دليل المشاركة الامتثال في السوق الثانوية Web3

يعيش مجال الاستثمار في Web3 تحولًا من "تراجع" إلى "إعادة بناء". مع فقدان جاذبية نماذج رأس المال الاستثماري التقليدية بسبب صعوبة الخروج وفتور جمع الأموال، بدأ المستثمرون في البحث عن طرق مشاركة أكثر مرونة وتناسبًا مع إيقاع السوق. ومع ذلك، فإن هذه المسارات الاستثمارية الجديدة تأتي أيضًا مع مسؤوليات قانونية وتحديات تنظيمية مرتبطة بها.

ستتناول هذه المقالة من منظور الامتثال، تحليل الحدود القانونية والمخاطر المشاركة في السوق الثانوية، لتوفير مرجع مهم للمستثمرين.

أهمية هوية المشاركين

في السوق الثانوية للعملات المشفرة، تحدد طريقة المشاركة المتطلبات التنظيمية التي تواجهها. تختلف التزامات الامتثال بشكل ملحوظ بناءً على الهويات المختلفة. على سبيل المثال، في هونغ كونغ والولايات المتحدة:

• الولايات المتحدة: يجب على جميع المستثمرين، سواء كانوا أفراداً أو مؤسسات، الالتزام بالقوانين ذات الصلة من SEC أو CFTC عند الاستثمار في المنتجات مثل الرموز، الخيارات، والعقود. يجب أن يكون LPs المشاركون في منتجات إدارة الأصول المشفرة "مستثمرين مؤهلين"، وعادة ما يتعين على المدير التسجيل كـ RIA أو مدير صندوق معفى.

• هونغ كونغ: لا يوجد حظر واضح على مشاركة المستثمرين الأفراد في الوقت الحالي، ولكن يتعين على المنصة أن تحمل ترخيص تداول الأصول الافتراضية الصادر عن SFC. لا يُسمح للمنصات بالترويج للمنتجات عالية المخاطر للمستثمرين الأفراد.

ينبغي على المستثمرين اختيار مسار الامتثال وفقاً لظروفهم الخاصة:

1. يُفضل للمستثمرين الأفراد استخدام منصات التداول المرخصة محليًا، والتسجيل بأسمائهم الحقيقية، وتجنب استخدام المحافظ أو الوكلاء الأجانب ذوي الكيانات غير الواضحة.

2. يمكن لمكاتب العائلة أو الصناديق الصغيرة إنشاء هياكل SPV أو صناديق في مناطق مثل هونغ كونغ وجزر كايمان، مما يسهل عزل الهوية والإبلاغ الضريبي وامتثال العمليات.

3. يجب على المشاركين في الصناديق الهيكلية التأكد من أن المدير يحمل ترخيصًا قانونيًا، مثل CIMA و RIA وإعفاء MAS، لتجنب المخاطر المتعلقة بالصناديق الخاصة غير القانونية.

يجب الانتباه إلى أن بعض صناديق العملات المشفرة الأجنبية تقبل دخول المستخدمين ذوي القيمة الصافية العالية من خلال السندات القابلة للتحويل أو شهادات العائد أو حقوق عائدات الرموز، ولكن قد يتم تصنيف ذلك من قبل الجهات التنظيمية على أنه "جمع أموال بطريقة غير مباشرة" أو "إصدار أوراق مالية بشكل غير قانوني".

اختيار منصة الاستثمار

سواء كان فردًا أو مؤسسة، يجب اختيار المنصة بعناية قبل المشاركة في السوق الثانوية.

تُدار البورصات المركزية (CEX) عادةً بواسطة شركات فعلية، وتقدمت بطلب للحصول على تراخيص تنظيمية في بعض البلدان/المناطق، وتدعم العمليات مثل تحقق الهوية للمستخدمين، وإيداع العملات الرسمية، والإبلاغ عن الضرائب، مما يجعل مستوى الامتثال لديها مرتفعًا نسبيًا. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين الانتباه إلى حالة الترخيص للمنصة في موقعها.

• هونغ كونغ: بدأت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ نظام ترخيص منصات تداول الأصول الافتراضية، حيث يمكن فقط للمنصات المرخصة تقديم خدمات تداول الرموز للمستثمرين المحترفين.

• الولايات المتحدة: التنظيم أكثر صرامة، يجب على المنصات التسجيل كMSB، قبول تنظيم FinCEN، وإجراء KYC للمستخدمين، والإبلاغ عن المعاملات المشبوهة.

