Fuente: Departamento de Finanzas Corporativas de la SEC de EE. UU.; Compilado por AIMan@
Para aclarar mejor la aplicabilidad de la Ley de Valores Federal a los activos criptográficos, la División de Finanzas Corporativas de la SEC está emitiendo una opinión sobre ciertas actividades en redes de prueba de trabajo (conocidas como "minería").
En concreto, esta declaración se refiere a la minería de activos criptográficos que están intrínsecamente relacionados con el funcionamiento programático de redes públicas y sin permiso, los cuales se utilizan para participar en los mecanismos de consenso de tales redes y/o se obtienen por participar en dichos mecanismos, o se utilizan para mantener el funcionamiento técnico y la seguridad de tales redes y/o se obtienen por mantener el funcionamiento técnico y la seguridad de dichas redes. En esta declaración, nos referimos a estos activos criptográficos como "Activos Criptográficos Cubiertos (Covered Crypto Assets)" y a su minería en redes de prueba de trabajo como "Minería de Protocolo (Protocol Mining)".
Las redes se basan en un diseño de tecnología de cifrado y mecanismos económicos para eliminar la necesidad de un intermediario confiable designado que valide las transacciones en la red y proporcione garantías de liquidación a los usuarios. El funcionamiento de cada red está controlado por un protocolo de software subyacente, compuesto por código de computadora, que ejecuta programáticamente ciertas reglas de la red, requisitos técnicos y distribución de recompensas. Cada protocolo incluye un "mecanismo de consenso" o método para permitir que una red distribuida de computadoras no relacionadas (denominadas "nodos") mantenga un acuerdo sobre el "estado" de la red o el saldo de propiedad de direcciones de red, transacciones, código de contratos inteligentes y otros datos de registro autorizado. Las redes públicas y sin permisos permiten que cualquier persona participe en el funcionamiento de la red, incluyendo la validación de nuevas transacciones de la red de acuerdo con el mecanismo de consenso de la red.
La Prueba de Trabajo ( "PoW" ) es un mecanismo de consenso que incentiva la verificación de transacciones en la red mediante recompensas a los participantes de la red (llamados "mineros"), quienes operan nodos y aportan recursos computacionales a la red. PoW implica la validación de transacciones en la red y su adición en forma de bloques a un libro mayor distribuido. El "trabajo" en PoW es el recurso computacional que los mineros contribuyen para validar transacciones y añadir nuevos bloques a la red. Los mineros no necesitan poseer los activos criptográficos que cubre la red para validar transacciones.
Los mineros utilizan computadoras para resolver complejas ecuaciones matemáticas en forma de acertijos criptográficos. Los mineros compiten entre sí para resolver estos acertijos, y la tarea del primer minero que resuelve el acertijo es aceptar transacciones en bloque de otros nodos y proponer nuevos bloques de transacciones para su verificación en la red. Como intercambio por proporcionar servicios de verificación, los mineros reciben recompensas en forma de activos criptográficos protegidos que son "acuñados" o creados, los cuales se entregan según los términos del protocolo. De esta manera, el PoW incentiva a los mineros a invertir los recursos necesarios para agregar bloques válidos a la red.
Los mineros que brindan servicios de validación solo serán recompensados si otros nodos de la red han validado la solución de manera correcta y efectiva a través del protocolo. Para hacer esto, una vez que un minero encuentra la solución correcta, transmite esta información a otros mineros que pueden verificar que el minero ha resuelto correctamente el rompecabezas para ganar una recompensa. Una vez verificado, todos los mineros agregan el nuevo bloque a su propia copia de la red. PoW tiene como objetivo asegurar la red al exigir a los mineros que dediquen una cantidad significativa de tiempo y recursos informáticos a validar las transacciones. Cuando el proceso de verificación se ejecuta de esta manera, no solo reduce la probabilidad de que alguien intente comprometer la red, sino que también reduce la probabilidad de que los mineros contengan transacciones alteradas, como las que permiten el "doble gasto" en criptoactivos regulados.
