¿Se puede salvar aún el mecanismo PoL? Mirando el juego de liquidez desde el nuevo mínimo de BERA.

Recientemente, el precio de BERA cayó a 2.66 USD, alcanzando un nuevo mínimo desde el TGE en febrero de este año. Desde marzo, BERA ha estado en una tendencia a la baja; ¿qué ha sucedido con el una vez próspero Berachain?

El TVL cayó de 3.4 mil millones a 1.147 mil millones.

Berachain, como una cadena pública emergente, ha atraído una atención significativa del mercado incluso antes de su lanzamiento de mainnet debido a su cultura de memes, mecanismo de liquidez y apoyo de VCs bien conocidos. Su innovación central radica en su mecanismo de Prueba de Liquidez (PoL), que incentiva la liquidez en cadena a través de emisiones de BGT y sobornos. Sin embargo, la complejidad de este mecanismo dificulta la atracción de nuevos usuarios y también expone problemas de sostenibilidad. PoL depende de la inyección continua de liquidez, pero cuando las condiciones del mercado se deterioran o los incentivos disminuyen, los proveedores de liquidez se retiran rápidamente, lo que lleva a una fuerte disminución del valor total bloqueado.

Según los datos de defiLma, su TVL total ha caído de un pico de $3.493 mil millones el 28 de marzo a $1.147 mil millones ahora, una disminución de más del 67%.

Desde principios de abril de este año, el conocido KOL de arbitraje Benmo tuiteó que Berachain podría estar enfrentando problemas, con la Liquidez de su segundo pool disminuyendo significativamente en proporción a la distribución de tokens, y el mecanismo de emisión de tokens siendo problemático, lo que podría hacer que su mecanismo POL no funcione.

A medida que se acercaba el tiempo recientemente, el TVL del grupo de liquidez en la figura anterior vio una caída más significativa.

Estas tres liquidez pools son los pools de liquidez principales de Berachain. Debido a la reducción de la proporción de asignación de incentivos de tokens bajo el mecanismo PoL (especialmente el "segundo pool" que es un pool no principal), la liquidez está fluyendo rápidamente hacia afuera. Esto refleja tres problemas clave: los proveedores de liquidez carecen de confianza a largo plazo y huyen en cuanto disminuyen los incentivos. El mecanismo que depende de los incentivos de tokens para mantener el ecosistema es inestable; hay una demanda real insuficiente y solo atrae a los usuarios confiando en la "cosecha de airdrop".

Se ha liberado una cantidad considerable de BGT, distribuida principalmente a BERA y tokens de liquidez de BGT como tesorería de activos depositados, mientras que otros activos tienen pocos usuarios y volumen de comercio. Más de la mitad de los sobornos también provienen de WBERA, derivados de BGT y HONEY, y la estructura de activos de sus sobornos es preocupante.

A largo plazo, si este problema no se resuelve, el grupo de minería eventualmente colapsará.

10 millones de tokens BERA desbloqueados causando presión de venta en el mercado

Berachain desbloqueó oficialmente 10 millones de BERA el 6 de mayo. Esta porción es principalmente para airdrops, y si se calcula a un precio unitario de 3 dólares, su valor total es de aproximadamente 30 millones de dólares en presión de venta. Como se mencionó anteriormente, la mayoría de los usuarios que participan en Berachain son jugadores de arbitraje, y una vez que los incentivos disminuyan, elegirán rápidamente irse. La minería y la venta se ha convertido en una operación regular.

Además, BERA ha sido criticada durante mucho tiempo como una moneda típica de capital de riesgo, con un 34.31% de su suministro total asignado a inversores privados. En comparación, la participación de capital de riesgo suele fluctuar alrededor del 20%, mientras que la asignación de casi el 35% ha recibido críticas significativas por ser una moneda de capital de riesgo.

Smokey the Bera, el cofundador anónimo de Berachain, declaró en una entrevista con Un Chained: “No creo que la crítica sea del todo incorrecta. Si pudiéramos hacerlo todo de nuevo, y el equipo pudiera comenzar desde cero, es posible que no vendiéramos tanto del suministro a las firmas de capital de riesgo. De hecho, la mayor parte del suministro se vendió durante la ronda inicial a principios de 2022. En ese momento, pensamos que podría ser algo interesante, pero no esperábamos que creciera a la escala que tiene ahora. Así que creo que estas críticas son válidas. De hecho, con el tiempo, hemos estado trabajando para recomprar esa parte del suministro de la ronda inicial y de las posteriores rondas de la Serie A, para que podamos minimizar la dilución sufrida por la comunidad.

Después de que el entusiasmo del mercado se disipara rápidamente, la presión de compra sobre el token BERA está bajo presión, lo que dificulta que el precio de la moneda suba.

Lianchuang admite una vez más haber cometido un error "no establecer un límite de TVL de Boyco"

A mediados de mayo, Smokey the Bera, el cofundador anónimo de Berachain, admitió haber cometido errores al interactuar con la comunidad en la sección de comentarios, incluyendo no establecer un límite de TVL de Boyco y no emitir incentivos BERA.

