Estrategia Micro de ETH: La disposición de Ethereum de cuatro empresas de acciones estadounidenses

A partir de 2025, cuatro empresas que cotizan en la bolsa estadounidense han construido una "microestrategia de ETH" mediante la compra masiva de ETH y su inversión en staking en la cadena, diferenciándose de los paradigmas tradicionales de tenencia. Esta estrategia no solo ha reconfigurado la estructura del balance de las empresas, sino que también ha impulsado la evolución de la narrativa de Ethereum en el mercado de capitales. Este artículo aborda diez preguntas clave y analiza sistemáticamente la lógica central de estas empresas en aspectos como las rutas de financiamiento, el despliegue en la cadena, los motivos estratégicos y la gobernanza de riesgos.

1. Las empresas que cotizan en la bolsa de EE. UU. con más posiciones en ETH

Hasta julio de 2025, las empresas de acciones estadounidenses con la mayor cantidad de ETH en sus tenencias son:

• SharpLink Gaming: aproximadamente 358,000 ETH
• Bitmine Immersion Tech: aproximadamente 300,700 ETH
• Bit Digital: aproximadamente 120,300 ETH
• BTCS Inc.: 31,900枚ETH

Estas cuatro empresas representan el campo de tendencia "microestratégica" de Ethereum en el actual mercado de acciones de EE. UU.

2. Antecedentes de la empresa y líderes estratégicos de ETH

• SharpLink Gaming: Original proveedor de tecnología de predicción deportiva y juegos interactivos. La estrategia de ETH es liderada por el presidente de la junta, Joseph Lubin.
• Bitmine Immersion Tech: originalmente era una empresa de infraestructura blockchain. La estrategia de ETH está liderada por el presidente de la junta, Tom Lee.
• Bit Digital: Originalmente era una empresa de minería de Bitcoin, ahora se ha transformado en una plataforma de infraestructura de activos digitales. La estrategia de ETH está liderada por el CEO Samir Tabar.
• BTCS Inc.: Enfocado en la construcción de infraestructura blockchain. La estrategia de ETH es liderada por el CEO Charles W. Allen.

3. Fuentes principales de financiamiento para la compra de ETH

Estas empresas brindan apoyo financiero a la microestrategia de ETH a través de diversas vías:

• SharpLink Gaming: principal financiación a través de PIPE y ATM
• Bitmine Immersion Tech: completó una colocación privada de 250 millones de dólares.
• Bit Digital: adopta una estrategia de financiamiento combinada de "monetización de BTC + emisión pública".
• BTCS Inc.: Principalmente a través de "emisión adicional de ATM + bonos convertibles + préstamos DeFi" tres caminos

4. Razones para elegir ETH en lugar de BTC

En comparación con BTC, ETH tiene las siguientes ventajas:

• Se puede apostar, puede generar ingresos estables en la cadena
• El espacio narrativo es más amplio, la elasticidad de precios es más fuerte.
• Los usos en la cadena son más amplios, las empresas pueden participar en la red de validadores, en el ecosistema de re-staking, etc.

5. Situación de staking de ETH y diferencias en los caminos

• SharpLink: casi toda la tenencia de ETH se utiliza para staking, con un rendimiento anual de aproximadamente 3%-4%
• Bit Digital: Promoviendo activamente el staking nativo, aproximadamente el 88% de las tenencias participarán en la validación a finales del primer trimestre.
• BTCS: adopta múltiples rutas, incluyendo Rocket Pool, staking en solitario y préstamos Aave.
• Bitmine: aún no se ha revelado la situación específica de la ejecución de la apuesta.

6. Situación de ganancias y pérdidas de ETH y transparencia en la cadena

• SharpLink: la única empresa con dirección ETH pública y rastreable, donde se puede verificar completamente el flujo de fondos y las rutas de participación.
• Bit Digital: Dirección en la cadena no pública, pero actualiza datos clave a través del informe financiero.
• BTCS: dirección no divulgada, pero se detalla la estructura de configuración de ETH en las diferentes plataformas.
• Bitmine: detalles de la dirección en cadena y el staking aún no están disponibles.

7. Porcentaje de ETH en la estructura de activos de la empresa

Hasta julio de 2025, la proporción de ETH en el valor de mercado estimado de las empresas es aproximadamente:

• SharpLink：44%
• Bitmine：32%
• Bit Digital: 35%
• BTCS：74%

8. El impacto de la microestrategia de ETH en el precio de las acciones

Las acciones de las cuatro empresas experimentaron un aumento significativo, pero también se acompañaron de caídas drásticas, con una gran amplitud de fluctuación en general. La estrategia micro de ETH se convirtió en el factor catalizador principal para el aumento repentino de los precios en el corto plazo, pero la reacción del mercado tiene un fuerte matiz especulativo.

9. Principales riesgos y sostenibilidad

Los principales riesgos que enfrenta la microestrategia de ETH incluyen:

• Riesgo de precio y liquidez
• Riesgo en la cadena y incertidumbre en la rehipoteca
• Riesgo de estructura de financiamiento
• Presión a la baja en la tasa de rendimiento de PoS

La sostenibilidad de la estrategia depende de la capacidad de ajuste dinámico de la empresa, el mecanismo de programación financiera y la capacidad de control de las operaciones en cadena.

10. La posibilidad de convertirse en "MicroStrategy de Ethereum"

Actualmente, estas empresas aún están lejos de convertirse en el verdadero "MicroStrategy de Ethereum", y las principales razones incluyen:

• Los atributos de los activos ETH son más complejos
• La ejecución de estrategias en la cadena tiene un umbral alto
• Las capitalizaciones de mercado de las empresas relacionadas son generalmente pequeñas, y las herramientas de financiación están limitadas.
• El mercado de ETH carece de "empresas representativas" con alta consenso, amplia cobertura y fuerte capacidad de apalancamiento.

Para convertirse en un verdadero "MicroStrategy de Ethereum", no solo se necesita acumular ETH de manera continua, sino también formar un ciclo cerrado en múltiples dimensiones como la capacidad de financiación, el despliegue en la cadena, el control de la narrativa y la transmisión de la valoración.