Pendle lanza el producto Boros: una nueva era de tokenización de tasa de financiación on-chain y cobertura
El 6 de agosto de 2025, Pendle lanzó su nuevo producto Boros en Arbitrum, logrando por primera vez la tokenización y cobertura en cadena de la tasa de financiación de contratos perpetuos. Esto marca un paso clave en la transformación estratégica de Pendle de un protocolo de gestión de ingresos a una infraestructura de tasas de interés DeFi.
En el último año, Pendle ha logrado un rápido crecimiento, y el valor total bloqueado (TVL) ha superado los mil millones de dólares. El protocolo ya no se limita a dividir los ingresos existentes, sino que se dedica a construir una curva de rendimiento on-chain completa. Una plataforma de análisis de datos ha señalado que Pendle se está convirtiendo en la infraestructura de tasas de interés en el ámbito DeFi. El lanzamiento de Boros es una parte importante para lograr este objetivo.
Mecanismo central de Boros: el mercado de "derivados de tasa de financiación"
La función principal de Boros es convertir la tasa de financiación volátil en contratos perpetuos en herramientas tokenizadas negociables: las Unidades de Rendimiento(Yield Units, YUs). Cada YU representa el derecho a los rendimientos de 1 unidad de activo colateral( como BTC/ETH) durante un período específico. Boros se basa en el mecanismo de YT(Token de Rendimiento) que representa derechos de rendimiento futuros en Pendle V2, cuya lógica es similar a los derivados de tasas de interés en finanzas tradicionales.
Boros creó un mercado de swaps de tasa de financiación flotante-fija. Los usuarios pueden cubrir riesgos o apostar por el aumento o la disminución de la tasa de financiación según sus necesidades. Para los usuarios con necesidades de cobertura de riesgos, especialmente aquellos que ejecutan arbitraje de base spot-perpetuo o estrategias Delta-Neutral en el mercado de contratos perpetuos, pueden compensar el riesgo de tasa de financiación en el intercambio al pagar una tasa fija y obtener una tasa flotante, asegurando así el costo máximo de mantenimiento o ganando ingresos estables.
Al mismo tiempo, Boros también ha creado nuevos tipos de operaciones para los usuarios con necesidad de transacciones. Los usuarios pueden juzgar la tendencia futura de la tasa de financiación, apostando a la subida de YU al hacer long o apostando a la bajada de YU al hacer short, para obtener beneficios de las fluctuaciones de la tasa de financiación. Cabe destacar que, en el mismo período de tiempo, la volatilidad de la tasa de financiación de los contratos perpetuos suele ser mayor que su volatilidad de precios.
Considerando la importancia de la gestión de riesgos, Boros ha adoptado una estrategia de control de riesgos prudente, estableciendo el límite de exposición de (Open Interest, OI) en un valor nominal de 20 millones de dólares, con un apalancamiento controlado en 1.4 veces.
Resolver los puntos críticos del mercado: inyectar estabilidad y eficiencia en DeFi
En el mercado de criptomonedas, el volumen de comercio de derivados supera con creces el volumen de comercio al contado. Los contratos perpetuos son el principal tipo de operación, con un volumen de comercio diario promedio de aproximadamente 1 billón de dólares. Referenciando la estructura del mercado de derivados en las finanzas tradicionales, el mercado de swaps de tasas de interés representa la mayor parte del volumen de comercio. Los contratos perpetuos son la piedra angular de los derivados de activos criptográficos, y el mercado de derivados de tasa de financiación, estrechamente relacionado, podría convertirse en uno de los nuevos mercados emergentes de mayor potencial dentro de todo el ecosistema DeFi.
Sin embargo, la alta volatilidad de la tasa de financiación y la falta de herramientas de cobertura on-chain efectivas han sido puntos críticos en el mercado de derivados de DeFi, lo que no solo aumenta la exposición al riesgo de los usuarios, sino que también limita la entrada de fondos incrementales y la estabilidad de las estrategias de DeFi.
