المعلومات والآراء والأحكام المتعلقة بالسوق والمشاريع والعملات المذكورة في هذا التقرير هي لل参考 فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
أسفرت أولى الاتصالات التي جرت في سويسرا بين الولايات المتحدة والصين عن نتائج كبيرة، مما يدل على تحقيق تقدم كبير في المرحلة الثالثة من "حرب التعريفات الجمركية المتبادلة".
سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة أزالا بسرعة التسعير السلبي لـ "حرب التعريفات المتكافئة"، وكانت السرعة والحجم أكبر من المتوقع.
بدأ المتداولون في السوق بالتداول وفق نموذج جديد - هل ستشهد الاقتصاد الأمريكي والوظائف ركودًا وما هي اللعبة المناسبة لإعادة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
تظهر بيانات التضخم والعمالة التي تم إصدارها هذا الأسبوع أن التضخم يستمر في الانخفاض، والعمالة مستقرة مؤقتًا - وكانت تأثيرات التعريفات الجمركية في مستوى أقل من المتوقع.
بعد إدخال بيانات تفوق التوقعات في إطار التداول الجديد، دفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية إلى الارتفاع الكبير خلال الأسبوع، بينما انخفضت أسعار الذهب.
هذا الأسبوع، ذكر رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أثناء إلقائه خطابًا مهمًا إعادة النظر في "إطار السياسة النقدية"، مما قد يدفع إلى إعادة بدء دورة خفض الفائدة بسرعة. ولكن تقييم فيتش بتخفيض تصنيف الدين الحكومي الأمريكي من Aaa إلى Aa1، يشير مرة أخرى إلى أن الأزمة طويلة الأمد للدين الحكومي الأمريكي لا تزال تتعاظم في الأفق.
السياسات والمالية الكلية وبيانات الاقتصاد
أكبر متغير في الأسواق المالية خلال الأشهر القليلة الماضية ، "حرب التعريفات المتبادلة" ، تغير بشكل كبير في 12 مايو. أعلنت الولايات المتحدة والصين عن اتفاقية امتياز تعريفة جمركية مؤقتة مدتها 90 يوما بعد اتصالات مع سويسرا. خفضت الولايات المتحدة التعريفات الجمركية على السلع الصينية من 145٪ كحد أقصى إلى 30٪ ، بما في ذلك "تعريفة الفنتانيل" بنسبة 20٪ والتعريفة الأساسية بنسبة 10٪. خفضت الصين التعريفات الجمركية على السلع الأمريكية من 125٪ إلى 10٪ كحد أقصى وعلقت أو رفعت الإجراءات المضادة غير الجمركية مثل قيود تصدير الأرض النادرة التي كانت سارية منذ أبريل.
في السابق، أشرنا إلى أن حرب التعريفات قد دخلت المرحلة الثالثة. تعني الاتفاقية الأولية بين الولايات المتحدة والصين أن المرحلة الثالثة قد أحرزت تقدماً كبيراً، بالإضافة إلى المعلومات التي أعلنها ترامب لاحقاً حول عدم إمكانية التفاوض مع 150 دولة واحدة تلو الأخرى، نحن نميل إلى الحكم بأن تأثير حرب التعريفات بدأ يتلاشى تدريجياً، وأن النتيجة النهائية قد لا تؤثر بشكل غير متوقع على الاقتصاد العالمي في المدى القصير.
هذا يجب أن يكون سبب المستثمرين في الأسهم الأمريكية للشراء طوال الأسبوع، مما دفع المؤشرات الثلاثة الكبرى إلى الارتفاع بشكل كبير. على مدار الأسبوع، ارتفعت مؤشرات ناسداك وS&P 500 وداو جونز بنسبة 7.15% و5.27% و3.41% على التوالي، وقد حققت المؤشرات الثلاثة زيادات لمدة 4 أسابيع متتالية. إذا زادت توقعات خفض الفائدة، فقد يتمكنون من تجاوز المستويات القياسية التاريخية على المدى القصير.
