صعود العملات المستقرة: إعادة تشكيل النظام المالي العالمي
بعد أن شهد سوق العملات المستقرة على مستوى العالم انكماشًا لمدة عام ونصف، فإنه الآن يعيد تسريع نموه. يقود هذا الاتجاه ثلاثة عوامل طويلة الأمد: استخدام العملات المستقرة كأداة للادخار، واستخدامها كأداة للدفع، والعوائد العالية التي توفرها DeFi. من المتوقع أن يصل عرض العملات المستقرة إلى 300 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025، ومن المتوقع أن يتجاوز تريليون دولار بحلول عام 2030.
سيؤدي هذا النمو الكبير إلى تقديم فرص وتغييرات جديدة للأسواق المالية. بعض التغييرات يمكن توقعها بالفعل، مثل انتقال ودائع البنوك في الأسواق الناشئة إلى الأسواق المتقدمة، وتحول البنوك الإقليمية إلى البنوك العالمية ذات الأهمية النظامية (GSIB). ومع ذلك، لا يزال هناك العديد من التحولات المحتملة التي يصعب علينا توقعها في الوقت الحالي. قد تعمل العملات المستقرة وDeFi كالبنية التحتية بدلاً من الابتكارات الهامشية، وقد تعيد تشكيل طريقة الوساطة الائتمانية بشكل جذري في المستقبل.
في الأسواق الناشئة مثل الأرجنتين وتركيا ونيجيريا، كانت العملة المحلية ضعيفة لفترة طويلة، مما أدى إلى ضغط التضخم والانخفاض على الطلب المتزايد على الدولار. في السابق، كانت تداولات الدولار في هذه الأسواق مقيدة، ولكن عملة مستقرة قد تجاوزت هذه القيود، مما سمح للأفراد والشركات بالحصول بسهولة على سيولة مدعومة بالدولار عبر الإنترنت.
أفاد العديد من مستخدمي الأسواق الناشئة أن الحصول على الدولار هو أحد الأسباب الرئيسية لاستخدامهم العملات المشفرة. أظهرت دراسة أن 47% من المستخدمين يعتبرون "توفير الدولار" كسبب لاستخدام عملة مستقرة، بينما 39% من المستخدمين يفعلون ذلك "لتحويل العملة المحلية إلى الدولار".
على الرغم من أنه من الصعب تقدير الحجم الدقيق لمدخرات الأسواق الناشئة المعتمدة على العملة المستقرة، إلا أن هذا الاتجاه ينمو بسرعة. ظهرت العديد من خدمات بطاقات الدفع التي تدعم تسويات العملة المستقرة، مما يتيح للمستهلكين إنفاق مدخراتهم لدى التجار المحليين عبر شبكة فيزا وماستركارد.
على سبيل المثال، أفادت تطبيقات التكنولوجيا المالية Lemoncash في الأرجنتين أن "الودائع" البالغة قيمتها 125 مليون دولار تمثل 30% من حصة سوق التطبيقات المشفرة المركزية في البلاد. وهذا يعني أن حجم إدارة الأصول في التطبيقات المشفرة في الأرجنتين هو حوالي 417 مليون دولار، لكن الحجم الفعلي قد يكون أكبر. حتى عند حساب 417 مليون دولار، فإنه يمثل 1.1% من عرض النقود M1 في الأرجنتين، وهذه النسبة لا تزال في زيادة.
تُصبح العملات المستقرة وسيلة بديلة قابلة للتطبيق للدفع، خاصةً في مجال المدفوعات عبر الحدود في المنافسة مع SWIFT. بالمقارنة مع المعاملات التقليدية عبر الحدود التي تتطلب أكثر من يوم عمل، تتمتع العملات المستقرة بميزة واضحة. في المستقبل، قد تتطور العملات المستقرة لتصبح منصة مركزية تربط بين أنظمة الدفع المختلفة.
