Panduan membaca:Logika bisnis inti RWA adalah tokenisasi aset,Artinya, berdasarkan sekuritisasi aset, melangkah lebih jauh,Gunakan bentuk teknis token sebagai pembawa untuk membawa berbagai hak dan kepentingan dan risiko konotasi aset dasar,Signifikansinya terletak pada memberikan permainan penuh pada keunggulan teknis dari arsitektur yang mendasari blockchain,Ini memiliki keunggulan yang melekat dalam biaya dan efisiensi dalam mengurangi ambang batas partisipasi investor、Meningkatkan efisiensi omset produk keuangan dan meningkatkan tingkat eksekusi otomatis,Tapi RWATpersyaratan untuk tingkat data dalam skenario bisnis relatif tinggi,Pendaratan aplikasi Kendala "untuk pergi ke rantai, online dulu". Apa saja faktor spesifik yang dapat mempercepat RWA dari tepuk tangan ke tepuk tangan? Apa jalur spesifik yang dapat memandu investasi sumber daya pasar yang efektif? Di pasar saat ini, faktor apa yang dapat diandalkan RWA untuk mendapatkan ruang hidupnya sendiri? Di sini, berdasarkan pengakuan mendalam tentang tren perkembangan RWA, kami membuat pemikiran dingin tentang ledakan RWA di pasar saat ini, untuk memainkan peran menghilangkan yang salah dan mempertahankan yang benar dan menghilangkan gangguan, sehingga industri dapat fokus untuk menemukan jalur pengembangan RWA dengan lebih efisien.
Sejak awal tahun ini, RWA terus menjadi topik hangat yang sangat diperhatikan di seluruh dunia. Di satu sisi, Amerika Serikat dan Uni Eropa terus mengeluarkan kebijakan terkait untuk menanggapi dan mengatur inovasi di bidang tokenisasi aset dan stablecoin, seperti pada 3 April, di mana Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat AS memberikan suara untuk menyetujui "Undang-Undang Transparansi dan Akuntabilitas Stablecoin untuk Ekonomi Buku Besar yang Lebih Baik" (disingkat Undang-Undang STABLE), dan secara jelas menetapkan persyaratan cadangan dan modal yang diperlukan untuk penerbitan stablecoin serta standar anti pencucian uang; di sisi lain, banyak lembaga keuangan dan perusahaan-perusahaan terkemuka di industri mengumumkan peluncuran produk terkait tokenisasi, seperti:
Ondo Finance dari Amerika Serikat men-tokenisasi surat utang jangka pendek AS (T-Bills), investor dapat memiliki dan mendapatkan imbal hasil dari surat utang (sekitar 4-5% per tahun);
Huaxia Fund ( Hong Kong ) meluncurkan "Huaxia Dolar Hong Kong Digital Currency Fund", menjadi dana tokenisasi pertama yang ditujukan untuk investor ritel di kawasan Asia-Pasifik;
Standard Chartered Bank dan Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) memanfaatkan platform blockchain eTrade Connect untuk men-tokenisasi dokumen perdagangan seperti Letter of Credit (LC) dan Bill of Lading, sehingga usaha kecil dan menengah dapat dengan cepat mendapatkan pembiayaan;
Wisdom Group meluncurkan token dana ekuitas swasta berbasis Ethereum (VPF Token), dengan investasi yang mencakup startup teknologi di Hong Kong dan proyek infrastruktur di Asia Tenggara. Investor dapat menebus unit dana melalui token, atau mentransfernya di pasar over-the-counter (OTC);
BlackRock Amerika bekerja sama dengan Securitize untuk meluncurkan dana investasi real estat berbasis blockchain, yang memungkinkan investor untuk memiliki sebagian kepemilikan real estat komersial (seperti gedung perkantoran di New York dan San Francisco) melalui token (seperti sekuritas Reg D yang sesuai dengan SEC);
Maple Finance Australia melakukan tokenisasi pinjaman untuk usaha kecil dan menengah, investor dapat memperoleh imbal hasil tetap melalui token MPL (8-12% per tahun);
Protokol Toucan Swiss men-tokenisasi kredit karbon tradisional (seperti proyek pengurangan karbon yang disertifikasi Verra);
Perusahaan energi Shell Inggris melakukan pilot proyek untuk perdagangan kontrak berjangka minyak melalui blockchain;
Rumah lelang Sotheby's akan men-tokenisasi karya seni kelas atas melalui NFT + RWA, memungkinkan investor untuk membeli kepemilikan sebagian.
