Réglementation des stablecoins : les nouvelles tendances législatives à Hong Kong et aux États-Unis redéfinissent le paysage financier mondial
Récemment, le Sénat américain et le Conseil législatif de Hong Kong ont tous deux pris des mesures importantes concernant la régulation des stablecoins. Le Sénat américain a adopté à une large majorité une motion procédurale pour le projet de loi GENIUS, levant ainsi les obstacles à la première loi fédérale sur les stablecoins. Parallèlement, Hong Kong a adopté en troisième lecture le projet de loi sur les stablecoins, devenant ainsi la première juridiction de la région Asie-Pacifique à établir un système de licence pour les stablecoins. Ce rythme législatif hautement synchronisé entre l'Est et l'Ouest n'est pas seulement une coïncidence temporelle, mais reflète également la concurrence féroce pour le pouvoir de discours financier futur.
Le marché des stablecoins a un avenir prometteur
Selon les statistiques de la plateforme de données, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins approche actuellement 2500 milliards de dollars, avec une croissance de plus de 22 fois au cours des 5 dernières années. Depuis le début de l'année 2025, le volume des transactions en chaîne a dépassé 3,7 billions de dollars, et il est prévu qu'il atteindra près de 10 billions de dollars pour l'année entière. Les actifs numériques, représentés par les stablecoins en dollars, sont largement utilisés dans les marchés émergents pour les transactions et les remises, et dans certaines régions, leur volume dépasse même celui des systèmes de paiement traditionnels.
Les instituts de recherche prévoient que, dans un scénario optimiste où le cadre de conformité mondial continue de s'améliorer et où les institutions et les particuliers adoptent largement les stablecoins, l'offre mondiale de stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume de transactions en chaîne mensuel atteignant 9 000 milliards de dollars et un volume total de transactions annuel dépassant 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins ne se contenteront pas de rivaliser avec les systèmes de paiement électroniques traditionnels, mais occuperont également une position de base structurelle dans le réseau de règlement mondial.
Il convient de noter que la structure de réserve des stablecoins a un impact significatif sur l'économie macroéconomique. Actuellement, la taille existante des stablecoins a absorbé environ 3 % des bons du Trésor américain à court terme arrivant à échéance, se plaçant au 19e rang des détenteurs de bons du Trésor américain à l'étranger. Si l'on estime avec un ratio de 50 %, une capitalisation boursière de 3 000 milliards de dollars correspondrait à au moins 1 500 milliards de dollars de demande pour des bons du Trésor à court terme. Cette taille est déjà proche de la détention actuelle des bons du Trésor américain par les principaux acheteurs souverains à l'étranger, et les stablecoins devraient devenir un créancier important du Trésor américain.
Comparaison des cadres réglementaires entre les États-Unis et Hong Kong
Bien que les États-Unis et Hong Kong présentent des différences dans leurs voies législatives et certains détails, ils parviennent à un consensus élevé sur des principes fondamentaux tels que "l'ancrage des monnaies fiduciaires, les réserves suffisantes, et l'émission sous licence".
La loi GENIUS définit les "stablecoins de paiement", c'est-à-dire des stablecoins ancrés à une monnaie fiduciaire, garantissant un remboursement 1:1 sans intérêts, soulignant leur nature non sécuritaire. Hong Kong, tout en garantissant un ancrage suffisant de 1:1, n'a pas encore limité les revenus d'intérêts et la structure d'ancrage, laissant ainsi de la place pour l'innovation future.
En ce qui concerne les exigences de réserve, à la fois les États-Unis et Hong Kong exigent un ancrage suffisant d'actifs à haute liquidité, mais la loi GENIUS limite clairement les types d'actifs de réserve admissibles et exige un audit mensuel ; Hong Kong exige également un audit et une garde séparée, mais les types d'actifs de réserve ne sont pas entièrement définis.
