مستقبل الإقراض داخل السلسلة: من المضاربة إلى الاستخدام العملي
تشكل بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة حجر الزاوية للتمويل اللامركزي، وتهدف إلى توفير قنوات وصول عادل لرأس المال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم. تساعد هذه النموذج في بناء أسواق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.
على الرغم من أن داخل السلسلة للإقراض لديه إمكانيات هائلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين ما زالوا محصورين في مستخدمي العملات المشفرة الأصليين، وغالبًا ما تتركز الاستخدامات في التداول المضاربي. وهذا يحد بشكل كبير من إجمالي السوق الذي يمكن تغطيته. ستستكشف هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجياً، والانتقال إلى سيناريوهات إقراض أكثر إنتاجية، بينما نواجه التحديات المحتملة.
داخل السلسلة اقتراض الوضع
في غضون بضع سنوات قصيرة، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى عدة بروتوكولات تم اختبارها في السوق، ومرت بعدة تقلبات حادة في السوق، دون حدوث أي قروض متعثرة. حتى الآن، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وأصدرت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.
حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية للطلب على بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة ما يلي:
تداول المضاربة: يقوم مستثمرو العملات المشفرة باستخدام الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة.
الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض، دون الحاجة إلى بيع الأصول، مما يساعد على تجنب ضريبة الأرباح الرأسمالية.
قرض الوميض التحكمي: قرض قصير الأجل للغاية، يستخدمه المتداولون في التحكيم للاستفادة من عدم توازن الأسعار المؤقت في السوق وإجراء تصحيح الأسعار.
تخدم هذه التطبيقات بشكل رئيسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة وتركز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الإقراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.
بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المسددة العالمية البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المسددة البالغة 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا من ذلك.
مع تحول الاقتراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية (مثل تمويل المشاريع الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو المنازل)، من المتوقع أن تحقق سوقه نمواً بعدة أوامر من الحجم.
مستقبل الإقراض داخل السلسلة
لتعزيز فائدة الاقتراض داخل السلسلة، هناك حاجتان رئيسيتان للتحسين:
1. توسيع نطاق الأصول المرهونة
في الوقت الحالي، هناك عدد قليل فقط من الأصول المشفرة المتاحة كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب قروض السلسلة الحالية عادةً نسبة ضمان تصل إلى 2 أو أكثر، مما يعيق المزيد من الطلب على الاقتراض.
توسيع نطاق الأصول المضمونة المقبولة ليس فقط يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم في الاقتراض، بل يمكن أن يزيد أيضًا من قدرة الإقراض في داخل السلسلة.
2. تعزيز الإقراض بضمانات منخفضة جداً
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نمط ضمان زائد. يؤدي هذا النمط إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل من الصعب تحقيق العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية (مثل تمويل الشركات الصغيرة).
من خلال اعتماد الإقراض بالرهون العقارية ذات المبالغ المنخفضة للغاية، يمكن أن يغطي الإقراض داخل السلسلة مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من فائدته.
تختلف صعوبة تنفيذ التدابير التحسينية المذكورة أعلاه، حيث أن بعضها سهل التنفيذ نسبيًا، بينما سيؤدي البعض الآخر إلى تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، مع التقدم بشكل تدريجي.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الإقراض بمعدل ثابت هو أيضًا ميزة مهمة في تطوير الإقراض داخل السلسلة، ومع ذلك يمكن حل هذه المشكلة من خلال تحمل طرف ثالث لمخاطر سعر الفائدة للمقترض (مثل من خلال مقايضات أسعار الفائدة أو اتفاقيات مخصصة بين الطرفين المعنيين) .
توسيع نطاق الأصول المرهونة
بالمقارنة مع فئات الأصول العالمية الأخرى، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة تبلغ فقط 3 تريليون دولار، مما يمثل جزءًا صغيرًا من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يقيد بشكل كبير نمو الاقتراض داخل السلسلة.
دمج توكنيزة الأصول مع داخل السلسلة الاقتراض، مما يمكّن المستثمرين من استغلال محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للإقراض، وليس فقط جزءًا صغيرًا من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.
قد تبدأ الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة من الأصول ذات السيولة العالية، والتي يتم تداولها بكثرة (مثل الأسهم، وصناديق سوق المال، والسندات، إلخ). على المدى الطويل، فإن التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة (مثل ملكية العقارات المرمزة) سيقدم إمكانات نمو هائلة.