Acara ini tidak hanya mendukung kemunculan RWA sebagai fokus industri, tetapi juga menarik sejumlah besar pemilik aset untuk mengalihkan perhatian mereka ke RWA untuk mendapatkan pembiayaan melalui format bisnis yang inovatif ini, termasuk sejumlah besar usaha kecil dan menengah dan wiraswasta yang ingin mendapatkan pembiayaan berdasarkan aset fisik. Perbedaan utama antara aset fisik dan aset keuangan adalah bahwa memegang aset tidak memberikan sejumlah arus kas. Namun, respon pasar sangat realistis, dan penerbitan RWA yang selama ini terjadi di seluruh dunia didasarkan pada aset keuangan, (termasuk emas, minyak mentah dan kategori lainnya dengan atribut keuangan dan komoditas), dan belum ada keberhasilan penerbitan berdasarkan aset fisik. Bahkan proyek RWA berdasarkan aset keuangan sering dipimpin oleh lembaga terkemuka atau pemimpin industri di bidang keuangan tradisional. "Tidak diketahui. Bagaimana manfaat RWA dan teknologi dapat berperan dalam inovasi produk keuangan? Apa saja faktor spesifik yang dapat mempercepat atau menghambat efek tepuk tangan dari tepuk tangan ke tepuk tangan? Apa jalur spesifik yang dapat memandu investasi sumber daya pasar yang efektif dan mencapai lingkaran bisnis tertutup? Artikel ini bermaksud untuk memberikan pemikiran yang bijaksana tentang topik hangat RWA, untuk memberikan dukungan bagi penerapan RWA dalam skala besar.
Satu, Segala Sesuatu Bisa Menjadi RWA?
RWA secara langsung diterjemahkan sebagai aset dunia nyata, tetapi logika bisnis inti adalah tokenisasi aset, yaitu melangkah lebih jauh dari sekuritisasi aset dengan menggunakan bentuk teknis token sebagai wadah untuk memuat berbagai hak dan risiko yang diwakili oleh aset dasar. Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong mendefinisikan tokenisasi sebagai proses yang melibatkan penggunaan DLT untuk mencatat hak atas aset yang tercatat dalam buku besar tradisional di platform yang dapat diprogram.
Peran dan signifikansi tokenisasi aset terletak pada kenyataan bahwa ia dapat memberikan permainan penuh pada keunggulan teknis dari arsitektur yang mendasari blockchain, dan menurunkan ambang batas untuk partisipasi investor (terutama tercermin dalam partisipasi investor global, pembukaan akun swalayan, dan kenyamanan perdagangan segala cuaca 7*24) dibandingkan dengan infrastruktur keuangan yang ada (elektronik keuangan dan Internet), Meningkatkan efisiensi omset (terutama tercermin dalam penyelesaian tanpa partisipasi perantara) dan meningkatkan tingkat eksekusi otomatis (mengurangi partisipasi lembaga pihak ketiga untuk mengurangi risiko operasional dan biaya operasional) memiliki keunggulan yang melekat dari perspektif biaya dan efisiensi, tetapi kerugiannya juga sangat jelas, terutama tercermin dalam fakta bahwa tokenisasi aset memiliki persyaratan yang relatif tinggi untuk dataisasi skenario bisnis, dan dibatasi oleh kendala "berada di rantai, online dulu", misalnya, di industri keuangan, semua faktor yang dapat mempengaruhi risiko dan pengembalian aset harus didigitalkan. Selain itu, dapat memberikan data berkelanjutan dimensi penuh dan real-time untuk penilaian risiko-pengembalian aset keuangan sebagai dukungan, sehingga mencapai tokenisasi aset yang lengkap.