La aparición de Boros es especialmente importante para los protocolos Delta-Neutral. Este tipo de protocolos generalmente dependen de la tasa de financiación para mantener el rendimiento, y tienen una fuerte demanda de ingresos estables y cobertura de riesgos. Tomando como ejemplo un protocolo conocido, este tiene más de cien mil millones de TVL, y la moneda estable emitida está respaldada por activos volátiles como BTC, ETH y LST. Para cumplir con las condiciones Delta-Neutral, el protocolo utilizará los activos colaterales como posiciones spot y abrirá posiciones cortas en contratos perpetuos en el exchange para cubrir las fluctuaciones de precios.
Aunque la posición del protocolo se mantiene Delta-Neutral, todavía debe asumir la tasa de financiación cobrada por el intercambio. Cuando la tasa de financiación es positiva, el protocolo tiene ganancias; pero cuando la tasa de financiación es negativa, el protocolo incurre en pérdidas. En este caso, Boros puede actuar como un "amortiguador" clave, ayudando a mitigar el riesgo derivado de la tasa de financiación negativa y suavizando la curva de rendimiento.
Propuesta de valor: promover la ganancia ecológica
El lanzamiento de Boros mejorará la capacidad de captura de valor del Token Pendle. El 80% de las tarifas generadas por el protocolo se distribuirán a los poseedores de vePENDLE, consolidando a vePENDLE como el módulo central de captura de valor del ecosistema. La acumulación de tarifas de Boros en vePENDLE formará un poderoso ciclo de retroalimentación positiva. El aumento en el uso de Boros puede traer más tarifas a vePENDLE, revirtiendo más bloqueos de Token y reforzando aún más el efecto de incentivos.
Boros ha abierto un Vault dedicado para proveedores de liquidez (LP). Los LP pueden ganar recompensas al proporcionar liquidez para el mercado de intercambio de tasas de financiación. Las fuentes de ingresos incluyen incentivos de emisión de tokens, tarifas de transacción y variaciones favorables en la tasa de rendimiento anual implícita, entre otros.
Perspectivas futuras: construir la capa de rendimiento de las finanzas on-chain
Boros inicialmente solo estableció el mercado de tasa de financiación de contratos perpetuos de BTC y ETH en una plataforma de negociación, y planea expandirse gradualmente a más plataformas de contratos perpetuos de renombre y activos de alta liquidez en el futuro. Algunos creadores de mercado conocidos han expresado que están proporcionando liquidez a Boros.
En principio, Boros puede ser integrado en todo el ecosistema DeFi, convirtiéndose en un módulo de tasa central. Esto significa que no solo es una DApp independiente, sino también un "bloque de Lego" altamente composable que puede ser llamado sin problemas por otros protocolos.
Al mismo tiempo, el diseño de la arquitectura subyacente de Boros presenta una alta escalabilidad, lo que promete desbloquear más tipos de fuentes de ingresos variables. Además de los ingresos dentro de los protocolos DeFi, también puede integrar: 1) productos de ingresos financieros centralizados, como productos estructurados de intercambios centralizados; 2) herramientas de ingresos financieros tradicionales: como acciones, bonos del gobierno, mercados monetarios y tasas hipotecarias; 3) activos físicos: incluyendo tokenización de créditos y deudas privadas.
Boros hace posible que la mayoría de las formas de flujo de ingresos se conviertan en instrumentos financieros negociables y colaterales, impulsando el desarrollo de DeFi hacia un mercado de tasas de interés on-chain más completo, mejorando la eficiencia del capital y allanando el camino para estrategias de apalancamiento con riesgos controlables. A largo plazo, Boros no solo podría desarrollarse como la capa de ingresos de DeFi, sino que también podría convertirse en la capa de ingresos de un ecosistema financiero tokenizado más amplio. Cuando DeFi tenga la capacidad de replicar el mercado de tasas de interés más fundamental de las finanzas tradicionales, podría llegar una verdadera transformación de paradigma.
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JustAnotherWallet
· hace10h
tvl de cientos de miles de millones ya está en un cohete
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ChainPoet
· hace17h
To the moon! ¡El jefe se va, no lo acompaño!
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gas_guzzler
· hace17h
No entiendo la tasa de financiación.
