تحديات وفرص رأس المال المغامر في صناعة الأصول الرقمية

في الآونة الأخيرة، أصبحت استثمارات رأس المال المخاطر (VC) في مجال الأصول الرقمية موضوعًا ساخنًا للنقاش. من ناحية، هناك انتقادات كثيرة من المجتمع تجاه ما يسمى بـ"عملات VC"؛ ومن ناحية أخرى، هناك تقارير عديدة حول حقوق VC وإغلاقها. ومع ذلك، كانت هناك دائمًا نسبة عالية من الإقصاء في صناعة VC، وهذه ليست ظاهرة حديثة.

حالة صناعة رأس المال المخاطر في ظل حمى ICO

يمكن اعتبار عام 2017 هو عام الأصول الرقمية VC، حيث اجتاحت موجة ICO السوق في ذلك الوقت. في منطقة شنغهاي وحدها، تجاوز عدد VC 100 شركة. كان العائق لتأسيسها منخفضًا للغاية، حيث يكفي وجود كيان خارجي قادر على التوقيع والختم والدفع الخارجي لتسمية نفسها صندوق توكن. على مستوى البلاد، قد يصل عدد VC إلى المئات. ومع ذلك، بعد بضع سنوات فقط، خرج العديد من VC من السوق. تعكس هذه النسبة العالية من الإقصاء الواقع القاسي للصناعة.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول VC

غالبًا ما تكون آراء المستثمرين الأفراد بشأن رأس المال المغامر متباينة. عندما يكون هناك مشاركة لرأس المال المغامر في مشروع ناجح، يميل الناس إلى الاعتقاد بأن التشفير رأس المال المغامر يحقق أرباحًا كبيرة. في الواقع، يحتوي محفظة رأس المال المغامر على العديد من المشاريع الفاشلة، والتي غالبًا ما لا تحظى باهتمام السوق. وبسبب هذه النسبة العالية من الفشل، يتطلب الأمر أن يكون لدى كل مشروع توقعات ربح عالية.

من ناحية أخرى، عندما تفشل استثمارات رأس المال المغامر في المشاريع، غالبًا ما ينتقد المجتمع رأس المال المغامر لأنه "يحصد المحاصيل" مع فريق المشروع، متجاهلين أن رأس المال المغامر هو أيضًا ضحية، وقد تكون خسائره أكبر من خسائر المستثمرين الأفراد.

معايير تقييم جودة VC

لتقييم ما إذا كانت شركة رأس المال المغامر (VC) ممتازة، يجب مراعاة معيارين رئيسيين:

1. الأداء: المهمة الأساسية لرأس المال المخاطر هي خلق فوائد للشركاء المحدودين (LP). ومع ذلك، قد لا تكون الأداء الفعلي لبعض الصناديق الكبيرة والمعروفة متميزًا.

2. مساهمة الصناعة: بالإضافة إلى الأداء، يجب أيضًا النظر في ما إذا كانت المشاريع التي تستثمر فيها شركات رأس المال المغامر تتمتع بالابتكار التكنولوجي، وما إذا كانت تسهم في تطوير الصناعة. من الصعب أن تُعتبر المؤسسات التي تستثمر فقط في مشاريع غير حقيقية أو مشاريع ذات تقييمات مرتفعة في مراحلها المتأخرة ممتازة.

التحديات التي تواجه الأصول الرقمية VC

المشكلة الرئيسية الحالية هي أن بعض المشاريع التي أطلقتها المؤسسات ذات رأس المال الكبير قد تم تقييمها بشكل مرتفع للغاية. على سبيل المثال، في مشروع مدرج في منصة تداول معروفة، من جولة الأصدقاء والعائلة إلى جولة البذور، ثم إلى جولات التمويل اللاحقة، قد يرتفع التقييم من 10 ملايين دولار بسرعة إلى عدة مليارات. عندما تتاح الفرصة للمستثمرين الأفراد للشراء، تكون مساحة الزيادة قد أصبحت محدودة للغاية، بينما تظل مخاطر الانخفاض كبيرة.

لمواجهة هذه المشكلة، يُنصح بأن تقوم منصات التداول الرائدة بتنفيذ آلية حد السعر عند إدراج الرموز الجديدة، أو العودة إلى نمط مشابه لعصر الـ ICO، مما يتيح للمؤسسات والمستثمرين الأفراد فرصة دخول أكثر عدلاً.

التحدي الآخر هو أنه مع نضوج الصناعة المتزايد، أصبحت جميع المسارات تقريبًا محتلة من قبل الشركات الكبرى. يحتاج رأس المال الاستثماري إلى التعاون بشكل أوثق مع المشاريع، وتقديم المزيد من الموارد والدعم. يتطلب هذا من رأس المال الاستثماري أن يتجه نحو التخصص، حيث قد يقتصر رأس المال الاستثماري الفردي الذي يعمل بمفرده على مرحلة الاستثمار الملائكي.

آفاق المستقبل

في الوضع المثالي، مع تطور صناعة الأصول الرقمية، نتطلع إلى رؤية عالم لم يعد بحاجة إلى رأس المال الاستثماري ومراكز التجارة المركزية. يجب أن يكون نظام بيئي أكثر لامركزية هو الهدف النهائي الذي ينبغي أن تسعى إليه الصناعة بأكملها.