La independencia de la Reserva Federal (FED) enfrenta desafíos: de la lucha por las tasas de interés a la presión fiscal
En el pasado, los presidentes de la Reserva Federal (FED) podían criticar libremente el comportamiento irresponsable de gasto de los políticos, era una época anhelada.
Por ejemplo, en 1990, Alan Greenspan le dijo al Congreso que reduciría la Tasa de interés, pero con la condición de que el Congreso debía recortar el déficit. En 1985, Paul Volcker incluso dio cifras concretas, diciendo al Congreso que la política monetaria "estable" de la Reserva Federal (FED) dependía de que el Congreso recortara alrededor de 50 mil millones de dólares del déficit presupuestario federal. Estas declaraciones implican una advertencia al Congreso y a la Casa Blanca: la situación económica actual es buena, y sería una gran pena si surgieran problemas.
Sin embargo, la situación ha dado un giro. El presidente de Estados Unidos está "dando lecciones" a la Reserva Federal (FED) sobre la cuestión de las tasas de interés. Recientemente, el presidente ha hecho varias declaraciones, afirmando que la tasa de fondos federales "está al menos 3 puntos porcentuales más alta" y sosteniendo que "no hay inflación", además de burlarse del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, llamándolo "Too Late·Powell". Esto también es una forma de presión: ustedes tienen una buena independencia del banco central...
El presidente también había hecho lobby durante su primer mandato para solicitar una reducción de la Tasa de interés. Pero esta vez, la situación es más complicada: el presidente espera que la Reserva Federal (FED) financie el déficit. A primera vista, el enfrentamiento entre el presidente y Powell se trata del nivel actual de las tasas de interés, pero en realidad lo que el presidente ha estado amenazando es la "dominación fiscal" — es decir, el estado en el que la política monetaria está subordinada a las necesidades de gasto del gobierno.
El presidente escribió en las redes sociales: "Nuestra tasa de interés debería ser tres puntos porcentuales más baja que ahora, ahorrando al país un billón de dólares al año." Al repetir este tipo de declaraciones, el presidente ha hecho historia al convertirse en el primer presidente estadounidense que llama claramente a un liderazgo fiscal.
Cuando Volcker y Greenspan amenazaron al Congreso con aumentos de interés, esto sacó a la luz la conexión normalmente oculta entre la política monetaria y la política fiscal. Les funcionó: ambos presidentes de La Reserva Federal (FED) utilizaron con éxito la amenaza de una recesión económica para instar al Congreso a abordar el problema del gasto deficitario, un precedente esperanzador.
Pero esta estrategia parece que no va a funcionar esta vez. El presidente Powell ha advertido con frecuencia sobre el riesgo del déficit en constante crecimiento, e incluso ha explicado que un déficit más alto podría significar tasas de interés a largo plazo más altas. Pero es difícil imaginar que él emita una amenaza clara como lo hicieron Volcker y Greenspan, quizás porque sabe que se encuentra en una posición de negociación claramente débil.
En la década de 1980, el efecto más preocupante de aumentar las tasas de interés era la recesión, y la Reserva Federal (FED) estaba dispuesta a correr ese riesgo para instar al Congreso a cambiar sus hábitos de gasto excesivo. En ese momento, los legisladores enfrentaban un presupuesto de defensa en constante expansión y una economía estancada, ambas situaciones parecían manejables. La deuda federal representaba solo el 35% del PIB, lo que también parecía fácil de gestionar.
Hoy en día, la deuda federal representa el 120% del PIB, y el gasto de Estados Unidos en pagos de intereses supera incluso el gasto en defensa. Esto ha puesto a la Reserva Federal (FED) en una situación difícil: quiere utilizar la herramienta de aumentar las tasas de interés para "curar" los problemas fiscales del gobierno, pero el tamaño de la deuda del gobierno es tan grande que aumentar las tasas de interés se convertiría en un "veneno", empeorando los problemas fiscales.
La Reserva Federal (FED) puede arriesgarse a intentarlo. Pero si el aumento de tasas de interés provoca un mayor aumento del déficit, ¿quién parpadeará primero: la Reserva Federal o la Casa Blanca? Actualmente, el 73% del gasto federal es gasto no discrecional, mientras que en la década de 1980 era solo del 45%. Si se cree que la Reserva Federal puede ganar en un enfrentamiento sobre el tema del déficit, eso equivale a creer que el Congreso está dispuesto a recortar drásticamente gastos no discrecionales como la seguridad social y el seguro de salud. Esto parece increíble.
Especialmente ahora, hay un presidente que parece no estar en absoluto preocupado por la creciente deuda del país. Esto puede deberse a su experiencia en la década de 1990 como un desarrollador inmobiliario sobreendeudado.