وفقًا لتقرير Artemis، ساهمت حالات استخدام المدفوعات B2B بمبلغ 3 مليارات دولار شهريًا من بين 31 شركة شملها الاستطلاع، مما يعادل 36 مليار دولار سنويًا ). تقدر Galaxy أن هذا الرقم قد يتجاوز 100 مليار دولار سنويًا بين جميع المشاركين في السوق غير المشفر.
الأهم من ذلك، بين فبراير 2024 وفبراير 2025، زادت مدفوعات B2B بنسبة 4 مرات على أساس سنوي، مما يدل على زخم نمو مستمر. على الرغم من أنه لا يمكن قياس سرعة تداول العملات المستقرة بدقة في الوقت الحالي، إلا أن معدل نمو المدفوعات يشير إلى أن حجم إدارة الأصول ينمو أيضًا بشكل متناسب.
خلال السنوات الخمس الماضية، قدمت DeFi عوائد بالدولار الأمريكي تفوق السوق، مما أتاح للمستخدمين ذوي القدرات التقنية الحصول على عائدات تتراوح بين 5% و10% بمخاطر منخفضة. لقد ساهم ذلك وسيستمر في دفع انتشار العملات المستقرة.
DeFi هو نظام بيئي رأسمالي، ومن سماته الرئيسية أن معدل الفائدة "الخالي من المخاطر" الأساسي يعكس الطلب الأوسع على سوق رأس المال المشفرة. ستستجيب معدلات الفائدة على المنصات مثل Aave وCompound وMaker لاحتياجات المعاملات الأساسية وطلبات الرفع الأخرى. مع ظهور معاملات أو فرص جديدة، سترتفع العوائد الأساسية لـ DeFi وفقًا لذلك. طالما أن blockchain تستمر في إنتاج أفكار جديدة، ينبغي أن تظل العوائد الأساسية لـ DeFi أعلى من عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
نظرًا لأن "اللغة الأم" لـ DeFi هي عملة مستقرة وليست الدولار الأمريكي، فإن أي "تحكيم" يحاول توفير رأس المال بالدولار الأمريكي بتكلفة منخفضة لتلبية هذه الحاجة السوقية المحددة سيؤدي إلى زيادة في عرض العملات المستقرة. تظهر البيانات أنه عندما يكون الفارق بين Aave وسندات الخزانة الأمريكية إيجابيًا، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ستنمو، والعكس صحيح.
قد يؤدي الانتشار الواسع للعملة المستقرة إلى تقويض الوساطة التقليدية للبنوك. يمكن للمستهلكين الوصول مباشرة إلى حسابات توفير مقومة بالدولار ومدفوعات عبر الحدود دون الاعتماد على البنية التحتية المصرفية، مما يقلل من قاعدة الودائع التي تستخدمها البنوك التقليدية لتحفيز خلق الائتمان وتحقيق صافي الفائدة.
) تأثير بديل للودائع المصرفية
في الوقت الحالي، يتم دعم كل 1 دولار من عملة مستقرة بحوالي 0.80 دولار من سندات الخزينة و0.20 دولار من الودائع المصرفية. على سبيل المثال، تمتلك Circle 8 مليارات دولار من النقد و53 مليار دولار من سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل أو اتفاقيات إعادة شراء سندات الخزينة، مما يتوافق مع 61 مليار دولار من USDC.
عندما يقوم المستخدمون بتحويل الإيداعات من البنوك التقليدية إلى عملة مستقرة، فإنهم في الواقع يقومون بتحويل الأموال من البنوك الإقليمية/التجارية إلى سندات الخزانة الأمريكية والمؤسسات المالية الرئيسية. قد يؤدي ذلك إلى تقليل قاعدة الإيداع المتاحة للبنوك التجارية والبنوك الإقليمية للإقراض، مما يجعل مُصدري العملة المستقرة مشاركين مهمين في سوق الدين الحكومي.
