في يوليو 2025، تواجه المنصة الشهيرة Pump.fun، التي أثارت ضجة في ساحة الميم بنموذج "إصدار العملة بنقرة واحدة"، أزمة الثقة وتحديات السوق غير المسبوقة. هذه المنصة التي أنشأها ثلاثة مؤسسين من مواليد الألفين، لا تواجه فقط تآكل حاد في حصتها السوقية من قبل المنافسين، وانخفاض كبير في البيانات الرئيسية، بل هي أيضاً غارقة في صعوبات قانونية تتعلق بالاحتيال في الأوراق المالية الأمريكية واتهامات بالجرائم الكبرى RICO.
أزمة الثقة爆发
في يوليو 2025، أعلنت Pump.fun عن إصدار عملتها الخاصة PUMP، وبلغت قيمتها المبددة بالكامل 4 مليارات دولار. كان من المفترض أن تكون هذه نقطة تحول في تطوير المنصة، لكن أصبحت نقطة تحول تهز ثقة المجتمع. كانت المنصة قد اكتسبت سمعة جيدة من خلال معارضتها للبيع المسبق، ولكنها الآن تقوم بإجراء بيع مسبق واسع النطاق لـ PUMP، مما اعتبره المجتمع خيانة.
أحد مؤسسي صندوق استثماري معروف أعلن علنًا أن هذه "حدث سيولة خروج" عالي المخاطر، ويعتقد أن جمع التمويل بتقييم 40 مليار دولار خلال دورة تراجع العملات البديلة قد استنفد المستقبل بشكل خطير. المخاوف في السوق تحققت بسرعة، حيث انخفض سعر الرمز المميز بنسبة 75% خلال ساعات من إطلاقه. حتى وقت كتابة هذا التقرير، انخفض سعر PUMP بأكثر من 30% مقارنة بسعر الطرح العام.
تظهر البيانات على السلسلة أن 340 محفظة كبيرة تتعاون في البيع، وتسيطر على أكثر من 60% من حصة الطرح الأولي. فقط محفظتان متعلقتان بجولات الاستثمار الخاصة قامت ببيع رموز بقيمة 141 مليون دولار، محققة أرباح تقارب 40 مليون دولار. على وسائل التواصل الاجتماعي، تحولت مشاعر المستخدمين من الاحتفال إلى اليأس بشكل مفاجئ، مما ألحق ضرراً كبيراً بأساسيات مجتمع المنصة.
تراجع كبير في حصة السوق
أزمة الثقة تعكس مباشرة على بيانات السوق. وفقًا لبيانات المنصة، انخفضت حصة Pump.fun في سوق إصدار العملات الجديدة بشكل حاد من 90% إلى 24% في غضون شهر واحد، بينما ارتفع المنافسون من 5% إلى 64%. وراء ذلك هو صراع بين نموذجين تجاريين مختلفين: حيث تتبنى Pump.fun سحب مركزي، بينما يستخدم المنافسون جزءًا كبيرًا من إيرادات المنصة لشراء وإتلاف العملات البيئية، مما يبني دورة قوية من القيمة والثقة.
في مواجهة الصعوبات، أعلن فريق Pump.fun عن استخدام عشرات الملايين من الدولارات للقيام بعمليات إعادة شراء واسعة النطاق، لكن السوق سخر منه بعبارة "استخدام أموال المستثمرين لشراء أسهمهم بسعر مرتفع". أشار التحليل إلى أن الجهة المسؤولة عن المشروع تبيع بسعر 0.004 دولار، ثم تعيد شراء الأسهم بمبلغ 0.0064 دولار من إيرادات المنصة، مما يعني أساساً أنها تدفع 60% كعلاوة لإدارة القيمة السوقية.
في الوقت نفسه، تت tightening الشبكة التنظيمية العالمية. في ديسمبر 2024، اضطرت Pump.fun إلى حظر 9% من مستخدميها في المملكة المتحدة، مما يدل على الفحص التنظيمي الذي لا مفر منه الناتج عن نموذج نموها "الفيروسي".
