Interview approfondie avec Guy Young, fondateur d'Ethena : révéler le marché des stablecoins et les perspectives de l'industrie des Cryptoactifs.
Récemment, la capitalisation boursière du stablecoin USDe d'Ethena a explosé, passant de 140 millions de dollars à 7,2 milliards de dollars en un an, soit une augmentation de plus de 50 fois. Après l'adoption de la loi GENIUS aux États-Unis, Ethena Labs a rapidement collaboré avec une banque cryptoactifs réglementée au niveau fédéral pour lancer le premier stablecoin USDtb conforme aux normes de conformité GENIUS. Parallèlement, Ethena a également lancé le projet StableCoinX, levant 360 millions de dollars de fonds et prévoyant une introduction en bourse sur le Nasdaq, tout en initiant un programme de rachat de 260 millions de dollars, suscitant de vives discussions sur le marché.
Récemment, le fondateur d'Ethena, Guy Young, a accordé une interview approfondie, partageant les raisons de la montée rapide d'Ethena dans le domaine des stablecoins, ainsi que sa vision du paysage actuel du marché. Voici un résumé des points principaux de l'interview :
Positionnement et stratégie de Ethena
Guy Young a déclaré que la stratégie d'Ethena est de se concentrer sur des cas d'utilisation spécifiques qui sont 10 fois meilleurs que ceux de ses concurrents. En tant que start-up, ils ne peuvent pas surpasser les géants du marché qui valent des milliards dans tous les domaines, mais choisissent plutôt de se concentrer sur les cas d'utilisation d'épargne. Ethena propose un actif en dollars qui offre des rendements structurellement plus élevés, ce qui le rend plus adapté en tant qu'outil d'épargne par rapport à des actifs sans rendement. Cet avantage s'étend également à d'autres scénarios, comme son utilisation comme garantie pour des contrats perpétuels ou l'intégration dans des applications DeFi pour créer de nouveaux produits.
En 2024, le taux de rendement annuel moyen de l'USDe atteindra 18%, soit quatre fois les revenus d'intérêts de certains concurrents. Ajusté en fonction des revenus, la taille des actifs d'Ethena est équivalente à 28 milliards de dollars, comparable à certains grands concurrents. Cela signifie qu'Ethena peut rivaliser avec les géants de l'industrie en termes de revenus sans avoir besoin d'un bilan massif.
Sources de revenus d'Ethena
La stratégie principale d'Ethena est l'arbitrage de trésorerie ou le trading de base : prendre une position longue sur le spot tout en prenant une position courte sur les contrats à terme ou les contrats perpétuels. Le marché des Cryptoactifs présente des taux de financement, que l'on peut comprendre simplement comme le coût du capital pour prendre des positions longues. Ces marchés augmentent avec le temps, et les investisseurs sont prêts à payer des frais pour un effet de levier long. Ethena réalise des profits en capturant la prime spéculative du marché des dérivés.
Guy Young a expliqué que tous les actifs en dollars ou les stablecoins sont essentiellement une forme de prêt. Acheter certains stablecoins revient à prêter de l'argent au gouvernement américain, tandis que USDe finance les positions longues pour la finance décentralisée (CeFi). Les différents emprunteurs déterminent différents taux de rendement.
Perspectives et défis du marché
Pour l'avenir du marché des stablecoins, Guy Young adopte une attitude relativement prudente. Il estime qu'il sera difficile pour les nouveaux entrants de rivaliser avec les géants existants, car les produits de stablecoin sont hautement standardisés. Les stablecoins doivent répondre à trois conditions : ils doivent être en dollars, avoir une liquidité suffisante et offrir des rendements compétitifs. Si les stablecoins ne sont soutenus que par des obligations d'État, les marges bénéficiaires pourraient évoluer vers une concurrence par les prix.