Además de la autominería, los mineros también pueden unirse a "pools de minería", que permiten a los mineros integrar sus recursos informáticos para aumentar sus posibilidades de validar con éxito las transacciones y minar nuevos bloques en la red. Los pools de minería han evolucionado en varios tipos, cada uno con una forma diferente de operar y distribuir recompensas. Los operadores de pools suelen ser responsables de coordinar los recursos informáticos de los mineros, mantener el hardware y el software de minería del pool, supervisar las medidas de seguridad del pool para evitar robos y ciberataques, y garantizar que los mineros sean recompensados. A cambio, el operador del pool cobra una tarifa que se deduce de la parte del minero de las recompensas obtenidas por el pool. Los pagos de recompensas varían de un grupo a otro, pero las recompensas generalmente se distribuyen a todo el grupo en proporción a la cantidad de recursos computacionales que cada minero contribuye al grupo. Los mineros no están obligados a permanecer en el grupo y pueden optar por abandonarlo en cualquier momento.
La División considera que, en las circunstancias descritas en esta Declaración, las "Actividades Mineras" (tal como se definen en este Aviso) relacionadas con la Minería de Protocolo no involucran la Sección 2(a)(1) de la Ley de Valores de 1933 (la "Ley de Valores") y la Sección 1934 de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 (la "Ley de Intercambio"). Oferta y venta de valores según se define en la Sección 3(a)(10). Como resultado, el Departamento cree que los participantes en actividades mineras no están obligados a registrar sus transacciones ante la SEC en virtud de la Ley de Valores y no están obligados a cumplir una de las exenciones de registro en virtud de la Ley de Valores para estas actividades mineras.
La perspectiva de este departamento se refiere a las siguientes actividades de minería y transacciones de protocolo ("actividades de minería" y cada "actividad de minería"): (1) la extracción de activos criptográficos protegidos en una red PoW; (2) el papel de los pools de minería y los operadores de pools en el proceso de minería de protocolo, incluyendo su papel en la obtención y distribución de recompensas. Esta declaración solo se refiere a las actividades de minería relacionadas con los siguientes tipos de minería de protocolo.
La minería en solitario (o individual) se refiere a que los mineros utilizan sus propios recursos computacionales para extraer activos criptográficos protegidos. Los mineros pueden operar nodos y extraer activos criptográficos protegidos de forma individual o en colaboración con otros.
Mineras, los mineros combinan sus recursos computacionales con otros mineros para aumentar la oportunidad de validar transacciones con éxito y de extraer nuevos bloques en la red. Los pagos de recompensas pueden fluir directamente de la red hacia los mineros o pueden fluir indirectamente a través de los operadores de las minas.
La Ley de Valores, Artículo 2(a)(1), y la Ley de Comercio, Artículo 3(a)(10), definen los "valores" al enumerar varios instrumentos financieros (incluidos "acciones", "pagarés" y "bonos"). Dado que los activos criptográficos cubiertos no constituyen ninguno de los instrumentos financieros explícitamente enumerados en la definición de "valores", analizamos ciertas transacciones de activos criptográficos cubiertos en el contexto de la minería de contratos, de acuerdo con la prueba de "contrato de inversión" establecida en el caso SEC contra WJ Howey Co. La "prueba Howey" se utiliza para analizar arreglos o instrumentos no enumerados en esos términos legales basándose en su "realidad económica".
Al evaluar la realidad económica de una transacción, el criterio a examinar es si existe una inversión de capital en la empresa y si dicha inversión se basa en expectativas razonables de ganancias derivadas de los esfuerzos de emprendimiento o gestión de otros. Desde el caso Howey, los tribunales federales han interpretado que la condición que debe cumplir el "esfuerzo de otros" en el caso Howey es que "los esfuerzos realizados por personas fuera del inversor son, sin duda, significativos y son un esfuerzo de gestión necesario que afecta el éxito o fracaso de la empresa."
Los mineros no minan por su cuenta (o solos) con una expectativa razonable de ganancias de los esfuerzos empresariales o gerenciales de otros. En cambio, los mineros contribuyen con sus propios recursos informáticos que protegen la red y permiten a los mineros recibir recompensas emitidas por la red de acuerdo con sus protocolos de software. Para recibir recompensas, las actividades de los mineros deben cumplir con las reglas del protocolo. Al agregar sus recursos informáticos a la red, los mineros simplemente participan en actividades organizativas o de contribución para proteger la red, validar transacciones y agregar nuevos bloques y ganar recompensas. La expectativa de que los mineros sean recompensados no proviene de los esfuerzos gerenciales o empresariales de ningún tercero del que dependa el éxito de la red. En cambio, el incentivo económico esperado del protocolo proviene del acto administrativo o administrativo de minería de protocolo realizado por el minero. Por lo tanto, la recompensa es la remuneración que reciben los mineros por los servicios que brindan a la red, en lugar de las ganancias que reciben de los esfuerzos empresariales o gerenciales de otros.