التحديات القانونية تتصاعد
تأتي التحديات الأكثر حدة من الجانب القانوني. في البداية، اتُهمت العديد من الدعاوى الجماعية بأن جميع عملات الميم على المنصة هي أوراق مالية غير مسجلة. في يوليو 2025، تصاعدت الحرب القانونية بشكل حاد، حيث انضم المدعون إلى الاتهامات بناءً على قانون مكافحة الاحتيال والفساد المنظم (RICO). كما تم توسيع نطاق المدعى عليهم ليشمل المشاركين الرئيسيين في النظام البيئي بأسره.
تشمل الأفعال الأساسية التي تستند إليها اتهامات RICO الاحتيال في الاتصالات والأوراق المالية، والتحويلات المالية غير المصرح بها، والمساعدة في غسل الأموال. ومن بين الاتهامات الأكثر إثارة للدهشة، أن منظمة هاكرز وطنية كانت قد استخدمت Pump.fun لإصدار عملة ميم، لغسل الأموال التي سرقتها خلال الهجوم الإلكتروني على منصة معينة.
كشف عيوب الحوكمة الداخلية
في مايو 2024، تعرضت المنصة لهجوم داخلي، وتمت سرقة حوالي 1.9 مليون دولار من الأموال. كان المهاجم موظفًا سابقًا، وكانت الدوافع تشير إلى الانتقام الشخصي. كشفت هذه الحادثة عن الإهمال الجسيم الذي تعاني منه Pump.fun في مجال الأمان الداخلي وحوكمة الشركات خلال فترة النمو السريع.
من حل المشكلة إلى أن تصبح مشكلة
Pump.fun نشأت من موجة عملة ميم سولانا في أوائل عام 2024، حيث أدرك ثلاثة مؤسسين شباب بسرعة مشكلة العوائق العالية لإنشاء الرموز، وقدموا حل "إطلاق العملة بنقرة واحدة". ومع ذلك، سرعان ما تطور هذا الابتكار ليصبح أداة مضاربة، حيث دفعت عملية البيع المسبق لرمز PUMP بتقييم 40 مليار دولار هذه المضاربة إلى ذروتها.
إن تجاهل قواعد العمل يتخلل كل شيء. من موقف ضد البيع المسبق إلى بدء بيع مسبق على نطاق واسع، وعند مواجهة الرقابة، اختيار الفصل عن الكيان التشغيلي، تبدو هذه الأفعال للجمهور أكثر كأنها مدروسة بعناية بدلاً من أن تكون ناتجة عن جهل.
الاتجاه المستقبلي
Pump.fun تواجه تحديات متعددة مثل الدعاوى القضائية، تراجع حصة السوق، وأزمة الثقة. هذه الأزمة لا تتعلق فقط بمصير مشروع واحد، بل أثارت أيضًا تفكيرًا عميقًا حول صناعة التشفير بأكملها: كيف يمكن تحقيق التوازن بين الابتكار والتنظيم؟ ما هي حدود مسؤولية المنصة عن السلوكيات داخل النظام البيئي؟
بالنسبة للمشاركين في الصناعة، أثناء استمتاعهم بالفرص التي توفرها الابتكارات، يجب أن يكونوا أيضًا حذرين من المخاطر المحتملة. قد توفر قصة Pump.fun إشارات مهمة لتطوير مستقبل عالم العملات المشفرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GameFiCritic
· منذ 14 س
إصدار العملة بضغط زر هو خداع الناس لتحقيق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FundingMartyr
· منذ 14 س
هربت وكان من المقرر أن أنتمي إلى نعم
شاهد النسخة الأصليةرد0
SelfMadeRuggee
· منذ 14 س
ضحك حتى الموت، mc غير موجود لذا فعلنا هذا الفخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiWatcher
· منذ 14 س
خداع الناس لتحقيق الربح ثم Rug Pull؟ لقد كنت أتوقع هذا من قبل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-e87b21ee
· منذ 14 س
