المؤلف: ريتشارد تشين المصدر: أفكار تحت الاستحمام الترجمة: شان أوبا، الاقتصاد الذهبي
لقد جاء الوقت إلى عام 2025، حيث أصبحت العملات المشفرة تتجه نحو التيار الرئيسي. لقد تم توقيع "قانون العبقري" ليصبح قانونًا، وأخيرًا لدينا تنظيم واضح للعملات المستقرة. المؤسسات التقليدية تتبنى التكنولوجيا المشفرة. لقد انتصرت العملات المشفرة!
مع عبور التشفير للهوة، فإن معنى ذلك بالنسبة لرأس المال الاستثماري المبكر هو: نبدأ في رؤية مشاريع مرتبطة بالتشفير أكثر من مشاريع أصلية للتشفير. المشاريع الأصلية للتشفير تشير إلى المشاريع التي تم إنشاؤها بواسطة خبراء التشفير لخبراء التشفير؛ بينما المشاريع المرتبطة بالتشفير هي تلك التي تطبق تقنية التشفير على صناعات أكبر. في مسيرتي المهنية، هذه هي المرة الأولى التي أرى فيها مثل هذا التحول، وأود أن أتحدث عن الفروق الرئيسية في التركيز عند بناء مشاريع أصلية للتشفير ومشاريع مرتبطة بالتشفير.
بناء مشروع محلي مشفر
حتى الآن، كانت معظم المنتجات المشفرة الناجحة للغاية مصممة خصيصًا لمستخدمي التشفير الأصليين: Hyperliquid و Uniswap و Ethena و Aave وغيرها. مثل أي حركة ثقافية هامشية، كانت التشفير دائمًا تقنية رائدة، ولا يستطيع الغرباء "فهمها"، ولا يمكنهم أن يصبحوا مستخدمين نشطين متحمسين. فقط اللاعبون المخضرمون في عالم التشفير هم من يرغبون في تحمل المخاطر، والمشاركة بشكل مباشر في اختبار كل منتج جديد، والبقاء على قيد الحياة بعد الهجمات الإلكترونية وحوادث الهروب وغيرها.
رفضت شركات رأس المال الاستثماري التقليدية في وادي السيليكون استثمار في المشاريع الأصلية للعملات المشفرة في الماضي، لأنهم اعتقدوا أن السوق المحتمل للعملات المشفرة (TAM) صغير للغاية. هذا ليس خاطئًا، ففي ذلك الوقت كانت العملات المشفرة في مرحلة مبكرة للغاية، ولم يكن هناك أي تطبيقات على السلسلة، وحتى كلمة "DeFi" لم تُخلق حتى أكتوبر 2018 في دردشة جماعية في سان فرانسيسكو. ولكن يجب أن يكون لديك إيمان للمخاطرة، على أمل أن تأتي الرياح المواتية الكلية في النهاية، مما سيوسع بشكل كبير حجم سوق العملات المشفرة الأصلية. وبالفعل، أدت موجة الزراعة الربحية في صيف DeFi 2020، بالإضافة إلى فترة الفائدة الصفرية (ZIRP) في 2021، إلى توسع سريع في سوق العملات المشفرة الأصلية. فجأة، كل شركة رأس مال استثماري في وادي السيليكون كانت تدخل في فومو، تبحث عني لأخذ دروس لتعويض ما فاتها في السنوات الأربع الماضية.
تقدم اليوم ، لا يزال حجم سوق العملات المشفرة الأصلي far أقل من السوق غير المشفر. أقدر أن عدد الأشخاص في "تويتر العملات المشفرة" (crypto Twitter) لا يتجاوز عشرات الآلاف. لذلك ، إذا كنا نريد تحقيق إيرادات سنوية متكررة (ARR) بقدر تسعة أرقام ، يجب أن يكون متوسط إيرادات كل مستخدم (ARPU) مرتفعًا جدًا. وهذا يبرز حقيقة مهمة:
النواة الأصلية للتشفير هي بناء منتجات للمستخدمين المتقدمين.
تظهر كل منتج أصلي ناجح في عالم التشفير توزيع "قوة القانون" بشكل متطرف من حيث الاستخدام. في الشهر الماضي، ساهم أول 737 مستخدمًا في OpenSea (0.2% الأولى) في نصف حجم التداول؛ وساهم أول 196 مستخدمًا في Polymarket (0.06% الأولى) أيضًا في نصف حجم التداول.