هذا الأسبوع، أصدرت الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أبريل، حيث كانت نسبة التغير الشهري المعدلة موسمياً 2.3%، أقل من التوقعات، مما يمثل انخفاضاً مستمراً للشهر الثالث على التوالي. في 15 من الشهر، أظهرت بيانات التوظيف أن عدد طلبات إعانة البطالة الأولية كان 229000، وهو ما يتماشى مع التوقعات. بينما كان مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الذي يعكس اتجاهات الشركات 2.4%، وهو أقل بقليل من التوقعات. تشير مجموعة من البيانات إلى أن حرب التعريفات لم تلحق بعد ضرراً ملموساً على الاستهلاك، ومع انخفاض التضخم، أصبح إعادة خفض أسعار الفائدة الخيار الأفضل.
أشار باول خلال خطابه هذا الأسبوع إلى أن إطار السياسة النقدية الذي تم تقديمه في عام 2020 (والذي يركز على هدف التضخم المتوسط البالغ 2%، ويسمح بتجاوز التضخم بشكل معتدل لدعم التوظيف) لم يعد مناسبًا تمامًا في البيئة الاقتصادية الحالية. وذكر أن الصدمات المتكررة في العرض (مثل حرب التعريفات والمشكلات في سلسلة التوريد) تجعل من الصعب التعامل مع هدف التضخم المتوسط، مما يتطلب تعديل السياسات لتحقيق توازن أفضل بين أهداف التضخم والتوظيف. في إطار الاحتياطي الفيدرالي الذي تم استخدامه خلال السنوات القليلة الماضية، غالبًا ما يتم السعي لاتخاذ إجراءات فقط عندما تكون متوسطات CPI في فترة سابقة قريبة من 2%. وقد يؤدي إعادة النظر المذكورة إلى اتخاذ إجراءات بناءً على بيانات CPI لفترات زمنية أقصر، بل وحتى بيانات شهر واحد. وهذا بلا شك سيزيد من مرونته في مواجهة التقلبات الناتجة عن التعديلات المتكررة في السياسات التي اعتمدتها إدارة ترامب. وفقًا للإطار الجديد، تعتبر بيانات CPI الحالية قريبة جدًا من متطلبات خفض أسعار الفائدة.
أعادت الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على أن هناك أسبابًا أعمق وراء إطار السياسة النقدية، وهي مشكلة سندات الخزانة الأمريكية. مع ارتفاع الأسهم الأمريكية، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين و10 سنوات مرة أخرى هذا الأسبوع إلى مستويات عالية بلغت 4.0140 و4.4840.
وفقًا للتحليل، أضافت الولايات المتحدة هذا العام 1.9 تريليون دولار من الديون، بينما قد تصل قيمة التبديل المستحق لهذا العام إلى 9.2 تريليون، حيث يبلغ 6.5 تريليون فقط في شهر يونيو. إذا لم يتم البدء في خفض أسعار الفائدة بسرعة، فلن تتحمل الحكومة الأمريكية فقط فوائد مرتفعة، بل قد تواجه أيضًا مشكلة في مزادات السوق الأولية. كـ "وحش رمادي"، ستستمر الديون الضخمة في مضايقة الحكومة الأمريكية، وستصبح العامل الأكثر تأثيرًا على سياساتها السياسية والاقتصادية والمالية. نرى أن تعديل الاحتياطي الفيدرالي لإطار السياسة النقدية، والديون والأزمات المحتملة التي تثيرها هي الأسباب الجذرية.
في 16 مايو ، خفضت وكالة التصنيف موديز تصنيف المصدر طويل الأجل للحكومة الأمريكية وكبار تصنيفات الديون غير المضمونة إلى Aa 1 من AAA. ويعد هذا أول تخفيض لسندات الخزانة الأمريكية من وكالة موديز منذ عام 1917 ويمثل خسارة أعلى تصنيف ائتماني من وكالات التصنيف الثلاث الكبرى (ستاندرد آند بورز وفيتش وموديز). في السابق ، خفضت ستاندرد آند بورز في عام 2011 وفيتش في عام 2023 تصنيف الولايات المتحدة إلى AA+ (على غرار AA1).
