تواجه الاقتصاد الأمريكي تحديات الركود التضخمي، وسوق العملات الرقمية تستقبل فرص جديدة

هذا الشهر، كانت بيانات الاقتصاد الأمريكي مختلطة، حيث زادت التضخم لكن نمو الناتج المحلي الإجمالي لم يكن كما هو متوقع، مما أثار مخاوف السوق من أن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود التضخم". في هذا السياق، ومع تأثير النزاعات الجغرافية، شهدت الأسواق المالية العالمية تصحيحات متفاوتة. ومع ذلك، لا يزال سوق العملات الرقمية يشهد لحظة تاريخية، مما يدل على إشارات إيجابية للتطور على المدى الطويل.

في بداية العام، وبفضل توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي واستمرار انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين، تلاشت المخاوف بشأن التضخم في السوق لفترة. ومع ذلك، فإن بيانات التضخم بدأت في الارتفاع باستمرار، وتوقعات خفض أسعار الفائدة تم تعديلها باستمرار للأسفل. في الوقت الحالي، يتوقع السوق بشكل عام أنه لن يكون هناك خفض في أسعار الفائدة في مايو، بينما يرى عدد قليل من الآراء أنه قد يكون هناك زيادة في أسعار الفائدة.

أظهرت البيانات الأخيرة أن الاقتصاد الأمريكي يبدو أنه يواجه أزمة "ركود تضخمي". نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بنسبة 1.6% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من التوقعات؛ بينما زاد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الربع الأول بنسبة 3.7%، متجاوزًا التوقعات. هذا يعني أنه حتى عند استبعاد عوامل الطاقة والغذاء، لا تزال التضخم في الولايات المتحدة شديدًا.

خلال بضعة أشهر فقط، تحول آفاق الاقتصاد الأمريكي من "ممتازة" إلى "أزمة ركود تضخمي". في المرحلة المقبلة، ستركز الولايات المتحدة على معالجة مشكلة التضخم. على الرغم من أن عددًا قليلاً جدًا من الأشخاص يراهنون على استمرار رفع أسعار الفائدة، إلا أنه من المرجح أكثر تأجيل خفض أسعار الفائدة، وتقليل عدد مرات التخفيض ومداه. من المتوقع أنه مع اقتراب أسعار السلع من المعقولية، وإعادة توازن سوق العمل، وتراجع أسعار السيارات المستعملة، فإن التضخم الأساسي في الولايات المتحدة من المتوقع أن ينخفض.

المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي يتبنون بشكل عام نبرة تميل إلى الحمائم، ولم يصدروا أي إشارات واضحة بشأن رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي. قد يشير هذا إلى أن الولايات المتحدة لديها بعض أدوات السياسة للتعامل مع التضخم. على الرغم من أن ضغوط التضخم الحالية تثير القلق في السوق، إلا أنه لا داعي للذعر المفرط من قبل المستثمرين.

هذا الشهر، تكررت الصراعات الجغرافية، مما يعد أحد العوامل التي تؤدي إلى تقلبات في أسواق رأس المال. حاليًا، تحافظ إيران وإسرائيل على ضبط النفس نسبيًا، ولا توجد علامات على تصعيد إضافي. في المجتمع الحديث، احتمال اندلاع حروب واسعة النطاق تحت ردع نووي من القوى الكبرى ضئيل جدًا. غالبًا ما يكون تأثير الجغرافيا السياسية على الأسواق المالية مفاجئًا ولكنه قصير الأمد. لذلك، تأثير الحرب هذا الشهر هو مجرد متغير مفاجئ.

انتهى سوق الأسهم الأمريكية من ارتفاعه القوي المستمر لمدة 5 أشهر، وظهرت فيه تصحيحات كبيرة. وصل مؤشر ناسداك إلى أدنى مستوى له عند خط الـ120 يوماً، وشهدت بعض الأسهم التكنولوجية انخفاضات بنسبة رقمين. تعكس حركة سوق الأسهم الأمريكية بشكل رئيسي تغيرات توقعات خفض أسعار الفائدة، بينما تعتبر النزاعات الجغرافية سبباً ثانوياً. ترتبط تقييمات الأسهم التكنولوجية ارتباطاً مباشراً بالسيولة، وتأخير توقعات خفض أسعار الفائدة قد قلص من مساحة تقييم الأسهم التكنولوجية.