بصفتك مؤسسًا لمشروع أصلي في مجال العملات المشفرة، فإن أكثر ما يجب أن يجعلك لا تنام ليلاً ليس كيفية جذب المزيد من المستخدمين، ولكن كيفية الاحتفاظ بمستخدميك المتميزين. وهذا يتعارض مع الحكمة التقليدية في وادي السيليكون - حيث يركزون أكثر على مؤشرات نمو المستخدمين في القمة، مثل عدد المستخدمين النشطين يوميًا (DAU).
تاريخياً، كان من الصعب على المستخدمين المشفرين الاحتفاظ بهم. غالبًا ما يكون المستخدمون المتفوقون من نوع "المرتزقة"، يستجيبون بسرعة للتحفيزات، مما يتيح للمنافسين الجدد بسهولة انتزاع حصة السوق الخاصة بك من خلال سحب بعض المستخدمين الرئيسيين. يمكننا أن نرى ذلك من خلال حالات Blur مقابل OpenSea، وAxiom مقابل Photon، وLetsBonk مقابل Pump.fun.
بشكل عام، فإن الخندق الذي توفره العملات المشفرة أقل بكثير من Web2، وكل شيء مفتوح المصدر وسهل النسخ. تأتي المشاريع الأصلية للعملات المشفرة بسرعة وتختفي بسرعة، وقليلًا ما تستطيع البقاء لمدى دورة واحدة، حتى أن بعضها يختفي في غضون بضعة أشهر. بمجرد أن يحقق الفريق المشروع أرباحًا بعد حدث توليد الرموز، يصبح من السهل عليهم "الاستلقاء" والانسحاب، وتحويل جهدهم إلى أن يصبحوا مستثمرين ملائكيين كعمل تقاعدي.
المدافع الوحيد للاحتفاظ بالمستخدمين المتميزين هو الابتكار المستمر في المنتجات، والبقاء دائمًا خطوة واحدة أمام المنافسين. إن قدرة Uniswap على البقاء ذات صلة بعد سبع سنوات تعود إلى إطلاقها المستمر لميزات جديدة من 0 إلى 1 لإرضاء مستخدميها المتميزين: السيولة المركزة V3، UniswapX، Unichain، V4 hooks. يجب أن نعلم أن هذا يحدث في مجال DEX، الذي يعتبر الأكثر ازدحامًا وتنافسية في السوق.
بناء مشاريع متعلقة بالتشفير
لقد كانت هناك العديد من المحاولات لاستخدام تقنية blockchain للدخول إلى أسواق العالم الحقيقي الأكبر، مثل إدارة سلسلة التوريد أو المدفوعات بين البنوك، لكنها فشلت لأن الوقت كان مبكرًا جدًا. على الرغم من أن شركات Fortune 500 قد اختبرت blockchain في مختبرات الابتكار، إلا أنها لم تتخذ الأمر بجدية لتطبيقه حقًا في بيئات الإنتاج على نطاق واسع. هل تتذكر تلك العبارات الشائعة - "blockchain ليست Bitcoin" و"تقنية دفتر الأستاذ الموزع"؟
الآن، نرى أن عمالقة التقليديين قد قاموا بتحويل موقفهم تجاه العملات المشفرة بنسبة 180 درجة. حيث بدأت البنوك الكبرى والشركات في إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بها. وقد وضحت اللوائح خلال إدارة ترامب، مما فتح "نافذة أوفرتون" لاعتماد التكنولوجيا المشفرة بشكل رئيسي. لم تعد العملات المشفرة منطقة محظورة في المالية.
في مسيرتي المهنية، هذه هي المرة الأولى التي أرى فيها عدد المشاريع المتعلقة بالتشفير يتجاوز عدد المشاريع الأصلية في التشفير. السبب بسيط - على الأرجح أن أكبر قصص النجاح في السنوات القادمة ستأتي من المشاريع المتعلقة بالتشفير، وليس من المشاريع الأصلية في التشفير. يمكن أن يصل حجم الطرح العام الأولي إلى مئات المليارات من الدولارات، بينما عادة ما يكون حجم تكنولوجيا الجيل التالي فقط في نطاق مئات الملايين إلى مليارات الدولارات.
