سوق العملات الرقمية التقلب يتزايد، انتهاء مراسم افتتاح "أسواق ترامب"
شهدت سوق العملات الرقمية هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، حيث أظهرت حركة الأسعار شكل رأس M. وهذا يشير إلى أنه مع اقتراب تاريخ تنصيب الرئيس الجديد، بدأت الأسواق المالية في تقييم الفرص والمخاطر التي قد تنشأ بعد توليه المنصب، مما يرمز إلى نهاية ثلاثة أشهر من السوق المدفوعة بالعواطف.
في الوقت الحالي، نحتاج إلى استخراج نقاط التركيز للعبة السوق قصيرة الأجل من المعلومات المتنوعة والمعقدة، من أجل القيام بتقييم عقلاني لتغيرات السوق. ستشارك هذه المقالة من وجهة نظر الهواة غير المتخصصين في المال منطق الملاحظة، آملين أن نقدم بعض الإلهام للقراء.
بشكل عام، من المحتمل أن تظل أسعار الأصول ذات المخاطر العالية والنمو المرتفع، بما في ذلك سوق العملات الرقمية، تحت ضغط مستمر على المدى القصير. السبب الرئيسي لذلك هو توسع علاوة المدة في سوق السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة على المدى المتوسط والطويل، مما يؤثر سلبًا على هذه الأصول. السبب الجذري وراء هذه الحالة هو أن السوق يقوم بتسعير المخاطر المتعلقة بأزمة ديون محتملة في الولايات المتحدة.
المؤشرات الاقتصادية الكلية تظل قوية، ولم تتفاقم توقعات التضخم بشكل ملحوظ
لتحليل عوامل ضعف الأسعار على المدى القصير، دعونا أولاً نراجع بعض المؤشرات الاقتصادية الكلية المهمة التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي.
أولاً، بيانات متعلقة بنمو الاقتصاد الأمريكي. ارتفع كل من مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي وغير الصناعي ISM بشكل مستمر، وكعلامات مسبقة لنمو الاقتصاد، فهذا يشير إلى أن آفاق الاقتصاد الأمريكي تبدو متفائلة على المدى القصير.
فيما يتعلق بسوق العمل، ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية من 212,000 الشهر الماضي إلى 256,000، مما يتجاوز التوقعات بكثير. انخفض معدل البطالة من 4.2% إلى 4.1%. زادت عدد الوظائف الشاغرة وفقًا لتقرير JOLTS بشكل كبير إلى 809,000. استمر انخفاض عدد مطالبات إعانات البطالة، مما يشير إلى أن أداء سوق العمل في يناير من المتوقع أن يكون إيجابيًا. تشير هذه البيانات جميعها إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال قويًا، وأن الهبوط الناعم للاقتصاد أصبح شبه مؤكد.
فيما يتعلق بالتضخم، وبما أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر لم يتم نشره بعد، يمكننا مراقبة توقعات التضخم لمدة عام من جامعة ميتشيغان الأمريكية. وقد ارتفع هذا المؤشر مقارنة بشهر نوفمبر ليصل إلى 2.8%، ولكنه كان أقل من المتوقع، ولا يزال ضمن النطاق المعقول الذي يتراوح بين 2-3%. من خلال النظر في تغييرات عائدات السندات المحمية من التضخم (TIPS)، يبدو أن السوق لم يبالغ في الخوف من التضخم.
بناءً على ما سبق، من وجهة نظر ماكرو، لم تظهر أي مشاكل واضحة في الاقتصاد الأمريكي. الآن دعونا نحدد الأسباب الرئيسية التي أدت إلى انخفاض قيمة الشركات ذات النمو العالي.
ارتفعت معدلات الفائدة على السندات الأمريكية على المدى المتوسط والطويل، وزادت علاوة المدة، وتحدد السوق مخاطر أزمة الديون
مراقبة تغيرات عائدات سندات الخزانة الأمريكية، ارتفعت أسعار الفائدة على المدى الطويل خلال الأسبوع الماضي. على سبيل المثال، ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، مما زاد من حدة نمط السوق الهابط.
