في 8 مايو، أعلنت Coinbase عن تقريرها المالي للربع الأول من عام 2025. النقاط الجديرة بالاهتمام في التقرير المالي هي كما يلي:
1.انخفاض صافي الربح للربع الأول بنسبة 94.4% مقارنة بالعام الماضي
2.عدد مستخدمي التداول في الربع الأول زاد بنسبة 21% على أساس سنوي
3.إيرادات العملات المستقرة شهدت زيادة ملحوظة، بزيادة قدرها 51% على أساس سنوي
4.الشركة تعلن عن استحواذها على Deribit بقيمة 2.9 مليار لتعزيز قدرتها على تداول المشتقات.
انخفاض أرباح Coinbase ناتج بشكل أكبر عن تراجع الأصول المشفرة التي استثمرت فيها، وفي ظل انخفاض الأرباح، تستمر نفقات التشغيل في التوسع، وقد زادت أعمال العملات المستقرة بشكل كبير، كما ستقوم بتوسيع قطاعات جديدة لتعويض نقاط ضعفها. كل هذه الأمور تظهر أن Coinbase ستتمتع بقوة إيرادات أكبر في المستقبل.
بعد ذلك، ستقوم جينس كابيتال بتحليل محتوى هذا التقرير المالي بتفصيل.
أبرز النقاط في التقرير المالي
**1.**نمو الدخل
أظهرت Coinbase في الربع الأول من عام 2025 نموًا إيجابيًا في الإيرادات. ارتفع صافي الدخل من 1.588 مليار دولار في نفس الفترة من عام 2024 إلى 1.960 مليار دولار، بزيادة تبلغ 23.4%. يعود هذا النمو إلى الدفع المزدوج من إيرادات التداول وإيرادات خدمات الاشتراك. زادت إيرادات التداول بنسبة 17%، لتصل إلى 1.262 مليار دولار، ناتجة بشكل رئيسي عن زيادة حجم تداول المستهلكين بنسبة 39%. زادت إيرادات الاشتراك والخدمات بنسبة 37%، لتصل إلى 698 مليون دولار، حيث شهدت إيرادات العملات المستقرة زيادة ملحوظة بسبب ارتفاع متوسط الرصيد من USDC في منتجات Coinbase وزيادة العائدات من الأرصدة خارج المنصة، كما زادت أيضًا المكافآت على blockchain وإيرادات خدمات الاشتراك الأخرى.
**2.**تحسين مؤشرات المستخدم
نما عدد مستخدمي التداول الشهري (MTU) بنسبة 21% ليصل إلى 9.7 مليون، تأثراً بمشاعر السوق والنشاط في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في عدد مستخدمي التداول. بلغت الأصول على المنصة (AOP) 32.8 مليار دولار، مما يعني استقراراً نسبياً مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، حيث تم تعويض الزيادة الناتجة عن زيادة وحدات البيتكوين وارتفاع الأسعار بانخفاض أسعار الإيثيريوم وأصول مشفرة أخرى، بينما استفاد نمو AOP لـ USDC من برامج المكافآت وتكامل المنتجات. زادت أحجام التداول بنسبة 26% لتصل إلى 393 مليار دولار، مما يعكس التحسن العام في السوق وزيادة حصة Coinbase في السوق الأمريكية، كما ساهمت تقلبات الأصول المشفرة وزيادة القيمة السوقية الإجمالية في تعزيز أنشطة التداول.
تظهر مؤشرات المستخدمين الرئيسية تحسناً، مما يعكس تعزيز قدرة Coinbase التنافسية في السوق.
التحديات التي تظهرها التقارير المالية
1. انخفاض الأرباح الصافية
على الرغم من زيادة الإيرادات، فقد شهدت Coinbase انخفاضًا كبيرًا في صافي الأرباح في الربع الأول من عام 2025. انخفض صافي الأرباح من 1.176 مليار دولار في نفس الفترة من عام 2024 إلى 65.6 مليون دولار، بانخفاض بلغ 94.4%. هذا يعود بشكل رئيسي إلى تحول صافي عائدات الأصول المشفرة المستخدمة كاستثمار من 650 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024 إلى خسارة تبلغ 597 مليون دولار في عام 2025، بسبب انخفاض أسعار الأصول المشفرة الذي أدى إلى انخفاض قيمة الاستثمار. علاوة على ذلك، كان لزيادة مصروفات التشغيل تأثير سلبي أيضًا على صافي الأرباح، مثل زيادة تكاليف المعاملات بنسبة 39%، وزيادة مصروفات المبيعات والتسويق بنسبة 151%، وزيادة المصروفات العامة والإدارية بنسبة 37%.