بعض أمثلة المشاريع المتعلقة بالتشفير تشمل:
شركة تكنولوجيا مالية تستخدم العملات المستقرة لإجراء المدفوعات عبر الحدود
شركة روبوتات لجمع البيانات باستخدام آلية تحفيز DePIN
استخدام zkTLS لمصادقة البيانات الخاصة بشركات السلع الاستهلاكية
تتمثل القواسم المشتركة بين هذه الحالات في: التشفير هو وظيفة ، وليس منتجًا كاملًا.
لا يزال للمستخدمين المتقدمين أهمية في مجالات العملات المشفرة، لكن الأهمية ليست حادة كما كانت. عندما تكون العملات المشفرة مجرد ميزة، فإن نجاح المشروع يعتمد تقريبًا على مدى كونك خبيرًا عميقًا في صناعة العملات المشفرة، ومعرفة ما هو مهم حقًا في هذه الصناعة. على سبيل المثال، في مجال التكنولوجيا المالية:
الجوهر الأساسي للتكنولوجيا المالية هو الحصول على قنوات التوزيع من خلال نموذج اقتصادي جيد للمستخدم الفردي (CAC/LTV). تعيش الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية المشفرة الجديدة اليوم في حالة من الخوف المستمر - خوفًا من أن شركة تكنولوجيا مالية غير مشفرة ذات قدرة توزيع أقوى يمكن أن تضيف "وظيفة تشفير" وتطيح بها، أو من خلال رفع تكاليف اكتساب العملاء (CAC) مما يجعلها غير قادرة على المنافسة. بالإضافة إلى ذلك، وعلى عكس المشاريع الأصلية المشفرة، لا يمكن لهذه الشركات الحصول على "أموال الإنقاذ" من خلال إصدار رمز يتم تسويقه بشكل مبالغ فيه بسبب السرد.
من المثير للسخرية أن الدفع بالعملات المشفرة كان دائمًا مجالًا "غير شائع" - لقد ذكرت ذلك علنًا حتى في مؤتمر Permissionless عام 2023! لكن قبل عام 2023، كانت هذه هي أفضل اللحظات لإنشاء شركات التكنولوجيا المالية المشفرة وبناء شبكات التوزيع مسبقًا. بعد استحواذ Stripe على Bridge، نرى الآن العديد من المؤسسين الأصليين للعملات المشفرة ينتقلون من DeFi إلى مجال المدفوعات، لكن من المؤكد أنهم سيتعرضون للضغط من قبل أولئك الذين يعرفون كيفية التعامل مع أساليب التكنولوجيا المالية من موظفي Revolut السابقين.
ماذا تعني مجالات التشفير المتعلقة برأس المال الاستثماري في التشفير؟
المفتاح هو عدم اختيار عكسياً أولئك المؤسسين الذين تخلى عنهم جماعياً مستثمرو رأس المال المغامر غير المتخصصين في التشفير - وإلا فإن مستثمري رأس المال المغامر في التشفير سيصبحون "مستحوذين" لا يفهمون جيداً الصناعات المرتبطة بالتشفير. وغالباً ما يأتي هذا الاختيار العكسي من اختيار أولئك المؤسسين الذين انتقلوا من المجال الأصلي للتشفير إلى المجالات المتعلقة بالتشفير. الحقيقة غير المريحة هي أنه في المتوسط، غالباً ما يجذب قطاع التشفير أولئك المؤسسين الذين لم ينجحوا في Web2 (على الرغم من أن أفضل 10% من المؤسسين في قطاع التشفير هم شيء آخر تماماً).
تاريخياً، كانت طريقة جيدة لتمويل المشاريع المشفرة "استغلال مؤسسي"، هي البحث عن المواهب التي ليست ضمن شبكة وادي السيليكون. قد لا تكون لديهم سير ذاتية لامعة (مثل ستانفورد، أو سترايب)، وقد لا يكونون بارعين في التسويق للمستثمرين، لكنهم يفهمون الثقافة الأصلية للعملات المشفرة بعمق، ويمكنهم بناء مجتمع حيوي عبر الإنترنت. هيدن، بعد أن تم فصله من وظيفة الهندسة الميكانيكية في سيمنس، أنشأ Uniswap لتعلم Vyper؛ في حين أن ستاني، أثناء إكمال دراسته في القانون في فنلندا، أسس Aave (التي كانت تُعرف آنذاك بـ ETHLend).