ارتفاع معدل الفائدة على السندات الحكومية يؤثر سلباً على الأسهم ذات النمو العالي أكثر من الأسهم الزرقاء أو الأسهم ذات القيمة، وتشمل الأسباب الرئيسية:
ترتفع تكاليف التمويل للمؤسسات عالية النمو، وتتعرض التقييمات لضغوط، ويتغير تفضيل المستثمرين، وتكون النفقات الرأسمالية مقيدة.
تتأثر الشركات المستقرة بشكل معتدل نسبيًا، لكنها قد تواجه زيادة في ضغط سداد الديون، وانخفاض جاذبية الأرباح وغيرها من المشاكل.
لذا فإن رفع أسعار الفائدة في نهاية السندات الحكومية يؤثر بشكل واضح على القيمة السوقية لشركات التكنولوجيا مثل التشفير.
تحليل عناصر تكوين سعر الفائدة الاسمي للسندات الحكومية: سعر الفائدة الحقيقي، توقعات التضخم، وعلاوة المدة. التحليل السابق يشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي يتطور بشكل مستقر على المدى القصير، ولم ترتفع توقعات التضخم بشكل ملحوظ، وبالتالي فإن سعر الفائدة الحقيقي وتوقعات التضخم ليسا من العوامل الرئيسية التي تدفع ارتفاع سعر الفائدة الاسمي. تركز المسألة على "علاوة المدة".
مراقبة مستوى علاوة المدة لسندات الخزانة الأمريكية التي تقدرها نموذج ACM، فقد ارتفعت علاوة المدة لسندات الخزانة ذات العشر سنوات بشكل واضح مؤخرًا، وهو ما يعد العامل الرئيسي الذي يدفع العوائد نحو الارتفاع. بينما لم تتغير كثيرًا تقلبات خيارات السندات الأمريكية في مؤشر MOVE (، مما يشير إلى أن السوق ليست حساسة لمخاطر تقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ولم تقم بتسعير المخاطر بشكل واضح للتغيرات المحتملة في سياسات الاحتياطي الفيدرالي.
!["افتتاح "سوق ترامب" الرسمي قد انتهى: كيف تسعير السوق "أزمة الديون" من خلال ارتفاع علاوة الوقت؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
استمر ارتفاع علاوة المدة، مما يعكس قلق السوق بشأن تطور الاقتصاد الأمريكي على المدى المتوسط والطويل، والآن تركز الأنظار على مشكلة العجز المالي.
يمكن القول بوضوح إن السوق الحالي يقوم بتسعير المخاطر المحتملة لأزمة الدين في الولايات المتحدة بعد تولي الرئيس الجديد منصبه. لذلك، خلال الفترة المقبلة، عند مراقبة المعلومات السياسية وآراء أصحاب المصلحة، يجب التفكير في تأثيرها على مخاطر الدين سواء كان إيجابياً أو سلبياً، مما يساعد على تقييم اتجاهات سوق الأصول ذات المخاطر.
على سبيل المثال، ادعى شخص ما الأسبوع الماضي أنه يفكر في دخول الولايات المتحدة في حالة طوارئ اقتصادية وطنية. في حالة الطوارئ، يمكن استخدام قانون السلطة الاقتصادية الطارئة الدولية )IEEPA( لوضع خطة جديدة للرسوم الجمركية. يمنح هذا القانون الرئيس سلطة الإدارة الأحادية للواردات خلال حالة الطوارئ الوطنية. قد يؤدي ذلك إلى تفاقم مخاوف السوق بشأن تأثير حرب تجارية محتملة، ولكن من حيث التأثير المباشر، فإن زيادة إيرادات الرسوم الجمركية لها تأثير إيجابي على إيرادات الحكومة الأمريكية، لذلك قد لا تكون التأثيرات شديدة.
بالمقارنة، فإن تقدم مشروع قانون خفض الضرائب، وكيفية تقليص نفقات الحكومة، هو محور التركيز الأكثر أهمية في هذه اللعبة. سنواصل متابعة التطورات ذات الصلة.
