Comment choisir un émetteur de jeton pour les projets RWA à l'étranger ?

Avec l'amélioration et le développement continus du cadre réglementaire des RWA, de plus en plus de projets RWA commencent à se concrétiser à l'étranger. Le cœur des projets RWA est la tokenisation des actifs du monde réel. Une fois que les activités d'émission d'un jeton sont impliquées, en raison des exigences de conformité élevées des lois et règlements de chaque pays concernant l'émission de jetons, les porteurs de projets doivent absolument "prioriser la conformité" lors de la promotion des projets RWA. Le choix de l'entité émettrice du jeton est un élément fondamental mais très crucial dans la question de la conformité de l'émission d'un jeton.

Ces dernières années, en raison d'une attitude réglementaire ouverte et d'un cadre institutionnel solide, Singapour est progressivement devenu le "paradis des cryptomonnaies" prisé par les entrepreneurs et les investisseurs du secteur de la cryptomonnaie. Choisir la fondation de Singapour comme entité d'émission d'un jeton pour le projet RWA semble également être devenu "évident".

I. Qu'est-ce qu'une fondation ? Quelle est la différence entre une fondation et un fonds traditionnel ?

Bien que les lois des différents pays définissent et structurent les "fondations" de manière distincte, la plupart des fondations présentent au moins les caractéristiques suivantes :

• Non lucratif et d'utilité publique : La fondation est établie à des fins d'utilité publique, et les revenus générés par ses opérations ne peuvent être utilisés que pour le réinvestissement dans la fondation, sans distribution de bénéfices aux membres. Contrairement à une entreprise, la fondation n'a pas d'actionnaires, seulement des membres.

• Dispose d'une personnalité juridique distincte : la fondation en tant qu'entité juridique indépendante possède ses propres actifs et son propre organe de gouvernance interne. Par exemple, certaines fondations ont un conseil d'administration et un conseil de surveillance responsables de la gestion des affaires quotidiennes de la fondation.

En revanche, le "fonds" au sens traditionnel est essentiellement un outil d'investissement ou un ensemble de pools de capitaux. Dans le secteur financier, les "sociétés de fonds" courantes sont en fait un type de "gestionnaire de fonds". Les sociétés de fonds collectent des fonds d'investisseurs en émettant des "produits de fonds" pour former un pool de capitaux, et en gérant ce pool de capitaux, elles génèrent des revenus pour les investisseurs, complétant finalement le "levée de fonds, investissement, gestion, retrait" du fonds, tout en percevant des frais de gestion.

Il en ressort que, "fonds"(Fund) et "fondation"(Foundation), bien qu'ils soient similaires sur le plan de l'expression quotidienne, expriment des significations très différentes sur le plan légal.

Deuxièmement, pourquoi l'industrie des cryptomonnaies a-t-elle une affinité particulière pour les fondations ?

Tout d'abord, les fondations ont généralement des caractéristiques à but non lucratif et d'utilité publique, leur objectif étant de promouvoir le développement du bien-être public, et non de maximiser les intérêts d'organismes centralisés ou de personnes physiques spécifiques, ce qui correspond parfaitement à la caractéristique de décentralisation de l'industrie des cryptomonnaies. De plus, les fondations ne distribuent pas de bénéfices aux membres de l'organisation, les membres agissant uniquement en tant que gestionnaires de la fondation dans le cadre de sa gouvernance. Cette caractéristique s'aligne également avec le cadre de gouvernance d'autogestion promu par l'industrie des cryptomonnaies et le domaine du Web3. Ainsi, le choix d'une fondation comme entité par les entrepreneurs en cryptomonnaies non seulement facilite la présentation et la promotion du projet, mais permet également de gagner plus facilement la confiance des investisseurs et des participants de la communauté.