¿Por qué estos dos errores tienen impactos negativos? Cuanto mayor sea el TVL, las recompensas obtenidas deberían disminuir de manera no lineal o tener un límite para prevenir la concentración excesiva de capital y evitar que los incentivos sean "saqueados". Sin un límite, cuanto mayor sea el TVL, más tokens se obtienen, lo que lleva a grandes titulares como Boyco a poder ciclar infinitamente y extraer incentivos de BERA. Este mecanismo efectivamente se convierte en "quien tiene más dinero domina", rompiendo completamente la equidad.

Los incentivos también deberían estimular la participación ecológica diversificada a través de PoL, pero el resultado ha llevado a que tokens importantes como BGT y HONEY sean casi completamente cosechados por unos pocos individuos, causando directamente insatisfacción y una crisis de confianza dentro de la comunidad. Una vez que otros usuarios descubran que los incentivos son consumidos por grandes poseedores, elegirán retirarse o esperar a ver, resultando en un efecto avalancha de Liquidez.

"Si la participación en el evento de airdrop de Boyco de incentivos BERA no se anuncia, se ha convertido en otro punto de insatisfacción en la comunidad. Si el protocolo establece un modelo de incentivos, y el lado del proyecto omite la distribución de incentivos sin anuncio, en esencia, viola las reglas en cadena y hará que cualquier participante de grandes fondos se sienta inquieto: ¿mis recompensas también serán canceladas arbitrariamente en el futuro?"

El conocido KOL Bing Frog comentó sobre este incidente, diciendo: “Han pasado varios meses, ¿pero Berachain sigue cometiendo los mismos errores y simplemente no puede aprender a cambiar?” También cuestionó: “Esto solo indica que sabían sobre estos problemas desde el principio. Han escuchado los comentarios de la comunidad; no es que no los escucharan o no supieran dónde está el problema. Simplemente, desde el principio, nunca tuvieron la intención de cambiar.”

Entonces, ¿ha estado realmente Berachain tomando medidas para "mejorar" recientemente? Al menos no en términos de incentivos de airdrop.

Sin embargo, recientemente, el anuncio oficial de la actualización a nivel de protocolo introdujo duraciones de recompensa configurables para la distribución de BGT. Los administradores de bóvedas ahora pueden establecer el ciclo de recompensa de 3 a 7 días, con un período de enfriamiento de 1 día entre cambios. Todas las bóvedas recién creadas se configurarán de forma predeterminada a un ciclo de 7 días. Este cambio proporciona al equipo una mayor flexibilidad, permitiendo que el ritmo de emisión se alinee mejor con las estrategias de las bóvedas y la experiencia del usuario.

Además, las propuestas para la actualización de PoL también están en marcha.

La captura de valor de BERA aún necesita ser fortalecida.

BERA es el token de Gas para todas las transacciones y ejecuciones de contratos inteligentes en la red Berachain. Es un consumible puro, y los incentivos en el protocolo esencialmente extraen valor de Berachain con alta eficiencia de soborno.

El token BERA no tiene derechos de gobernanza, sino que delega los derechos de gobernanza a los titulares de BGT, lo que también socava en cierto modo el valor de BERA.

BERA necesita urgentemente más mecanismos de captura de valor.

El cofundador de Berachain anunció su propuesta POL V1.1 el 11 de mayo, con el objetivo de fortalecer el mecanismo de captura de valor de BERA mientras se mantiene la eficiencia de incentivos. El contenido principal incluye: el protocolo recolectará una pequeña parte de los incentivos de soborno de las aplicaciones ecológicas y los desplegará en la liquidez propiedad del Protocolo, utilizada para establecer LPs de pares de negociación centrales de BERA (como BERA-HONEY, BERA-wBTC en BEX), logrando así:

• Mejorar la profundidad y estabilidad de los pares de trading básicos en la cadena.
• Reducir la Liquidez de BERA
• Aumentar la fuente de ingresos por tarifas a largo plazo (los ingresos iniciales deben priorizarse para el despliegue en pares de trading principales; más tarde se pueden utilizar para staking a nodos de validación operados por la fundación y dirigidos a distribuir BGT al RV de aplicaciones nativas, deleGate a los nodos operados por partes de aplicaciones innovadoras, formar nuevos LPs con otros activos principales y desplegar en otros protocolos nativos como Bend, Berp, etc.)

La propuesta sugiere cobrar inicialmente una tarifa de redistribución de incentivos a una tasa fija del 20%, y luego introducir gradualmente un modelo de tasa dinámica:

• La aplicación de incentivos de soborno es altamente eficiente (eficiencia del soborno) → La tasa de comisión es relativamente baja.
• La aplicación de incentivos de selección de soborno es ineficiente → Ajuste de la tasa de tarifas
• El rango de control se establece entre el 10% y el 30%, ajustado en función de las condiciones del mercado. Este mecanismo fomenta la utilización eficiente de recursos y forma un bucle de retroalimentación con el rendimiento real de la aplicación.

Recientemente, Smokey reveló que se lanzará pronto una nueva propuesta de PoL v1.2, que se espera mejore la captura de valor de su token al integrar comentarios de diversas partes.

Resumen

Una vez fue tan bullicioso y animado, ahora está igualmente silencioso. Después de un largo período de precios de monedas estancados, la comunidad de Berachain también se volvió rápidamente silenciosa. Cómo Berachain realmente resolverá los problemas sigue siendo desconocido, pero el tiempo no espera a nadie. Si las acciones oficiales siguen siendo lentas, pronto pueden ser abandonados por la comunidad.

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