Persyaratan ini jelas terlalu tinggi, tetapi ditentukan oleh karakteristik teknis blockchain, dan itu juga merupakan kenyataan yang harus kita kenali. Dalam istilah awam, blockchain hanyalah database dengan mekanisme rekonsiliasinya sendiri, yang tuli dan buta terhadap dunia luar, dan hanya dapat menerima input data eksternal, tetapi tidak dapat secara aktif memperoleh data. Bagaimana jika Anda ingin mengambil inisiatif untuk mendapatkan data Anda? Maka perangkat IoT harus dibutuhkan sebagai sumber pengumpulan data. Bagaimana cara memastikan bahwa data yang dikumpulkan oleh perangkat IoT dapat 100% otentik di rantai? Salah satu pendekatannya adalah teknologi, jika seluruh proses bisnis sepenuhnya otomatis dan tidak memerlukan keterlibatan manusia, maka data tersebut tentu saja kredibel; Cara lain untuk melakukannya adalah dengan mendukung kredit Anda melalui pengawasan oleh pihak ketiga yang tepercaya. Metode pertama jelas tergantung pada kecerdasan skenario bisnis, dan pada tahap ini, metode kedua, yaitu, pertama-tama mengandalkan skema "mix and match" untuk mencapai kepercayaan data, dan kemudian membangun model bisnis seperti RWA berdasarkan data tepercaya adalah "tindakan bijaksana" yang efektif. Oleh karena itu, margin bisnis RWA terletak pada perolehan data terpercaya, dan dalam keadaan saat ini, jelas bahwa tidak semuanya bisa menjadi RWA.
Selanjutnya, karena esensi RWA adalah tokenisasi aset, logika intinya diwujudkan dalam logika keuangan, dan prinsip dasar pencocokan risiko dan pengembalian yang ditekankan oleh bisnis keuangan harus memainkan peran mendasar dalam desain produk RWA, dan prinsip ini juga merupakan kriteria inti untuk memilih skenario pendaratan prioritas RWA di pasar saat ini. Kami tahu bahwa karakteristik risiko-pengembalian utama dari aset dasar adalah cerminan komprehensif dari perubahan berbagai faktor dalam skenario bisnis, dan tidak akan berubah dengan cara apa pun karena apakah pembawanya adalah token atau bukan. Dalam praktik industri, Ant Financial mengumumkan akan memprioritaskan penerbitan RWA di jalur energi baru, karena rantai industri energi baru, baik itu pembangkit terdistribusi atau tumpukan pengisian daya, tetapi juga mencakup pembangkit listrik tenaga angin dan penyimpanan energi, umumnya didasarkan pada sistem cerdas untuk melakukan operasi, dengan karakteristik arus kas sinkron dan arus informasi, dan penerbitan RWA berdasarkan aset dasar energi baru akan sangat mengurangi asimetri informasi yang dihadapi oleh investor, yang pada gilirannya dapat memberikan peluang investasi kepada investor dengan pengembalian yang jelas dan risiko yang transparan. Jika tumpukan pengisian juga diisi secara manual seperti tempat parkir tradisional, maka RWA aset tersebut tidak akan ada artinya.
Model pengendalian risiko yang menggunakan data waktu nyata ini jelas melampaui cakupan yang dapat ditangani oleh lembaga keuangan tradisional, yang biasanya mengandalkan cara-cara seperti jaminan aset. Oleh karena itu, dari sudut pandang pengendalian risiko, Ant Financial bersedia untuk merekomendasikan aset jenis "bank investasi digital" kepada klien mereka. Jika tidak, lembaga keuangan tradisional tidak dapat mencapai tujuan pengendalian risiko dengan metode pengendalian risiko tradisional, jadi apa alasan Ant Financial untuk merekomendasikan mereka dalam kemasan token yang berbeda kepada klien mereka?
Berdasarkan alasan yang sama, kondisi teknis yang ada saat ini tidak dapat memungkinkan data utama yang diperlukan untuk evaluasi nilai aset fisik dicatat di blockchain, dan tidak dapat menyediakan dukungan data yang dapat dipercaya untuk manajemen risiko. Secara keseluruhan, RWA dari aset fisik tidak dapat menemukan jalur yang efektif.