صور مؤسسي المشاريع المتعلقة بالتشفير الناجحة ستكون مختلفة تمامًا عن المشاريع الأصلية في التشفير. ليسوا من النوع الذي يفهم بعمق طرق تطوير التشفير الأصلية، ويمكنهم بناء عبادة شخصية حول أنفسهم وشبكة الرموز الخاصة بهم مثل "رعاة المال"، بل هم مؤسسون أكثر دقة وتوجهًا تجاريًا - من المحتمل أن يكونوا من قطاع التشفير نفسه ولديهم استراتيجيات دخول فريدة إلى السوق للحصول على التوزيع. لقد نضجت صناعة التشفير أخيرًا، وسيصبح مؤسسو الجيل القادم الناجحون ناضجين أيضًا.
أول ICO لتيليجرام في بداية عام 2018 هو مثال نموذجي على اختلاف التفكير بين رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون ورأس المال الاستثماري الأصلي في العملات المشفرة. استثمرت وكالات وادي السيليكون مثل Kleiner Perkins وBenchmark وSequoia وLightspeed وRedpoint، لأنها كانت تعتقد أن تيليجرام لديها عدد كافٍ من المستخدمين وقدرة توزيع تمكنها من أن تصبح منصة تطبيقات رائدة؛ بينما اختار تقريبًا جميع مستثمري رأس المال الاستثماري الأصلي في العملات المشفرة التخلي.
وجهة نظري المعاكسة هي أن صناعة التشفير لا تفتقر إلى التطبيقات الاستهلاكية؛ المشكلة تكمن في أن معظم هذه المشاريع الاستهلاكية ليست مناسبة لدعم الأعمال برأس المال المخاطر، لأنها ليست ذات دخل ثابت. بالنسبة لهذا النوع من الأعمال، ينبغي على المؤسسين عدم البحث عن تمويل من رأس المال المغامر، بل يجب عليهم الاعتماد على أنفسهم والعثور على نموذج ربح. ثم يجب عليهم الاستمرار في التقاط نقاط الاستهلاك الحالية، ومحاولة "طباعة النقود" قدر الإمكان قبل أشهر من تلاشي الاتجاه.
Nubank لديها ميزة غير عادلة لأنها دخلت هذا المجال قبل أن يتم تعريف مصطلح "التكنولوجيا المالية" بوضوح. بالإضافة إلى ذلك، فإن المنافسين الذين تواجههم هم البنوك التقليدية الكبيرة في البرازيل، وليس شركات التكنولوجيا المالية الناشئة الأخرى. يشعر البرازيليون بالاستياء الشديد من البنوك الحالية، لذا عندما تم إطلاق منتجات Nubank، توجهوا إليها على الفور، مما منح Nubank مجموعة نادرة للغاية: تكلفة اكتساب عملاء قريبة من الصفر (CAC) وتوافق طبيعي بين المنتج والسوق (PMF).
إذا كنت تريد إنشاء بنك رقمي لعملة مستقرة في الأسواق الناشئة، فلماذا لا تزال تعيش في سان فرانسيسكو أو نيويورك؟ يجب عليك التواصل مع المستخدمين وجهًا لوجه في تلك البلدان. في الواقع، هذه طريقة مفيدة بشكل مدهش لتصفية خطط الأعمال.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
طرق البناء الموجهة للتشفير الأصلية مقابل الطرق الموجهة للتشفير المرتبطة
المؤلف: ريتشارد تشين المصدر: أفكار تحت الاستحمام الترجمة: شان أوبا، الاقتصاد الذهبي
لقد جاء الوقت إلى عام 2025، حيث أصبحت العملات المشفرة تتجه نحو التيار الرئيسي. لقد تم توقيع "قانون العبقري" ليصبح قانونًا، وأخيرًا لدينا تنظيم واضح للعملات المستقرة. المؤسسات التقليدية تتبنى التكنولوجيا المشفرة. لقد انتصرت العملات المشفرة!