Dans son architecture institutionnelle, le projet de loi GENIUS adopte un système "fédéral-étatique" à double voie, offrant plusieurs voies pour l'émission de stablecoins. À Hong Kong, la Banque de Hong Kong délivre des licences de manière uniforme et exige que, peu importe que l'émetteur de stablecoins soit basé à Hong Kong ou non, toute entreprise ancrée au dollar de Hong Kong ou fournissant des services activement au public de Hong Kong doit demander une licence.
Dans le domaine de la gestion des émetteurs étrangers, la loi GENIUS interdit clairement la circulation de stablecoins étrangers non autorisés sur le marché américain ; Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong, tout en adoptant une attitude ouverte envers les stablecoins non liés au dollar de Hong Kong.
Ces différences institutionnelles reflètent les exigences distinctes en matière de positionnement des stablecoins dans les deux régions. Les États-Unis cherchent principalement à maintenir la domination du dollar américain et à répondre aux besoins fiscaux, en promouvant les stablecoins comme une extension du dollar sur la chaîne ; tandis qu'Hong Kong espère attirer des projets Web3 mondiaux tout en garantissant la stabilité financière locale, créant ainsi un terrain d'expérimentation innovante conforme, contrôlé mais ouvert, en Asie-Pacifique.
L'impact de la réglementation des stablecoins sur l'écosystème Web3
La réglementation des stablecoins offre une base de paiement et de règlement pour l'adoption à grande échelle de Web3. Dans le domaine de la DeFi, les stablecoins fournis par des émetteurs conformes deviendront le cœur de règlement de la "DeFi conforme", les protocoles intégreront davantage de modules KYC, AML et d'identification des actifs, et la finance décentralisée évoluera progressivement vers un réseau financier en chaîne pouvant être audité.
Dans le système de paiement Web3, la réglementation des stablecoins permettra de passer de "médiateur de transaction" à "canal de paiement". Plusieurs entreprises de technologie de paiement ont intégré les stablecoins dans le processus de règlement des commerçants ; les portefeuilles Web3 utilisent les stablecoins comme actif de paiement par défaut pour élargir les scénarios de micropaiement. Les paiements sur la chaîne évoluent d'un outil de transfert dans le cercle crypto vers une interface financière de niveau entreprise.
Un changement plus profond réside dans la reconfiguration de la structure de compensation mondiale : les stablecoins, ancrés à la monnaie fiduciaire à un ratio de 1:1, établissent le lien entre les monnaies nationales et les actifs sur la chaîne, tout en ne dépendant pas du système bancaire, permettant ainsi une compensation de pair à pair. Cela signifie que dans les futurs scénarios de paiements transfrontaliers, de financement commercial sur la chaîne, et de distribution de dividendes d'actifs physiques, les stablecoins pourraient remplacer les banques traditionnelles comme centre de circulation des fonds.
Les stablecoins conformes apportent un soutien clé à la large adoption de Web3 : ils sont à la fois des actifs de transaction reconnus par les institutions et possèdent la programmabilité nécessaire pour circuler sur la chaîne ; ils sont le reflet numérique des monnaies fiduciaires et peuvent être directement appliqués aux protocoles DeFi et aux transactions NFT. Avec le soutien des stablecoins conformes, des transactions d'actifs physiques à la distribution de salaires sur la chaîne, en passant par le règlement transfrontalier et les interfaces de paiement Web3, les stablecoins deviendront des actifs d'infrastructure essentiels pour favoriser l'adoption massive de l'économie sur la chaîne.
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TokenToaster
· 07-25 14:36
La régulation est arrivée, c'est stable.
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MetaverseHobo
· 07-25 08:43
On a l'impression que les grosses liquidités vont être en difficulté.
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UncommonNPC
· 07-24 18:58
Nous attendons avec impatience le bull run.