أصبح "وحيد القرن الرمادي" للدين المؤشر الأكثر أهمية الذي يؤثر على أسعار الفائدة الأمريكية واستقرار الأسواق المالية على المدى المتوسط والطويل.
سوق التشفير
قبل ذلك، قاد BTC سوق الأسهم الأمريكية لإنهاء تسعير "حرب التعريفات المتساوية"، واقترب من أعلى مستوى سابق له. بعد ارتفاع كبير في سوق الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع، حافظت معظم الأوقات على مستوى مرتفع، حتى يوم الأحد عندما ارتفعت فجأة إلى 106692.97 دولار، وانتهى الأسبوع بزيادة 2.24%.
على مستوى المؤشرات الفنية، تم التشغيل طوال الأسبوع فوق "خط الاتجاه الصاعد الأول"، قريبا من الحد العلوي "لقاع ترامب". تم تصحيح مؤشرات الشراء الزائد بشكل معين. كانت أحجام التداول قريبة من مستواها الأسبوع الماضي.
حركة الأموال
هذا الأسبوع، حافظ السوق بالكامل على تدفق قوي نسبيًا من الأموال، حيث بلغت تدفقات القناتين 2.527 مليار دولار، منها 1.880 مليار دولار من العملات المستقرة، وبلغ إجمالي تدفقات BTC ETF و ETH ETF 647 مليون دولار.
على مدار 4 أسابيع، كان تدفق الأموال إلى قناة ETF في انخفاض، وهو أمر يستحق الملاحظة.
توجد أموال الاقتراض في السوق في مرحلة التوسع. سوق العقود في مرحلة التوسع الثانية من هذه الدورة.
ضغط البيع وبيع العملة
بعد العودة إلى 100000 دولار، قامت بعض الأموال التي كانت تخطط للشراء بعمليات جني أرباح. ومع استعادة السيولة، قام بعض حاملي الأصول لفترات طويلة بعمليات بيع قليلة. بشكل عام، لم تُفتح المرحلة التي تُظهر "تقليص حاملي الأصول لفترات طويلة وزيادة حاملي الأصول لفترات قصيرة" بالكامل، حيث ينتظر المشترون طويلو الأمد الذين مروا بمزيد من ضغوطات السعر أسعارًا أعلى.
إحصائيات تدفق العملة الرقمية المركزية BTC
من حيث حجم التخفيض، كانت تدفقات BTC إلى البورصات هذا الأسبوع 127226 عملة، وقد انخفضت لمدة 4 أسابيع متتالية، بينما بلغ حجم التدفقات الخارجة من البورصات 27965 عملة، وهو أعلى مستوى منذ بداية هذا العام. يتناقص حجم البيع ويزداد حجم الشراء، وعندما تكون الظروف الخارجية ملائمة، غالبًا ما يعني ذلك ارتفاع الأسعار بسرعة في المستقبل.
مؤشرات الدورة
وفقًا لـ eMerge Engine، فإن مؤشر EMC BTC Cycle Metrics هو 0.875، في فترة صعود.
حول مختبرات EMC
تم إنشاء مختبرات EMC (مختبرات يونغ) من قبل مستثمري الأصول المشفرة وعلماء البيانات في أبريل 2023. تركز على أبحاث صناعة blockchain واستثمارات السوق الثانوية للعملات المشفرة، مع التركيز على التطلعات الصناعية، والرؤى، والتنقيب عن البيانات كميزة تنافسية أساسية، وتهدف إلى المشاركة في صناعة blockchain المزدهرة من خلال الأبحاث والاستثمار، ودفع blockchain والأصول المشفرة لجلب الفوائد للبشرية.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تأجيل الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين يفوق التوقعات، ومؤشر الدولار ارتفع بشكل كبير، وقد يتم استئناف خفض الفائدة قريبًا (05.12~05.18)
المعلومات والآراء والأحكام المتعلقة بالسوق والمشاريع والعملات المذكورة في هذا التقرير هي لل参考 فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
أسفرت أولى الاتصالات التي جرت في سويسرا بين الولايات المتحدة والصين عن نتائج كبيرة، مما يدل على تحقيق تقدم كبير في المرحلة الثالثة من "حرب التعريفات الجمركية المتبادلة".
سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة أزالا بسرعة التسعير السلبي لـ "حرب التعريفات المتكافئة"، وكانت السرعة والحجم أكبر من المتوقع.
بدأ المتداولون في السوق بالتداول وفق نموذج جديد - هل ستشهد الاقتصاد الأمريكي والوظائف ركودًا وما هي اللعبة المناسبة لإعادة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
تظهر بيانات التضخم والعمالة التي تم إصدارها هذا الأسبوع أن التضخم يستمر في الانخفاض، والعمالة مستقرة مؤقتًا - وكانت تأثيرات التعريفات الجمركية في مستوى أقل من المتوقع.
بعد إدخال بيانات تفوق التوقعات في إطار التداول الجديد، دفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية إلى الارتفاع الكبير خلال الأسبوع، بينما انخفضت أسعار الذهب.
هذا الأسبوع، ذكر رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أثناء إلقائه خطابًا مهمًا إعادة النظر في "إطار السياسة النقدية"، مما قد يدفع إلى إعادة بدء دورة خفض الفائدة بسرعة. ولكن تقييم فيتش بتخفيض تصنيف الدين الحكومي الأمريكي من Aaa إلى Aa1، يشير مرة أخرى إلى أن الأزمة طويلة الأمد للدين الحكومي الأمريكي لا تزال تتعاظم في الأفق.
السياسات والمالية الكلية وبيانات الاقتصاد
أكبر متغير في الأسواق المالية خلال الأشهر القليلة الماضية ، "حرب التعريفات المتبادلة" ، تغير بشكل كبير في 12 مايو. أعلنت الولايات المتحدة والصين عن اتفاقية امتياز تعريفة جمركية مؤقتة مدتها 90 يوما بعد اتصالات مع سويسرا. خفضت الولايات المتحدة التعريفات الجمركية على السلع الصينية من 145٪ كحد أقصى إلى 30٪ ، بما في ذلك "تعريفة الفنتانيل" بنسبة 20٪ والتعريفة الأساسية بنسبة 10٪. خفضت الصين التعريفات الجمركية على السلع الأمريكية من 125٪ إلى 10٪ كحد أقصى وعلقت أو رفعت الإجراءات المضادة غير الجمركية مثل قيود تصدير الأرض النادرة التي كانت سارية منذ أبريل.
في السابق، أشرنا إلى أن حرب التعريفات قد دخلت المرحلة الثالثة. تعني الاتفاقية الأولية بين الولايات المتحدة والصين أن المرحلة الثالثة قد أحرزت تقدماً كبيراً، بالإضافة إلى المعلومات التي أعلنها ترامب لاحقاً حول عدم إمكانية التفاوض مع 150 دولة واحدة تلو الأخرى، نحن نميل إلى الحكم بأن تأثير حرب التعريفات بدأ يتلاشى تدريجياً، وأن النتيجة النهائية قد لا تؤثر بشكل غير متوقع على الاقتصاد العالمي في المدى القصير.
هذا يجب أن يكون سبب المستثمرين في الأسهم الأمريكية للشراء طوال الأسبوع، مما دفع المؤشرات الثلاثة الكبرى إلى الارتفاع بشكل كبير. على مدار الأسبوع، ارتفعت مؤشرات ناسداك وS&P 500 وداو جونز بنسبة 7.15% و5.27% و3.41% على التوالي، وقد حققت المؤشرات الثلاثة زيادات لمدة 4 أسابيع متتالية. إذا زادت توقعات خفض الفائدة، فقد يتمكنون من تجاوز المستويات القياسية التاريخية على المدى القصير.