تتمثل إحدى الوظائف الرئيسية للودائع البنكية في إقراض الاقتصاد. تسمح نظام الاحتياطي الجزئي للبنوك بإقراض ما يعادل عدة أضعاف قاعدة ودائعها. عندما يتم تحويل كمية كبيرة من الودائع إلى عملة مستقرة، فقد يقلل ذلك بشكل كبير من قدرة الائتمان المحلية.
على سبيل المثال، إذا تم تحويل ودائع بقيمة 20,000 دولار أمريكي إلى USDC في الأرجنتين، فسيتم تحويل 24,000 دولار أمريكي من الائتمان المحلي إلى 17,500 دولار أمريكي من سندات الخزانة الأمريكية/سندات إعادة الشراء و8,250 دولار أمريكي من الائتمان الأمريكي. عندما يصل هذا التحويل إلى حجم معين، قد يجذب انتباه الجهات التنظيمية.
أصبحت مؤسسات إصدار العملات المستقرة من المشترين المهمين لسندات الخزانة الأمريكية، حيث تنمو أحجام حيازتها بسرعة تتماشى مع حجم إدارة أصول العملات المستقرة. في المستقبل، قد تصبح العملات المستقرة واحدة من أكبر خمس مشترين لسندات الخزانة الأمريكية.
قد تتطلب الاقتراحات التنظيمية الجديدة أن يتم دعم جميع سندات الخزينة على شكل سندات خزانة قصيرة الأجل أو اتفاقيات إعادة الشراء، مما سيزيد من سيولة العناصر الرئيسية في النظام المالي الأمريكي. عندما يكون الحجم كبيرًا بما فيه الكفاية، قد يكون لذلك تأثير كبير على أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
لقد أدى ظهور العملات المستقرة إلى خلق قنوات جديدة لإدارة الأصول. هذه الظاهرة تشبه التحول من الاقتراض من البنوك إلى الاقتراض من المؤسسات المالية غير المصرفية (NBFI) بعد الأزمة المالية.
مع سحب العملات المستقرة للتمويل من النظام المصرفي، خاصة من بنوك الأسواق الناشئة والبنوك الإقليمية في الأسواق المتقدمة، قد تصبح هيئات إصدار العملات المستقرة مؤسسات إقراض مهمة. إذا قاموا بتعهيد استثمارات الائتمان إلى شركات متخصصة، فسيتم فتح فرص عمل جديدة لشركات إدارة الأصول الكبيرة.
بالإضافة إلى ودائع البنوك الأساسية، يمكن أيضًا اقتراض عملة مستقرة على السلسلة. سيحتاج المستهلكون إلى مجموعة متنوعة من منتجات العائد المقومة بعملة مستقرة، مثل Aave-USDC، Morpho-USDC، Ethena USDe، وغيرها.
"الخزينة" ستوفر للمستهلكين فرص عائد على السلسلة، وتفتح قناة جديدة لإدارة الأصول. قد يظهر في المستقبل خزائن جديدة تتبع استراتيجيات استثمار مختلفة على السلسلة وغير السلسلة، تتنافس على حيازة عملة مستقرة في تطبيقات متنوعة. سيؤدي هذا إلى خلق "جبهة فعالة للعائدات على السلسلة"، حيث قد تكون بعض الخزائن مخصصة لتقديم الائتمان لمناطق معينة.
إن اندماج العملات المستقرة وDeFi والمالية التقليدية يمثل إعادة هيكلة الوساطة الائتمانية العالمية، مما يسرع من التحول من القروض المصرفية إلى القروض غير المصرفية بعد عام 2008. من المتوقع أن يصل حجم إدارة الأصول للعملات المستقرة إلى ما يقرب من تريليون دولار بحلول عام 2030، مما سيغير بشكل جذري المشهد المالي العالمي.
ستقوم عملة مستقرة بسحب الودائع من البنوك التقليدية بشكل منهجي، وتركيز الأصول في سندات الخزانة الأمريكية والمؤسسات المالية الرئيسية. هذا التحول يجلب فرصًا، ولكنه يطرح أيضًا تحديات: سيصبح مُصدروا عملة مستقرة مشاركين مهمين في سوق الديون الحكومية، وقد يتحولون إلى وسطاء ائتمان جدد؛ بينما تواجه البنوك الإقليمية (خاصة في الأسواق الناشئة) مخاطر تضييق الائتمان.