مع عبور التشفير للهوة، فإن معنى ذلك بالنسبة لرأس المال الاستثماري المبكر هو: نبدأ في رؤية مشاريع مرتبطة بالتشفير أكثر من مشاريع أصلية للتشفير. المشاريع الأصلية للتشفير تشير إلى المشاريع التي تم إنشاؤها بواسطة خبراء التشفير لخبراء التشفير؛ بينما المشاريع المرتبطة بالتشفير هي تلك التي تطبق تقنية التشفير على صناعات أكبر. في مسيرتي المهنية، هذه هي المرة الأولى التي أرى فيها مثل هذا التحول، وأود أن أتحدث عن الفروق الرئيسية في التركيز عند بناء مشاريع أصلية للتشفير ومشاريع مرتبطة بالتشفير.
بناء مشروع محلي مشفر
حتى الآن، كانت معظم المنتجات المشفرة الناجحة للغاية مصممة خصيصًا لمستخدمي التشفير الأصليين: Hyperliquid و Uniswap و Ethena و Aave وغيرها. مثل أي حركة ثقافية هامشية، كانت التشفير دائمًا تقنية رائدة، ولا يستطيع الغرباء "فهمها"، ولا يمكنهم أن يصبحوا مستخدمين نشطين متحمسين. فقط اللاعبون المخضرمون في عالم التشفير هم من يرغبون في تحمل المخاطر، والمشاركة بشكل مباشر في اختبار كل منتج جديد، والبقاء على قيد الحياة بعد الهجمات الإلكترونية وحوادث الهروب وغيرها.
رفضت شركات رأس المال الاستثماري التقليدية في وادي السيليكون استثمار في المشاريع الأصلية للعملات المشفرة في الماضي، لأنهم اعتقدوا أن السوق المحتمل للعملات المشفرة (TAM) صغير للغاية. هذا ليس خاطئًا، ففي ذلك الوقت كانت العملات المشفرة في مرحلة مبكرة للغاية، ولم يكن هناك أي تطبيقات على السلسلة، وحتى كلمة "DeFi" لم تُخلق حتى أكتوبر 2018 في دردشة جماعية في سان فرانسيسكو. ولكن يجب أن يكون لديك إيمان للمخاطرة، على أمل أن تأتي الرياح المواتية الكلية في النهاية، مما سيوسع بشكل كبير حجم سوق العملات المشفرة الأصلية. وبالفعل، أدت موجة الزراعة الربحية في صيف DeFi 2020، بالإضافة إلى فترة الفائدة الصفرية (ZIRP) في 2021، إلى توسع سريع في سوق العملات المشفرة الأصلية. فجأة، كل شركة رأس مال استثماري في وادي السيليكون كانت تدخل في فومو، تبحث عني لأخذ دروس لتعويض ما فاتها في السنوات الأربع الماضية.
تقدم اليوم ، لا يزال حجم سوق العملات المشفرة الأصلي far أقل من السوق غير المشفر. أقدر أن عدد الأشخاص في "تويتر العملات المشفرة" (crypto Twitter) لا يتجاوز عشرات الآلاف. لذلك ، إذا كنا نريد تحقيق إيرادات سنوية متكررة (ARR) بقدر تسعة أرقام ، يجب أن يكون متوسط إيرادات كل مستخدم (ARPU) مرتفعًا جدًا. وهذا يبرز حقيقة مهمة:
النواة الأصلية للتشفير هي بناء منتجات للمستخدمين المتقدمين.
تظهر كل منتج أصلي ناجح في عالم التشفير توزيع "قوة القانون" بشكل متطرف من حيث الاستخدام. في الشهر الماضي، ساهم أول 737 مستخدمًا في OpenSea (0.2% الأولى) في نصف حجم التداول؛ وساهم أول 196 مستخدمًا في Polymarket (0.06% الأولى) أيضًا في نصف حجم التداول.
! EzMZRpcI6qCXVqmcKqM7smqziz8lLHbRbQnINfwN.png
بصفتك مؤسسًا لمشروع أصلي في مجال العملات المشفرة، فإن أكثر ما يجب أن يجعلك لا تنام ليلاً ليس كيفية جذب المزيد من المستخدمين، ولكن كيفية الاحتفاظ بمستخدميك المتميزين. وهذا يتعارض مع الحكمة التقليدية في وادي السيليكون - حيث يركزون أكثر على مؤشرات نمو المستخدمين في القمة، مثل عدد المستخدمين النشطين يوميًا (DAU).