هذا الأسبوع، أصدرت الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أبريل، حيث كانت نسبة التغير الشهري المعدلة موسمياً 2.3%، أقل من التوقعات، مما يمثل انخفاضاً مستمراً للشهر الثالث على التوالي. في 15 من الشهر، أظهرت بيانات التوظيف أن عدد طلبات إعانة البطالة الأولية كان 229000، وهو ما يتماشى مع التوقعات. بينما كان مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الذي يعكس اتجاهات الشركات 2.4%، وهو أقل بقليل من التوقعات. تشير مجموعة من البيانات إلى أن حرب التعريفات لم تلحق بعد ضرراً ملموساً على الاستهلاك، ومع انخفاض التضخم، أصبح إعادة خفض أسعار الفائدة الخيار الأفضل.
أشار باول خلال خطابه هذا الأسبوع إلى أن إطار السياسة النقدية الذي تم تقديمه في عام 2020 (والذي يركز على هدف التضخم المتوسط البالغ 2%، ويسمح بتجاوز التضخم بشكل معتدل لدعم التوظيف) لم يعد مناسبًا تمامًا في البيئة الاقتصادية الحالية. وذكر أن الصدمات المتكررة في العرض (مثل حرب التعريفات والمشكلات في سلسلة التوريد) تجعل من الصعب التعامل مع هدف التضخم المتوسط، مما يتطلب تعديل السياسات لتحقيق توازن أفضل بين أهداف التضخم والتوظيف. في إطار الاحتياطي الفيدرالي الذي تم استخدامه خلال السنوات القليلة الماضية، غالبًا ما يتم السعي لاتخاذ إجراءات فقط عندما تكون متوسطات CPI في فترة سابقة قريبة من 2%. وقد يؤدي إعادة النظر المذكورة إلى اتخاذ إجراءات بناءً على بيانات CPI لفترات زمنية أقصر، بل وحتى بيانات شهر واحد. وهذا بلا شك سيزيد من مرونته في مواجهة التقلبات الناتجة عن التعديلات المتكررة في السياسات التي اعتمدتها إدارة ترامب. وفقًا للإطار الجديد، تعتبر بيانات CPI الحالية قريبة جدًا من متطلبات خفض أسعار الفائدة.
أعادت الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على أن هناك أسبابًا أعمق وراء إطار السياسة النقدية، وهي مشكلة سندات الخزانة الأمريكية. مع ارتفاع الأسهم الأمريكية، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين و10 سنوات مرة أخرى هذا الأسبوع إلى مستويات عالية بلغت 4.0140 و4.4840.
وفقًا للتحليل، أضافت الولايات المتحدة هذا العام 1.9 تريليون دولار من الديون، بينما قد تصل قيمة التبديل المستحق لهذا العام إلى 9.2 تريليون، حيث يبلغ 6.5 تريليون فقط في شهر يونيو. إذا لم يتم البدء في خفض أسعار الفائدة بسرعة، فلن تتحمل الحكومة الأمريكية فقط فوائد مرتفعة، بل قد تواجه أيضًا مشكلة في مزادات السوق الأولية. كـ "وحش رمادي"، ستستمر الديون الضخمة في مضايقة الحكومة الأمريكية، وستصبح العامل الأكثر تأثيرًا على سياساتها السياسية والاقتصادية والمالية. نرى أن تعديل الاحتياطي الفيدرالي لإطار السياسة النقدية، والديون والأزمات المحتملة التي تثيرها هي الأسباب الجذرية.
في 16 مايو ، خفضت وكالة التصنيف موديز تصنيف المصدر طويل الأجل للحكومة الأمريكية وكبار تصنيفات الديون غير المضمونة إلى Aa 1 من AAA. ويعد هذا أول تخفيض لسندات الخزانة الأمريكية من وكالة موديز منذ عام 1917 ويمثل خسارة أعلى تصنيف ائتماني من وكالات التصنيف الثلاث الكبرى (ستاندرد آند بورز وفيتش وموديز). في السابق ، خفضت ستاندرد آند بورز في عام 2011 وفيتش في عام 2023 تصنيف الولايات المتحدة إلى AA+ (على غرار AA1).