في النهاية، قد نشهد ظهور نموذج جديد لإدارة الأصول والبنوك، حيث ستصبح العملات المستقرة جسرًا نحو الطليعة في استثمارات الدولار الرقمي الفعالة. تمامًا كما ملأت البنوك الظلية الفراغ الذي تركته البنوك التقليدية بعد الأزمة المالية، فإن العملات المستقرة وبروتوكولات التمويل اللامركزي تُحدد نفسها كوسيط ائتماني مهيمن في العصر الرقمي، مما سيؤثر بشكل عميق على السياسة النقدية، والاستقرار المالي، والهياكل المستقبلية للمالية العالمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MoonRocketman
· 08-11 19:24
تجاوز نقطة الحرجة للمدار، الليلة USDT يبدأ ضخ الوقود
شاهد النسخة الأصليةرد0
MevHunter
· 08-10 12:38
就 هذه الموجة من عملة مستقرة القيمة السوقية 1W亿 انتظر لمدة 35 عامًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugPullAlarm
· 08-10 12:22
من أين تأتي البيانات؟ مستوى الشك مرتفع للغاية، يُنصح بسحب الأموال بسرعة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· 08-10 12:20
هههه نفس الأمل اللي سمعناه قبل انهيار لونا... لكن بصراحة هذه التوقعات عن القيمة الإجمالية المقفلة جعلتني أفكر
عملة مستقرة تُحدث ثورة في التمويل العالمي: من المتوقع أن تصل قيمتها إلى تريليون دولار بحلول عام 2030
صعود العملات المستقرة: إعادة تشكيل النظام المالي العالمي
بعد أن شهد سوق العملات المستقرة على مستوى العالم انكماشًا لمدة عام ونصف، فإنه الآن يعيد تسريع نموه. يقود هذا الاتجاه ثلاثة عوامل طويلة الأمد: استخدام العملات المستقرة كأداة للادخار، واستخدامها كأداة للدفع، والعوائد العالية التي توفرها DeFi. من المتوقع أن يصل عرض العملات المستقرة إلى 300 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025، ومن المتوقع أن يتجاوز تريليون دولار بحلول عام 2030.
سيؤدي هذا النمو الكبير إلى تقديم فرص وتغييرات جديدة للأسواق المالية. بعض التغييرات يمكن توقعها بالفعل، مثل انتقال ودائع البنوك في الأسواق الناشئة إلى الأسواق المتقدمة، وتحول البنوك الإقليمية إلى البنوك العالمية ذات الأهمية النظامية (GSIB). ومع ذلك، لا يزال هناك العديد من التحولات المحتملة التي يصعب علينا توقعها في الوقت الحالي. قد تعمل العملات المستقرة وDeFi كالبنية التحتية بدلاً من الابتكارات الهامشية، وقد تعيد تشكيل طريقة الوساطة الائتمانية بشكل جذري في المستقبل.
! تقرير أبحاث Galaxy الرقمي: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان
ثلاث اتجاهات لتعزيز التبني
عملة مستقرة كأداة ادخار
في الأسواق الناشئة مثل الأرجنتين وتركيا ونيجيريا، كانت العملة المحلية ضعيفة لفترة طويلة، مما أدى إلى ضغط التضخم والانخفاض على الطلب المتزايد على الدولار. في السابق، كانت تداولات الدولار في هذه الأسواق مقيدة، ولكن عملة مستقرة قد تجاوزت هذه القيود، مما سمح للأفراد والشركات بالحصول بسهولة على سيولة مدعومة بالدولار عبر الإنترنت.