تاريخياً، كان من الصعب على المستخدمين المشفرين الاحتفاظ بهم. غالبًا ما يكون المستخدمون المتفوقون من نوع "المرتزقة"، يستجيبون بسرعة للتحفيزات، مما يتيح للمنافسين الجدد بسهولة انتزاع حصة السوق الخاصة بك من خلال سحب بعض المستخدمين الرئيسيين. يمكننا أن نرى ذلك من خلال حالات Blur مقابل OpenSea، وAxiom مقابل Photon، وLetsBonk مقابل Pump.fun.
بشكل عام، فإن الخندق الذي توفره العملات المشفرة أقل بكثير من Web2، وكل شيء مفتوح المصدر وسهل النسخ. تأتي المشاريع الأصلية للعملات المشفرة بسرعة وتختفي بسرعة، وقليلًا ما تستطيع البقاء لمدى دورة واحدة، حتى أن بعضها يختفي في غضون بضعة أشهر. بمجرد أن يحقق الفريق المشروع أرباحًا بعد حدث توليد الرموز، يصبح من السهل عليهم "الاستلقاء" والانسحاب، وتحويل جهدهم إلى أن يصبحوا مستثمرين ملائكيين كعمل تقاعدي.
المدافع الوحيد للاحتفاظ بالمستخدمين المتميزين هو الابتكار المستمر في المنتجات، والبقاء دائمًا خطوة واحدة أمام المنافسين. إن قدرة Uniswap على البقاء ذات صلة بعد سبع سنوات تعود إلى إطلاقها المستمر لميزات جديدة من 0 إلى 1 لإرضاء مستخدميها المتميزين: السيولة المركزة V3، UniswapX، Unichain، V4 hooks. يجب أن نعلم أن هذا يحدث في مجال DEX، الذي يعتبر الأكثر ازدحامًا وتنافسية في السوق.
بناء مشاريع متعلقة بالتشفير
لقد كانت هناك العديد من المحاولات لاستخدام تقنية blockchain للدخول إلى أسواق العالم الحقيقي الأكبر، مثل إدارة سلسلة التوريد أو المدفوعات بين البنوك، لكنها فشلت لأن الوقت كان مبكرًا جدًا. على الرغم من أن شركات Fortune 500 قد اختبرت blockchain في مختبرات الابتكار، إلا أنها لم تتخذ الأمر بجدية لتطبيقه حقًا في بيئات الإنتاج على نطاق واسع. هل تتذكر تلك العبارات الشائعة - "blockchain ليست Bitcoin" و"تقنية دفتر الأستاذ الموزع"؟
الآن، نرى أن عمالقة التقليديين قد قاموا بتحويل موقفهم تجاه العملات المشفرة بنسبة 180 درجة. حيث بدأت البنوك الكبرى والشركات في إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بها. وقد وضحت اللوائح خلال إدارة ترامب، مما فتح "نافذة أوفرتون" لاعتماد التكنولوجيا المشفرة بشكل رئيسي. لم تعد العملات المشفرة منطقة محظورة في المالية.
في مسيرتي المهنية، هذه هي المرة الأولى التي أرى فيها عدد المشاريع المتعلقة بالتشفير يتجاوز عدد المشاريع الأصلية في التشفير. السبب بسيط - على الأرجح أن أكبر قصص النجاح في السنوات القادمة ستأتي من المشاريع المتعلقة بالتشفير، وليس من المشاريع الأصلية في التشفير. يمكن أن يصل حجم الطرح العام الأولي إلى مئات المليارات من الدولارات، بينما عادة ما يكون حجم تكنولوجيا الجيل التالي فقط في نطاق مئات الملايين إلى مليارات الدولارات.
بعض أمثلة المشاريع المتعلقة بالتشفير تشمل:
تتمثل القواسم المشتركة بين هذه الحالات في: التشفير هو وظيفة ، وليس منتجًا كاملًا.