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MemeTokenGenius
· hace17h
Juega por diversión, no juegues con dinero real.
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MysteryBoxBuster
· hace17h
Esta ola está asegurada, órdenes grandes de cien mil millones, ¡adelante!
Pendle lanza el producto Boros, abriendo una nueva era de tokenización de tasa de financiación on-chain y cobertura.
Pendle lanza el producto Boros: una nueva era de tokenización de tasa de financiación on-chain y cobertura
El 6 de agosto de 2025, Pendle lanzó su nuevo producto Boros en Arbitrum, logrando por primera vez la tokenización y cobertura en cadena de la tasa de financiación de contratos perpetuos. Esto marca un paso clave en la transformación estratégica de Pendle de un protocolo de gestión de ingresos a una infraestructura de tasas de interés DeFi.
En el último año, Pendle ha logrado un rápido crecimiento, y el valor total bloqueado (TVL) ha superado los mil millones de dólares. El protocolo ya no se limita a dividir los ingresos existentes, sino que se dedica a construir una curva de rendimiento on-chain completa. Una plataforma de análisis de datos ha señalado que Pendle se está convirtiendo en la infraestructura de tasas de interés en el ámbito DeFi. El lanzamiento de Boros es una parte importante para lograr este objetivo.
Mecanismo central de Boros: el mercado de "derivados de tasa de financiación"
La función principal de Boros es convertir la tasa de financiación volátil en contratos perpetuos en herramientas tokenizadas negociables: las Unidades de Rendimiento(Yield Units, YUs). Cada YU representa el derecho a los rendimientos de 1 unidad de activo colateral( como BTC/ETH) durante un período específico. Boros se basa en el mecanismo de YT(Token de Rendimiento) que representa derechos de rendimiento futuros en Pendle V2, cuya lógica es similar a los derivados de tasas de interés en finanzas tradicionales.
Boros creó un mercado de swaps de tasa de financiación flotante-fija. Los usuarios pueden cubrir riesgos o apostar por el aumento o la disminución de la tasa de financiación según sus necesidades. Para los usuarios con necesidades de cobertura de riesgos, especialmente aquellos que ejecutan arbitraje de base spot-perpetuo o estrategias Delta-Neutral en el mercado de contratos perpetuos, pueden compensar el riesgo de tasa de financiación en el intercambio al pagar una tasa fija y obtener una tasa flotante, asegurando así el costo máximo de mantenimiento o ganando ingresos estables.
Al mismo tiempo, Boros también ha creado nuevos tipos de operaciones para los usuarios con necesidad de transacciones. Los usuarios pueden juzgar la tendencia futura de la tasa de financiación, apostando a la subida de YU al hacer long o apostando a la bajada de YU al hacer short, para obtener beneficios de las fluctuaciones de la tasa de financiación. Cabe destacar que, en el mismo período de tiempo, la volatilidad de la tasa de financiación de los contratos perpetuos suele ser mayor que su volatilidad de precios.
Considerando la importancia de la gestión de riesgos, Boros ha adoptado una estrategia de control de riesgos prudente, estableciendo el límite de exposición de (Open Interest, OI) en un valor nominal de 20 millones de dólares, con un apalancamiento controlado en 1.4 veces.
Resolver los puntos críticos del mercado: inyectar estabilidad y eficiencia en DeFi
En el mercado de criptomonedas, el volumen de comercio de derivados supera con creces el volumen de comercio al contado. Los contratos perpetuos son el principal tipo de operación, con un volumen de comercio diario promedio de aproximadamente 1 billón de dólares. Referenciando la estructura del mercado de derivados en las finanzas tradicionales, el mercado de swaps de tasas de interés representa la mayor parte del volumen de comercio. Los contratos perpetuos son la piedra angular de los derivados de activos criptográficos, y el mercado de derivados de tasa de financiación, estrechamente relacionado, podría convertirse en uno de los nuevos mercados emergentes de mayor potencial dentro de todo el ecosistema DeFi.
Sin embargo, la alta volatilidad de la tasa de financiación y la falta de herramientas de cobertura on-chain efectivas han sido puntos críticos en el mercado de derivados de DeFi, lo que no solo aumenta la exposición al riesgo de los usuarios, sino que también limita la entrada de fondos incrementales y la estabilidad de las estrategias de DeFi.