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ValidatorViking
· 07-22 15:10
la conformité au protocole a enfin du sens... les validateurs éprouvés continuent de gagner pour être honnête
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MEVEye
· 07-22 15:01
Début des travaux ! Ce signal de régulation est vraiment puissant.
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BrokenYield
· 07-22 14:54
les réglementations ne nous sauveront pas d'un autre moment terra... fais-moi confiance sur ce point
Nouvelles régulations sur les stablecoins américains et hongkongais : le paysage des paiements Web3 pourrait connaître des changements majeurs.
Réglementation des stablecoins : les nouvelles tendances législatives à Hong Kong et aux États-Unis redéfinissent le paysage financier mondial
Récemment, le Sénat américain et le Conseil législatif de Hong Kong ont tous deux pris des mesures importantes concernant la régulation des stablecoins. Le Sénat américain a adopté à une large majorité une motion procédurale pour le projet de loi GENIUS, levant ainsi les obstacles à la première loi fédérale sur les stablecoins. Parallèlement, Hong Kong a adopté en troisième lecture le projet de loi sur les stablecoins, devenant ainsi la première juridiction de la région Asie-Pacifique à établir un système de licence pour les stablecoins. Ce rythme législatif hautement synchronisé entre l'Est et l'Ouest n'est pas seulement une coïncidence temporelle, mais reflète également la concurrence féroce pour le pouvoir de discours financier futur.
Le marché des stablecoins a un avenir prometteur
Selon les statistiques de la plateforme de données, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins approche actuellement 2500 milliards de dollars, avec une croissance de plus de 22 fois au cours des 5 dernières années. Depuis le début de l'année 2025, le volume des transactions en chaîne a dépassé 3,7 billions de dollars, et il est prévu qu'il atteindra près de 10 billions de dollars pour l'année entière. Les actifs numériques, représentés par les stablecoins en dollars, sont largement utilisés dans les marchés émergents pour les transactions et les remises, et dans certaines régions, leur volume dépasse même celui des systèmes de paiement traditionnels.
Les instituts de recherche prévoient que, dans un scénario optimiste où le cadre de conformité mondial continue de s'améliorer et où les institutions et les particuliers adoptent largement les stablecoins, l'offre mondiale de stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume de transactions en chaîne mensuel atteignant 9 000 milliards de dollars et un volume total de transactions annuel dépassant 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins ne se contenteront pas de rivaliser avec les systèmes de paiement électroniques traditionnels, mais occuperont également une position de base structurelle dans le réseau de règlement mondial.
Il convient de noter que la structure de réserve des stablecoins a un impact significatif sur l'économie macroéconomique. Actuellement, la taille existante des stablecoins a absorbé environ 3 % des bons du Trésor américain à court terme arrivant à échéance, se plaçant au 19e rang des détenteurs de bons du Trésor américain à l'étranger. Si l'on estime avec un ratio de 50 %, une capitalisation boursière de 3 000 milliards de dollars correspondrait à au moins 1 500 milliards de dollars de demande pour des bons du Trésor à court terme. Cette taille est déjà proche de la détention actuelle des bons du Trésor américain par les principaux acheteurs souverains à l'étranger, et les stablecoins devraient devenir un créancier important du Trésor américain.
Comparaison des cadres réglementaires entre les États-Unis et Hong Kong
Bien que les États-Unis et Hong Kong présentent des différences dans leurs voies législatives et certains détails, ils parviennent à un consensus élevé sur des principes fondamentaux tels que "l'ancrage des monnaies fiduciaires, les réserves suffisantes, et l'émission sous licence".
La loi GENIUS définit les "stablecoins de paiement", c'est-à-dire des stablecoins ancrés à une monnaie fiduciaire, garantissant un remboursement 1:1 sans intérêts, soulignant leur nature non sécuritaire. Hong Kong, tout en garantissant un ancrage suffisant de 1:1, n'a pas encore limité les revenus d'intérêts et la structure d'ancrage, laissant ainsi de la place pour l'innovation future.
