تقدم جديد في تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: تم السماح لـ فوري ETF بالمشاركة في داخل السلسلة التكديس
مؤخراً، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً هاماً، يسمح لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية الفورية بالمشاركة في أنشطة التكديس داخل السلسلة تحت رقابة صارمة. في الوقت نفسه، تم تخفيف القيود ذات الصلة، حيث يمكن للمنصات التجارية المرخصة تقديم خدمات التكديس للعملاء. تعتبر هذه الخطوة، بعد الموافقة على إدراج صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية العام الماضي،突破اً هاما آخر في جهود هونغ كونغ لبناء نظام مالي متوافق مع Web3، مما يعزز جاذبية النظام البيئي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، كما أنها المرة الأولى التي يتم فيها دمج المنتجات المالية التقليدية مع الآلية الأصلية للاقتصاد داخل السلسلة، لتقديم نموذج ملهم لتنظيم الأصول الافتراضية والابتكار المالي على مستوى العالم.
التكديس يدمج النظام المالي التقليدي
لقد أصبح التكديس واحدًا من أكثر الأنشطة الاقتصادية داخل السلسلة أهمية في النظام البيئي للأصول الافتراضية، خاصة بالنسبة لسلاسل الكتل العامة التي تعتمد على آلية توافق الآراء Proof of Stake (PoS). فهو لا يحافظ فقط على أمان الشبكة وعملها، بل يمثل أيضًا القناة الرئيسية التي يمكن من خلالها للمؤسسات والمستخدمين الحصول على عوائد داخل السلسلة. تظهر البيانات أنه حتى أوائل أبريل 2025، تم تكديس أكثر من 34 مليون ETH في شبكة Ethereum، وهو ما يمثل 28.03% من إجمالي العرض؛ بينما تحافظ مشاريع مثل Cardano وSolana على معدل تكديس يتجاوز 70% على المدى الطويل، مما يدل على أن التكديس كآلية للحصول على عوائد داخل السلسلة قد حظي باعتراف واسع.
تسمح اللوائح الجديدة لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية الفورية في هونغ كونغ بالمشاركة في التكديس داخل السلسلة تحت رقابة صارمة، للحصول على عوائد أصلية مرتبطة بشبكات البلوك تشين مثل الإيثيريوم. وهذا يدل على أن الجهات التنظيمية في هونغ كونغ تعترف بالتكديس كآلية أساسية للحصول على حوافز الشبكة في بيئة السلسلة العامة، وأن فهمها للتكنولوجيا وقدرتها على التحكم في المخاطر المتعلقة بالأصول الافتراضية وإيكولوجية Web3 تتطور بشكل متزايد.
لضمان التحكم في المخاطر، تطلب النشرة أن يتم تشغيل وإيداع الأصول المكدسة من خلال منصات التداول المرخصة والجهات المخولة، وتحديد حد أقصى لنسبة التكديس لإدارة مخاطر السيولة، وضمان استقلالية وأمان الأصول. كما يتعين على مديري ETF الكشف الشامل عن آلية تشغيل التكديس، ونموذج حساب العوائد، والمخاطر المحتملة، وحدود نسبة التكديس، وذلك لحماية حقوق المستثمرين.
في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل القيود السابقة على منصات التداول، حيث سمحت بوضوح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات التكديس للعملاء. وهذا لا يوسع فقط نطاق خدمات منصات التداول، بل يوفر أيضًا بيئة تنفيذ متوافقة موثوقة للمشاركة في تكديس ETF الفوري.
بالنسبة لصندوق ETF للأصول الافتراضية الفورية، فإن التكديس هو في الأساس إعادة استخدام الأصول الأساسية، مما يتيح تحقيق عوائد إضافية دون التأثير على هيكل حصص ETF، ويوفر لمزيد من المستخدمين والمؤسسات قناة عوائد متوافقة داخل السلسلة. ستؤدي إدخال آلية التكديس إلى زيادة كبيرة في جاذبية وحجم صندوق ETF للأصول الافتراضية الفورية، مما يجعله ليس مجرد متتبع سلبي لتوجهات الأسعار، بل يصبح شهادة حقوق داخل السلسلة مزودة بوظيفة عوائد نشطة.