بخلاف الولايات المتحدة، شهدت سوق الأسهم اليابانية هذا الشهر تصحيحًا كبيرًا، تأثرًا بشكل رئيسي بانخفاض قيمة الين. ومع ذلك، فإن الأسواق الرئيسية الأخرى مثل أوروبا والهند أظهرت أداءً مستقرًا نسبيًا، مما يدل على عدم وجود مخاطر نظامية واضحة على مستوى العالم.

سوق العملات الرقمية هذا الشهر شهد تقلبات. انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 60,000 دولار، وانخفض الإيثيريوم إلى أقل من 2,800 دولار. منذ الوصول إلى أعلى مستوى له في منتصف مارس، دخل البيتكوين في فترة تصحيح استمرت لمدة شهر ونصف. زادت الصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية الأمريكية التي جاءت دون التوقعات من تقلبات السوق.

من الجدير بالذكر أن سوق العملات الرقمية يظهر ارتباطًا قويًا مع تحركات الأصول التقليدية، حيث أن سعر البيتكوين يتماشى بشكل كبير مع تحركات بعض أسهم التكنولوجيا على مدار العام الماضي. لا تزال الأسباب وراء هذا الارتباط غير حاسمة. إذا تم اعتبار البيتكوين "ذهب إلكتروني"، نظريًا ينبغي أن يتماشى مع الذهب، ويظهر خصائص الملاذ الآمن في أوقات النزاعات الجغرافية. ومع ذلك، فإن الواقع ليس كذلك.

يبدو أن اتجاه البيتكوين حاليًا يتأثر بشكل كبير بفضل صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية. على مدار شهر أبريل، كان هناك اتجاه للخروج الصافي من صناديق الاستثمار المتداولة. هذا الاتجاه المرتبط بأصول دولة واحدة يتعارض إلى حد ما مع خصائص اللامركزية للبيتكوين.

ومع ذلك، فإن الخبر الجيد هو أن سوق العملات الرقمية ETFs يتم الترويج لها على مستوى العالم. في 29 أبريل، وافقت هونغ كونغ رسميًا على 6 ETFs للأصول الافتراضية، بما في ذلك 3 ETFs للبيتكوين و3 ETFs للإيثيريوم. تتميز هذه المنتجات بهياكل الرسوم وكفاءة التداول واستراتيجيات الإصدار المختلفة، مما يوفر خيارات متنوعة للمستثمرين. من المتوقع أن تجلب هذه ETFs حوالي 1 مليار دولار من الأموال الإضافية إلى سوق العملات الرقمية.

بالإضافة إلى ذلك، تخطط أستراليا لإطلاق صندوق تداول بيتكوين (ETF) في نهاية هذا العام. تساعد هذه الأنواع من إدراجات ETF المتعددة على الحفاظ على خاصية اللامركزية لبيتكوين في السوق الثانوية، ومنع مؤسسة أو دولة واحدة من احتكار سلطة التسعير.

مع إطلاق المزيد من الدول والمناطق لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، ستتوزع حيازة المستثمرين الكبار بشكل أكبر. هذا يساعد البيتكوين على إظهار خصائص اللامركزية في تسعيرها في السوق الثانوية، مما قد يجعلها تعود إلى جوهر قيمة الذهب الإلكتروني.

بشكل عام، على الرغم من التحديات التي واجهتها الأسواق المالية العالمية في أبريل، لم تظهر علامات على أزمة مالية واسعة النطاق. تعتبر المبادرات الابتكارية في مجال العملات الرقمية في الأسواق الآسيوية مثل هونغ كونغ مهمة بشكل خاص، حيث لم تقدم فقط خيارات جديدة لتوزيع الأصول للمستثمرين، بل ساهمت أيضًا في دفع سوق العملات الرقمية نحو اتجاه أكثر نضجًا وتنظيمًا. وهذا يرمز إلى ولادة فرص استثمارية جديدة واتجاهات سوقية، بينما يدفع أيضًا عملية لامركزية سلطة تسعير سوق البيتكوين.