Deuxièmement, de plus en plus de projets choisissent de faire de la fondation l'entité de leur projet, en grande partie en raison de l'influence de la célèbre Fondation Ethereum. Ethereum ( ETH ), en tant que deuxième cryptomonnaie la plus importante au monde par capitalisation boursière, a également choisi la fondation comme son entité opérationnelle. Étant donné la position importante d'Ethereum dans l'industrie des cryptomonnaies, juste derrière Bitcoin, la Fondation Ethereum a naturellement une grande influence, ce qui a également incité de nombreux nouveaux entrepreneurs et acteurs du secteur Web3 à choisir la fondation comme entité.

Enfin, en raison de la nature non lucrative de la fondation elle-même, dans la législation de nombreux pays, la fondation peut obtenir le droit à l'exemption fiscale ou bénéficier d'avantages fiscaux spécifiques après avoir satisfait à certaines conditions ou obtenu des approbations spécifiques. Ainsi, choisir une fondation comme émetteur de jetons permet de bénéficier d'allègements ou d'avantages fiscaux, réduisant ainsi les coûts d'exploitation du projet.

En résumé, la fondation a connu un développement à long terme à l'étranger, et son cadre institutionnel est déjà très complet et mature. De plus, les caractéristiques de la fondation correspondent très bien aux divers besoins réels de l'industrie des cryptomonnaies. Par ailleurs, étant donné que les professionnels et participants de l'industrie des cryptomonnaies montrent une tendance très marquée à rajeunir, ils s'intéressent également beaucoup à cette forme d'entité, qui est traditionnellement connue sous le nom de "old money" et est relativement sérieuse. Ainsi, ce concept est devenu progressivement une tendance dans le monde des jetons, attirant de plus en plus d'attention et d'intérêt.

Cependant, il est important de noter que, d'un point de vue juridique, il n'est pas nécessaire de passer par une fondation pour réaliser l'émission d'un jeton. En réalité, les développeurs de projets RWA peuvent également choisir des entités lucratives traditionnelles telles que des sociétés à responsabilité limitée ou des sociétés par actions comme entité émettrice de jetons. La plupart des développeurs de projets choisissent une fondation comme entité émettrice, probablement en raison de considérations commerciales telles que la promotion du projet, les coûts d'exploitation et la planification fiscale. Par conséquent, il n'est pas nécessaire que les praticiens aient une foi excessive dans les fondations, car ce n'est pas la seule entité émettrice de jetons pour les projets RWA. De plus, bien qu'une fondation soit une organisation à but non lucratif qui peut recevoir des actifs en cryptomonnaie, elle ne peut pas ouvrir de compte bancaire dans de nombreux pays ou régions. Ainsi, si une fondation est choisie comme entité émettrice de jetons, il est généralement nécessaire d'établir également une société à responsabilité limitée pour l'accompagner.

Trois, qu'est-ce qu'une fondation à Singapour ? Pourquoi les projets RWA préfèrent-ils choisir une fondation à Singapour comme émetteur de jetons ?

Il convient de noter que ce que l'on appelle "la fondation de Singapour" ressemble davantage à une expression courante dans l'industrie des cryptomonnaies. D'un point de vue légal, il n'existe en réalité pas de concept de fondation traditionnelle (Foundation) dans le droit singapourien. Ce que l'on appelle souvent "la fondation de Singapour" dans l'industrie des cryptomonnaies fait en réalité référence à une entité légale reconnue comme "organisation à but non lucratif" (Not-for-Profit Organization) selon le droit singapourien. De nombreux types d'entités légales peuvent être reconnus comme des organisations à but non lucratif, telles que les sociétés publiques à responsabilité limitée (Public Company Limited by Guarantee), les associations ou les fiducies caritatives. Pour les porteurs de projets RWA, il est courant de choisir la société à responsabilité limitée comme entité légale. Ainsi, ce que l'on appelle "la fondation de Singapour" dans l'industrie des cryptomonnaies est en réalité une société à responsabilité limitée reconnue comme "organisation à but non lucratif".