2. زيادة كبيرة في تكاليف التشغيل
ارتفاع تكاليف التشغيل قد وضع ضغطًا كبيرًا على Coinbase. الزيادة في تكاليف التشغيل تتعلق بشكل رئيسي بالجوانب التالية: تكاليف استضافة المواقع والبنية التحتية بسبب زيادة أنشطة المنصة. نمت تكاليف المبيعات والتسويق بشكل كبير، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة الإنفاق على الإعلانات الرقمية وإنفاق مكافآت USDC. أما الزيادة في المصاريف العامة والإدارية فهي بسبب ارتفاع تكاليف دعم العملاء، وتكاليف الخدمات المهنية، وزيادة النفقات المتعلقة بالسياسات الوطنية الأخرى.
تقرير الأرباح يتضمن معلومات مالية أخرى تستحق الظهور
في المستقبل، سيكون من المهم بالنسبة لـ Coinbase الاستمرار في توسيع الأعمال. تخطط Coinbase لتحقيق نمو الأعمال من خلال توسيع أعمال المشتقات وزيادة قاعدة المستخدمين العالميين. على سبيل المثال، من المتوقع أن تعزز استحواذها على Deribit تأثيرها في مجال تداول المشتقات المشفرة وتوسع حصتها في السوق. وفقًا لمحتوى التقرير المالي، ستواصل Coinbase أيضًا ترقية البنية التحتية لدفع اعتماد العملات المستقرة على نطاق واسع، وتقديم خدمات مالية أكثر تنوعًا للمستخدمين.
تظهر بعض النقاط المهمة في التقرير المالي، أولاً، الزيادة الكبيرة في نفقات التشغيل، حيث تغطي التكاليف التشغيلية الرئيسية لشركة Coinbase في الربع الأول من عام 2025 عدة جوانب، مما كان له تأثير كبير على وضعها المالي ونتائج أعمالها. حيث بلغت رسوم المعاملات 303 مليون دولار، بزيادة قدرها 39% مقارنة بنفس الفترة في عام 2024؛ بينما كانت نفقات المبيعات والتسويق 247 مليون دولار، بزيادة كبيرة قدرها 151% مقارنة بنفس الفترة في عام 2024. بينما كانت النفقات الإدارية العامة 394 مليون دولار، بزيادة قدرها 37% مقارنة بنفس الفترة في عام 2024. إن الزيادة الكبيرة في نفقات التشغيل تشير في الواقع إلى أن أعمالها تتوسع بنشاط في عام 2025، لذا زادت نفقات التشغيل بشكل كبير.
من ناحية أخرى ، زادت إيرادات العملات المستقرة بشكل كبير ، مثل نمو إيرادات العملات المستقرة هو سبب مهم لنمو إيرادات الاشتراك والخدمات. بلغت إيرادات العملات المستقرة 297.535 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 ، بزيادة قدرها 100.218 مليون دولار ، أو 51٪ ، من 197.317 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024. لا يظهر التوسع الواسع النطاق ل USDC الازدهار الحالي لسوق العملات المستقرة فحسب ، بل يظهر أيضا أن Coinbase ، باعتبارها ثاني أكبر مزود للعملات المستقرة ، سيكون لديها أيضا قدرة إيرادات أقوى مع التوسع السريع في سوق العملات المستقرة.