又 خاسر جديد خداع الناس لتحقيق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingerAirdrop
· منذ 14 س
لقد قيل سابقًا أن الحمقى سيخسرون بالتأكيد
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-cff9c776
· منذ 14 س
فريق المشروع لشفيردينغر، هو هارب وفي نفس الوقت على العملة
Pump.fun遭遇 أزمة الثقة سوق الحصة هبوط إلى 24% و تواجه اتهامات RICO
منصة عملة Meme Pump.fun تواجه أزمة الثقة وتحديات قانونية
في يوليو 2025، تواجه المنصة الشهيرة Pump.fun، التي أثارت ضجة في ساحة الميم بنموذج "إصدار العملة بنقرة واحدة"، أزمة الثقة وتحديات السوق غير المسبوقة. هذه المنصة التي أنشأها ثلاثة مؤسسين من مواليد الألفين، لا تواجه فقط تآكل حاد في حصتها السوقية من قبل المنافسين، وانخفاض كبير في البيانات الرئيسية، بل هي أيضاً غارقة في صعوبات قانونية تتعلق بالاحتيال في الأوراق المالية الأمريكية واتهامات بالجرائم الكبرى RICO.
أزمة الثقة爆发
في يوليو 2025، أعلنت Pump.fun عن إصدار عملتها الخاصة PUMP، وبلغت قيمتها المبددة بالكامل 4 مليارات دولار. كان من المفترض أن تكون هذه نقطة تحول في تطوير المنصة، لكن أصبحت نقطة تحول تهز ثقة المجتمع. كانت المنصة قد اكتسبت سمعة جيدة من خلال معارضتها للبيع المسبق، ولكنها الآن تقوم بإجراء بيع مسبق واسع النطاق لـ PUMP، مما اعتبره المجتمع خيانة.
أحد مؤسسي صندوق استثماري معروف أعلن علنًا أن هذه "حدث سيولة خروج" عالي المخاطر، ويعتقد أن جمع التمويل بتقييم 40 مليار دولار خلال دورة تراجع العملات البديلة قد استنفد المستقبل بشكل خطير. المخاوف في السوق تحققت بسرعة، حيث انخفض سعر الرمز المميز بنسبة 75% خلال ساعات من إطلاقه. حتى وقت كتابة هذا التقرير، انخفض سعر PUMP بأكثر من 30% مقارنة بسعر الطرح العام.
تظهر البيانات على السلسلة أن 340 محفظة كبيرة تتعاون في البيع، وتسيطر على أكثر من 60% من حصة الطرح الأولي. فقط محفظتان متعلقتان بجولات الاستثمار الخاصة قامت ببيع رموز بقيمة 141 مليون دولار، محققة أرباح تقارب 40 مليون دولار. على وسائل التواصل الاجتماعي، تحولت مشاعر المستخدمين من الاحتفال إلى اليأس بشكل مفاجئ، مما ألحق ضرراً كبيراً بأساسيات مجتمع المنصة.
تراجع كبير في حصة السوق
أزمة الثقة تعكس مباشرة على بيانات السوق. وفقًا لبيانات المنصة، انخفضت حصة Pump.fun في سوق إصدار العملات الجديدة بشكل حاد من 90% إلى 24% في غضون شهر واحد، بينما ارتفع المنافسون من 5% إلى 64%. وراء ذلك هو صراع بين نموذجين تجاريين مختلفين: حيث تتبنى Pump.fun سحب مركزي، بينما يستخدم المنافسون جزءًا كبيرًا من إيرادات المنصة لشراء وإتلاف العملات البيئية، مما يبني دورة قوية من القيمة والثقة.
في مواجهة الصعوبات، أعلن فريق Pump.fun عن استخدام عشرات الملايين من الدولارات للقيام بعمليات إعادة شراء واسعة النطاق، لكن السوق سخر منه بعبارة "استخدام أموال المستثمرين لشراء أسهمهم بسعر مرتفع". أشار التحليل إلى أن الجهة المسؤولة عن المشروع تبيع بسعر 0.004 دولار، ثم تعيد شراء الأسهم بمبلغ 0.0064 دولار من إيرادات المنصة، مما يعني أساساً أنها تدفع 60% كعلاوة لإدارة القيمة السوقية.