Tentu saja, sesuai dengan standar "sinkronisasi aliran data dan aliran kas", tidak hanya industri energi baru yang dapat dijadikan sebagai skenario prioritas untuk penerapan RWA, misalnya mobil yang dilengkapi dengan fungsi mengemudi otomatis, baik itu pembiayaan sewa, maupun perjalanan bersama, dapat menjadi aset dasar yang ideal untuk RWA. Dengan meningkatnya tingkat digitalisasi di berbagai industri, penerbitan RWA berdasarkan skenario industri ini akan memberikan ruang imajinasi yang lebih besar bagi pasar.
Dua, apakah semua produk keuangan tradisional layak untuk direkonstruksi dengan RWA?
Berdasarkan logika inti RWA, hal ini terutama tercermin dalam premis logika keuangan, terutama setelah industri keuangan mengalami elektronikisasi dan Internet, aset keuangan secara alami ada dalam bentuk data, dan tingkat digitalisasi rantai industri keuangan telah sangat meningkat. Rupanya tidak. Menurut analisis di atas, dalam kasus bahwa kemampuan pengendalian risiko lembaga keuangan tidak dapat ditingkatkan secara signifikan dengan memberikan data yang lebih kredibel, manfaat "pergi ke rantai" lebih besar daripada kerugian dan tidak ada artinya, dan jalur yang lebih realistis untuk tokenisasi aset keuangan adalah "skema campuran dan cocok", yaitu, sekuritisasi aset diselesaikan berdasarkan kemampuan profesional lembaga keuangan, dan kemudian aset sekuritisasi ditambatkan ke token tertentu, untuk mendapatkan keuntungan dari "pergi ke rantai" di sisi modal dan bagian dari sisi operasi aset keuangan. Berikut ini, kami menggunakan tokenisasi REIT sebagai contoh untuk mengilustrasikan karakteristik dasar model ini.
FTJLabs secara global pertama kali mengusulkan proyek RWA REITs yang menghubungkan aset keuangan tradisional dan likuiditas on-chain berdasarkan kerangka kepatuhan. Proyek ini berfokus pada aset Reits yang terdaftar di bursa global, dengan membangun portofolio investasi Reits melalui penerbitan dana, dan menggunakan bagian dana sebagai aset dasar untuk menerbitkan REITs Token; setiap REITs Token sesuai dengan satu bagian dari produk dana tertentu; investor dapat memperoleh REITs Token melalui aset Reits yang sesuai dengan portofolio, mata uang fiat, atau stablecoin, dan dapat diperdagangkan di lokasi mana pun dan kapan saja di seluruh dunia, serta dapat membangun portofolio investasi dengan karakteristik hasil yang berbeda berdasarkan aset token ini.
Di blockchain, proyek mengembangkan REITs Protocle, mendukung fungsi otomatis pelaksanaan distribusi, perdagangan, dan dividen Token REITs, serta menyediakan layanan pengambilan data untuk investor melalui modul Analisis Data On-Chain yang mengolah informasi publik blockchain. Di luar blockchain, proyek memilih lembaga berlisensi untuk menjalankan fungsi kustodian aset di blockchain dan secara real-time mengeluarkan data nilai bersih dana sebagai referensi untuk perdagangan pasar sekunder Token REITs, sambil secara berkala mengeluarkan laporan kustodian aset untuk memastikan kesetaraan antara aset di blockchain dan aset yang dikustodikan.
Berdasarkan fungsi di atas, tokenisasi memberikan likuiditas global pada aset Reits, memudahkan penemuan nilainya, dan juga dapat memberikan kepada lebih banyak investor sebuah instrumen investasi dengan karakteristik risiko dan imbal hasil yang unik. Portofolio investasi yang sebelumnya hanya dapat dicapai melalui operasi lintas bursa kini dapat dicapai hanya dengan satu token.