L'avis général de Guy Young sur le marché des cryptoactifs est également perspicace. Il estime qu'à long terme, certaines blockchains Layer 1 pourraient être surévaluées, mais à court terme, elles pourraient continuer à bénéficier des flux de capitaux de la finance traditionnelle. Il prédit qu'il pourrait y avoir à l'avenir de 5 à 10 projets similaires à certaines plateformes d'échange décentralisées, qui seront tarifiés selon une logique d'investissement en actions, déconnectées des blockchains Layer 1.
Perspectives de développement d'Ethena
Concernant l'échelle future d'Ethena, Guy Young a déclaré que le potentiel du marché est énorme. Actuellement, les contrats non réglés sont d'environ 110 milliards à 120 milliards de dollars, avec un rendement compris entre 15 et 20 %. Il pense qu'Ethena a le potentiel de capturer 20 à 25 % du marché des dérivés, soit une échelle de 20 milliards à 30 milliards de dollars, en supposant que le marché ne croît pas de manière significative.
Si davantage d'institutions financières traditionnelles peuvent être intégrées, l'échelle d'Ethena pourrait encore s'élargir, tout en compressant les taux d'intérêt à environ 10-12 %. Cependant, Guy Young rappelle également que si l'évaluation des blockchains Layer 1 diminue, des produits comme Ethena, qui dépendent de Layer 1, pourraient également être affectés.
Dans l'ensemble, l'entretien avec Guy Young nous a donné un aperçu approfondi du modèle commercial d'Ethena, des dynamiques du marché des stablecoins et des perspectives de l'ensemble de l'industrie des cryptoactifs. Bien qu'Ethena fasse face à des défis, il semble qu'elle ait trouvé une voie de développement unique, avec des chances de se tailler une place sur le marché concurrentiel des stablecoins.
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StakeWhisperer
· 08-13 03:33
stablecoin c'est délicieux~
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SadMoneyMeow
· 08-13 03:33
Encore un pro de TradFi qui veut prendre les gens pour des idiots.
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NftMetaversePainter
· 08-13 03:33
la stabilité algorithmique rencontre la psychologie du marché... un changement de paradigme fascinant à vrai dire
Révélations du fondateur d'Ethena : stratégies derrière la big pump de l'USDe et perspectives du marché des stablecoins
Interview approfondie avec Guy Young, fondateur d'Ethena : révéler le marché des stablecoins et les perspectives de l'industrie des Cryptoactifs.
Récemment, la capitalisation boursière du stablecoin USDe d'Ethena a explosé, passant de 140 millions de dollars à 7,2 milliards de dollars en un an, soit une augmentation de plus de 50 fois. Après l'adoption de la loi GENIUS aux États-Unis, Ethena Labs a rapidement collaboré avec une banque cryptoactifs réglementée au niveau fédéral pour lancer le premier stablecoin USDtb conforme aux normes de conformité GENIUS. Parallèlement, Ethena a également lancé le projet StableCoinX, levant 360 millions de dollars de fonds et prévoyant une introduction en bourse sur le Nasdaq, tout en initiant un programme de rachat de 260 millions de dollars, suscitant de vives discussions sur le marché.
Récemment, le fondateur d'Ethena, Guy Young, a accordé une interview approfondie, partageant les raisons de la montée rapide d'Ethena dans le domaine des stablecoins, ainsi que sa vision du paysage actuel du marché. Voici un résumé des points principaux de l'interview :
Positionnement et stratégie de Ethena
Guy Young a déclaré que la stratégie d'Ethena est de se concentrer sur des cas d'utilisation spécifiques qui sont 10 fois meilleurs que ceux de ses concurrents. En tant que start-up, ils ne peuvent pas surpasser les géants du marché qui valent des milliards dans tous les domaines, mais choisissent plutôt de se concentrer sur les cas d'utilisation d'épargne. Ethena propose un actif en dollars qui offre des rendements structurellement plus élevés, ce qui le rend plus adapté en tant qu'outil d'épargne par rapport à des actifs sans rendement. Cet avantage s'étend également à d'autres scénarios, comme son utilisation comme garantie pour des contrats perpétuels ou l'intégration dans des applications DeFi pour créer de nouveaux produits.