En ce qui concerne les exigences de réserve, à la fois les États-Unis et Hong Kong exigent un ancrage suffisant d'actifs à haute liquidité, mais la loi GENIUS limite clairement les types d'actifs de réserve admissibles et exige un audit mensuel ; Hong Kong exige également un audit et une garde séparée, mais les types d'actifs de réserve ne sont pas entièrement définis.
Dans son architecture institutionnelle, le projet de loi GENIUS adopte un système "fédéral-étatique" à double voie, offrant plusieurs voies pour l'émission de stablecoins. À Hong Kong, la Banque de Hong Kong délivre des licences de manière uniforme et exige que, peu importe que l'émetteur de stablecoins soit basé à Hong Kong ou non, toute entreprise ancrée au dollar de Hong Kong ou fournissant des services activement au public de Hong Kong doit demander une licence.
Dans le domaine de la gestion des émetteurs étrangers, la loi GENIUS interdit clairement la circulation de stablecoins étrangers non autorisés sur le marché américain ; Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong, tout en adoptant une attitude ouverte envers les stablecoins non liés au dollar de Hong Kong.
Ces différences institutionnelles reflètent les exigences distinctes en matière de positionnement des stablecoins dans les deux régions. Les États-Unis cherchent principalement à maintenir la domination du dollar américain et à répondre aux besoins fiscaux, en promouvant les stablecoins comme une extension du dollar sur la chaîne ; tandis qu'Hong Kong espère attirer des projets Web3 mondiaux tout en garantissant la stabilité financière locale, créant ainsi un terrain d'expérimentation innovante conforme, contrôlé mais ouvert, en Asie-Pacifique.
L'impact de la réglementation des stablecoins sur l'écosystème Web3
La réglementation des stablecoins offre une base de paiement et de règlement pour l'adoption à grande échelle de Web3. Dans le domaine de la DeFi, les stablecoins fournis par des émetteurs conformes deviendront le cœur de règlement de la "DeFi conforme", les protocoles intégreront davantage de modules KYC, AML et d'identification des actifs, et la finance décentralisée évoluera progressivement vers un réseau financier en chaîne pouvant être audité.
Dans le système de paiement Web3, la réglementation des stablecoins permettra de passer de "médiateur de transaction" à "canal de paiement". Plusieurs entreprises de technologie de paiement ont intégré les stablecoins dans le processus de règlement des commerçants ; les portefeuilles Web3 utilisent les stablecoins comme actif de paiement par défaut pour élargir les scénarios de micropaiement. Les paiements sur la chaîne évoluent d'un outil de transfert dans le cercle crypto vers une interface financière de niveau entreprise.
Un changement plus profond réside dans la reconfiguration de la structure de compensation mondiale : les stablecoins, ancrés à la monnaie fiduciaire à un ratio de 1:1, établissent le lien entre les monnaies nationales et les actifs sur la chaîne, tout en ne dépendant pas du système bancaire, permettant ainsi une compensation de pair à pair. Cela signifie que dans les futurs scénarios de paiements transfrontaliers, de financement commercial sur la chaîne, et de distribution de dividendes d'actifs physiques, les stablecoins pourraient remplacer les banques traditionnelles comme centre de circulation des fonds.
Les stablecoins conformes apportent un soutien clé à la large adoption de Web3 : ils sont à la fois des actifs de transaction reconnus par les institutions et possèdent la programmabilité nécessaire pour circuler sur la chaîne ; ils sont le reflet numérique des monnaies fiduciaires et peuvent être directement appliqués aux protocoles DeFi et aux transactions NFT. Avec le soutien des stablecoins conformes, des transactions d'actifs physiques à la distribution de salaires sur la chaîne, en passant par le règlement transfrontalier et les interfaces de paiement Web3, les stablecoins deviendront des actifs d'infrastructure essentiels pour favoriser l'adoption massive de l'économie sur la chaîne.