Dalam produk ini, dua desain yang dapat mencerminkan karakteristik desain produk adalah: pertama, lembaga kustodian aset berfungsi sebagai dukungan dasar untuk nilai Token REITs, lembaga kustodian aset berdasarkan kredit subjeknya sendiri melaporkan nilai bersih aset yang dikelola secara berkala, memastikan bahwa nilai Token REITs terikat pada nilai aset yang dikelola; kedua, proyek ini hanya menggunakan REITs yang terdaftar di bursa sebagai aset dasar, lembaga kustodian aset dapat memberikan harga referensi untuk Token REITs berdasarkan informasi harga yang disediakan oleh bursa, jika aset dasar proyek ini juga mencakup produk REITs swasta, maka lembaga kustodian aset tidak akan dapat memberikan kutipan harga referensi untuk Token REITs, sehingga tidak dapat menjamin transparansi aset Token REITs, dan lebih lanjut mempengaruhi likuiditasnya.
Tiga, RWA, kesempatan kekayaan yang dapat diikuti oleh banyak orang?
Dalam situasi saat ini, "aset daratan + dana Hong Kong" adalah model yang cukup ideal untuk menjalankan bisnis RWA, namun Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC) tetap menjaga sikap hati-hati terhadap regulasi tokenisasi aset, dengan menetapkan ketentuan yang jelas mengenai penentuan investor yang memenuhi syarat dan bentuk penggalangan dana, untuk menghindari investor mengambil risiko yang berlebihan.
Pada tahun 2019, SFC mengeluarkan Pernyataan tentang Penawaran Token Keamanan, memberlakukan pembatasan distribusi dan promosi token keamanan "kepada investor profesional (aset keuangan pribadi ≥ HK$8 juta atau lembaga berlisensi)". Pada November 2023, SFC mengeluarkan dua surat edaran lagi, Surat Edaran tentang Perantara yang Terlibat dalam Aktivitas terkait Sekuritas Token dan Surat Edaran tentang Produk Investasi Resmi SFC Token, yang tidak lagi memperlakukan sekuritas token sebagai "produk kompleks" dan tidak lagi membatasi penawaran dan pemasaran mereka kepada investor profesional. Namun, SFC mempertahankan ketentuan dalam Pernyataan 2019 bahwa perantara yang berniat untuk terlibat dalam kegiatan yang terkait dengan sekuritas token harus mendiskusikan rencana bisnis mereka dengan SFC terlebih dahulu. Sekuritas token tidak langsung tersedia untuk semua investor.
Pada Desember 2023, Harvest International bermitra dengan Meta Lab HK untuk mentokenisasi produk dana pendapatan tetapnya, tetapi terutama untuk investor profesional. Pada 10 September 2023, Chi Capital meluncurkan token keamanan dana real estat pertama Hong Kong (PRINCE Token) untuk "investor profesional", yang merupakan produk penggalangan dana token dana pertama yang disetujui oleh Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong, dengan skala penggalangan dana target sekitar 100 juta yuan dan standar investasi minimum 1.000 dolar Hong Kong, yang jauh lebih rendah daripada 1 juta dolar AS yang biasanya diperlukan untuk berinvestasi dalam dana real estat swasta. Namun, menurut peraturan yang relevan dari Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong, bursa aset digital berlisensi Hong Kong tidak dapat menerima pendaftaran pengguna daratan, dan daratan Tiongkok juga secara eksplisit melarang lembaga terkait (untuk penduduk daratan) menyediakan layanan perdagangan aset virtual.
Selain itu, produk RWA yang telah berhasil diterbitkan pada tahap ini sering kali memiliki atribut pendapatan tetap atau bagi hasil, dengan tingkat pengembalian yang relatif tetap lebih cocok untuk lembaga dengan skala dana besar dalam melakukan alokasi aset. Oleh karena itu, saat ini, RWA masih memiliki jarak yang sangat besar dari peluang kekayaan yang ada di benak investor ritel.
Empat, RWA, saluran ideal bagi UKM untuk mendapatkan pembiayaan?
Jika RWA tidak dapat memberikan imbal hasil yang diharapkan bagi investor ritel di sisi pendanaan, apakah di sisi aset dapat menyediakan saluran ideal untuk pembiayaan bagi banyak usaha kecil dan menengah?
