أثارت إمكانية تزوير بيانات TVL نقاشًا واسعًا في الصناعة. هناك وجهات نظر تعتقد أن نفس UTXO قد يتم حسابه مرتين كـ TVL لمشاريع مختلفة، ولكن من الناحية التقنية، هذه الحالة غير موجودة. يمكن قفل UTXO مرة واحدة فقط، ولا يمكن الموافقة على استخدامه عدة مرات.
في الواقع، ستقوم معظم المشاريع بنشر عناوين الرهن، وحتى إذا لم تكن علنية، يمكن تتبعها من خلال تدفقات الأموال على السلسلة. هذه العناوين ليست موجهة فقط للمستخدمين، بل أيضًا للمستثمرين للتحقق من سيطرة المشروع. تتركز عمليات بيانات TVL بشكل رئيسي على هذه العناوين.
عادةً ما تتعاون الفرق المشروع مع المستثمرين الكبار لضخ الأموال لزيادة TVL. ويقوم المستثمرون الكبار بالحصول على معدل العائد الأدنى الذي يلتزم به الفريق المشروع. هذه الممارسة شائعة في مشاريع DeFi، سواء كانت في أوروبا أو أمريكا أو المشاريع المحلية.
كمثال لمشروع معين، فإنه يستخدم نموذج توقيع متعدد لمحفظة MPC الشائعة. يقوم كبار المستثمرين بإيداع الأموال في عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، لكن الأموال تُدار بشكل مشترك بين كبار المستثمرين وفريق المشروع. تحقق محفظة MPC إدارة تعاونية متعددة الأطراف من خلال تجزئة مفاتيح خاصة متعددة، بحيث لا يمكن لأي طرف واحد استخدام الأموال بشكل مستقل.
يجب توضيح مفهوم TVL المزيف: فهو لا يشير إلى تزوير البيانات، بل يعني أن هذه الـ TVL هي أموال ميتة لا يمكن أن تخلق قيمة فعلية، وتستخدم فقط لجذب المستثمرين الأفراد وخلق ضجة حول المشاريع.
يمكن تقسيم TVL إلى فئتين: حقيقي وزائف. TVL الحقيقي هو السيولة القابلة للاستخدام، مثل الأموال ذات السيولة العالية في مشاريع الإقراض أو السواب، مما يعزز تجربة المستخدم. أما TVL الزائف فهو السيولة غير المستخدمة، مثل الأموال في مشاريع الرهن.
تختلف مشاريع الرهن بشكل ملحوظ عن مشاريع DeFi الأخرى، ولا تناسب التقييم فقط بناءً على TVL. قد تكون بيانات TVL العالية مجرد "انتفاخ زائف"، ولم تساهم في تقديم قيمة فعلية لتشغيل المنتج.
لطالما كانت الصناعة تركز بشكل مفرط على TVL، ولكن ليس كل TVL له قيمة جوهرية. يجب على المستثمرين والمستخدمين التركيز على القيمة الفعلية للمشاريع: هل يمكنها حل مشكلات المستخدمين؟ هل هناك تدفق نقدي إيجابي يثبت أن نموذج العمل قابل للتطبيق؟
يجب أن تخلق المشاريع عالية الجودة قيمة للمستخدمين والصناعة، وليس فقط السعي وراء البيانات السطحية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الحقيقة حول تزوير TVL: تحليل عمليات تمويل مشاريع التمويل اللامركزي وتقييم القيمة
أثارت إمكانية تزوير بيانات TVL نقاشًا واسعًا في الصناعة. هناك وجهات نظر تعتقد أن نفس UTXO قد يتم حسابه مرتين كـ TVL لمشاريع مختلفة، ولكن من الناحية التقنية، هذه الحالة غير موجودة. يمكن قفل UTXO مرة واحدة فقط، ولا يمكن الموافقة على استخدامه عدة مرات.
في الواقع، ستقوم معظم المشاريع بنشر عناوين الرهن، وحتى إذا لم تكن علنية، يمكن تتبعها من خلال تدفقات الأموال على السلسلة. هذه العناوين ليست موجهة فقط للمستخدمين، بل أيضًا للمستثمرين للتحقق من سيطرة المشروع. تتركز عمليات بيانات TVL بشكل رئيسي على هذه العناوين.
عادةً ما تتعاون الفرق المشروع مع المستثمرين الكبار لضخ الأموال لزيادة TVL. ويقوم المستثمرون الكبار بالحصول على معدل العائد الأدنى الذي يلتزم به الفريق المشروع. هذه الممارسة شائعة في مشاريع DeFi، سواء كانت في أوروبا أو أمريكا أو المشاريع المحلية.
كمثال لمشروع معين، فإنه يستخدم نموذج توقيع متعدد لمحفظة MPC الشائعة. يقوم كبار المستثمرين بإيداع الأموال في عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، لكن الأموال تُدار بشكل مشترك بين كبار المستثمرين وفريق المشروع. تحقق محفظة MPC إدارة تعاونية متعددة الأطراف من خلال تجزئة مفاتيح خاصة متعددة، بحيث لا يمكن لأي طرف واحد استخدام الأموال بشكل مستقل.
يجب توضيح مفهوم TVL المزيف: فهو لا يشير إلى تزوير البيانات، بل يعني أن هذه الـ TVL هي أموال ميتة لا يمكن أن تخلق قيمة فعلية، وتستخدم فقط لجذب المستثمرين الأفراد وخلق ضجة حول المشاريع.
يمكن تقسيم TVL إلى فئتين: حقيقي وزائف. TVL الحقيقي هو السيولة القابلة للاستخدام، مثل الأموال ذات السيولة العالية في مشاريع الإقراض أو السواب، مما يعزز تجربة المستخدم. أما TVL الزائف فهو السيولة غير المستخدمة، مثل الأموال في مشاريع الرهن.
تختلف مشاريع الرهن بشكل ملحوظ عن مشاريع DeFi الأخرى، ولا تناسب التقييم فقط بناءً على TVL. قد تكون بيانات TVL العالية مجرد "انتفاخ زائف"، ولم تساهم في تقديم قيمة فعلية لتشغيل المنتج.
لطالما كانت الصناعة تركز بشكل مفرط على TVL، ولكن ليس كل TVL له قيمة جوهرية. يجب على المستثمرين والمستخدمين التركيز على القيمة الفعلية للمشاريع: هل يمكنها حل مشكلات المستخدمين؟ هل هناك تدفق نقدي إيجابي يثبت أن نموذج العمل قابل للتطبيق؟
يجب أن تخلق المشاريع عالية الجودة قيمة للمستخدمين والصناعة، وليس فقط السعي وراء البيانات السطحية.