بناء جسر الربط بين العائدات المالية التقليدية والاقتصاد داخل السلسلة
تفتح هونغ كونغ هذه المرة خدمات التكديس، مما يعكس اعتبارات عميقة في تصميم النظام: على أساس ضمان حقوق المستثمرين وإمكانية التحكم في المخاطر، يتم دفع سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ نحو اتجاه أكثر نضجًا و أكثر دولية.
أولاً، تساعد هذه الخطوة في تعزيز وتحسين آلية تشغيل سوق ETF المحلي. منذ الموافقة على إدراج أول دفعة من ETFs الأصول الافتراضية الفورية للتداول في العام الماضي، على الرغم من أن ردود الفعل في السوق كانت عقلانية، وآلية المنتجات كانت قوية، إلا أن النشاط التجاري العام وحجم إدارة الأصول لم يصل بعد إلى التوقعات. إن إدخال آلية التكديس لا يجلب فقط مصدر دخل إضافي، بل يوفر أيضًا ارتباطًا أكثر قربًا لـ ETF مع النظام البيئي داخل السلسلة، مما قد يجذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وخاصة المستثمرين المؤسسيين الذين يركزون على التوازن بين العوائد وتخصيص الأصول.
ثانياً، إن فتح التكديس لصناديق ETF يعد خطوة مهمة نحو بناء حلقة مغلقة للإيكولوجيا المالية Web3 في هونغ كونغ. منذ إقامة آلية ترخيص VASP والسماح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في التداول، بدأ الهيكل التنظيمي لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يتشكل تدريجياً. ولكن لبناء إيكولوجيا Web3 حقيقية تتمتع بالعمق والمرونة، لا يزال من الضروري التقدم بشكل متزامن في مجالات القدرة التشغيلية داخل السلسلة، ونموذج الإيرادات، ونظام الضمانات التنظيمية. إن إدخال آلية التكديس داخل السلسلة هذه هو أول محاولة لإدماج الوظائف الأصلية لـ DeFi في التمويل التقليدي، مما يؤسس جسرًا مؤسسيًا ومستدامًا لربط الإيرادات بين التمويل داخل السلسلة والأسواق المالية التقليدية.
بالإضافة إلى ذلك، في سياق الصراع التنظيمي العالمي، فإن تطبيق السياسات في هونغ كونغ له تأثير تجريبي استباقي. لم توافق الولايات المتحدة بعد على أي ETF من نوع التكديس، حيث تتركز المناقشات الرئيسية على مسائل ملكية الأصول، والخصائص المحتملة للأوراق المالية، وإدارة المخاطر. من خلال تدابير مثل العزل من خلال الحفظ، والحد الأقصى للنسبة، وإفصاح المخاطر، طورت هونغ كونغ نموذجًا متوازنًا للرقابة يمكن أن يكون مرجعًا قويًا لمناطق قضائية أخرى.
في المستقبل، مع تقديم المزيد من مديري ETF لخطط التكديس، وظهور المزيد من منصات التداول التي تقدم خدمات التكديس المتوافقة، من المتوقع أن تبني هونغ كونغ نظامًا ماليًا للمنتجات الافتراضية أكثر ثراءً وبنية أكثر منطقية ونظامًا أكثر اكتمالًا، مما يدفع الأصول الافتراضية من "قابلة للتداول" إلى "قابلة للتخصيص" و"قابلة للإضافة للقيمة" في مرحلة جديدة تمامًا، لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة ودعم التطور المستمر لنظام الأصول الافتراضية في هونغ كونغ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
7
مشاركة
تعليق
0/400
FortuneTeller42
· 07-23 04:25
حقًا، الأسهم في هونغ كونغ جريئة جدًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
IfIWereOnChain
· 07-22 09:31
المستقبل أمامنا
شاهد النسخة الأصليةرد0
FastLeaver
· 07-22 01:03
لا بد من النظر إلى وجه سنغافورة!
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-00be86fc
· 07-20 09:02
حكومة هونغ كونغ حقاً موثوقة جداً
شاهد النسخة الأصليةرد0
gas_fee_therapist
· 07-20 09:02
هونغ كونغ هي المكان الذي يجرؤ حقًا على القيام بذلك
شاهد النسخة الأصليةرد0
SandwichTrader
· 07-20 08:39
الأصول الافتراضية قد فهمت جميعها، بينما لا تزال هونغ كونغ تراقب المسرحية.
هونغ كونغ تفتح أمام أصول ETFs الفورية الافتراضية للمشاركة في التكديس داخل السلسلة لبناء نظام بيئي مالي جديد في Web3
تقدم جديد في تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: تم السماح لـ فوري ETF بالمشاركة في داخل السلسلة التكديس
مؤخراً، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً هاماً، يسمح لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية الفورية بالمشاركة في أنشطة التكديس داخل السلسلة تحت رقابة صارمة. في الوقت نفسه، تم تخفيف القيود ذات الصلة، حيث يمكن للمنصات التجارية المرخصة تقديم خدمات التكديس للعملاء. تعتبر هذه الخطوة، بعد الموافقة على إدراج صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية العام الماضي،突破اً هاما آخر في جهود هونغ كونغ لبناء نظام مالي متوافق مع Web3، مما يعزز جاذبية النظام البيئي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، كما أنها المرة الأولى التي يتم فيها دمج المنتجات المالية التقليدية مع الآلية الأصلية للاقتصاد داخل السلسلة، لتقديم نموذج ملهم لتنظيم الأصول الافتراضية والابتكار المالي على مستوى العالم.
التكديس يدمج النظام المالي التقليدي
لقد أصبح التكديس واحدًا من أكثر الأنشطة الاقتصادية داخل السلسلة أهمية في النظام البيئي للأصول الافتراضية، خاصة بالنسبة لسلاسل الكتل العامة التي تعتمد على آلية توافق الآراء Proof of Stake (PoS). فهو لا يحافظ فقط على أمان الشبكة وعملها، بل يمثل أيضًا القناة الرئيسية التي يمكن من خلالها للمؤسسات والمستخدمين الحصول على عوائد داخل السلسلة. تظهر البيانات أنه حتى أوائل أبريل 2025، تم تكديس أكثر من 34 مليون ETH في شبكة Ethereum، وهو ما يمثل 28.03% من إجمالي العرض؛ بينما تحافظ مشاريع مثل Cardano وSolana على معدل تكديس يتجاوز 70% على المدى الطويل، مما يدل على أن التكديس كآلية للحصول على عوائد داخل السلسلة قد حظي باعتراف واسع.
تسمح اللوائح الجديدة لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية الفورية في هونغ كونغ بالمشاركة في التكديس داخل السلسلة تحت رقابة صارمة، للحصول على عوائد أصلية مرتبطة بشبكات البلوك تشين مثل الإيثيريوم. وهذا يدل على أن الجهات التنظيمية في هونغ كونغ تعترف بالتكديس كآلية أساسية للحصول على حوافز الشبكة في بيئة السلسلة العامة، وأن فهمها للتكنولوجيا وقدرتها على التحكم في المخاطر المتعلقة بالأصول الافتراضية وإيكولوجية Web3 تتطور بشكل متزايد.
لضمان التحكم في المخاطر، تطلب النشرة أن يتم تشغيل وإيداع الأصول المكدسة من خلال منصات التداول المرخصة والجهات المخولة، وتحديد حد أقصى لنسبة التكديس لإدارة مخاطر السيولة، وضمان استقلالية وأمان الأصول. كما يتعين على مديري ETF الكشف الشامل عن آلية تشغيل التكديس، ونموذج حساب العوائد، والمخاطر المحتملة، وحدود نسبة التكديس، وذلك لحماية حقوق المستثمرين.
في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل القيود السابقة على منصات التداول، حيث سمحت بوضوح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات التكديس للعملاء. وهذا لا يوسع فقط نطاق خدمات منصات التداول، بل يوفر أيضًا بيئة تنفيذ متوافقة موثوقة للمشاركة في تكديس ETF الفوري.