Seperti yang kita semua tahu, biaya pembiayaan adalah faktor inti yang mempengaruhi pilihan saluran pembiayaan untuk perusahaan. Menurut berita pasar, biaya penerbitan RWA di Hong Kong umumnya mencakup dua bagian: biaya penerbitan dan biaya modal, di mana biaya modal terutama ditentukan oleh karakteristik risiko dan pengembalian aset dan lingkungan pasar modal selama periode penerbitan (perkiraan pasar saat ini umumnya 6-10% tahunan); Biaya penerbitan meliputi biaya uji tuntas, biaya desain dan pengembangan produk, akses lintas batas ke dana, dan biaya pasca-manajemen, dan total biaya penerbitan sekitar jutaan dolar. Menurut biaya penerbitan, batas bawah aset dasar RWA dapat dibalik, dan jelas bahwa tidak ekonomis untuk menerbitkan RWA dengan ukuran aset kurang dari 100 juta. Selain biaya modal, ada juga biaya waktu, artikel ini mengambil penerbitan REIT tokenisasi sebagai contoh, dan merangkum kriteria penyaringan aset, proses penerbitan utama, dan siklus waktu seperti yang ditunjukkan pada Tabel 1.
Secara keseluruhan, dalam lingkungan pasar saat ini, penerbitan RWA memiliki ambang batas yang tinggi dalam hal biaya pembiayaan dan waktu pembiayaan, sehingga bukan merupakan saluran ideal bagi sebagian besar UKM untuk mendapatkan pembiayaan; sedangkan untuk perusahaan besar yang mencapai atau mendekati indikator keuangan yang diperlukan untuk terdaftar di Bursa Hong Kong, tiga bursa aset digital yang saat ini menjadi saluran utama penerbitan RWA di pasar Hong Kong (hingga Mei 2025, ada 10 lembaga yang memperoleh otorisasi dari Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong untuk melakukan bisnis terkait perdagangan aset digital, tetapi hanya ada 3 platform yang sudah diluncurkan dan dapat menyediakan perdagangan secara eksternal), meskipun memiliki keunggulan tertentu dalam biaya penerbitan, tetapi jelas memiliki kelemahan yang signifikan dalam hal biaya modal dan efisiensi penggalangan dana. Untuk aset dengan hasil yang relatif stabil dan kebutuhan dana yang besar, mereka lebih memilih untuk menerbitkan di Bursa Hong Kong, sementara hanya perusahaan yang indikator keuangannya tidak memenuhi standar penerbitan di Bursa Hong Kong yang lebih bersedia mengeluarkan biaya lebih tinggi untuk memilih platform perdagangan aset digital untuk melakukan penerbitan RWA. Ini juga merupakan alasan utama mengapa penerbitan RWA di pasar Hong Kong saat ini cukup sulit.
Lima, Keuangan atau Internet? Cara Bertahan di Pasar RWA Saat Ini!
Baik dari definisi sekuritas ter-tokenisasi oleh Otoritas Keuangan Hong Kong, maupun dari konsensus umum di pasar, RWA yang berbasis pada aset keuangan tidak mengubah karakteristik keuangannya, tetapi hanya mematerialkan karakteristik risiko dan imbal hasil dari aset dasar dengan token sebagai media teknis baru. Dengan menggunakan token sebagai media baru, produk keuangan menunjukkan keunggulan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam hal kemudahan transaksi, efisiensi transaksi, dan transparansi proses. Seandainya waktu dapat diputar kembali ratusan tahun, pada tahun 1397, ketika keluarga Medici di Florence menjadi yang pertama di Eropa menggunakan wesel untuk memulai bisnis pengiriman uang internasional; pada tahun 1602, ketika Bursa Saham Amsterdam meluncurkan saham pertama di dunia, yaitu saham Perusahaan Hindia Belanda; atau pada tahun 1844, ketika Bank Inggris memonopoli hak penerbitan uang di Inggris, mengambil langkah pertama sebagai bank sentral global. Jika mereka diberi kesempatan untuk memilih lagi, mereka pasti akan memilih buku besar terdistribusi sebagai infrastruktur dasar untuk alat keuangan inovatif ini, karena keuntungan dari segi biaya dan efisiensi sangat jelas.