في النهاية، قد تتطور عمليات الإقراض داخل السلسلة إلى مستوى الرهن العقاري للملكية العقارية، حيث يمكن أن يتم إصدار القرض، وشراء العقار، وإيداع العقار في اتفاقية الإقراض كضمان في كتلة واحدة بشكل ذري. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على تمويل من خلال اتفاقية الإقراض، مثل شراء معدات المصنع وإيداعها كضمان في الاتفاق.
دفع الإقراض بضمانات منخفضة
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الإقراض الزائد، على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى كفاءة استخدام رأس المال المنخفضة، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيقات العملية صعبة التحقيق.
في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على الاقتراض بضمانات منخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في مجال التشفير، التي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار بعض منصات الإقراض المركزية.
خارج صناعة التشفير، تم تطبيق الإقراض بالضمانات المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية (مثل ديون بطاقات الائتمان، الشراء الآن والدفع لاحقًا) والإقراض التجاري (مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة، وحدود الائتمان للشركات).
تتمثل أكبر فرص نمو منتجات الإقراض داخل السلسلة في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل:
سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، زادت حصة المؤسسات المالية غير التقليدية في سوق القروض منخفضة الضمان الشخصي، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذا الاتجاه، حيث يوفر للمستهلكين أسعار فائدة أكثر تنافسية.
تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبالغ القروض صغيرة، فإن البنوك الكبرى غالبًا ما تكون مترددة في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء للتوسع في الأعمال أو لرأس المال العامل. يمكن أن تسد القروض داخل السلسلة هذه الفجوة، وتوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.
التحديات التي تحتاج إلى حل
على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيزيدان بشكل كبير من قاعدة مستخدمي الإقراض داخل السلسلة المحتملين ويدعمان المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما قدما أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:
معالجة المراكز الدائنة المدعومة بأصول غير سائلة
مشكلة تصفية الأصول المادية المرهونة
تحديد علاوة المخاطر
نموذج المخاطر الائتمانية اللامركزية
تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معايير المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال للقوانين، بالإضافة إلى تسهيل استخدام العوائد المستعارة في الفائدة الواقعية.
النتيجة
على مدى السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تستغل بعد كامل إمكاناتها.
المرحلة التالية من الاقتراض داخل السلسلة ستكون أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصول المشفرة والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وذات صلة بالعالم الحقيقي.
في النهاية، ستساعد الإقراض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكان وجودهم، الوصول المتساوي إلى رأس المال. هدفنا هو بناء نظام مالي يتم فيه ضغط هامش الفائدة الصافي إلى تكلفة رأس المال. سيكون هذا هدفًا يستحق الكفاح!
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
نظرية تطور الإقراض داخل السلسلة: من تداول المضاربة إلى الاقتصاد الحقيقي
مستقبل الإقراض داخل السلسلة: من المضاربة إلى الاستخدام العملي
تشكل بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة حجر الزاوية للتمويل اللامركزي، وتهدف إلى توفير قنوات وصول عادل لرأس المال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم. تساعد هذه النموذج في بناء أسواق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.
على الرغم من أن داخل السلسلة للإقراض لديه إمكانيات هائلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين ما زالوا محصورين في مستخدمي العملات المشفرة الأصليين، وغالبًا ما تتركز الاستخدامات في التداول المضاربي. وهذا يحد بشكل كبير من إجمالي السوق الذي يمكن تغطيته. ستستكشف هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجياً، والانتقال إلى سيناريوهات إقراض أكثر إنتاجية، بينما نواجه التحديات المحتملة.
داخل السلسلة اقتراض الوضع
في غضون بضع سنوات قصيرة، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى عدة بروتوكولات تم اختبارها في السوق، ومرت بعدة تقلبات حادة في السوق، دون حدوث أي قروض متعثرة. حتى الآن، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وأصدرت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.
حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية للطلب على بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة ما يلي:
تخدم هذه التطبيقات بشكل رئيسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة وتركز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الإقراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.
بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المسددة العالمية البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المسددة البالغة 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا من ذلك.
مع تحول الاقتراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية (مثل تمويل المشاريع الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو المنازل)، من المتوقع أن تحقق سوقه نمواً بعدة أوامر من الحجم.
مستقبل الإقراض داخل السلسلة
لتعزيز فائدة الاقتراض داخل السلسلة، هناك حاجتان رئيسيتان للتحسين:
1. توسيع نطاق الأصول المرهونة
في الوقت الحالي، هناك عدد قليل فقط من الأصول المشفرة المتاحة كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب قروض السلسلة الحالية عادةً نسبة ضمان تصل إلى 2 أو أكثر، مما يعيق المزيد من الطلب على الاقتراض.