تظهر جميع هذه المعلومات المالية بوضوح أن شركة Coinbase تمتلك القدرة على تحقيق إيرادات مستقرة ومتزايدة مع التطور المستمر لصناعة العملات المشفرة. هذه القدرة لا تتأثر بارتفاع أو انخفاض أسعار الرموز التي تستثمر فيها.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تقرير أرباح الربع الأول من Coinbase: انخفاض الأرباح لكن قدرة الإيرادات في توسع مستمر
في 8 مايو، أعلنت Coinbase عن تقريرها المالي للربع الأول من عام 2025. النقاط الجديرة بالاهتمام في التقرير المالي هي كما يلي:
1.انخفاض صافي الربح للربع الأول بنسبة 94.4% مقارنة بالعام الماضي
2.عدد مستخدمي التداول في الربع الأول زاد بنسبة 21% على أساس سنوي
3.إيرادات العملات المستقرة شهدت زيادة ملحوظة، بزيادة قدرها 51% على أساس سنوي
4.الشركة تعلن عن استحواذها على Deribit بقيمة 2.9 مليار لتعزيز قدرتها على تداول المشتقات.
انخفاض أرباح Coinbase ناتج بشكل أكبر عن تراجع الأصول المشفرة التي استثمرت فيها، وفي ظل انخفاض الأرباح، تستمر نفقات التشغيل في التوسع، وقد زادت أعمال العملات المستقرة بشكل كبير، كما ستقوم بتوسيع قطاعات جديدة لتعويض نقاط ضعفها. كل هذه الأمور تظهر أن Coinbase ستتمتع بقوة إيرادات أكبر في المستقبل.
بعد ذلك، ستقوم جينس كابيتال بتحليل محتوى هذا التقرير المالي بتفصيل.
أبرز النقاط في التقرير المالي
**1.**نمو الدخل
أظهرت Coinbase في الربع الأول من عام 2025 نموًا إيجابيًا في الإيرادات. ارتفع صافي الدخل من 1.588 مليار دولار في نفس الفترة من عام 2024 إلى 1.960 مليار دولار، بزيادة تبلغ 23.4%. يعود هذا النمو إلى الدفع المزدوج من إيرادات التداول وإيرادات خدمات الاشتراك. زادت إيرادات التداول بنسبة 17%، لتصل إلى 1.262 مليار دولار، ناتجة بشكل رئيسي عن زيادة حجم تداول المستهلكين بنسبة 39%. زادت إيرادات الاشتراك والخدمات بنسبة 37%، لتصل إلى 698 مليون دولار، حيث شهدت إيرادات العملات المستقرة زيادة ملحوظة بسبب ارتفاع متوسط الرصيد من USDC في منتجات Coinbase وزيادة العائدات من الأرصدة خارج المنصة، كما زادت أيضًا المكافآت على blockchain وإيرادات خدمات الاشتراك الأخرى.
**2.**تحسين مؤشرات المستخدم
نما عدد مستخدمي التداول الشهري (MTU) بنسبة 21% ليصل إلى 9.7 مليون، تأثراً بمشاعر السوق والنشاط في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في عدد مستخدمي التداول. بلغت الأصول على المنصة (AOP) 32.8 مليار دولار، مما يعني استقراراً نسبياً مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، حيث تم تعويض الزيادة الناتجة عن زيادة وحدات البيتكوين وارتفاع الأسعار بانخفاض أسعار الإيثيريوم وأصول مشفرة أخرى، بينما استفاد نمو AOP لـ USDC من برامج المكافآت وتكامل المنتجات. زادت أحجام التداول بنسبة 26% لتصل إلى 393 مليار دولار، مما يعكس التحسن العام في السوق وزيادة حصة Coinbase في السوق الأمريكية، كما ساهمت تقلبات الأصول المشفرة وزيادة القيمة السوقية الإجمالية في تعزيز أنشطة التداول.
تظهر مؤشرات المستخدمين الرئيسية تحسناً، مما يعكس تعزيز قدرة Coinbase التنافسية في السوق.
التحديات التي تظهرها التقارير المالية
1. انخفاض الأرباح الصافية
على الرغم من زيادة الإيرادات، فقد شهدت Coinbase انخفاضًا كبيرًا في صافي الأرباح في الربع الأول من عام 2025. انخفض صافي الأرباح من 1.176 مليار دولار في نفس الفترة من عام 2024 إلى 65.6 مليون دولار، بانخفاض بلغ 94.4%. هذا يعود بشكل رئيسي إلى تحول صافي عائدات الأصول المشفرة المستخدمة كاستثمار من 650 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024 إلى خسارة تبلغ 597 مليون دولار في عام 2025، بسبب انخفاض أسعار الأصول المشفرة الذي أدى إلى انخفاض قيمة الاستثمار. علاوة على ذلك، كان لزيادة مصروفات التشغيل تأثير سلبي أيضًا على صافي الأرباح، مثل زيادة تكاليف المعاملات بنسبة 39%، وزيادة مصروفات المبيعات والتسويق بنسبة 151%، وزيادة المصروفات العامة والإدارية بنسبة 37%.