!["افتتاح "سوق ترامب" الرسمي قد انتهى: كيف تحدد السوق "أزمة الديون" من خلال ارتفاع علاوة المدة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["افتتاحية "行情" رسميًا انتهت: كيف تحدد السوق "أزمة الديون" من ارتفاع علاوة الوقت؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق العملات الرقمية التقلبات تتزايد، ارتفاع علاوة المدة على ديون الولايات المتحدة يثير مخاوف من أزمة ديون
سوق العملات الرقمية التقلب يتزايد، انتهاء مراسم افتتاح "أسواق ترامب"
شهدت سوق العملات الرقمية هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، حيث أظهرت حركة الأسعار شكل رأس M. وهذا يشير إلى أنه مع اقتراب تاريخ تنصيب الرئيس الجديد، بدأت الأسواق المالية في تقييم الفرص والمخاطر التي قد تنشأ بعد توليه المنصب، مما يرمز إلى نهاية ثلاثة أشهر من السوق المدفوعة بالعواطف.
في الوقت الحالي، نحتاج إلى استخراج نقاط التركيز للعبة السوق قصيرة الأجل من المعلومات المتنوعة والمعقدة، من أجل القيام بتقييم عقلاني لتغيرات السوق. ستشارك هذه المقالة من وجهة نظر الهواة غير المتخصصين في المال منطق الملاحظة، آملين أن نقدم بعض الإلهام للقراء.
بشكل عام، من المحتمل أن تظل أسعار الأصول ذات المخاطر العالية والنمو المرتفع، بما في ذلك سوق العملات الرقمية، تحت ضغط مستمر على المدى القصير. السبب الرئيسي لذلك هو توسع علاوة المدة في سوق السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة على المدى المتوسط والطويل، مما يؤثر سلبًا على هذه الأصول. السبب الجذري وراء هذه الحالة هو أن السوق يقوم بتسعير المخاطر المتعلقة بأزمة ديون محتملة في الولايات المتحدة.
المؤشرات الاقتصادية الكلية تظل قوية، ولم تتفاقم توقعات التضخم بشكل ملحوظ
لتحليل عوامل ضعف الأسعار على المدى القصير، دعونا أولاً نراجع بعض المؤشرات الاقتصادية الكلية المهمة التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي.
أولاً، بيانات متعلقة بنمو الاقتصاد الأمريكي. ارتفع كل من مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي وغير الصناعي ISM بشكل مستمر، وكعلامات مسبقة لنمو الاقتصاد، فهذا يشير إلى أن آفاق الاقتصاد الأمريكي تبدو متفائلة على المدى القصير.
فيما يتعلق بسوق العمل، ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية من 212,000 الشهر الماضي إلى 256,000، مما يتجاوز التوقعات بكثير. انخفض معدل البطالة من 4.2% إلى 4.1%. زادت عدد الوظائف الشاغرة وفقًا لتقرير JOLTS بشكل كبير إلى 809,000. استمر انخفاض عدد مطالبات إعانات البطالة، مما يشير إلى أن أداء سوق العمل في يناير من المتوقع أن يكون إيجابيًا. تشير هذه البيانات جميعها إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال قويًا، وأن الهبوط الناعم للاقتصاد أصبح شبه مؤكد.
فيما يتعلق بالتضخم، وبما أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر لم يتم نشره بعد، يمكننا مراقبة توقعات التضخم لمدة عام من جامعة ميتشيغان الأمريكية. وقد ارتفع هذا المؤشر مقارنة بشهر نوفمبر ليصل إلى 2.8%، ولكنه كان أقل من المتوقع، ولا يزال ضمن النطاق المعقول الذي يتراوح بين 2-3%. من خلال النظر في تغييرات عائدات السندات المحمية من التضخم (TIPS)، يبدو أن السوق لم يبالغ في الخوف من التضخم.
بناءً على ما سبق، من وجهة نظر ماكرو، لم تظهر أي مشاكل واضحة في الاقتصاد الأمريكي. الآن دعونا نحدد الأسباب الرئيسية التي أدت إلى انخفاض قيمة الشركات ذات النمو العالي.
ارتفعت معدلات الفائدة على السندات الأمريكية على المدى المتوسط والطويل، وزادت علاوة المدة، وتحدد السوق مخاطر أزمة الديون
مراقبة تغيرات عائدات سندات الخزانة الأمريكية، ارتفعت أسعار الفائدة على المدى الطويل خلال الأسبوع الماضي. على سبيل المثال، ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، مما زاد من حدة نمط السوق الهابط.