بالنسبة لصندوق ETF للأصول الافتراضية الفورية، فإن التكديس هو في الأساس إعادة استخدام الأصول الأساسية، مما يتيح تحقيق عوائد إضافية دون التأثير على هيكل حصص ETF، ويوفر لمزيد من المستخدمين والمؤسسات قناة عوائد متوافقة داخل السلسلة. ستؤدي إدخال آلية التكديس إلى زيادة كبيرة في جاذبية وحجم صندوق ETF للأصول الافتراضية الفورية، مما يجعله ليس مجرد متتبع سلبي لتوجهات الأسعار، بل يصبح شهادة حقوق داخل السلسلة مزودة بوظيفة عوائد نشطة.
بناء جسر الربط بين العائدات المالية التقليدية والاقتصاد داخل السلسلة
تفتح هونغ كونغ هذه المرة خدمات التكديس، مما يعكس اعتبارات عميقة في تصميم النظام: على أساس ضمان حقوق المستثمرين وإمكانية التحكم في المخاطر، يتم دفع سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ نحو اتجاه أكثر نضجًا و أكثر دولية.
أولاً، تساعد هذه الخطوة في تعزيز وتحسين آلية تشغيل سوق ETF المحلي. منذ الموافقة على إدراج أول دفعة من ETFs الأصول الافتراضية الفورية للتداول في العام الماضي، على الرغم من أن ردود الفعل في السوق كانت عقلانية، وآلية المنتجات كانت قوية، إلا أن النشاط التجاري العام وحجم إدارة الأصول لم يصل بعد إلى التوقعات. إن إدخال آلية التكديس لا يجلب فقط مصدر دخل إضافي، بل يوفر أيضًا ارتباطًا أكثر قربًا لـ ETF مع النظام البيئي داخل السلسلة، مما قد يجذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وخاصة المستثمرين المؤسسيين الذين يركزون على التوازن بين العوائد وتخصيص الأصول.
ثانياً، إن فتح التكديس لصناديق ETF يعد خطوة مهمة نحو بناء حلقة مغلقة للإيكولوجيا المالية Web3 في هونغ كونغ. منذ إقامة آلية ترخيص VASP والسماح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في التداول، بدأ الهيكل التنظيمي لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يتشكل تدريجياً. ولكن لبناء إيكولوجيا Web3 حقيقية تتمتع بالعمق والمرونة، لا يزال من الضروري التقدم بشكل متزامن في مجالات القدرة التشغيلية داخل السلسلة، ونموذج الإيرادات، ونظام الضمانات التنظيمية. إن إدخال آلية التكديس داخل السلسلة هذه هو أول محاولة لإدماج الوظائف الأصلية لـ DeFi في التمويل التقليدي، مما يؤسس جسرًا مؤسسيًا ومستدامًا لربط الإيرادات بين التمويل داخل السلسلة والأسواق المالية التقليدية.
بالإضافة إلى ذلك، في سياق الصراع التنظيمي العالمي، فإن تطبيق السياسات في هونغ كونغ له تأثير تجريبي استباقي. لم توافق الولايات المتحدة بعد على أي ETF من نوع التكديس، حيث تتركز المناقشات الرئيسية على مسائل ملكية الأصول، والخصائص المحتملة للأوراق المالية، وإدارة المخاطر. من خلال تدابير مثل العزل من خلال الحفظ، والحد الأقصى للنسبة، وإفصاح المخاطر، طورت هونغ كونغ نموذجًا متوازنًا للرقابة يمكن أن يكون مرجعًا قويًا لمناطق قضائية أخرى.
في المستقبل، مع تقديم المزيد من مديري ETF لخطط التكديس، وظهور المزيد من منصات التداول التي تقدم خدمات التكديس المتوافقة، من المتوقع أن تبني هونغ كونغ نظامًا ماليًا للمنتجات الافتراضية أكثر ثراءً وبنية أكثر منطقية ونظامًا أكثر اكتمالًا، مما يدفع الأصول الافتراضية من "قابلة للتداول" إلى "قابلة للتخصيص" و"قابلة للإضافة للقيمة" في مرحلة جديدة تمامًا، لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة ودعم التطور المستمر لنظام الأصول الافتراضية في هونغ كونغ.