Les principales raisons pour lesquelles l'industrie des cryptomonnaies choisissait souvent la fondation de Singapour comme sujet d'émission d'un jeton sont les suivantes :

• Premièrement, c'est parce que les autorités de Singapour ont adopté une attitude relativement ouverte et tolérante envers l'entrée de l'industrie des cryptomonnaies à Singapour ces dernières années. Cela se manifeste concrètement dans l'approbation des demandes d'enregistrement des fondations agissant comme émetteurs de jetons. À l'époque, de nombreux projets de cryptomonnaies pouvaient passer relativement facilement les approbations nécessaires et réaliser l'émission de jetons sous la forme de fondations singapouriennes.

• Deuxièmement, c'est parce que, ces dernières années, le gouvernement de Singapour a activement soutenu le développement de la blockchain et des cryptomonnaies, fournissant un cadre juridique et un environnement réglementaire de premier plan au niveau mondial pour les activités d'émission d'un jeton. Les cryptomonnaies sont non seulement reconnues comme légales à Singapour, mais tout contrat impliquant des cryptomonnaies ne sera pas considéré comme illégal en raison de son implication avec celles-ci. De plus, Singapour a établi un cadre juridique complet pour les cryptomonnaies, avec des lois et règlements pertinents couvrant tous les aspects de l'ICO(, de l'émission d'un jeton), de la fiscalité, de la lutte contre le blanchiment d'argent/contre le terrorisme, ainsi que de l'achat/du commerce d'actifs virtuels.

• Enfin, Singapour dispose d'une infrastructure financière et juridique très développée, attirant depuis longtemps l'attention d'un large éventail de capitaux internationaux et jouissant d'une bonne réputation internationale. Par conséquent, établir un organisme d'émission d'un jeton à Singapour conférera au projet une plus grande crédibilité et professionnalisme. De plus, Singapour et la Chine se situent toutes deux dans le fuseau horaire UTC+8, il n'y a donc pas de décalage horaire entre les deux, ce qui est également très favorable pour les nombreux joueurs chinois ainsi que pour les porteurs de projets dans le secteur des jetons.

Alors, en 2025, le projet RWA pourra-t-il encore choisir la fondation de Singapour comme entité d'émission d'un jeton pour le projet ?

D'un point de vue légal, les autorités de Singapour n'interdisent pas explicitement aux fondations de Singapour d'agir en tant qu'émetteurs de jetons dans le pays. Cependant, l'équipe de Crypto Salad a appris par des communications récentes avec des cabinets d'avocats, des comptables et des secrétaires d'entreprise locaux que de nombreuses entreprises de cryptomonnaie établies sous la forme de fondations à Singapour ont rencontré d'importants problèmes de conformité réglementaire ces dernières années. Par la suite, en raison de la pression de l'opinion publique et de la réglementation politique, les autorités de Singapour, dirigées par l'ACRA( (Autorité comptable et de gestion des entreprises de Singapour)), ont commencé à resserrer considérablement l'approbation des fondations opérant dans le secteur de la cryptomonnaie.

Sur la base de la vérification mutuelle des messages de plusieurs parties, il est confirmé jusqu'à présent que l'ACRA effectuera une enquête de fond détaillée sur la fondation lors de son enregistrement. Une fois qu'il est établi qu'il existe une possibilité de lien entre la fondation et le secteur des cryptomonnaies, sa demande d'enregistrement sera généralement refusée. Par conséquent, bien que le choix d'une fondation à Singapour comme émetteur de jetons reste légalement faisable pour le projet RWA, sur le plan pratique, cela est presque complètement bloqué.

Quatrième, en dehors de la fondation de Singapour, quel autre émetteur de jetons le projet RWA peut-il choisir pour se concrétiser ?

L'équipe de Crypto Salad, forte de nombreuses années d'expérience dans le secteur et de cas de succès, recommande les deux options suivantes comme émetteur de jetons :

• La première option est la fondation américaine

En fait, la logique de choisir la fondation américaine comme sujet d'émission d'un jeton est essentiellement la même que celle de choisir la fondation de Singapour comme sujet, la principale différence entre les deux étant que, pour le moment, les autorités de régulation américaines ont encore une attitude relativement ouverte envers les activités d'émission de jetons. De plus, le nouveau président Trump a également une attitude globalement favorable envers l'industrie des cryptomonnaies.