أصبح "وحيد القرن الرمادي" للدين المؤشر الأكثر أهمية الذي يؤثر على أسعار الفائدة الأمريكية واستقرار الأسواق المالية على المدى المتوسط والطويل.
سوق التشفير
قبل ذلك، قاد BTC سوق الأسهم الأمريكية لإنهاء تسعير "حرب التعريفات المتساوية"، واقترب من أعلى مستوى سابق له. بعد ارتفاع كبير في سوق الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع، حافظت معظم الأوقات على مستوى مرتفع، حتى يوم الأحد عندما ارتفعت فجأة إلى 106692.97 دولار، وانتهى الأسبوع بزيادة 2.24%.
على مستوى المؤشرات الفنية، تم التشغيل طوال الأسبوع فوق "خط الاتجاه الصاعد الأول"، قريبا من الحد العلوي "لقاع ترامب". تم تصحيح مؤشرات الشراء الزائد بشكل معين. كانت أحجام التداول قريبة من مستواها الأسبوع الماضي.
حركة الأموال
هذا الأسبوع، حافظ السوق بالكامل على تدفق قوي نسبيًا من الأموال، حيث بلغت تدفقات القناتين 2.527 مليار دولار، منها 1.880 مليار دولار من العملات المستقرة، وبلغ إجمالي تدفقات BTC ETF و ETH ETF 647 مليون دولار.
على مدار 4 أسابيع، كان تدفق الأموال إلى قناة ETF في انخفاض، وهو أمر يستحق الملاحظة.
توجد أموال الاقتراض في السوق في مرحلة التوسع. سوق العقود في مرحلة التوسع الثانية من هذه الدورة.
ضغط البيع وبيع العملة
بعد العودة إلى 100000 دولار، قامت بعض الأموال التي كانت تخطط للشراء بعمليات جني أرباح. ومع استعادة السيولة، قام بعض حاملي الأصول لفترات طويلة بعمليات بيع قليلة. بشكل عام، لم تُفتح المرحلة التي تُظهر "تقليص حاملي الأصول لفترات طويلة وزيادة حاملي الأصول لفترات قصيرة" بالكامل، حيث ينتظر المشترون طويلو الأمد الذين مروا بمزيد من ضغوطات السعر أسعارًا أعلى.
إحصائيات تدفق العملة الرقمية المركزية BTC
من حيث حجم التخفيض، كانت تدفقات BTC إلى البورصات هذا الأسبوع 127226 عملة، وقد انخفضت لمدة 4 أسابيع متتالية، بينما بلغ حجم التدفقات الخارجة من البورصات 27965 عملة، وهو أعلى مستوى منذ بداية هذا العام. يتناقص حجم البيع ويزداد حجم الشراء، وعندما تكون الظروف الخارجية ملائمة، غالبًا ما يعني ذلك ارتفاع الأسعار بسرعة في المستقبل.
مؤشرات الدورة
وفقًا لـ eMerge Engine، فإن مؤشر EMC BTC Cycle Metrics هو 0.875، في فترة صعود.
حول مختبرات EMC
تم إنشاء مختبرات EMC (مختبرات يونغ) من قبل مستثمري الأصول المشفرة وعلماء البيانات في أبريل 2023. تركز على أبحاث صناعة blockchain واستثمارات السوق الثانوية للعملات المشفرة، مع التركيز على التطلعات الصناعية، والرؤى، والتنقيب عن البيانات كميزة تنافسية أساسية، وتهدف إلى المشاركة في صناعة blockchain المزدهرة من خلال الأبحاث والاستثمار، ودفع blockchain والأصول المشفرة لجلب الفوائد للبشرية.
لمزيد من المعلومات، يرجى زيارة: