تحليل شامل لBTCFi: من الإقراض إلى التخزين، إنشاء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تزايد مكانة بيتكوين (BTC) في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi (المالية المرتبطة ببيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. يغطي BTCFi مجموعة من الخدمات المالية المعتمدة على بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والرهون، والتداول، والمشتقات، وغيرها. تتناول هذه الدراسة التحليلية عدة مجالات رئيسية في BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات الرهن، وخدمات إعادة الرهن، بالإضافة إلى دمج المالية المركزية واللامركزية (CeDeFi).
يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التأكيد على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسساتيين في جلب الاستقرار والنضج إلى السوق. بعد ذلك، يتم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، وكذلك دورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض البيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص عائدات لحاملي البيتكوين. كما أن خدمة إعادة الرهن (Restaking) تقوم بفتح سيولة الأصول المرهونة بشكل أكبر، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، تناول التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وعودة وثروة التنوع البيئي لفئات الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات الأموال، مما يعزز مرة أخرى ريادة بيتكوين في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
• السناجب تجمع الجوز قبل السبات، وتخزنه في مكان مخفي وآمن؛ بينما يدفن القراصنة الكنز الذي نهبوه في تراب لا يعرفه إلا هم؛ وفي المجتمع اليوم، عندما يحصل الناس على نقد، يذهبون لإيداعه في حسابات التوفير، ليس فقط بحثًا عن عائد سنوي أقل من 3%، بل عن الاستقرار أيضًا. الآن تخيل أنك تمتلك مبلغًا من المال، ولديك ثقة في سوق العملات المشفرة لكنك لا تريد المخاطرة الكبيرة، وتريد الحصول على أصول ذات عائد مرتفع، لذا اخترت ما يسمى "الذهب الرقمي" BTC. أنت ترغب في الاحتفاظ بـ BTC على المدى الطويل، بدلاً من مراقبة تقلبات الأسعار وإجراء عمليات غير ضرورية تؤدي إلى خسائر. في هذه الحالة، تحتاج إلى شيء يمكنه استخدام BTC الخاص بك، واستغلال قيمته لتوفير السيولة والوظائف، تمامًا كما هو الحال في DeFi على الإيثيريوم. إنه لا يتيح لك فقط الاحتفاظ بأصولك على المدى الطويل، بل يمكن أن يوفر عائدًا إضافيًا، ويعيد استخدام سيولة الأصول التي تمتلكها للمرة الثانية أو حتى الثالثة، والألعاب والمشاريع العديدة في هذا المجال تستحق دراسة عميقة.
• BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنك بيتكوين متنقل، وهو عبارة عن سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك اقتراض بيتكوين، والتخزين، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات، وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، ويشمل هذا الرقم إجمالي قيمة القفل (TVL) لبيتكوين في النظام البيئي المالي اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار العقد الماضي، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت في دخول سوق بيتكوين وسوق BTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تؤدي فقط إلى تدفق كبير من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل زادت أيضًا من نضوج السوق وامتثاله، مما جلب مزيدًا من الاعتراف والثقة في سوق BTCFi.
• ستتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الساخنة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين (BTC Lending)، العملة المستقرة (Stablecoin)، خدمات الرهن (Staking Service)، خدمات إعادة الرهن (Restaking Service)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي مع التمويل اللامركزي CeDeFi (CeDeFi). من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، بالإضافة إلى الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. عملة مستقرة
مقدمة
• العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. وغالبًا ما تكون مرتبطة بالعملات التقليدية أو أصول ذات قيمة أخرى لتقليل تقلبات الأسعار. تحقق العملات المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والمدفوعات والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الشديدة للعملات المشفرة التقليدية.
• في علم الاقتصاد هناك مثلث مستحيل: الدولة ذات السيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر صرف ثابت، حرية حركة رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في Crypto، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
• تصنيف العملات المستقرة حسب درجة مركزيتها ونوع الضمان هو بعدان نسبيان واضحان. في العملات المستقرة السائدة حالياً، يمكن تصنيفها حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (تمثلها USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (تمثلها DAI و FRAX و USDe). وحسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/عينية، ضمانات أصول مشفرة وضمانات غير كافية.
• وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ حاليًا 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT و USDC المشهد، حيث تتصدر USDT بفارق كبير، حيث تمثل 69.23% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. تليها DAI و USDe و FDUSD في المراتب 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
• العملات المستقرة المركزية تعتمد بشكل أساسي على العملات الورقية/الضمانات المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بالعملات الورقية/أصول مادية أخرى، مثل USDT وUSDC المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT المرتبطة بأسعار الذهب. أما العملات المستقرة اللامركزية، فعادة ما تكون مضمونة بأصول مشفرة أو بدون ضمان (أو ضمان غير كافٍ)، حيث تعتبر DAI وUSDe مضمنة بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. واللامضمونة (أو غير الكافية) تعرف عادةً بالعملات المستقرة الخوارزمية، مع FRAX وUST السابق كمثال. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا بعض الشيء، كما أنها ولدت العديد من المشاريع البارزة. في بيئة BTC، فإن مشاريع العملات المستقرة الجديرة بالاهتمام هي عادةً عملات مستقرة لامركزية، لذا سأقدم أدناه شرحًا لآلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
• بعد ذلك سنقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون الزائدة) وآلية التحوط التعاقدية الممثلة بـ Ethena (الرهونات المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن نناقشها بالتفصيل هنا.
• CDP ( 代表 الدين المضمون ) ، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة. بعد أن تم ابتكارها بواسطة MakerDAO ، تم تطبيقها في العديد من مشاريع DeFi و NFTFi وغيرها من الفئات المختلفة.
• DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومفرطة الضمان تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الضمان المفرط، مراكز الديون المضمونة (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
• CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، ولكن وظائفها وآليتها الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لكيفية عمل CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ومن ثم يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الناتجة هي جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، في حين أن الضمان يعمل كضمان للدين.
ii. الضمان الزائد: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من الحد الأدنى المحدد من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه قفل ضمانات بقيمة 150 DAI على الأقل.
iii. سداد/تصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI الناتج بالإضافة إلى رسوم استقرار معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضمانه. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضمانه.
• دلتا تمثل النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. المركز المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية من خلال الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفر، مما يحافظ على قيمة المركز ثابتة أثناء تقلبات سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير مكافئ من ETH.
تقوم Ethena بتوكنيز تداولات "محايدة دلتا" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة دلتا. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للعائد كما يلي:
• عائدات الإيداع
• الفرق في الأساس ومعدل الرسوم المالية
• أثينا حققت تغطية متساوية من خلال التحوط إضافة إلى عائدات إضافية.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
• المشروع الأول للعملة المستقرة الأصلية في نظام BTC البيئي.
• في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يسمح للمستخدمين بزيادة ضمانات BTC الأصلية لصك عملات مستقرة bitUSD على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى تقديم نظام مالي جديد لبيتكوين. سابقًا، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
• تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من التمويل الرمزي في 28 يناير 2024، حيث قاد OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك كل من CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى أفراد من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار الشبكة البيئية لـبيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، نشرت KuCoin Ventures تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
• bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية لـ بيتكوين يعتمد على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض بدون ثقة أصلي (bitLending). bitUSD يعتمد على bitRC-20، وهو نسخة معدلة من BRC-20، وفي الوقت نفسه متوافق مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملة المستقرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
8
مشاركة
تعليق
0/400
CryptoGoldmine
· 07-22 06:31
عند تحليل هذه المشاريع التسعة في نظام BTC البيئي، فإن منحنى عائد الاستثمار يرتفع بشكل جذاب، لقد بدأت هذا الأسبوع في تخصيص جزء من عائدات مزرعة التعدين.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TommyTeacher
· 07-22 05:45
بالإضافة إلى يُستغل بغباء، لا أفهم ما الذي يتم لعبه.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaLord420
· 07-20 19:10
مرحبًا، انتظر انهيار الفقاعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForumLurker
· 07-19 15:54
بيتكوين超级 المحفظة冲冲冲
شاهد النسخة الأصليةرد0
rekt_but_resilient
· 07-19 15:54
نتيجة لذلك، تم خداع الناس لتحقيق الربح مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CodeAuditQueen
· 07-19 15:52
واجهة الستاكينغ تحتوي على مخاطر إعادة الدخول
شاهد النسخة الأصليةرد0
LayerHopper
· 07-19 15:43
لا تكرر خطأ لونا مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenEconomist
· 07-19 15:39
في الواقع، تحتاج حسابات العائد على الاستثمار لـ btcfi إلى نهج أكثر دقة... أفكر هنا من حيث توازن ناش.
تحليل شامل لـ BTCFi: بناء بنك بيتكوين متنقل من الإقراض إلى التكديس
تحليل شامل لBTCFi: من الإقراض إلى التخزين، إنشاء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تزايد مكانة بيتكوين (BTC) في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi (المالية المرتبطة ببيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. يغطي BTCFi مجموعة من الخدمات المالية المعتمدة على بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والرهون، والتداول، والمشتقات، وغيرها. تتناول هذه الدراسة التحليلية عدة مجالات رئيسية في BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات الرهن، وخدمات إعادة الرهن، بالإضافة إلى دمج المالية المركزية واللامركزية (CeDeFi).
يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التأكيد على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسساتيين في جلب الاستقرار والنضج إلى السوق. بعد ذلك، يتم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، وكذلك دورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض البيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص عائدات لحاملي البيتكوين. كما أن خدمة إعادة الرهن (Restaking) تقوم بفتح سيولة الأصول المرهونة بشكل أكبر، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، تناول التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وعودة وثروة التنوع البيئي لفئات الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات الأموال، مما يعزز مرة أخرى ريادة بيتكوين في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
• السناجب تجمع الجوز قبل السبات، وتخزنه في مكان مخفي وآمن؛ بينما يدفن القراصنة الكنز الذي نهبوه في تراب لا يعرفه إلا هم؛ وفي المجتمع اليوم، عندما يحصل الناس على نقد، يذهبون لإيداعه في حسابات التوفير، ليس فقط بحثًا عن عائد سنوي أقل من 3%، بل عن الاستقرار أيضًا. الآن تخيل أنك تمتلك مبلغًا من المال، ولديك ثقة في سوق العملات المشفرة لكنك لا تريد المخاطرة الكبيرة، وتريد الحصول على أصول ذات عائد مرتفع، لذا اخترت ما يسمى "الذهب الرقمي" BTC. أنت ترغب في الاحتفاظ بـ BTC على المدى الطويل، بدلاً من مراقبة تقلبات الأسعار وإجراء عمليات غير ضرورية تؤدي إلى خسائر. في هذه الحالة، تحتاج إلى شيء يمكنه استخدام BTC الخاص بك، واستغلال قيمته لتوفير السيولة والوظائف، تمامًا كما هو الحال في DeFi على الإيثيريوم. إنه لا يتيح لك فقط الاحتفاظ بأصولك على المدى الطويل، بل يمكن أن يوفر عائدًا إضافيًا، ويعيد استخدام سيولة الأصول التي تمتلكها للمرة الثانية أو حتى الثالثة، والألعاب والمشاريع العديدة في هذا المجال تستحق دراسة عميقة.
• BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنك بيتكوين متنقل، وهو عبارة عن سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك اقتراض بيتكوين، والتخزين، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات، وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، ويشمل هذا الرقم إجمالي قيمة القفل (TVL) لبيتكوين في النظام البيئي المالي اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار العقد الماضي، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت في دخول سوق بيتكوين وسوق BTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تؤدي فقط إلى تدفق كبير من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل زادت أيضًا من نضوج السوق وامتثاله، مما جلب مزيدًا من الاعتراف والثقة في سوق BTCFi.
• ستتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الساخنة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين (BTC Lending)، العملة المستقرة (Stablecoin)، خدمات الرهن (Staking Service)، خدمات إعادة الرهن (Restaking Service)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي مع التمويل اللامركزي CeDeFi (CeDeFi). من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، بالإضافة إلى الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. عملة مستقرة
مقدمة
• العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. وغالبًا ما تكون مرتبطة بالعملات التقليدية أو أصول ذات قيمة أخرى لتقليل تقلبات الأسعار. تحقق العملات المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والمدفوعات والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الشديدة للعملات المشفرة التقليدية.
• في علم الاقتصاد هناك مثلث مستحيل: الدولة ذات السيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر صرف ثابت، حرية حركة رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في Crypto، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
• تصنيف العملات المستقرة حسب درجة مركزيتها ونوع الضمان هو بعدان نسبيان واضحان. في العملات المستقرة السائدة حالياً، يمكن تصنيفها حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (تمثلها USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (تمثلها DAI و FRAX و USDe). وحسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/عينية، ضمانات أصول مشفرة وضمانات غير كافية.
• وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ حاليًا 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT و USDC المشهد، حيث تتصدر USDT بفارق كبير، حيث تمثل 69.23% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. تليها DAI و USDe و FDUSD في المراتب 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
• العملات المستقرة المركزية تعتمد بشكل أساسي على العملات الورقية/الضمانات المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بالعملات الورقية/أصول مادية أخرى، مثل USDT وUSDC المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT المرتبطة بأسعار الذهب. أما العملات المستقرة اللامركزية، فعادة ما تكون مضمونة بأصول مشفرة أو بدون ضمان (أو ضمان غير كافٍ)، حيث تعتبر DAI وUSDe مضمنة بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. واللامضمونة (أو غير الكافية) تعرف عادةً بالعملات المستقرة الخوارزمية، مع FRAX وUST السابق كمثال. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا بعض الشيء، كما أنها ولدت العديد من المشاريع البارزة. في بيئة BTC، فإن مشاريع العملات المستقرة الجديرة بالاهتمام هي عادةً عملات مستقرة لامركزية، لذا سأقدم أدناه شرحًا لآلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
• بعد ذلك سنقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون الزائدة) وآلية التحوط التعاقدية الممثلة بـ Ethena (الرهونات المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن نناقشها بالتفصيل هنا.
• CDP ( 代表 الدين المضمون ) ، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة. بعد أن تم ابتكارها بواسطة MakerDAO ، تم تطبيقها في العديد من مشاريع DeFi و NFTFi وغيرها من الفئات المختلفة.
• DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومفرطة الضمان تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الضمان المفرط، مراكز الديون المضمونة (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
• CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، ولكن وظائفها وآليتها الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لكيفية عمل CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ومن ثم يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الناتجة هي جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، في حين أن الضمان يعمل كضمان للدين.
ii. الضمان الزائد: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من الحد الأدنى المحدد من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه قفل ضمانات بقيمة 150 DAI على الأقل.
iii. سداد/تصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI الناتج بالإضافة إلى رسوم استقرار معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضمانه. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضمانه.
• دلتا تمثل النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. المركز المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية من خلال الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفر، مما يحافظ على قيمة المركز ثابتة أثناء تقلبات سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير مكافئ من ETH.
تقوم Ethena بتوكنيز تداولات "محايدة دلتا" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة دلتا. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للعائد كما يلي:
• عائدات الإيداع
• الفرق في الأساس ومعدل الرسوم المالية
• أثينا حققت تغطية متساوية من خلال التحوط إضافة إلى عائدات إضافية.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
• المشروع الأول للعملة المستقرة الأصلية في نظام BTC البيئي.
• في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يسمح للمستخدمين بزيادة ضمانات BTC الأصلية لصك عملات مستقرة bitUSD على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى تقديم نظام مالي جديد لبيتكوين. سابقًا، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
• تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من التمويل الرمزي في 28 يناير 2024، حيث قاد OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك كل من CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى أفراد من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار الشبكة البيئية لـبيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، نشرت KuCoin Ventures تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
• bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية لـ بيتكوين يعتمد على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض بدون ثقة أصلي (bitLending). bitUSD يعتمد على bitRC-20، وهو نسخة معدلة من BRC-20، وفي الوقت نفسه متوافق مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملة المستقرة.
• bitSmiley