*元のタイトルを転送する：ステーキングの意味論3：高度な構築

これらの投稿のきっかけとなる初期の議論を促すAnders Elowsson氏に多くの感謝を捧げ、テキストに関する多くの有益なコメントを提供していただいたことに感謝します。また、私がこれについてあまりにも多くお世話になった多くのレビューアー、そして以前の投稿や現在の投稿の一部にコメントを提供してくださった方々にも感謝いたします。写真提供：@william_priess?utm_content=creditCopyText&utm_medium=referral&utm_source=unsplash">William Priess on Unsplash.

現在、私たちの現在の資産レゴのゲームを構成するピースを並べました。それらを組み合わせて、何を得ることができるかを見る時が来ました！

1. Part 1: 液化
2. パート2：再ステーキング
3. パート3:16 +歳向けの高度な建設セット

L.[noETH]: ネイティブSSPの再ステーキング（"LRTs"）

最初の構築では、SSPが現在自分のコントロール下にあるステークを再ステーキングすることを考慮しています。この場合、SSPのノードオペレータは、自分の引き出しアドレスをあるEigenPodに設定し、これにより彼らをAVSとの契約に結び付けます。これにより、再ステークされたEthereumプロトコル担保の請求を表すL.[noETH]という資産が作成されます。以下では、この資産の作成を描写します。最初にこの資産をL.avs.[noETH]と呼ぶことで、あるAVSから受け取った収益の請求も具体化することを強調します。ただし、オペレータが入力したAVS（またはAVSのセット）が明確な場合は、この表記を単にL.[noETH]に短縮することができます。

上記の場合、SSPが再ステーキング活動から得た収益を自分自身に保持しないと仮定して、ステーカーが保持するL.noETHがL.[noETH]に透過的に変換されます。すべてがチェーン上に記載されているため、SSPが保有するETHを再ステーキングしてAVSから受け取った収益を自分自身で保持するかどうかは非常に簡単に検出できます。SSPがどのバリデータを操作しているかを透明に公開すれば、そのようなシナリオを想像することができます。SSPがAVSとオフチェーンで合意に達する場合、上記のシーケンスは次のように見えるかもしれません。

バランスシートから明らかになるように、[noETH]（再ステークされたノードオペレーターのステーク）は基本的に今やL.noETH（リキッドノードオペレーターのステーク）を裏付けています。分配の観点からは、SSPにデプロイされたステーカーキャピタルが収益を上げる一方で、ステーカー自身はそれに対して報酬を受け取っていませんが、少なくともL.noETHが理想的な場合には[noETH]によって完全に裏付けられています。問題が発生するのは、[noETH]がL.noETHを完全に裏付けている場合であり、たとえば、SSPがAVSとの間で入ったコミットメントに基づいてスラッシュ可能な何かを行った場合、その場合、[noETH]の価値はもはやL.noETHの（ステーカーが期待する）価値に一致しなくなります。

[L.noETH]: "再ステーキングされた" LSTs

EigenLayerの発足以来、LST保有者は、自身のLSTを預け入れ、それをEigenLayerのいくつかのポッドに賭けることができるようになりました（L.noETHを示すためにLSTを使用していることに注意してください、これは事前に存在する直感を活用しようとするものです）。これは、前述の構築と同等のように思えますが、そのニュアンスは貸借対照表ビューによって明らかにされます。

この表記により、ここで得られた「再ステークされた」LSTと、流動的なSSPネイティブの再ステーキングポジションL.[noETH]との間に違いがあることが明確になります。しかし、この違いは具体的には何でしょうか？私たちの意見では、AVSサービスの提供方法と、最終的にサービスの提供に責任を負うのは誰なのかを解説することが最も簡単な方法です。

[L.noETH]で始めましょう。一部の流動性ステーキングETHの権利を表すトークンは再び賭けられます（引用符で「再ステーキング」と呼ばれますが、LSTの下にあるETHは実際に再ステーキングされていますが、LST自体は初めて賭けられます）。 EigenLayerでLSTをステーキングすると、LSTを発行するSSPにAVSが選んだサービス提供に従事することを強制するものではありません。実際には、SSPの貸借対照表はほとんど変わっていません。EigenLayerの下でトークンがステークされていることを知らないためです。ですから、LSTステーキングは誰に関係するのでしょうか？

