بيتكوين وعلاقة التكافل مع الذهب: تطور النظام النقدي الدولي الجديد

شهدت الأسواق المالية العالمية في الآونة الأخيرة تقلبات كبيرة، وقد تأثرت مختلف الأصول بدرجات متفاوتة. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد انخفض مؤقتًا مع الأصول ذات المخاطر، إلا أن التطور في النظام النقدي الدولي الجديد سيعزز العلاقة التبادلية بين بيتكوين والذهب على المدى الطويل.

استعراض تاريخ أسعار الذهب، شهدت الأسعار منذ عام 1970 ثلاث دورات رئيسية من الارتفاع. حدثت الدورة الأولى في السبعينيات، بعد انهيار نظام بريتون وودز، حيث زادت أسعار الذهب بأكثر من 17 مرة. من الثمانينيات إلى التسعينيات، مع السيطرة على التضخم العالمي واستعادة النمو الاقتصادي، دخلت أسعار الذهب في مرحلة من التماسك والانخفاض.

في بداية القرن الحادي والعشرين، شهدنا الجولة الثانية من الارتفاعات، حيث تجاوزت أسعار الذهب 5 أضعاف. وقد تأثرت هذه الجولة من الارتفاع بعدة عوامل، بما في ذلك انفجار فقاعة الإنترنت، وانضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية، واندلاع الأزمة المالية، وبدء البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم لسياسات التيسير الكمي. بعد عام 2010، مع عودة الدولار إلى القوة وبدء الولايات المتحدة في تقليص التيسير الكمي ورفع أسعار الفائدة، دخل الذهب مرة أخرى في فترة من التماسك.

حاليًا في الدورة الثالثة من الارتفاع، التي بدأت في عام 2019، وبلغت نسبة الارتفاع حتى الآن ما يقرب من ضعف. يمكن تقسيم هذه الجولة من الارتفاع إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى أوائل عام 2022، حيث أدت زيادة الاحتكاكات التجارية وتأثيرات الوباء إلى اتخاذ الدول لسياسات نقدية ميسرة، مما ساعد في رفع أسعار الذهب بنحو 50٪؛ من عام 2022 حتى الآن، على الرغم من أن زيادة أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أدت إلى ارتفاع المعدلات الحقيقية، إلا أن أسعار الذهب لا تزال ترتفع بأكثر من 30٪.

تعتقد الاقتصاديات التقليدية أن سعر الذهب مرتبط عكسياً بمعدل الفائدة الحقيقي. ومع ذلك، يبدو أن هذه النظرية لم تعد قابلة للتطبيق في عصر ما بعد الجائحة. لقد انفصل سعر الذهب عن إطار تسعير معدل الفائدة الحقيقي، وأصبح يعكس بشكل أكبر التوقعات لفترة الانتقال إلى النظام النقدي الدولي الجديد، بالإضافة إلى تعزيز "الإجماع" على الخصائص النقدية للذهب.

تقوم البنوك المركزية العالمية والقطاع الخاص بزيادة احتياطيات الذهب لتخفيف مخاطر الدولار. من 2020 إلى 2023، ارتفعت حصة البنوك المركزية العالمية من الذهب من 255 طنًا إلى 1037 طنًا. كما زادت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في آسيا بشكل ملحوظ، مما يعكس توقعات بتنوع النظام النقدي الدولي وتطوره.

بيتكوين与 الذهب في العديد من الخصائص متشابهة، مثل الندرة، اللامركزية، عدم القابلية للتزوير، سهولة التقسيم والملاءمة. مع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أول صناديق متداولة في البتكوين، تتجه بيتكوين نحو التيار الرئيسي. مؤخرًا، زادت العلاقة الإيجابية بين أسعار بيتكوين والذهب بشكل ملحوظ، مما يشير إلى أنها قد تتحول من أصول عالية المخاطر إلى "عملة سلعية".

ستدخل النظام النقدي الدولي في المستقبل مرحلة جديدة، حيث يتضح اتجاه تنويع العملات الاحتياطية. قبل أن يتم تأسيس النظام الجديد رسميًا، ستظل الذهب في دورة ارتفاع. من الجدير بالذكر أن تنويع العملات الاحتياطية لا يحدث فقط على المستوى الوطني، بل إن القطاع الخاص يشارك أيضًا بنشاط في هذه العملية. مع تسارع التيار الرئيسي لبيتكوين، من المحتمل أن تتساوى قيمتها كعملة احتياطية مع الذهب، لمواجهة التغيرات في الهيكل الاقتصادي العالمي.