أفاد العديد من مستخدمي الأسواق الناشئة أن الحصول على الدولار هو أحد الأسباب الرئيسية لاستخدامهم العملات المشفرة. أظهرت دراسة أن 47% من المستخدمين يعتبرون "توفير الدولار" كسبب لاستخدام عملة مستقرة، بينما 39% من المستخدمين يفعلون ذلك "لتحويل العملة المحلية إلى الدولار".
على الرغم من أنه من الصعب تقدير الحجم الدقيق لمدخرات الأسواق الناشئة المعتمدة على العملة المستقرة، إلا أن هذا الاتجاه ينمو بسرعة. ظهرت العديد من خدمات بطاقات الدفع التي تدعم تسويات العملة المستقرة، مما يتيح للمستهلكين إنفاق مدخراتهم لدى التجار المحليين عبر شبكة فيزا وماستركارد.
على سبيل المثال، أفادت تطبيقات التكنولوجيا المالية Lemoncash في الأرجنتين أن "الودائع" البالغة قيمتها 125 مليون دولار تمثل 30% من حصة سوق التطبيقات المشفرة المركزية في البلاد. وهذا يعني أن حجم إدارة الأصول في التطبيقات المشفرة في الأرجنتين هو حوالي 417 مليون دولار، لكن الحجم الفعلي قد يكون أكبر. حتى عند حساب 417 مليون دولار، فإنه يمثل 1.1% من عرض النقود M1 في الأرجنتين، وهذه النسبة لا تزال في زيادة.
! تقرير أبحاث Galaxy الرقمية: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان
( عملة مستقرة كأداة دفع
تُصبح العملات المستقرة وسيلة بديلة قابلة للتطبيق للدفع، خاصةً في مجال المدفوعات عبر الحدود في المنافسة مع SWIFT. بالمقارنة مع المعاملات التقليدية عبر الحدود التي تتطلب أكثر من يوم عمل، تتمتع العملات المستقرة بميزة واضحة. في المستقبل، قد تتطور العملات المستقرة لتصبح منصة مركزية تربط بين أنظمة الدفع المختلفة.
وفقًا لتقرير Artemis، ساهمت حالات استخدام المدفوعات B2B بمبلغ 3 مليارات دولار شهريًا من بين 31 شركة شملها الاستطلاع، مما يعادل 36 مليار دولار سنويًا ). تقدر Galaxy أن هذا الرقم قد يتجاوز 100 مليار دولار سنويًا بين جميع المشاركين في السوق غير المشفر.
الأهم من ذلك، بين فبراير 2024 وفبراير 2025، زادت مدفوعات B2B بنسبة 4 مرات على أساس سنوي، مما يدل على زخم نمو مستمر. على الرغم من أنه لا يمكن قياس سرعة تداول العملات المستقرة بدقة في الوقت الحالي، إلا أن معدل نمو المدفوعات يشير إلى أن حجم إدارة الأصول ينمو أيضًا بشكل متناسب.
! [تقرير أبحاث Galaxy الرقمي: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd46b5d9e31c8a36654b2905d38a0b18.webp(
) تدفق التمويل اللامركزي يجلب عوائد أعلى من السوق
خلال السنوات الخمس الماضية، قدمت DeFi عوائد بالدولار الأمريكي تفوق السوق، مما أتاح للمستخدمين ذوي القدرات التقنية الحصول على عائدات تتراوح بين 5% و10% بمخاطر منخفضة. لقد ساهم ذلك وسيستمر في دفع انتشار العملات المستقرة.
DeFi هو نظام بيئي رأسمالي، ومن سماته الرئيسية أن معدل الفائدة "الخالي من المخاطر" الأساسي يعكس الطلب الأوسع على سوق رأس المال المشفرة. ستستجيب معدلات الفائدة على المنصات مثل Aave وCompound وMaker لاحتياجات المعاملات الأساسية وطلبات الرفع الأخرى. مع ظهور معاملات أو فرص جديدة، سترتفع العوائد الأساسية لـ DeFi وفقًا لذلك. طالما أن blockchain تستمر في إنتاج أفكار جديدة، ينبغي أن تظل العوائد الأساسية لـ DeFi أعلى من عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
نظرًا لأن "اللغة الأم" لـ DeFi هي عملة مستقرة وليست الدولار الأمريكي، فإن أي "تحكيم" يحاول توفير رأس المال بالدولار الأمريكي بتكلفة منخفضة لتلبية هذه الحاجة السوقية المحددة سيؤدي إلى زيادة في عرض العملات المستقرة. تظهر البيانات أنه عندما يكون الفارق بين Aave وسندات الخزانة الأمريكية إيجابيًا، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ستنمو، والعكس صحيح.
