صعود RWA: الاتجاه الكبير لترميز الأصول العالمية

تظهر عملية ترميز الأصول العالمية تسارعاً في التنمية. وفقاً لبيانات المنصة، حتى أبريل 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية القائمة على السلسلة 22 مليار دولار. تتوقع ديلويت أن يصل حجم سوق العقارات المرمزة إلى 4 تريليون دولار بحلول عام 2035.

في هذه الموجة من الابتكار المالي، أصبحت هونغ كونغ بسرعة رائدة في تطوير العملات المتوافقة بفضل ميزاتها النظامية الفريدة. من مشروع ترميز الأصول لمحطات شحن مجموعة لونغ شين، إلى إطلاق مؤسسة هوشيا لصندوق ترميز الأصول المتوافق الأول في آسيا، تم تنفيذ العديد من الحالات النموذجية بنجاح، مما يثبت إمكانيات هذا الأسلوب الابتكاري في مجال الأصول الحقيقية.

١. جوهر RWA

RWA(الأصول الحقيقية) تشير إلى ترميز الأصول في العالم الحقيقي، وهو نموذج مالي مبتكر يعتمد على تقنية البلوكشين. يقوم بتحويل الأصول المادية أو المالية إلى سلاسل، وتحويلها إلى رموز رقمية عالية السيولة وقابلة للتقسيم. لا يحقق هذا العملية التعبير الرقمي عن الأصول فقط، بل يمنح الأصول من خلال البلوكشين شفافية غير مسبوقة وقابلية للتتبع.

من منظور الامتثال القانوني، فإن RWA هو في الواقع مفهوم واسع وليس له إجابة موحدة. يمكن أن يُطلق على جميع العمليات التي يتم من خلالها ترميز الأصول عبر البلوكشين اسم RWA.

اثنان، مزايا RWA

1. تفعيل مشاهد التمويل للأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها في التمويل التقليدي

يجمع نموذج RWA بين تقنية blockchain، حيث يتم تقسيم الأصول الثابتة مثل العقارات وحقوق العائدات من البنية التحتية إلى رموز رقمية ذات سيولة عالية، مما يفتح قنوات تمويل جديدة لهذه الأصول التي كانت "نائمة" في الأصل. بالنسبة للمستثمرين، فإن قابلية تقسيم العملات تقلل بشكل كبير من عتبة الاستثمار.

2. تقليل تكاليف التمويل وزيادة كفاءة التمويل

بالمقارنة مع المراجعة الصارمة لإصدار الأوراق المالية التقليدية، فإن نموذج RWA يتجنب العمليات الطويلة، مما يقلل من تكاليف التمويل. يمكن للشركات تصميم توزيع العوائد وآليات الاسترداد بشكل مرن وفقًا لاحتياجاتها، مما يزيد من استهداف التمويل.

3. تحقيق عزل "الائتمان المؤسسي" و"الائتمان الأصول"

تستفيد الأصول الحقيقية من blockchain، حتى لو كانت الجهة المصدرة تتمتع بائتمان عادي، طالما أن الأصول الأساسية ذات جودة عالية، يمكنها الحصول على تمويل بناءً على ائتمان الأصول. هذه النموذج التنموي الإيجابي من التنسيق بين السلسلة والسلسلة هو الميزة الفريدة للأصول الحقيقية مقارنة بالتمويل التقليدي.

ثلاثة، إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ

تتبع لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "مبدأ الشفافية"، مع التركيز على الخصائص المالية للعملة المرتبطة بالأصول الفعلية، مما يعكس مفهوم "نفس الأعمال نفس المخاطر نفس القواعد". تشمل المعايير الرئيسية:

1. "الخطاب المتعلق بترميز الأصول المعترف بها من قبل هيئة الأوراق المالية يوضح متطلبات تنظيم الرموز المالية."

2. تؤكد "التعميم المتعلق بأنشطة الوسطاء في مجال ترميز الأصول" على ضرورة التزام ترميز الأصول بالقوانين الحالية للأوراق المالية.

3. تستكشف هيئة النقد "مشروع Ensemble" سيناريوهات تطبيق ترميز الأصول.

أربعة، النقاط الرئيسية للامتثال لمشاريع RWA للشركات البر الرئيسى في هونغ كونغ

نظرًا لحظر إصدار العملات في البر الرئيسي، يجب أن يتم إصدار مشاريع RWA في الخارج ( مثل هونغ كونغ ). تشمل النقاط الرئيسية للامتثال:

1. التوافق مع الأصول الأساسية

• التأكيد على حقوق الأصول: ضمان ملكية واضحة وقانونية
• تدقيق الأصول: تقييم القيمة السوقية، المخاطر، إلخ
• فصل الأصول: تحقيق عزل المخاطر من خلال SPV

2. الامتثال لتسجيل البيانات على سلسلة الكتل

• اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر واحد" أو خطة ميناء بيانات التجارة الحرة في هاينان
• انتبه لجمع البيانات، والحفظ، وإزالة التعريف، وما إلى ذلك من جوانب الامتثال

3. الامتثال لتداول الأموال

• تصميم إطار جمع الأموال الأجنبية ( مثل QFLP و FDI و QFII وغيرها )
• النظر في الضرائب، عتبات الدخول، تكاليف الامتثال، وغيرها من العوامل

خلال تقدم مشروع RWA، يحتاج إلى فريق محامين محترف لضمان الامتثال الكامل، والتأكد من أن الأصول الأساسية، وتداول البيانات، وتدفق الأموال في كل مرحلة قانونية ومتوافقة.