2. زيادة كبيرة في تكاليف التشغيل
ارتفاع تكاليف التشغيل قد وضع ضغطًا كبيرًا على Coinbase. الزيادة في تكاليف التشغيل تتعلق بشكل رئيسي بالجوانب التالية: تكاليف استضافة المواقع والبنية التحتية بسبب زيادة أنشطة المنصة. نمت تكاليف المبيعات والتسويق بشكل كبير، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة الإنفاق على الإعلانات الرقمية وإنفاق مكافآت USDC. أما الزيادة في المصاريف العامة والإدارية فهي بسبب ارتفاع تكاليف دعم العملاء، وتكاليف الخدمات المهنية، وزيادة النفقات المتعلقة بالسياسات الوطنية الأخرى.
تقرير الأرباح يتضمن معلومات مالية أخرى تستحق الظهور
في المستقبل، سيكون من المهم بالنسبة لـ Coinbase الاستمرار في توسيع الأعمال. تخطط Coinbase لتحقيق نمو الأعمال من خلال توسيع أعمال المشتقات وزيادة قاعدة المستخدمين العالميين. على سبيل المثال، من المتوقع أن تعزز استحواذها على Deribit تأثيرها في مجال تداول المشتقات المشفرة وتوسع حصتها في السوق. وفقًا لمحتوى التقرير المالي، ستواصل Coinbase أيضًا ترقية البنية التحتية لدفع اعتماد العملات المستقرة على نطاق واسع، وتقديم خدمات مالية أكثر تنوعًا للمستخدمين.
تظهر بعض النقاط المهمة في التقرير المالي، أولاً، الزيادة الكبيرة في نفقات التشغيل، حيث تغطي التكاليف التشغيلية الرئيسية لشركة Coinbase في الربع الأول من عام 2025 عدة جوانب، مما كان له تأثير كبير على وضعها المالي ونتائج أعمالها. حيث بلغت رسوم المعاملات 303 مليون دولار، بزيادة قدرها 39% مقارنة بنفس الفترة في عام 2024؛ بينما كانت نفقات المبيعات والتسويق 247 مليون دولار، بزيادة كبيرة قدرها 151% مقارنة بنفس الفترة في عام 2024. بينما كانت النفقات الإدارية العامة 394 مليون دولار، بزيادة قدرها 37% مقارنة بنفس الفترة في عام 2024. إن الزيادة الكبيرة في نفقات التشغيل تشير في الواقع إلى أن أعمالها تتوسع بنشاط في عام 2025، لذا زادت نفقات التشغيل بشكل كبير.
من ناحية أخرى ، زادت إيرادات العملات المستقرة بشكل كبير ، مثل نمو إيرادات العملات المستقرة هو سبب مهم لنمو إيرادات الاشتراك والخدمات. بلغت إيرادات العملات المستقرة 297.535 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 ، بزيادة قدرها 100.218 مليون دولار ، أو 51٪ ، من 197.317 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024. لا يظهر التوسع الواسع النطاق ل USDC الازدهار الحالي لسوق العملات المستقرة فحسب ، بل يظهر أيضا أن Coinbase ، باعتبارها ثاني أكبر مزود للعملات المستقرة ، سيكون لديها أيضا قدرة إيرادات أقوى مع التوسع السريع في سوق العملات المستقرة.
تظهر جميع هذه المعلومات المالية بوضوح أن شركة Coinbase تمتلك القدرة على تحقيق إيرادات مستقرة ومتزايدة مع التطور المستمر لصناعة العملات المشفرة. هذه القدرة لا تتأثر بارتفاع أو انخفاض أسعار الرموز التي تستثمر فيها.