Del mismo modo, cuando los mineros combinan sus recursos informáticos con otros mineros para aumentar sus posibilidades de minar con éxito nuevos bloques en la red, los mineros no esperan obtener beneficios de los esfuerzos empresariales o de gestión de otras personas. Al agregar sus propios recursos informáticos a un grupo de minería, los mineros simplemente participan en actividades administrativas o administrativas para asegurar la red, validar transacciones y agregar nuevos bloques y ganar recompensas. Además, las expectativas de ganancias de los mineros no provienen de los esfuerzos de terceros, como los operadores de grupos de minería. Incluso participando en pools de minería, los mineros individuales siguen realizando actividades de minería reales contribuyendo con su potencia de cálculo para resolver acertijos criptográficos utilizados para validar nuevos bloques. Además, ni la minería por parte de los propios mineros (o individualmente) ni como miembros del pool de minería cambia la naturaleza de la minería de protocolo a efectos de la prueba de Howey. En cualquier caso, la minería de protocolos sigue siendo una actividad organizativa o contribuyente, como se describe en esta declaración. Además, las actividades del operador del pool de minería para operar el pool de minería utilizando los recursos informáticos combinados de los mineros participantes son principalmente de naturaleza organizativa o contributiva. Si bien algunas de las actividades del operador del pool pueden beneficiar a la comunidad de mineros, cualquier esfuerzo de este tipo no será suficiente para satisfacer el requisito de "esfuerzos de otros" de OmniVision, ya que los mineros dependen principalmente de los recursos informáticos que proporcionan al pool junto con otros miembros para obtener ganancias. Por esta razón, los mineros no se unen al grupo en función de la capacidad de obtener ganancias pasivamente de las actividades del operador del grupo.
Ver originales
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
PoW Minería no constituye una emisión de valores y no requiere registro, ve lo que dice la SEC de EE. UU.
Fuente: Departamento de Finanzas Corporativas de la SEC de EE. UU.; Compilado por AIMan@
Para aclarar mejor la aplicabilidad de la Ley de Valores Federal a los activos criptográficos, la División de Finanzas Corporativas de la SEC está emitiendo una opinión sobre ciertas actividades en redes de prueba de trabajo (conocidas como "minería").
En concreto, esta declaración se refiere a la minería de activos criptográficos que están intrínsecamente relacionados con el funcionamiento programático de redes públicas y sin permiso, los cuales se utilizan para participar en los mecanismos de consenso de tales redes y/o se obtienen por participar en dichos mecanismos, o se utilizan para mantener el funcionamiento técnico y la seguridad de tales redes y/o se obtienen por mantener el funcionamiento técnico y la seguridad de dichas redes. En esta declaración, nos referimos a estos activos criptográficos como "Activos Criptográficos Cubiertos (Covered Crypto Assets)" y a su minería en redes de prueba de trabajo como "Minería de Protocolo (Protocol Mining)".
Las redes se basan en un diseño de tecnología de cifrado y mecanismos económicos para eliminar la necesidad de un intermediario confiable designado que valide las transacciones en la red y proporcione garantías de liquidación a los usuarios. El funcionamiento de cada red está controlado por un protocolo de software subyacente, compuesto por código de computadora, que ejecuta programáticamente ciertas reglas de la red, requisitos técnicos y distribución de recompensas. Cada protocolo incluye un "mecanismo de consenso" o método para permitir que una red distribuida de computadoras no relacionadas (denominadas "nodos") mantenga un acuerdo sobre el "estado" de la red o el saldo de propiedad de direcciones de red, transacciones, código de contratos inteligentes y otros datos de registro autorizado. Las redes públicas y sin permisos permiten que cualquier persona participe en el funcionamiento de la red, incluyendo la validación de nuevas transacciones de la red de acuerdo con el mecanismo de consenso de la red.