私たちは2番目の投稿で以下を議論しました。

AVSは要保証でサービスを提供するために担保を要求します。 たとえば、AVSはAVSへの攻撃がAVSが現在保有している担保の一部を失うことにつながるという信頼性のある主張をします。 AVSはここではサービスのためのオペレーターとのプロトコルとして見なされます。 この後、再ステーカーがAVSとどのように相互作用するかを明確にします。

1. AVSオペレーターとしての再ステーカー：AVSは、運営者を求めるプロトコルを具体化し、soETHを再ステーキングするノード運営者は、AVSプロトコルのための運営者となります。
2. AVSオペレーターの資本提供者としての再ステーカー：この場合、AVSオペレーターは（再）ステーキングされた資産を受け入れて、委任者が資本を提供するためにオペレーター機能を実行します。再ステーカーはその後、再ステーキングされた資産をAVSオペレーターに委任し、AVSオペレーターは再ステーカーの代わりに機能をいくつか実行します。

LSTの「再ステーカー」は、おそらく単純な資本提供者です。最初からLSTを保有する理由の一部は、イーサリアムのステーキングサービスの検証作業を行わずにステーキングリターンにアクセスするためです。AVSにLSTをステーキングするLST保有者は、複雑な操作を実行し、AVSオペレーター自体になることを期待されないかもしれません。

以下の貸借対照表における関係を表現しましょう。スペースの不足のため、イーサリアムプロトコルとSSPは省略します。ステーカーからLSTを受け取ると、EigenLayerはステーカーにその請求[L.noETH]を提供します。その後、LSTはEigenLayerからAVSオペレーターに移され、この例ではチェーンYにステークされます。

1. LST「再ステーカー」は、自分のEigenPodにLSTを置きます。
2. LST「再ステーカー」が再ステーキングし、[L.noETH]アセットを受け取ります。再ステークされたアセットはAVSオペレーターに委任され、LST「再ステーカー」の代理で運営されます。
3. AVSオペレーターは、再ステーキングされたアセット[L.noETH]をチェーンYの下に配置します。 AVSオペレーターは、チェーンYの検証中にロックされた資産の請求を受け取り、つまりsoY.[L.noETH]を受け取ります。
4. AVSオペレーターは、この再ステークされたアセットに請求を返します、LST「再ステーカー」には[L.noETH]ありません。

OK、その名前soY.[L.noETH]は長すぎます。ここでのsoYとは、Secured Chain Yの下で賭けられた資産がChain Yとの「単独ステーキング」関係にあることを意味します。つまり、Chain Yの視点から見ると、Chain Yの下で[L.noETH]を賭けるAVSオペレータは単独オペレータのように行動します。そして、その結果として、「再ステーキング」LST保有者の持つ資産、noY.[L.noETH]は、Secured Chain YがAVSオペレータの検証サービスを報酬として提供することで価値を増やす可能性があります。その後、AVSオペレータはこの収益（運営コストをカバーする手数料を差し引いた金額）をnoY.[L.noETH]の保有者に渡します。

この一連の貸借対照表と前のセクションとの間で、soYアセットの位置が変わったことに注意してください。SSPはSecured Chain Yの検証者の役割を担う一方で、AVSオペレーター自体となりましたが、「再ステーク」LST構成の下で、新しいAVSオペレーターが検証サービスに責任を負うようになりました。

キャッシュフローの観点からは、競争環境において手数料がわずかな場合、ステーカーは、一部のAVSが検証サービスを提供し、SSPによって担保を再ステーキングされたLSTをステーキングする場合と、SSPの役割の中心化をさらに示すsoYアセットの所有権が第二のケースで異なることは見て取れません。SSPがLSTを提供し、AVSが検証サービスを行う2つの論理的に異なるエンティティが存在する場合、「LSTの再ステーキング」のケースは分散化のためのより大きな力となる可能性があります（Anders氏のこの件に関する近日公開予定の投稿を参照）。