لا يزال للمستخدمين المتقدمين أهمية في مجالات العملات المشفرة، لكن الأهمية ليست حادة كما كانت. عندما تكون العملات المشفرة مجرد ميزة، فإن نجاح المشروع يعتمد تقريبًا على مدى كونك خبيرًا عميقًا في صناعة العملات المشفرة، ومعرفة ما هو مهم حقًا في هذه الصناعة. على سبيل المثال، في مجال التكنولوجيا المالية:
الجوهر الأساسي للتكنولوجيا المالية هو الحصول على قنوات التوزيع من خلال نموذج اقتصادي جيد للمستخدم الفردي (CAC/LTV). تعيش الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية المشفرة الجديدة اليوم في حالة من الخوف المستمر - خوفًا من أن شركة تكنولوجيا مالية غير مشفرة ذات قدرة توزيع أقوى يمكن أن تضيف "وظيفة تشفير" وتطيح بها، أو من خلال رفع تكاليف اكتساب العملاء (CAC) مما يجعلها غير قادرة على المنافسة. بالإضافة إلى ذلك، وعلى عكس المشاريع الأصلية المشفرة، لا يمكن لهذه الشركات الحصول على "أموال الإنقاذ" من خلال إصدار رمز يتم تسويقه بشكل مبالغ فيه بسبب السرد.
من المثير للسخرية أن الدفع بالعملات المشفرة كان دائمًا مجالًا "غير شائع" - لقد ذكرت ذلك علنًا حتى في مؤتمر Permissionless عام 2023! لكن قبل عام 2023، كانت هذه هي أفضل اللحظات لإنشاء شركات التكنولوجيا المالية المشفرة وبناء شبكات التوزيع مسبقًا. بعد استحواذ Stripe على Bridge، نرى الآن العديد من المؤسسين الأصليين للعملات المشفرة ينتقلون من DeFi إلى مجال المدفوعات، لكن من المؤكد أنهم سيتعرضون للضغط من قبل أولئك الذين يعرفون كيفية التعامل مع أساليب التكنولوجيا المالية من موظفي Revolut السابقين.
ماذا تعني مجالات التشفير المتعلقة برأس المال الاستثماري في التشفير؟
المفتاح هو عدم اختيار عكسياً أولئك المؤسسين الذين تخلى عنهم جماعياً مستثمرو رأس المال المغامر غير المتخصصين في التشفير - وإلا فإن مستثمري رأس المال المغامر في التشفير سيصبحون "مستحوذين" لا يفهمون جيداً الصناعات المرتبطة بالتشفير. وغالباً ما يأتي هذا الاختيار العكسي من اختيار أولئك المؤسسين الذين انتقلوا من المجال الأصلي للتشفير إلى المجالات المتعلقة بالتشفير. الحقيقة غير المريحة هي أنه في المتوسط، غالباً ما يجذب قطاع التشفير أولئك المؤسسين الذين لم ينجحوا في Web2 (على الرغم من أن أفضل 10% من المؤسسين في قطاع التشفير هم شيء آخر تماماً).
تاريخياً، كانت طريقة جيدة لتمويل المشاريع المشفرة "استغلال مؤسسي"، هي البحث عن المواهب التي ليست ضمن شبكة وادي السيليكون. قد لا تكون لديهم سير ذاتية لامعة (مثل ستانفورد، أو سترايب)، وقد لا يكونون بارعين في التسويق للمستثمرين، لكنهم يفهمون الثقافة الأصلية للعملات المشفرة بعمق، ويمكنهم بناء مجتمع حيوي عبر الإنترنت. هيدن، بعد أن تم فصله من وظيفة الهندسة الميكانيكية في سيمنس، أنشأ Uniswap لتعلم Vyper؛ في حين أن ستاني، أثناء إكمال دراسته في القانون في فنلندا، أسس Aave (التي كانت تُعرف آنذاك بـ ETHLend).
صور مؤسسي المشاريع المتعلقة بالتشفير الناجحة ستكون مختلفة تمامًا عن المشاريع الأصلية في التشفير. ليسوا من النوع الذي يفهم بعمق طرق تطوير التشفير الأصلية، ويمكنهم بناء عبادة شخصية حول أنفسهم وشبكة الرموز الخاصة بهم مثل "رعاة المال"، بل هم مؤسسون أكثر دقة وتوجهًا تجاريًا - من المحتمل أن يكونوا من قطاع التشفير نفسه ولديهم استراتيجيات دخول فريدة إلى السوق للحصول على التوزيع. لقد نضجت صناعة التشفير أخيرًا، وسيصبح مؤسسو الجيل القادم الناجحون ناضجين أيضًا.