! [تقرير أبحاث Galaxy الرقمية: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5574bde2763e9110f85b02b6c25781ae.webp(
تحديات الودائع المصرفية
قد يؤدي الانتشار الواسع للعملة المستقرة إلى تقويض الوساطة التقليدية للبنوك. يمكن للمستهلكين الوصول مباشرة إلى حسابات توفير مقومة بالدولار ومدفوعات عبر الحدود دون الاعتماد على البنية التحتية المصرفية، مما يقلل من قاعدة الودائع التي تستخدمها البنوك التقليدية لتحفيز خلق الائتمان وتحقيق صافي الفائدة.
) تأثير بديل للودائع المصرفية
في الوقت الحالي، يتم دعم كل 1 دولار من عملة مستقرة بحوالي 0.80 دولار من سندات الخزينة و0.20 دولار من الودائع المصرفية. على سبيل المثال، تمتلك Circle 8 مليارات دولار من النقد و53 مليار دولار من سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل أو اتفاقيات إعادة شراء سندات الخزينة، مما يتوافق مع 61 مليار دولار من USDC.
عندما يقوم المستخدمون بتحويل الإيداعات من البنوك التقليدية إلى عملة مستقرة، فإنهم في الواقع يقومون بتحويل الأموال من البنوك الإقليمية/التجارية إلى سندات الخزانة الأمريكية والمؤسسات المالية الرئيسية. قد يؤدي ذلك إلى تقليل قاعدة الإيداع المتاحة للبنوك التجارية والبنوك الإقليمية للإقراض، مما يجعل مُصدري العملة المستقرة مشاركين مهمين في سوق الدين الحكومي.
! تقرير أبحاث Galaxy الرقمية: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان
تأثير انكماش الائتمان
تتمثل إحدى الوظائف الرئيسية للودائع البنكية في إقراض الاقتصاد. تسمح نظام الاحتياطي الجزئي للبنوك بإقراض ما يعادل عدة أضعاف قاعدة ودائعها. عندما يتم تحويل كمية كبيرة من الودائع إلى عملة مستقرة، فقد يقلل ذلك بشكل كبير من قدرة الائتمان المحلية.
على سبيل المثال، إذا تم تحويل ودائع بقيمة 20,000 دولار أمريكي إلى USDC في الأرجنتين، فسيتم تحويل 24,000 دولار أمريكي من الائتمان المحلي إلى 17,500 دولار أمريكي من سندات الخزانة الأمريكية/سندات إعادة الشراء و8,250 دولار أمريكي من الائتمان الأمريكي. عندما يصل هذا التحويل إلى حجم معين، قد يجذب انتباه الجهات التنظيمية.
! تقرير أبحاث Galaxy الرقمية: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان
توزيع الائتمان المفرط من الحكومة الأمريكية
أصبحت مؤسسات إصدار العملات المستقرة من المشترين المهمين لسندات الخزانة الأمريكية، حيث تنمو أحجام حيازتها بسرعة تتماشى مع حجم إدارة أصول العملات المستقرة. في المستقبل، قد تصبح العملات المستقرة واحدة من أكبر خمس مشترين لسندات الخزانة الأمريكية.