[ETH]: “Re-staked” ETH

これは、前のセクションで詳しく説明されているように、「再ステーク」されたLSTの構築から派生した、より簡単なケースかもしれません。LSTを「再ステーク」する代わりに、ETH保有者は単にいくつかのEigenPodにETHを置き、外部ドメインの保護を含むさまざまなサービスの担保として使用できます。この場合：

1. ETH「再ステーカー」は、自分のEigenPodにETHを預けることで、[ETH]*アセットを受け取ります。
2. ETH “re-staker”は再ステーキングし、[ETH]アセットを受け取ります。再ステーキングされたアセットはAVSオペレーターに委任され、ETH “re-staker”の代理で運用されます。
3. AVSオペレーターは、再ステークされた資産[ETH]をチェーンYの下に配置します。AVSオペレーターは、チェーンYの検証中にロックされた資産および受け取った請求を受け取ります、すなわち、soY.[ETH]。
4. AVSオペレーターは、この再ステークされた資産に請求を返し、ETHの「再ステーカー」にはETHを返さない。

EigenPodからミントされた再ステークされた資産[ETH]が1つだけあると仮定すると、つまり、ETHが1つのAVSだけを保護するために使用されているとします。このAVSがEthereumプロトコルそのものであると仮定します。すると、ここで説明されている状況と、以下に説明されている状況とが一致することが観察されます。プロトコルステーキングare isomorphic. Indeed, if chain Y was the Ethereum PoS protocol, we would be simply describing here the act of committing one’s ETH assets to securing the Ethereum chain.

L.[soETH]? リキッドソロ再ステーキング

このケースは、セマンティクスに従った形式であるように見えますが、L.soETHのリキッド・ソロ・ステーキング・ケースと同様の問題を抱えています。この構築では、ソロ・ステーカーはAVSを使って自分のsoETHを再ステーキングします。そのAVSは、ソロ・ステーカーの再ステーキングされた担保によってバリデーティング・サービスから交換可能なポジションを作成しようとします。この交換可能なポジションは、ソロ・ステーカーに提供されることができ、ソロ・ステーカーが自分のステークをどこかのプールに“ロック”したくない場合と同様に、ソロ・ステーカーの[soETH]ポジションはL.[soETH]の形で他の場所で担保として使用されたり売却されたりする可能性があります。

しかし、ソロステーカーの行動に保証がないと、ソロステーカーは再び行動の全リスクを負わなくなり、モラルハザードが再び発生します。Liquid solo validating、ソロステーカーのポジションのリキッドな表現の2つのユースケースについて話し合いました:

1. ソロステーカーは、L.soETHを再利用してDeFiアプリケーションに担保を提供することができます。
2. ソロステーカーは、L.soETHアセットを売却することができました。

どちらの場合でも、L.soETHアセットの保有者が価値のあるアセットを保有していると信じることが重要です。たとえば、LidoとRocket Poolのそれぞれの場合には、信頼されたノードオペレータやインセンティブ付けられたノードオペレータによって価値が保証され、ソロステーカーがスラッシャブルなアクションを実行しないようにするSGXデバイスの使用にコミットすることによっても保証されます。L.[soETH]アセットに対して同じ保証を得るために、ソロステーカーは自分がサインアップしたAVSでもスラッシャブルなアクションを防ぐSGXの使用にコミットすることができます。L.soETHアセットを作成したLST契約は、ステーカーがAVSとの間で入力したコミットメントの役割も果たすことができます。

以下では、ソロステーカーは、チェーンY上での検証義務のために署名されたメッセージを生成する際に関与する必要があるSGXデバイスに自分自身をバインドします。

1. SGXデバイスは、ソロステーカーがプライベート署名キーでスラッシュ可能なアクションを実行するのを防ぐコードへのコミットメントを証明するプライベートキー、公開キー、および証明を生成します。
2. アテステーションおよび公開鍵がソロステーカーに提供されます。
3. ソロステーカーは、チェーン上に展開されたLST契約でこれらを登録し、流動的なソロ検証資産を作成する責任があります。ソロステーカーはまた、ETHを契約に提供します。
4. ETHはLST契約から預入契約に転送され、ステーキング資産であるsoETHがLST契約に返されます。そして、LST契約は現在、PoSプロトコルからバリデーターの退出をフィルタリングしています。
5. LST契約は、所有するステーキングされたETHから新しい再ステーキングされた資産[soETH]を鋳造し、それをAVSセキュリティチェーンYにコミットします。次に、LST契約はチェーンYから請求soY.[soETH]を受け取ります。
6. LST契約は、ステーカーが賭けたETHの流動的な表現であるL.soETHアセットを発行します。