En 2024, le taux de rendement annuel moyen de l'USDe atteindra 18%, soit quatre fois les revenus d'intérêts de certains concurrents. Ajusté en fonction des revenus, la taille des actifs d'Ethena est équivalente à 28 milliards de dollars, comparable à certains grands concurrents. Cela signifie qu'Ethena peut rivaliser avec les géants de l'industrie en termes de revenus sans avoir besoin d'un bilan massif.
Sources de revenus d'Ethena
La stratégie principale d'Ethena est l'arbitrage de trésorerie ou le trading de base : prendre une position longue sur le spot tout en prenant une position courte sur les contrats à terme ou les contrats perpétuels. Le marché des Cryptoactifs présente des taux de financement, que l'on peut comprendre simplement comme le coût du capital pour prendre des positions longues. Ces marchés augmentent avec le temps, et les investisseurs sont prêts à payer des frais pour un effet de levier long. Ethena réalise des profits en capturant la prime spéculative du marché des dérivés.
Guy Young a expliqué que tous les actifs en dollars ou les stablecoins sont essentiellement une forme de prêt. Acheter certains stablecoins revient à prêter de l'argent au gouvernement américain, tandis que USDe finance les positions longues pour la finance décentralisée (CeFi). Les différents emprunteurs déterminent différents taux de rendement.
Perspectives et défis du marché
Pour l'avenir du marché des stablecoins, Guy Young adopte une attitude relativement prudente. Il estime qu'il sera difficile pour les nouveaux entrants de rivaliser avec les géants existants, car les produits de stablecoin sont hautement standardisés. Les stablecoins doivent répondre à trois conditions : ils doivent être en dollars, avoir une liquidité suffisante et offrir des rendements compétitifs. Si les stablecoins ne sont soutenus que par des obligations d'État, les marges bénéficiaires pourraient évoluer vers une concurrence par les prix.
L'avis général de Guy Young sur le marché des cryptoactifs est également perspicace. Il estime qu'à long terme, certaines blockchains Layer 1 pourraient être surévaluées, mais à court terme, elles pourraient continuer à bénéficier des flux de capitaux de la finance traditionnelle. Il prédit qu'il pourrait y avoir à l'avenir de 5 à 10 projets similaires à certaines plateformes d'échange décentralisées, qui seront tarifiés selon une logique d'investissement en actions, déconnectées des blockchains Layer 1.
Perspectives de développement d'Ethena
Concernant l'échelle future d'Ethena, Guy Young a déclaré que le potentiel du marché est énorme. Actuellement, les contrats non réglés sont d'environ 110 milliards à 120 milliards de dollars, avec un rendement compris entre 15 et 20 %. Il pense qu'Ethena a le potentiel de capturer 20 à 25 % du marché des dérivés, soit une échelle de 20 milliards à 30 milliards de dollars, en supposant que le marché ne croît pas de manière significative.
Si davantage d'institutions financières traditionnelles peuvent être intégrées, l'échelle d'Ethena pourrait encore s'élargir, tout en compressant les taux d'intérêt à environ 10-12 %. Cependant, Guy Young rappelle également que si l'évaluation des blockchains Layer 1 diminue, des produits comme Ethena, qui dépendent de Layer 1, pourraient également être affectés.
Dans l'ensemble, l'entretien avec Guy Young nous a donné un aperçu approfondi du modèle commercial d'Ethena, des dynamiques du marché des stablecoins et des perspectives de l'ensemble de l'industrie des cryptoactifs. Bien qu'Ethena fasse face à des défis, il semble qu'elle ait trouvé une voie de développement unique, avec des chances de se tailler une place sur le marché concurrentiel des stablecoins.