قد تتطلب الاقتراحات التنظيمية الجديدة أن يتم دعم جميع سندات الخزينة على شكل سندات خزانة قصيرة الأجل أو اتفاقيات إعادة الشراء، مما سيزيد من سيولة العناصر الرئيسية في النظام المالي الأمريكي. عندما يكون الحجم كبيرًا بما فيه الكفاية، قد يكون لذلك تأثير كبير على أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
! تقرير أبحاث Galaxy الرقمية: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان
قنوات إدارة الأصول الجديدة
لقد أدى ظهور العملات المستقرة إلى خلق قنوات جديدة لإدارة الأصول. هذه الظاهرة تشبه التحول من الاقتراض من البنوك إلى الاقتراض من المؤسسات المالية غير المصرفية (NBFI) بعد الأزمة المالية.
مع سحب العملات المستقرة للتمويل من النظام المصرفي، خاصة من بنوك الأسواق الناشئة والبنوك الإقليمية في الأسواق المتقدمة، قد تصبح هيئات إصدار العملات المستقرة مؤسسات إقراض مهمة. إذا قاموا بتعهيد استثمارات الائتمان إلى شركات متخصصة، فسيتم فتح فرص عمل جديدة لشركات إدارة الأصول الكبيرة.
! [تقرير أبحاث Galaxy الرقمية: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp(
) الحدود الجديدة لعائدات على السلسلة
بالإضافة إلى ودائع البنوك الأساسية، يمكن أيضًا اقتراض عملة مستقرة على السلسلة. سيحتاج المستهلكون إلى مجموعة متنوعة من منتجات العائد المقومة بعملة مستقرة، مثل Aave-USDC، Morpho-USDC، Ethena USDe، وغيرها.
"الخزينة" ستوفر للمستهلكين فرص عائد على السلسلة، وتفتح قناة جديدة لإدارة الأصول. قد يظهر في المستقبل خزائن جديدة تتبع استراتيجيات استثمار مختلفة على السلسلة وغير السلسلة، تتنافس على حيازة عملة مستقرة في تطبيقات متنوعة. سيؤدي هذا إلى خلق "جبهة فعالة للعائدات على السلسلة"، حيث قد تكون بعض الخزائن مخصصة لتقديم الائتمان لمناطق معينة.
! تقرير أبحاث Galaxy الرقمية: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان
الخاتمة
إن اندماج العملات المستقرة وDeFi والمالية التقليدية يمثل إعادة هيكلة الوساطة الائتمانية العالمية، مما يسرع من التحول من القروض المصرفية إلى القروض غير المصرفية بعد عام 2008. من المتوقع أن يصل حجم إدارة الأصول للعملات المستقرة إلى ما يقرب من تريليون دولار بحلول عام 2030، مما سيغير بشكل جذري المشهد المالي العالمي.
ستقوم عملة مستقرة بسحب الودائع من البنوك التقليدية بشكل منهجي، وتركيز الأصول في سندات الخزانة الأمريكية والمؤسسات المالية الرئيسية. هذا التحول يجلب فرصًا، ولكنه يطرح أيضًا تحديات: سيصبح مُصدروا عملة مستقرة مشاركين مهمين في سوق الديون الحكومية، وقد يتحولون إلى وسطاء ائتمان جدد؛ بينما تواجه البنوك الإقليمية (خاصة في الأسواق الناشئة) مخاطر تضييق الائتمان.
في النهاية، قد نشهد ظهور نموذج جديد لإدارة الأصول والبنوك، حيث ستصبح العملات المستقرة جسرًا نحو الطليعة في استثمارات الدولار الرقمي الفعالة. تمامًا كما ملأت البنوك الظلية الفراغ الذي تركته البنوك التقليدية بعد الأزمة المالية، فإن العملات المستقرة وبروتوكولات التمويل اللامركزي تُحدد نفسها كوسيط ائتماني مهيمن في العصر الرقمي، مما سيؤثر بشكل عميق على السياسة النقدية، والاستقرار المالي، والهياكل المستقبلية للمالية العالمية.
! [تقرير أبحاث Galaxy الرقمية: العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وإنشاء الائتمان]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d80b9c0b762a6b2a961011b7b5eb469.webp(