La aparición de Boros es especialmente importante para los protocolos Delta-Neutral. Este tipo de protocolos generalmente dependen de la tasa de financiación para mantener el rendimiento, y tienen una fuerte demanda de ingresos estables y cobertura de riesgos. Tomando como ejemplo un protocolo conocido, este tiene más de cien mil millones de TVL, y la moneda estable emitida está respaldada por activos volátiles como BTC, ETH y LST. Para cumplir con las condiciones Delta-Neutral, el protocolo utilizará los activos colaterales como posiciones spot y abrirá posiciones cortas en contratos perpetuos en el exchange para cubrir las fluctuaciones de precios.
Aunque la posición del protocolo se mantiene Delta-Neutral, todavía debe asumir la tasa de financiación cobrada por el intercambio. Cuando la tasa de financiación es positiva, el protocolo tiene ganancias; pero cuando la tasa de financiación es negativa, el protocolo incurre en pérdidas. En este caso, Boros puede actuar como un "amortiguador" clave, ayudando a mitigar el riesgo derivado de la tasa de financiación negativa y suavizando la curva de rendimiento.
Propuesta de valor: promover la ganancia ecológica
El lanzamiento de Boros mejorará la capacidad de captura de valor del Token Pendle. El 80% de las tarifas generadas por el protocolo se distribuirán a los poseedores de vePENDLE, consolidando a vePENDLE como el módulo central de captura de valor del ecosistema. La acumulación de tarifas de Boros en vePENDLE formará un poderoso ciclo de retroalimentación positiva. El aumento en el uso de Boros puede traer más tarifas a vePENDLE, revirtiendo más bloqueos de Token y reforzando aún más el efecto de incentivos.
Boros ha abierto un Vault dedicado para proveedores de liquidez (LP). Los LP pueden ganar recompensas al proporcionar liquidez para el mercado de intercambio de tasas de financiación. Las fuentes de ingresos incluyen incentivos de emisión de tokens, tarifas de transacción y variaciones favorables en la tasa de rendimiento anual implícita, entre otros.
Perspectivas futuras: construir la capa de rendimiento de las finanzas on-chain
Boros inicialmente solo estableció el mercado de tasa de financiación de contratos perpetuos de BTC y ETH en una plataforma de negociación, y planea expandirse gradualmente a más plataformas de contratos perpetuos de renombre y activos de alta liquidez en el futuro. Algunos creadores de mercado conocidos han expresado que están proporcionando liquidez a Boros.
En principio, Boros puede ser integrado en todo el ecosistema DeFi, convirtiéndose en un módulo de tasa central. Esto significa que no solo es una DApp independiente, sino también un "bloque de Lego" altamente composable que puede ser llamado sin problemas por otros protocolos.
Al mismo tiempo, el diseño de la arquitectura subyacente de Boros presenta una alta escalabilidad, lo que promete desbloquear más tipos de fuentes de ingresos variables. Además de los ingresos dentro de los protocolos DeFi, también puede integrar: 1) productos de ingresos financieros centralizados, como productos estructurados de intercambios centralizados; 2) herramientas de ingresos financieros tradicionales: como acciones, bonos del gobierno, mercados monetarios y tasas hipotecarias; 3) activos físicos: incluyendo tokenización de créditos y deudas privadas.
Boros hace posible que la mayoría de las formas de flujo de ingresos se conviertan en instrumentos financieros negociables y colaterales, impulsando el desarrollo de DeFi hacia un mercado de tasas de interés on-chain más completo, mejorando la eficiencia del capital y allanando el camino para estrategias de apalancamiento con riesgos controlables. A largo plazo, Boros no solo podría desarrollarse como la capa de ingresos de DeFi, sino que también podría convertirse en la capa de ingresos de un ecosistema financiero tokenizado más amplio. Cuando DeFi tenga la capacidad de replicar el mercado de tasas de interés más fundamental de las finanzas tradicionales, podría llegar una verdadera transformación de paradigma.