Cuando el presidente le dice a Powell que la Tasa de interés debería ser más baja, lo que realmente quiere decir es que la deuda es un problema de la Reserva Federal (FED), no de él. No está equivocado. El ex economista del Departamento del Tesoro de EE. UU., David Beckworth, escribió: "Cuando los pagos de intereses de la deuda aumentan y el superávit fiscal es políticamente inviable, debe haber sacrificios. Ese sacrificio es más deuda, más creación de dinero, o una combinación de ambos."
La Reserva Federal (FED) puede reanudar las tácticas de Volcker/Greenspan, amenazando al Congreso con tasas de interés más altas. Pero Powell probablemente sabe que, si realmente lo hiciera, solo intensificaría un problema que eventualmente podría necesitar la intervención de la Reserva Federal (FED) para ser resuelto, y adelantaría el momento en que se vería obligado a resolverlo.
Beckworth explicó: "Si el nivel de deuda es demasiado alto y sigue creciendo, la responsabilidad de la Reserva Federal (FED) se convierte en acomodarse — a través de la reducción de las tasas de interés o la monetización de la deuda." Advirtió que esa es la verdadera amenaza a la supervivencia de la Reserva Federal (FED): "Cuando el banco central se ve obligado a acomodar las necesidades fiscales, pierde su independencia económica."
Beckworth aún tiene esperanza y cree que puede que no lleguemos a ese punto. Tal vez realmente no lo haremos. Hemos visto lo impopular que es la inflación, así que si hay otra ronda de inflación, los votantes podrían obligar a los legisladores a abordar el problema del déficit.
Pero lo que lo desespera es que centrarse en la solicitud del presidente para reducir la Tasa de interés es una distracción: "Lo que estamos presenciando, más que sobre el propio presidente, se trata de la creciente e inevitable demanda fiscal que se ejerce sobre la Reserva Federal (FED)."
El presidente es la primera persona que ha planteado estas demandas de manera clara, probablemente porque sabe que la política fiscal actual del gobierno de Estados Unidos es insostenible. Pero todo el mundo sabe esto, incluso el propio gobierno lo sabe. Ahora la única pregunta es: ¿quién se encargará de ello?
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quietly_staking
· hace19h
Extraño a Greenspan.
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GasWhisperer
· hace20h
lmao la Fed fue nerfeada... descanse en paz la eficiencia del mercado, para ser honesto
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PrivateKeyParanoia
· hace20h
La Reserva Federal (FED) está siendo manipulada por los políticos.
La independencia de la Reserva Federal (FED) se ve desafiada: la presión fiscal afecta la política monetaria
La independencia de la Reserva Federal (FED) enfrenta desafíos: de la lucha por las tasas de interés a la presión fiscal
En el pasado, los presidentes de la Reserva Federal (FED) podían criticar libremente el comportamiento irresponsable de gasto de los políticos, era una época anhelada.
Por ejemplo, en 1990, Alan Greenspan le dijo al Congreso que reduciría la Tasa de interés, pero con la condición de que el Congreso debía recortar el déficit. En 1985, Paul Volcker incluso dio cifras concretas, diciendo al Congreso que la política monetaria "estable" de la Reserva Federal (FED) dependía de que el Congreso recortara alrededor de 50 mil millones de dólares del déficit presupuestario federal. Estas declaraciones implican una advertencia al Congreso y a la Casa Blanca: la situación económica actual es buena, y sería una gran pena si surgieran problemas.
Sin embargo, la situación ha dado un giro. El presidente de Estados Unidos está "dando lecciones" a la Reserva Federal (FED) sobre la cuestión de las tasas de interés. Recientemente, el presidente ha hecho varias declaraciones, afirmando que la tasa de fondos federales "está al menos 3 puntos porcentuales más alta" y sosteniendo que "no hay inflación", además de burlarse del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, llamándolo "Too Late·Powell". Esto también es una forma de presión: ustedes tienen una buena independencia del banco central...
El presidente también había hecho lobby durante su primer mandato para solicitar una reducción de la Tasa de interés. Pero esta vez, la situación es más complicada: el presidente espera que la Reserva Federal (FED) financie el déficit. A primera vista, el enfrentamiento entre el presidente y Powell se trata del nivel actual de las tasas de interés, pero en realidad lo que el presidente ha estado amenazando es la "dominación fiscal" — es decir, el estado en el que la política monetaria está subordinada a las necesidades de gasto del gobierno.
El presidente escribió en las redes sociales: "Nuestra tasa de interés debería ser tres puntos porcentuales más baja que ahora, ahorrando al país un billón de dólares al año." Al repetir este tipo de declaraciones, el presidente ha hecho historia al convertirse en el primer presidente estadounidense que llama claramente a un liderazgo fiscal.