Et le cycle d'enregistrement des fondations aux États-Unis est relativement rapide, avec des exigences simples et peu de restrictions. Prenons l'exemple du Colorado, l'enregistrement d'une fondation à but non lucratif dans cet État peut généralement être complété en une semaine.

• La deuxième option à considérer est la fondation des Émirats ou une organisation DAO.

Dans l'ensemble, la structure de la fondation des Émirats est également assez similaire à celle de la fondation de Singapour. Cependant, il convient de noter que Singapour et les Émirats appartiennent à des systèmes juridiques différents. Singapour est un pays de common law, tandis que les Émirats sont un pays de droit islamique, et il existe d'énormes différences entre les deux en termes d'application de la loi et de système judiciaire. Cela est très crucial lors du traitement de problèmes de conformité complexes à travers les juridictions.

Les organisations DAO (, Organisation Autonome Décentralisée, en tant que forme d'organisation autonome basée sur la technologie blockchain et réalisée par des contrats intelligents. En réponse à cette nouvelle forme d'organisation, les autorités des Émirats Arabes Unis ont mis en place un ensemble complet de réglementations ) "Règlement sur l'Association DAO" ( et un cadre réglementaire correspondant. Selon les règlements pertinents, les organisations DAO des Émirats Arabes Unis possèdent une personnalité juridique indépendante et présentent également des caractéristiques à but non lucratif.

En même temps, selon les informations divulguées par une plateforme d'échange, il est connu que cette plateforme a officiellement conclu un accord d'investissement total de 2 milliards de dollars avec l'institution d'investissement MGX d'Abou Dhabi, ce qui représente la première fois que cette plateforme attire des investisseurs institutionnels externes depuis sa création. L'un des co-fondateurs de cette institution d'investissement MGX est en effet le fonds souverain d'Abou Dhabi des Émirats Arabes Unis. L'alliance entre le fonds souverain des Émirats et cette plateforme d'échange de cryptomonnaies devrait renforcer le développement de l'industrie des cryptomonnaies aux Émirats. Par conséquent, à long terme, les perspectives de développement des cryptomonnaies au Moyen-Orient sont effectivement prometteuses.

En résumé, la fondation des Émirats ou une organisation DAO peuvent également être des entités émettrices de jetons. Cependant, choisir de créer une fondation ou un DAO enregistré aux Émirats peut entraîner des coûts relativement élevés, ce qui le rend donc plus adapté aux projets d'une certaine envergure.

![Web3 avocat 25 ans d'interprétation : Comment choisir le sujet de l'émission d'un jeton pour les projets RWA à l'étranger ? La fondation de Singapour reste-t-elle "une bonne affaire" ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc4c412cf78cd363cf9092a459396a92.webp(

Cinq, quels risques et points de blocage faut-il prendre en compte si l'on choisit la fondation américaine comme l'entité d'émission d'un jeton pour le projet RWA ?

Tout d'abord, l'émission d'un jeton sous la forme d'une fondation aux États-Unis nécessite l'obtention des licences appropriées, telles que la licence MSB délivrée par le Bureau de la lutte contre la criminalité financière )FinCEN(.

Deuxièmement, en raison des tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine, l'attitude et la rigueur des États-Unis en matière de réglementation des sociétés offshore changent souvent, ce qui peut créer de l'incertitude pour l'exploitation conforme à long terme de l'entreprise.

De plus, les lois commerciales liées aux finances et aux entreprises aux États-Unis sont extrêmement complexes, nécessitant une compréhension systématique des lois fédérales et des lois des États, ce qui rend la conformité plus difficile et complexe.

Enfin, l'agence fiscale américaine )IRS(