L.[L.noETH]: Liquid basket of AVS

ここでは、さまざまなホルダーからLSTs（L.noETH）を受け取る集約者が、それらすべてを「再ステーク」してさまざまなAVSにすると、これらを全ての中で交換可能なポジションにします。このケースは、以前の[L.noETH]アセットについて説明したセクションで説明されているものと非常に似ており、プールされた「再ステーク」されたLSTsを再びトークンとして利用可能にする追加ステップを踏んでいます。これは、noETHとL.noETHの間の移行から説明されるような似た動きでもあり、詳細は記載されています。液化.

この構造を貸借対照表で表すと、これは確かに「再ステーキング」LSTに似ており、EigenLayerとLST「リステーカー」の関係を仲介する追加のLSTアグリゲーターの役割があります。

1. LSTホルダーは、それをEigenPodにロックする集約者にLSTを提供します。
2. 集約者は、EigenPodを介してL.noETH経由でLSTから再ステーキングされた資産を発行します。再ステーキングされた資産は、AVSオペレータが集約者の代わりにチェーンYに与えられます。AVSオペレータはチェーンYのステーキング資産soY.L.noETHを受け取り、LST集約者のためのnoY.L.noETHの領収書を発行します。
3. アグリゲータは、LSTホルダーにリキッドポジションL.noY.[L.noETH]を発行し、このポジションがYを保護し、収益をLSTホルダーに渡す（手数料や潜在的なペナルティを差し引いたもの）ことを示しています。

LSTアグリゲータが新しいAVSにオプトインすることを決定したとき、チェーンZをセキュリティで確保すると状況がややこしくなります。その後、アグリゲータが再ステーキング資産のバンドルから成るポジションを清算したことを示すために、L.[L.noETH]を書きます。つまり、アグリゲータが再ステーキング資産を清算した場合、特別な場合においてL.[L.noETH] = L.noY.[L.noETH]です。

1. LST保有者は、それをEigenPodにロックアップする集約者にLSTを提供します。
2. 集約者は、EigenPodを介してLST、[L.noETH]から再ステーキングされた資産を発行します。再ステーキングされた資産は、AVSオペレーターが集約者の代わりにチェーンYに与えられます。AVSオペレーターは、チェーンYのステーキング資産、soY.[L.noETH]を受け取ります。
3. アグリゲータは、LSTから再ステークされた資産[L.noETH]をEigenPodを介して発行します。再ステークされた資産は、AVSオペレータがアグリゲータの代わりにチェーンZに与えられます。AVSオペレータは、チェーンZのステーキング資産soZ[L.noETH]を受け取ります。
4. アグリゲーターは、チェーンYおよびZ、noYおよびnoZでステークされた資産に関するオペレーターからの請求を受け取ります。[L.noETH] これらの資産に基づいて、アグリゲーターはLST保有者に対してリキッドポジションL.[L.noETH]を発行し、このポジションが様々なAVSへのアグリゲーターのコミットメントのリキッドな表現であることを示し、総利回りをLST保有者に（手数料や潜在的なペナルティを差し引いて）受け渡します。

これらのAVS構築物のバスケットは、リステイカーが複数のAVSへの動的コミットメントのポートフォリオを管理するリスクを抽象化したため、リステイカーにとって利益をもたらす可能性があります。ポートフォリオの多様化により、ポートフォリオの透明な管理が行われている限り、システムリスクをさらに低減させることができるかもしれません。

結論

ある一定の地点を過ぎると、操作は互いに同型になるため、資産のレゴを積み重ねる必要はありません。重要なポイントは、様々なサービスを裏付ける資産について最終的に誰がコントロールを所有しているかを明確にすることです。関係者全員の間の時には複雑な関係を解明することで、注意を正しいポイントに集中させることを望んでいます。

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