Cuando Volcker y Greenspan amenazaron al Congreso con aumentos de interés, esto sacó a la luz la conexión normalmente oculta entre la política monetaria y la política fiscal. Les funcionó: ambos presidentes de La Reserva Federal (FED) utilizaron con éxito la amenaza de una recesión económica para instar al Congreso a abordar el problema del gasto deficitario, un precedente esperanzador.
Pero esta estrategia parece que no va a funcionar esta vez. El presidente Powell ha advertido con frecuencia sobre el riesgo del déficit en constante crecimiento, e incluso ha explicado que un déficit más alto podría significar tasas de interés a largo plazo más altas. Pero es difícil imaginar que él emita una amenaza clara como lo hicieron Volcker y Greenspan, quizás porque sabe que se encuentra en una posición de negociación claramente débil.
En la década de 1980, el efecto más preocupante de aumentar las tasas de interés era la recesión, y la Reserva Federal (FED) estaba dispuesta a correr ese riesgo para instar al Congreso a cambiar sus hábitos de gasto excesivo. En ese momento, los legisladores enfrentaban un presupuesto de defensa en constante expansión y una economía estancada, ambas situaciones parecían manejables. La deuda federal representaba solo el 35% del PIB, lo que también parecía fácil de gestionar.
Hoy en día, la deuda federal representa el 120% del PIB, y el gasto de Estados Unidos en pagos de intereses supera incluso el gasto en defensa. Esto ha puesto a la Reserva Federal (FED) en una situación difícil: quiere utilizar la herramienta de aumentar las tasas de interés para "curar" los problemas fiscales del gobierno, pero el tamaño de la deuda del gobierno es tan grande que aumentar las tasas de interés se convertiría en un "veneno", empeorando los problemas fiscales.
La Reserva Federal (FED) puede arriesgarse a intentarlo. Pero si el aumento de tasas de interés provoca un mayor aumento del déficit, ¿quién parpadeará primero: la Reserva Federal o la Casa Blanca? Actualmente, el 73% del gasto federal es gasto no discrecional, mientras que en la década de 1980 era solo del 45%. Si se cree que la Reserva Federal puede ganar en un enfrentamiento sobre el tema del déficit, eso equivale a creer que el Congreso está dispuesto a recortar drásticamente gastos no discrecionales como la seguridad social y el seguro de salud. Esto parece increíble.
Especialmente ahora, hay un presidente que parece no estar en absoluto preocupado por la creciente deuda del país. Esto puede deberse a su experiencia en la década de 1990 como un desarrollador inmobiliario sobreendeudado.
Cuando el presidente le dice a Powell que la Tasa de interés debería ser más baja, lo que realmente quiere decir es que la deuda es un problema de la Reserva Federal (FED), no de él. No está equivocado. El ex economista del Departamento del Tesoro de EE. UU., David Beckworth, escribió: "Cuando los pagos de intereses de la deuda aumentan y el superávit fiscal es políticamente inviable, debe haber sacrificios. Ese sacrificio es más deuda, más creación de dinero, o una combinación de ambos."
La Reserva Federal (FED) puede reanudar las tácticas de Volcker/Greenspan, amenazando al Congreso con tasas de interés más altas. Pero Powell probablemente sabe que, si realmente lo hiciera, solo intensificaría un problema que eventualmente podría necesitar la intervención de la Reserva Federal (FED) para ser resuelto, y adelantaría el momento en que se vería obligado a resolverlo.
Beckworth explicó: "Si el nivel de deuda es demasiado alto y sigue creciendo, la responsabilidad de la Reserva Federal (FED) se convierte en acomodarse — a través de la reducción de las tasas de interés o la monetización de la deuda." Advirtió que esa es la verdadera amenaza a la supervivencia de la Reserva Federal (FED): "Cuando el banco central se ve obligado a acomodar las necesidades fiscales, pierde su independencia económica."
Beckworth aún tiene esperanza y cree que puede que no lleguemos a ese punto. Tal vez realmente no lo haremos. Hemos visto lo impopular que es la inflación, así que si hay otra ronda de inflación, los votantes podrían obligar a los legisladores a abordar el problema del déficit.
Pero lo que lo desespera es que centrarse en la solicitud del presidente para reducir la Tasa de interés es una distracción: "Lo que estamos presenciando, más que sobre el propio presidente, se trata de la creciente e inevitable demanda fiscal que se ejerce sobre la Reserva Federal (FED)."
El presidente es la primera persona que ha planteado estas demandas de manera clara, probablemente porque sabe que la política fiscal actual del gobierno de Estados Unidos es insostenible. Pero todo el mundo sabe esto, incluso el propio gobierno lo sabe. Ahora la única pregunta es: ¿quién se encargará de ello?