عملة مستقرة crvUSD: الخوارزمية الابتكارية للتصفية والآلية التلقائية للاستقرار

سوق عملة مستقرة اللامركزية لديه آفاق واسعة، لكن العديد من المشاريع لم تتمكن من البقاء على المدى الطويل. حتى LUNA وUST، التي كانت قيمتها السوقية مئات المليارات من الدولارات، انهارت بسرعة. في هذا السياق، قررت Curve، التي تمتلك 3.7 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة، أيضًا دخول هذا المجال التنافسي.

أصدرت Curve مؤخرًا ورقة بيضاء ورمز عملتها المستقرة. من المعلومات المتاحة على GitHub، يمكن أن نرى أن الورقة البيضاء اكتملت في أكتوبر، وهي ليست النسخة النهائية بعد. على الرغم من أن الورقة البيضاء لم تذكر اسم العملة المستقرة بشكل صريح، إلا أن الرمز يظهر أن هذه العملة المستقرة الجديدة تم تسميتها "Curve.Fi USD Stablecoin"، اختصارًا "crvUSD". قد تساعد هذه الخطوة في تخفيف مشكلة تضخم CRV، من خلال رسوم الاستقرار للعملة المستقرة وعائدات PegKeeper لتحسين الحالة المالية لCurve.

تقدم الورقة البيضاء ثلاثة نقاط مبتكرة لـ crvUSD: الخوارزمية الخاصة بصانع السوق الآلي للتسوية والاقتراض (LLAMMA) وPegKeeper والسياسة النقدية.

LLAMMA: خوارزمية تسوية أكثر سلاسة

غالبًا ما تؤدي آليات تسوية بروتوكولات الإقراض التقليدية إلى تأثيرات شديدة خلال تقلبات السوق. للحد من هذا التأثير، يعتمد crvUSD على الخوارزمية الأكثر سلاسة LLAMMA.

لا يزال crvUSD يصدر بطريقة الرهن الزائد، ولكنه يستخدم AMM خاص بدلاً من عمليات الإقراض والتسوية التقليدية. لا تحدث التسوية مرة واحدة، بل هي عملية تسوية / إزالة تسوية مستمرة.

على سبيل المثال، عند إقراض crvUSD مقابل رهن ETH، إذا انخفض سعر ETH إلى منطقة التصفية، سيبدأ النظام تدريجياً في بيع ETH. إذا ارتفع سعر ETH مرة أخرى، سيستخدم النظام عملة مستقرة لشراء ETH مرة أخرى. هذه العملية تشبه التحوط ضد خسارة غير دائمة بعد توفير السيولة في AMM.

بالمقارنة مع بروتوكول الإقراض الذي يتضمن تسوية لمرة واحدة، يمكن لـ LLAMMA الاحتفاظ بقيمة أكبر للمستخدمين عند انتعاش السوق. أظهرت اختبارات فريق Curve أنه عندما ينخفض سعر السوق إلى أقل من 10% من عتبة التسوية ثم يرتفع مرة أخرى، فإن خسارة ضمانات المستخدمين خلال 3 أيام لا تتجاوز 1%.

ومع ذلك، قد تكون هذه الخوارزمية أكثر عرضة للتصفية. في حالة التقلبات الطفيفة، قد لا تقوم منصات الإقراض التقليدية بالتصفية، بينما قد تكون المراكز على Curve قد مرت بالفعل بعملية التصفية وإلغاء التصفية، مما يؤدي إلى تكبد المستخدمين خسائر طفيفة.

المثبتات التلقائية والسياسة النقدية

تستخدم crvUSD آلية PegKeeper للحفاظ على استقرار الأسعار. عندما يكون سعر crvUSD أعلى من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سك crvUSD بدون ضمان وإدخاله في تجمع عملة مستقرة، مما يؤدي إلى خفض السعر. عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سحب جزء من سيولة crvUSD، مما يؤدي إلى رفع السعر. خلال هذه العملية، يحقق PegKeeper الربح من خلال الشراء بسعر مرتفع والبيع بسعر منخفض، بينما يحافظ على استقرار سعر crvUSD.

تقوم السياسة النقدية بتنظيم النظام من خلال التحكم في العلاقة بين ديون المثبت وكمية crvUSD. على سبيل المثال، عندما تكون نسبة الديون/كمية العرض مرتفعة للغاية، فإن النظام يحفز المقترضين على الاقتراض وبيع العملة المستقرة، والعكس صحيح يشجع المقترضين على سداد القروض.

مزايا وخصائص عملة Curve المستقرة

1. قد تستخدم Curve رموز LP الخاصة بها من حوض العملات المستقرة الرئيسي (مثل 3pool) كضمان لزيادة كفاءة استخدام الأموال.

2. يتحكم فريق Curve في كمية كبيرة من حقوق تصويت veCRV، مما يمكنه من توجيه السيولة بين crvUSD والمجمعات الحالية، مما يفيد في التشغيل البارد.

3. لن تصدر crvUSD رموز حوكمة جديدة، بل ستعمل على تحسين إيرادات Curve من خلال رسوم الاستقرار وPegKeeper.

4. يعتمد Curve على نموذج تسعير خاص به من خلال DEX، مما قد يحد من نطاق الأصول التي يمكن استخدامها كضمان، ولكنه يوفر أيضًا تكاليف الأوركل.

5. نظرًا لأن Curve تجمع بين التداول والإقراض، يمكن نظريًا التحكم في حد الإقراض وعتبة التسوية من خلال السيولة، مما يقلل من مخاطر الديون المعدومة.