La Prueba de Trabajo ( "PoW" ) es un mecanismo de consenso que incentiva la verificación de transacciones en la red mediante recompensas a los participantes de la red (llamados "mineros"), quienes operan nodos y aportan recursos computacionales a la red. PoW implica la validación de transacciones en la red y su adición en forma de bloques a un libro mayor distribuido. El "trabajo" en PoW es el recurso computacional que los mineros contribuyen para validar transacciones y añadir nuevos bloques a la red. Los mineros no necesitan poseer los activos criptográficos que cubre la red para validar transacciones.
Los mineros utilizan computadoras para resolver complejas ecuaciones matemáticas en forma de acertijos criptográficos. Los mineros compiten entre sí para resolver estos acertijos, y la tarea del primer minero que resuelve el acertijo es aceptar transacciones en bloque de otros nodos y proponer nuevos bloques de transacciones para su verificación en la red. Como intercambio por proporcionar servicios de verificación, los mineros reciben recompensas en forma de activos criptográficos protegidos que son "acuñados" o creados, los cuales se entregan según los términos del protocolo. De esta manera, el PoW incentiva a los mineros a invertir los recursos necesarios para agregar bloques válidos a la red.
Los mineros que brindan servicios de validación solo serán recompensados si otros nodos de la red han validado la solución de manera correcta y efectiva a través del protocolo. Para hacer esto, una vez que un minero encuentra la solución correcta, transmite esta información a otros mineros que pueden verificar que el minero ha resuelto correctamente el rompecabezas para ganar una recompensa. Una vez verificado, todos los mineros agregan el nuevo bloque a su propia copia de la red. PoW tiene como objetivo asegurar la red al exigir a los mineros que dediquen una cantidad significativa de tiempo y recursos informáticos a validar las transacciones. Cuando el proceso de verificación se ejecuta de esta manera, no solo reduce la probabilidad de que alguien intente comprometer la red, sino que también reduce la probabilidad de que los mineros contengan transacciones alteradas, como las que permiten el "doble gasto" en criptoactivos regulados.
Además de la autominería, los mineros también pueden unirse a "pools de minería", que permiten a los mineros integrar sus recursos informáticos para aumentar sus posibilidades de validar con éxito las transacciones y minar nuevos bloques en la red. Los pools de minería han evolucionado en varios tipos, cada uno con una forma diferente de operar y distribuir recompensas. Los operadores de pools suelen ser responsables de coordinar los recursos informáticos de los mineros, mantener el hardware y el software de minería del pool, supervisar las medidas de seguridad del pool para evitar robos y ciberataques, y garantizar que los mineros sean recompensados. A cambio, el operador del pool cobra una tarifa que se deduce de la parte del minero de las recompensas obtenidas por el pool. Los pagos de recompensas varían de un grupo a otro, pero las recompensas generalmente se distribuyen a todo el grupo en proporción a la cantidad de recursos computacionales que cada minero contribuye al grupo. Los mineros no están obligados a permanecer en el grupo y pueden optar por abandonarlo en cualquier momento.
La División considera que, en las circunstancias descritas en esta Declaración, las "Actividades Mineras" (tal como se definen en este Aviso) relacionadas con la Minería de Protocolo no involucran la Sección 2(a)(1) de la Ley de Valores de 1933 (la "Ley de Valores") y la Sección 1934 de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 (la "Ley de Intercambio"). Oferta y venta de valores según se define en la Sección 3(a)(10). Como resultado, el Departamento cree que los participantes en actividades mineras no están obligados a registrar sus transacciones ante la SEC en virtud de la Ley de Valores y no están obligados a cumplir una de las exenciones de registro en virtud de la Ley de Valores para estas actividades mineras.
La perspectiva de este departamento se refiere a las siguientes actividades de minería y transacciones de protocolo ("actividades de minería" y cada "actividad de minería"): (1) la extracción de activos criptográficos protegidos en una red PoW; (2) el papel de los pools de minería y los operadores de pools en el proceso de minería de protocolo, incluyendo su papel en la obtención y distribución de recompensas. Esta declaración solo se refiere a las actividades de minería relacionadas con los siguientes tipos de minería de protocolo.
La minería en solitario (o individual) se refiere a que los mineros utilizan sus propios recursos computacionales para extraer activos criptográficos protegidos. Los mineros pueden operar nodos y extraer activos criptográficos protegidos de forma individual o en colaboración con otros.
