Stratégie micro ETH : La stratégie Ethereum de quatre entreprises américaines

À partir de 2025, quatre entreprises cotées en bourse américaines ont construit un "micro-stratégie ETH" en achetant massivement de l'ETH et en le mettant en staking sur la chaîne, créant ainsi un modèle différent de celui des portefeuilles traditionnels. Cette stratégie a non seulement restructuré la structure du bilan des entreprises, mais a également fait avancer l'évolution du récit d'Ethereum sur le marché des capitaux. Cet article examine dix questions clés et organise systématiquement la logique centrale de ces entreprises en matière de cheminement financier, de déploiement sur la chaîne, de motivations stratégiques et de gestion des risques.

1. Les sociétés cotées en bourse américaines avec le plus grand nombre de positions ETH

D'ici juillet 2025, les sociétés américaines cotées en bourse qui détiennent le plus de ETH sont :

• SharpLink Gaming : environ 358 000 ETH
• Bitmine Immersion Tech : environ 300 700 ETH
• Bit Digital : environ 120 300 ETH
• BTCS Inc. : 31 900 pièces d'ETH

Ces quatre entreprises constituent le camp représentatif de la tendance "micro-stratégique" d'Ethereum sur le marché boursier américain actuel.

2. Contexte de l'entreprise et leader stratégique de l'ETH

• SharpLink Gaming : anciennement fournisseur de technologies de prévisions sportives et de jeux interactifs. La stratégie ETH est dirigée par le président du conseil d'administration Joseph Lubin.
• Bitmine Immersion Tech : initialement une entreprise d'infrastructure blockchain. La stratégie ETH est dirigée par le président du conseil d'administration Tom Lee.
• Bit Digital : initialement une entreprise de minage de Bitcoin, elle s'est maintenant transformée en plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Samir Tabar.
• BTCS Inc. : se concentre sur la construction d'infrastructures blockchain. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Charles W. Allen.

3. Sources principales de fonds pour l'achat d'ETH

Ces entreprises soutiennent le financement de la micro-stratégie ETH par des voies diversifiées :

• SharpLink Gaming : principalement financé par PIPE et ATM
• Bitmine Immersion Tech : a terminé une levée de fonds privée de 250 millions de dollars.
• Bit Digital : adopte une stratégie de financement combinée de "monétisation BTC + augmentation publique".
• BTCS Inc. : principalement par les trois voies "émission d'ATM + obligations convertibles + prêt DeFi"

4. Raisons de choisir l'ETH plutôt que le BTC

Comparé au BTC, l'ETH possède les avantages suivants :

• Pouvant être mis en jeu, générant des revenus stables sur la chaîne
• La marge narrative est plus grande, l'élasticité des prix est plus forte.
• Les utilisations sur la chaîne sont plus larges, les entreprises peuvent participer au réseau des validateurs, à l'écosystème de re-staking, etc.

5. Situation de staking ETH et différences de chemin

• SharpLink : presque tous les avoirs ETH sont utilisés pour le staking, avec un rendement annuel d'environ 3%-4%
• Bit Digital : promotion active du staking natif, environ 88 % des positions participent à la validation à la fin du premier trimestre.
• BTCS : adopte des voies multiples, y compris Rocket Pool, le staking solo et le prêt Aave.
• Bitmine : la situation précise de l'exécution du staking n'a pas encore été divulguée.

6. Situation des gains et des pertes d'ETH et transparence sur la chaîne

• SharpLink : la seule entreprise avec une adresse ETH publique et traçable, permettant de vérifier intégralement les flux de fonds et les chemins de mise en gage.
• Bit Digital : aucune adresse en chaîne publique n'est fournie, mais les données clés sont mises à jour via le rapport financier
• BTCS : adresse non divulguée, mais configuration détaillée de l'ETH sur les différentes plateformes.
• Bitmine : adresse on-chain et détails de staking non encore publiés

7. La part de l'ETH dans la structure des actifs de l'entreprise

Jusqu'en juillet 2025, la part d'ETH dans la capitalisation boursière estimée des entreprises est d'environ :

• SharpLink : 44 %
• Bitmine : 32 %
• Bit Digital : 35 %
• BTCS : 74 %

8. Impact de la micro-stratégie ETH sur le prix des actions

Les actions des quatre entreprises ont connu une hausse significative, mais ont également été accompagnées de fortes baisses, avec une amplitude de fluctuation globalement très importante. La stratégie micro d'ETH est devenue le principal facteur catalyseur de la flambée des prix à court terme, mais la réaction du marché présente un fort caractère spéculatif.

9. Risques principaux et durabilité

Les principaux risques auxquels la stratégie micro d'ETH est confrontée incluent :

• Risque de prix et de liquidité
• Risques on-chain et incertitude de la re-staking
• Risque de structure de financement
• Pression à la baisse sur le rendement PoS

La durabilité de la stratégie dépend de la capacité dynamique de réajustement des portefeuilles des entreprises, du mécanisme de planification financière et de la maîtrise des opérations sur la chaîne.

10. La possibilité de devenir le "MicroStrategy de l'Éthereum"

Actuellement, ces entreprises sont encore loin de devenir de véritables "MicroStrategy version Ethereum", principalement en raison de :

• Les attributs des actifs ETH sont plus complexes.
• L'exécution de stratégies sur la chaîne présente un seuil d'entrée élevé
• La capitalisation boursière des entreprises concernées est généralement faible, et les outils de financement sont limités.
• Le marché de l'ETH manque d'entreprises "représentatives" dotées d'un fort consensus, d'une large couverture et d'une forte capacité de levier.

Pour devenir un véritable "MicroStrategy de l'Éthereum", il ne suffit pas d'accumuler continuellement des ETH, il est également nécessaire de former un cercle fermé sur plusieurs dimensions telles que la capacité de financement, le déploiement sur la chaîne, le contrôle de la narration et la transmission de la valorisation.