داخل السلسلة الإقراض: من المضاربة إلى مسار التطوير العملي

تعتبر بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة جزءًا مهمًا من التمويل عبر الإنترنت، وهدفها هو توفير قنوات تمويل عادلة للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم، مما يساعد على إنشاء سوق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة وتعزيز النمو الاقتصادي.

على الرغم من الإمكانيات الكبيرة للإقراض داخل السلسلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين حاليًا لا يزالون محصورين في مجال العملات المشفرة، كما أن الاستخدامات تتركز بشكل كبير على التداول المضاربي. هذا يحد بشكل كبير من حجم السوق الخاص بها. ستستكشف هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والتحول نحو سيناريوهات إقراض أكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.

داخل السلسلة اقتراض الحالة

خلال بضع سنوات قصيرة، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى العديد من البروتوكولات الناضجة التي تم اختبارها في السوق، وشهدت تقلبات شديدة متعددة ولكن لم تنتج أي قروض متعثرة. حالياً، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وقدمت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.

حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة:

• تداول المضاربة: يستغل مستثمرو العملات المشفرة الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة
• الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض، لتجنب تأثيرات الضرائب الناتجة عن بيع الأصول.
• قرض الرافعة السريعة: يستخدم المتداولون قروضًا قصيرة الأجل جدًا لإجراء عمليات التداول الآرbitrage

هذه التطبيقات تخدم بشكل رئيسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن إمكانيات الاقتراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.

بالمقارنة مع إجمالي الدين غير المسدد العالمي البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن حجم القروض غير المسددة البالغ 18.6 مليار دولار الذي حققه بروتوكول الإقراض داخل السلسلة يشكل جزءاً صغيراً فقط. مع تحول الإقراض داخل السلسلة إلى استخدامات أكثر إنتاجية لرأس المال ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجم السوق نمواً كبيراً.

مستقبل الإقراض داخل السلسلة

لتحسين فائدة الاقتراض داخل السلسلة، هناك حاجة إلى إجراء تحسينين رئيسيين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

حالياً، هناك عدد قليل من الأصول المشفرة التي يمكن استخدامها كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، عادةً ما تتطلب قروض السلسلة الحالية نسبة ضمان مرتفعة، مما يعيق أيضاً الطلب على الاقتراض.

توسيع نطاق الأصول القابلة للرهون المقبولة، لا يمكنه فقط جذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم في الاقتراض، بل يمكنه أيضًا تحسين قدرة الإقراض لبروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة.

2. دفع الإقراض بالضمانات المنخفضة جدًا

حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد، حيث تكون قيمة الأصول المرهونة المقدمة من المقترض أعلى من مبلغ القرض. يؤدي هذا النموذج إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيقات العملية صعبة التحقيق.

من خلال اعتماد اقتراض منخفض للغاية مقابل الرهن، يمكن أن تغطي القروض داخل السلسلة مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من فائدتها.

تختلف صعوبة تنفيذ هذه التدابير التحسينية، ويمكن التقدم بها تدريجياً من السهل إلى الصعب.

توسيع نطاق الأصول المرهونة

مقارنةً مع فئات الأصول الأخرى في جميع أنحاء العالم، تمثل القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة جزءًا صغيرًا فقط. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يحد بشكل كبير من نمو الإقراض داخل السلسلة.

دمج توكينيزات الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للاقتراض، وليس فقط جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.

قد تكون الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء بأصول ذات سيولة عالية وتداول متكرر مثل الأسهم وصناديق السوق النقدي والسندات (. على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة مثل ملكية العقارات المرمزة ) إمكانيات نمو هائلة.

في المستقبل، قد تتطور الإقراض داخل السلسلة إلى مستوى الرهن العقاري للعقارات، حيث يمكن إتمام إصدار القروض، وشراء العقارات، وإيداع العقارات في اتفاقيات الإقراض كضمان في كتلة واحدة بشكل ذري. كما يمكن للشركات أيضًا تمويلها من خلال اتفاقيات الإقراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها في الاتفاقية كضمان في نفس الوقت.

دفع الإقراض بضمانات منخفضة

حالياً، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلي صعبة التحقيق.

في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على الإقراض بضمان منخفض من صانعي السوق ومؤسسات التشفير الأصلية الأخرى. تحاول بعض المشاريع إعادة إدخال الإقراض بضمان منخفض، مثل Wildcat Finance، التي تعمل كمحرك مطابقة بين المقترضين والمقرضين، حيث يقوم المقرضون بتقييم مخاطر ائتمان المقترضين بأنفسهم.

خارج صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض بالهامش المنخفض على نطاق واسع في القروض الشخصية والقروض التجارية. أكبر فرصة للنمو في منتجات الإقراض داخل السلسلة تكمن في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل:

1. سوق الإقراض الشخصي: تقديم معدلات فائدة أكثر تنافسية للفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط.

2. تمويل الشركات الصغيرة: توفير قنوات تمويل أكثر ملاءمة وفعالية للشركات الصغيرة.

التحديات التي تحتاج إلى حل

على الرغم من أن التحسينات المذكورة أعلاه ستوسع بشكل كبير قاعدة المستخدمين المحتملين لاقتراض داخل السلسلة، إلا أنها أدت أيضًا إلى مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:

1. معالجة المراكز المدينة المدعومة من الأصول غير السائلة
2. مشكلة تصفية الأصول المرهونة الفيزيائية
3. تحديد علاوة المخاطر
4. نموذج مخاطر الائتمان غير المركزية

تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معايير المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال التنظيمي، بالإضافة إلى تسهيل استخدام العوائد المقترضة في الفوائد الواقعية.

الاستنتاج

لقد وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تصل بعد إلى كامل إمكاناتها. ستكون المرحلة التالية أكثر إثارة: سيتحول البروتوكول تدريجياً من السيناريوهات التي تركز على العملات المشفرة والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وواقعية.

في النهاية، ستساعد الإقراض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد الوصول إلى رأس المال بالتساوي. ستؤسس هذه الرؤية نظامًا ماليًا يتم فيه ضغط صافي هامش الفائدة إلى تكلفة رأس المال، وهو هدف يستحق الكفاح من أجله.