على الرغم من أن بورصات التداول اللامركزية (DEX) لا تمتلك كيانات مسجلة، إلا أن المخاطر القانونية لاستخدام DEX قد تكون أعلى في العديد من الولايات القضائية، خاصة عند القيام بالتداول في المشتقات أو التداول بالهامش أو التحكيم عالي التردد.

يحتاج المستثمرون إلى ما لا يقل عن:

1. فهم الخلفية التنظيمية للمنصة، وتأكيد ما إذا كانت تحمل ترخيصًا رسميًا في موقعها.

2. تجنب استخدام "التكنولوجيا السوداء" لتجاوز القواعد، مثل التحويل إلى والمحافظ المجهولة، والجسور عبر السلاسل لتجاوز السيطرة على الإيداع والسحب، حيث يمكن اعتبار ذلك غسيل أموال أو تحويل أموال غير قانوني.

إيداع وسحب آمن

تعتبر عمليات الإيداع والسحب هي العامل الحاسم في تحديد إمكانية المشاركة طويلة الأمد في استثمار Web3. في السنوات الأخيرة، أصبحت قنوات الإيداع والسحب أكثر حساسية، خاصة بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي للصين.

لتقليل المخاطر، يُنصح باتخاذ التدابير التالية:

1. تجنب استخدام بطاقات البنك الشخصية للتواصل مع OTC، خاصة عند التعامل مع مبالغ كبيرة.

2. في الأسواق مثل هونغ كونغ وسنغافورة والولايات المتحدة، يمكن النظر في استخدام مسار الامتثال:

   • كايمان SPV: مناسب لصناديق التشفير، مرونة في الإيداع والسحب، تنظيم شفاف.
   • هيكل الأسرة في هونغ كونغ: مناسب للمستثمرين الذين لديهم خلفية من رأس المال هونغ كونغ أو دخل من الخارج.
   • هيكل صندوق الإعفاء في سنغافورة: مناسب للاستثمار المشترك، ويسهل الإبلاغ والتحول اللاحق.

يمكن استخدام هذه الهياكل بالتعاون مع الكيانات المرخصة لتبادل العملات، والتسوية، مما يسهل توضيح مصادر الأموال وتوجهاتها للبنوك والجهات الضريبية.

الإقرار الضريبي

العائدات المكتسبة في سوق التشفير، بما في ذلك الأرباح من المراجحة، والتوزيعات المجانية، ومكافآت Staking، وأرباح بيع وشراء NFTs، يجب نظريًا الإبلاغ عنها لضريبة الدخل. وقد أدرجت عدة ولايات قضائية رئيسية الأصول المشفرة في نظام الضرائب:

• الولايات المتحدة: تطلب مصلحة الإيرادات الداخلية (IRS) الإبلاغ عن جميع المعاملات المتعلقة بالعملات الافتراضية.

• سنغافورة: أوضحت IRAS أن الأرباح التجارية الناتجة عن الأصول المشفرة يجب أن تخضع للضرائب وفقًا لنوع الدخل المعني.

• المشاركة العالمية في تبادل المعلومات الضريبية: انضمت العديد من الدول إلى شبكة CRS/AEOI، مما زاد من صعوبة التهرب الضريبي عبر الحدود.

يجب على المستثمرين ذوي الثروات العالية:

1. إعداد سجل交易 كامل.

2. تعيين مستشار ضريبي/محاسب محترف لتنظيم هيكل الدخل.

3. إذا تم المشاركة في الاستثمار من خلال SPV أو مكتب عائلي، يجب دمج قانون الشركات وترتيبات الاتفاقيات الضريبية لتأكيد تخصيص الإيرادات والمسؤولية القضائية.

الخاتمة

في عام 2024، يتغير دور المستثمرين في Web3 بشكل عميق. السوق الثانوية أصبحت ساحة المعركة الرئيسية للسيولة، حيث توفر الحضانة والمنتجات الهيكلية المزيد من طرق المشاركة لرأس المال. ومع ذلك، كلما زادت الطرق، زادت التعقيدات في المسؤوليات.

يجب على المستثمرين التعرف بنشاط على هويتهم القانونية، واختيار منصة متوافقة، وتوضيح المسارات الضريبية وإدخال وخروج الأموال، لضمان عدم تجاوز الخطوط الحمراء التنظيمية. على الرغم من أن عالم Web3 متنوع وسريع، إلا أن سلوك الاستثمار لا يمكن أن ينفصل عن الحدود القانونية.