توسيع نطاق الأصول المضمونة المقبولة ليس فقط يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم في الاقتراض، بل يمكن أن يزيد أيضًا من قدرة الإقراض في داخل السلسلة.
2. تعزيز الإقراض بضمانات منخفضة جداً
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نمط ضمان زائد. يؤدي هذا النمط إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل من الصعب تحقيق العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية (مثل تمويل الشركات الصغيرة).
من خلال اعتماد الإقراض بالرهون العقارية ذات المبالغ المنخفضة للغاية، يمكن أن يغطي الإقراض داخل السلسلة مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من فائدته.
تختلف صعوبة تنفيذ التدابير التحسينية المذكورة أعلاه، حيث أن بعضها سهل التنفيذ نسبيًا، بينما سيؤدي البعض الآخر إلى تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، مع التقدم بشكل تدريجي.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الإقراض بمعدل ثابت هو أيضًا ميزة مهمة في تطوير الإقراض داخل السلسلة، ومع ذلك يمكن حل هذه المشكلة من خلال تحمل طرف ثالث لمخاطر سعر الفائدة للمقترض (مثل من خلال مقايضات أسعار الفائدة أو اتفاقيات مخصصة بين الطرفين المعنيين) .
توسيع نطاق الأصول المرهونة
بالمقارنة مع فئات الأصول العالمية الأخرى، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة تبلغ فقط 3 تريليون دولار، مما يمثل جزءًا صغيرًا من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يقيد بشكل كبير نمو الاقتراض داخل السلسلة.
دمج توكنيزة الأصول مع داخل السلسلة الاقتراض، مما يمكّن المستثمرين من استغلال محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للإقراض، وليس فقط جزءًا صغيرًا من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.
قد تبدأ الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة من الأصول ذات السيولة العالية، والتي يتم تداولها بكثرة (مثل الأسهم، وصناديق سوق المال، والسندات، إلخ). على المدى الطويل، فإن التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة (مثل ملكية العقارات المرمزة) سيقدم إمكانات نمو هائلة.
في النهاية، قد تتطور عمليات الإقراض داخل السلسلة إلى مستوى الرهن العقاري للملكية العقارية، حيث يمكن أن يتم إصدار القرض، وشراء العقار، وإيداع العقار في اتفاقية الإقراض كضمان في كتلة واحدة بشكل ذري. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على تمويل من خلال اتفاقية الإقراض، مثل شراء معدات المصنع وإيداعها كضمان في الاتفاق.
دفع الإقراض بضمانات منخفضة
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الإقراض الزائد، على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى كفاءة استخدام رأس المال المنخفضة، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيقات العملية صعبة التحقيق.
في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على الاقتراض بضمانات منخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في مجال التشفير، التي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار بعض منصات الإقراض المركزية.
خارج صناعة التشفير، تم تطبيق الإقراض بالضمانات المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية (مثل ديون بطاقات الائتمان، الشراء الآن والدفع لاحقًا) والإقراض التجاري (مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة، وحدود الائتمان للشركات).
تتمثل أكبر فرص نمو منتجات الإقراض داخل السلسلة في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل:
سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، زادت حصة المؤسسات المالية غير التقليدية في سوق القروض منخفضة الضمان الشخصي، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذا الاتجاه، حيث يوفر للمستهلكين أسعار فائدة أكثر تنافسية.
تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبالغ القروض صغيرة، فإن البنوك الكبرى غالبًا ما تكون مترددة في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء للتوسع في الأعمال أو لرأس المال العامل. يمكن أن تسد القروض داخل السلسلة هذه الفجوة، وتوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.
التحديات التي تحتاج إلى حل
على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيزيدان بشكل كبير من قاعدة مستخدمي الإقراض داخل السلسلة المحتملين ويدعمان المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما قدما أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:
تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معايير المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال للقوانين، بالإضافة إلى تسهيل استخدام العوائد المستعارة في الفائدة الواقعية.
النتيجة
على مدى السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تستغل بعد كامل إمكاناتها.
المرحلة التالية من الاقتراض داخل السلسلة ستكون أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصول المشفرة والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وذات صلة بالعالم الحقيقي.
في النهاية، ستساعد الإقراض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكان وجودهم، الوصول المتساوي إلى رأس المال. هدفنا هو بناء نظام مالي يتم فيه ضغط هامش الفائدة الصافي إلى تكلفة رأس المال. سيكون هذا هدفًا يستحق الكفاح!