Mineras, los mineros combinan sus recursos computacionales con otros mineros para aumentar la oportunidad de validar transacciones con éxito y de extraer nuevos bloques en la red. Los pagos de recompensas pueden fluir directamente de la red hacia los mineros o pueden fluir indirectamente a través de los operadores de las minas.
La Ley de Valores, Artículo 2(a)(1), y la Ley de Comercio, Artículo 3(a)(10), definen los "valores" al enumerar varios instrumentos financieros (incluidos "acciones", "pagarés" y "bonos"). Dado que los activos criptográficos cubiertos no constituyen ninguno de los instrumentos financieros explícitamente enumerados en la definición de "valores", analizamos ciertas transacciones de activos criptográficos cubiertos en el contexto de la minería de contratos, de acuerdo con la prueba de "contrato de inversión" establecida en el caso SEC contra WJ Howey Co. La "prueba Howey" se utiliza para analizar arreglos o instrumentos no enumerados en esos términos legales basándose en su "realidad económica".
Al evaluar la realidad económica de una transacción, el criterio a examinar es si existe una inversión de capital en la empresa y si dicha inversión se basa en expectativas razonables de ganancias derivadas de los esfuerzos de emprendimiento o gestión de otros. Desde el caso Howey, los tribunales federales han interpretado que la condición que debe cumplir el "esfuerzo de otros" en el caso Howey es que "los esfuerzos realizados por personas fuera del inversor son, sin duda, significativos y son un esfuerzo de gestión necesario que afecta el éxito o fracaso de la empresa."
Los mineros no minan por su cuenta (o solos) con una expectativa razonable de ganancias de los esfuerzos empresariales o gerenciales de otros. En cambio, los mineros contribuyen con sus propios recursos informáticos que protegen la red y permiten a los mineros recibir recompensas emitidas por la red de acuerdo con sus protocolos de software. Para recibir recompensas, las actividades de los mineros deben cumplir con las reglas del protocolo. Al agregar sus recursos informáticos a la red, los mineros simplemente participan en actividades organizativas o de contribución para proteger la red, validar transacciones y agregar nuevos bloques y ganar recompensas. La expectativa de que los mineros sean recompensados no proviene de los esfuerzos gerenciales o empresariales de ningún tercero del que dependa el éxito de la red. En cambio, el incentivo económico esperado del protocolo proviene del acto administrativo o administrativo de minería de protocolo realizado por el minero. Por lo tanto, la recompensa es la remuneración que reciben los mineros por los servicios que brindan a la red, en lugar de las ganancias que reciben de los esfuerzos empresariales o gerenciales de otros.
Del mismo modo, cuando los mineros combinan sus recursos informáticos con otros mineros para aumentar sus posibilidades de minar con éxito nuevos bloques en la red, los mineros no esperan obtener beneficios de los esfuerzos empresariales o de gestión de otras personas. Al agregar sus propios recursos informáticos a un grupo de minería, los mineros simplemente participan en actividades administrativas o administrativas para asegurar la red, validar transacciones y agregar nuevos bloques y ganar recompensas. Además, las expectativas de ganancias de los mineros no provienen de los esfuerzos de terceros, como los operadores de grupos de minería. Incluso participando en pools de minería, los mineros individuales siguen realizando actividades de minería reales contribuyendo con su potencia de cálculo para resolver acertijos criptográficos utilizados para validar nuevos bloques. Además, ni la minería por parte de los propios mineros (o individualmente) ni como miembros del pool de minería cambia la naturaleza de la minería de protocolo a efectos de la prueba de Howey. En cualquier caso, la minería de protocolos sigue siendo una actividad organizativa o contribuyente, como se describe en esta declaración. Además, las actividades del operador del pool de minería para operar el pool de minería utilizando los recursos informáticos combinados de los mineros participantes son principalmente de naturaleza organizativa o contributiva. Si bien algunas de las actividades del operador del pool pueden beneficiar a la comunidad de mineros, cualquier esfuerzo de este tipo no será suficiente para satisfacer el requisito de "esfuerzos de otros" de OmniVision, ya que los mineros dependen principalmente de los recursos informáticos que proporcionan al pool junto con otros miembros para obtener ganancias. Por esta razón, los mineros no se unen al grupo en función de la capacidad de obtener ganancias pasivamente de las actividades del operador del grupo.