في الوقت نفسه، تت tightening الشبكة التنظيمية العالمية. في ديسمبر 2024، اضطرت Pump.fun إلى حظر 9% من مستخدميها في المملكة المتحدة، مما يدل على الفحص التنظيمي الذي لا مفر منه الناتج عن نموذج نموها "الفيروسي".
التحديات القانونية تتصاعد
تأتي التحديات الأكثر حدة من الجانب القانوني. في البداية، اتُهمت العديد من الدعاوى الجماعية بأن جميع عملات الميم على المنصة هي أوراق مالية غير مسجلة. في يوليو 2025، تصاعدت الحرب القانونية بشكل حاد، حيث انضم المدعون إلى الاتهامات بناءً على قانون مكافحة الاحتيال والفساد المنظم (RICO). كما تم توسيع نطاق المدعى عليهم ليشمل المشاركين الرئيسيين في النظام البيئي بأسره.
تشمل الأفعال الأساسية التي تستند إليها اتهامات RICO الاحتيال في الاتصالات والأوراق المالية، والتحويلات المالية غير المصرح بها، والمساعدة في غسل الأموال. ومن بين الاتهامات الأكثر إثارة للدهشة، أن منظمة هاكرز وطنية كانت قد استخدمت Pump.fun لإصدار عملة ميم، لغسل الأموال التي سرقتها خلال الهجوم الإلكتروني على منصة معينة.
كشف عيوب الحوكمة الداخلية
في مايو 2024، تعرضت المنصة لهجوم داخلي، وتمت سرقة حوالي 1.9 مليون دولار من الأموال. كان المهاجم موظفًا سابقًا، وكانت الدوافع تشير إلى الانتقام الشخصي. كشفت هذه الحادثة عن الإهمال الجسيم الذي تعاني منه Pump.fun في مجال الأمان الداخلي وحوكمة الشركات خلال فترة النمو السريع.
من حل المشكلة إلى أن تصبح مشكلة
Pump.fun نشأت من موجة عملة ميم سولانا في أوائل عام 2024، حيث أدرك ثلاثة مؤسسين شباب بسرعة مشكلة العوائق العالية لإنشاء الرموز، وقدموا حل "إطلاق العملة بنقرة واحدة". ومع ذلك، سرعان ما تطور هذا الابتكار ليصبح أداة مضاربة، حيث دفعت عملية البيع المسبق لرمز PUMP بتقييم 40 مليار دولار هذه المضاربة إلى ذروتها.
إن تجاهل قواعد العمل يتخلل كل شيء. من موقف ضد البيع المسبق إلى بدء بيع مسبق على نطاق واسع، وعند مواجهة الرقابة، اختيار الفصل عن الكيان التشغيلي، تبدو هذه الأفعال للجمهور أكثر كأنها مدروسة بعناية بدلاً من أن تكون ناتجة عن جهل.
الاتجاه المستقبلي
Pump.fun تواجه تحديات متعددة مثل الدعاوى القضائية، تراجع حصة السوق، وأزمة الثقة. هذه الأزمة لا تتعلق فقط بمصير مشروع واحد، بل أثارت أيضًا تفكيرًا عميقًا حول صناعة التشفير بأكملها: كيف يمكن تحقيق التوازن بين الابتكار والتنظيم؟ ما هي حدود مسؤولية المنصة عن السلوكيات داخل النظام البيئي؟
بالنسبة للمشاركين في الصناعة، أثناء استمتاعهم بالفرص التي توفرها الابتكارات، يجب أن يكونوا أيضًا حذرين من المخاطر المحتملة. قد توفر قصة Pump.fun إشارات مهمة لتطوير مستقبل عالم العملات المشفرة.