ارتفاع معدل الفائدة على السندات الحكومية يؤثر سلباً على الأسهم ذات النمو العالي أكثر من الأسهم الزرقاء أو الأسهم ذات القيمة، وتشمل الأسباب الرئيسية:
ترتفع تكاليف التمويل للمؤسسات عالية النمو، وتتعرض التقييمات لضغوط، ويتغير تفضيل المستثمرين، وتكون النفقات الرأسمالية مقيدة.
تتأثر الشركات المستقرة بشكل معتدل نسبيًا، لكنها قد تواجه زيادة في ضغط سداد الديون، وانخفاض جاذبية الأرباح وغيرها من المشاكل.
لذا فإن رفع أسعار الفائدة في نهاية السندات الحكومية يؤثر بشكل واضح على القيمة السوقية لشركات التكنولوجيا مثل التشفير.
تحليل عناصر تكوين سعر الفائدة الاسمي للسندات الحكومية: سعر الفائدة الحقيقي، توقعات التضخم، وعلاوة المدة. التحليل السابق يشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي يتطور بشكل مستقر على المدى القصير، ولم ترتفع توقعات التضخم بشكل ملحوظ، وبالتالي فإن سعر الفائدة الحقيقي وتوقعات التضخم ليسا من العوامل الرئيسية التي تدفع ارتفاع سعر الفائدة الاسمي. تركز المسألة على "علاوة المدة".
مراقبة مستوى علاوة المدة لسندات الخزانة الأمريكية التي تقدرها نموذج ACM، فقد ارتفعت علاوة المدة لسندات الخزانة ذات العشر سنوات بشكل واضح مؤخرًا، وهو ما يعد العامل الرئيسي الذي يدفع العوائد نحو الارتفاع. بينما لم تتغير كثيرًا تقلبات خيارات السندات الأمريكية في مؤشر MOVE (، مما يشير إلى أن السوق ليست حساسة لمخاطر تقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ولم تقم بتسعير المخاطر بشكل واضح للتغيرات المحتملة في سياسات الاحتياطي الفيدرالي.
!["افتتاح "سوق ترامب" الرسمي قد انتهى: كيف تسعير السوق "أزمة الديون" من خلال ارتفاع علاوة الوقت؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
استمر ارتفاع علاوة المدة، مما يعكس قلق السوق بشأن تطور الاقتصاد الأمريكي على المدى المتوسط والطويل، والآن تركز الأنظار على مشكلة العجز المالي.
يمكن القول بوضوح إن السوق الحالي يقوم بتسعير المخاطر المحتملة لأزمة الدين في الولايات المتحدة بعد تولي الرئيس الجديد منصبه. لذلك، خلال الفترة المقبلة، عند مراقبة المعلومات السياسية وآراء أصحاب المصلحة، يجب التفكير في تأثيرها على مخاطر الدين سواء كان إيجابياً أو سلبياً، مما يساعد على تقييم اتجاهات سوق الأصول ذات المخاطر.
على سبيل المثال، ادعى شخص ما الأسبوع الماضي أنه يفكر في دخول الولايات المتحدة في حالة طوارئ اقتصادية وطنية. في حالة الطوارئ، يمكن استخدام قانون السلطة الاقتصادية الطارئة الدولية )IEEPA( لوضع خطة جديدة للرسوم الجمركية. يمنح هذا القانون الرئيس سلطة الإدارة الأحادية للواردات خلال حالة الطوارئ الوطنية. قد يؤدي ذلك إلى تفاقم مخاوف السوق بشأن تأثير حرب تجارية محتملة، ولكن من حيث التأثير المباشر، فإن زيادة إيرادات الرسوم الجمركية لها تأثير إيجابي على إيرادات الحكومة الأمريكية، لذلك قد لا تكون التأثيرات شديدة.
بالمقارنة، فإن تقدم مشروع قانون خفض الضرائب، وكيفية تقليص نفقات الحكومة، هو محور التركيز الأكثر أهمية في هذه اللعبة. سنواصل متابعة التطورات ذات الصلة.
!["افتتاح "سوق ترامب" الرسمي قد انتهى: كيف تحدد السوق "أزمة الديون" من خلال ارتفاع علاوة المدة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["افتتاحية "行情" رسميًا انتهت: كيف تحدد السوق "أزمة الديون" من ارتفاع علاوة الوقت؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(