Namun ini hanyalah sebuah anggapan romantis, waktu tidak bisa kembali. Setelah ratusan tahun akumulasi, industri keuangan telah terikat secara mendalam dengan sistem ekonomi global dari sisi bentuk produk, luas dan kedalaman layanan, sehingga RWA yang dimulai dari tokenisasi sekuritas tidak mungkin sepenuhnya membangun kembali semua produk keuangan tradisional; sama seperti penetrasi internet ke dalam masyarakat tradisional, RWA hanya mungkin menemukan peluang yang sesuai dengan dirinya sendiri jika dimulai dari bidang yang paling cost-effective dan paling mencerminkan keunggulan teknologi.
Meskipun kecerdasan buatan telah mengalahkan manusia di bidang khusus seperti catur dan go, tidak mungkin untuk menggantikan manusia dalam memberikan layanan keuangan yang dipersonalisasi kepada semua investor. Keunggulan internet pertama-tama tercermin dalam memberikan layanan kepada pengguna tail panjang dalam skala besar, oleh karena itu, sementara lembaga keuangan tradisional telah menguasai pangsa pasar berdasarkan pengalaman layanan mereka kepada klien utama, RWA yang memiliki atribut keuangan sebagai logika bisnis dasar terpaksa harus memanfaatkan atribut internet untuk mencari ruang kelangsungan hidupnya.
Dalam jangka pendek, RWA perlu menahan persyaratan minimum untuk akumulasi lalu lintas saat peluncuran pasar, dan merupakan upaya yang menguntungkan untuk memverifikasi bentuk produk tertentu dalam berbagai skenario, terutama untuk memilih trek dengan tingkat partisipasi yang baik dari pengguna C-end dan sejalan dengan tren perkembangan industri saat ini, seperti game dan hiburan. Dalam jangka menengah dan panjang, ketika catu daya energi baru seperti energi matahari dan energi angin dapat terhubung dengan mulus ke jaringan listrik tradisional melalui sistem cerdas, dan layanan pengisian daya dapat disediakan secara otomatis; Ketika taksi dengan kemampuan mengemudi sendiri memiliki biaya penggunaan keseluruhan yang jauh lebih rendah daripada keluarga yang membeli mobil; Ketika agen dapat menggantikan manusia untuk melakukan lebih banyak tugas dengan dukungan kecerdasan buatan, daya komputasi, model, dan data menjadi faktor utama produksi, dan manusia tidak perlu lagi berpartisipasi langsung dalam produksi, peran RWA tidak akan tergantikan. Sebagai model layanan keuangan yang inovatif, RWA akan tumbuh secara permanen menjadi bentuk utama layanan keuangan dengan perkembangan dan pertumbuhan ekonomi cerdas dengan gen yang sama dan integrasi yang erat. Setelah Perang Dunia II, kebangkitan dolar AS dengan kekuatan nasional Amerika Serikat yang komprehensif untuk menggantikan pound Inggris sebagai "mata uang keras global" adalah contoh yang baik.
Ditulis di Akhir
Saat ini, RWA masih dalam tahap validasi konsep, tetapi kita semua mengakui bahwa tren ini mewakili masa depan. Di sini, kami melakukan beberapa pemikiran dingin tentang gelombang RWA, bukan untuk menyangkal RWA dan eksplorasi inovasinya, sebaliknya, kami justru berdasar pada pengakuan mendalam terhadap tren perkembangannya, bersedia untuk menyaring yang palsu dan mempertahankan yang nyata, menghilangkan gangguan, dan fokus untuk mencari jalur pengembangan yang lebih efisien. Masih seperti kata lama yang tercermin dalam kurva penerapan teknologi baru Getner, untuk teknologi baru, orang seringkali menilai efek jangka pendeknya terlalu tinggi, sementara memperkirakan efek jangka panjangnya terlalu rendah. Dengan mengikuti pemikiran verifikasi prototipe produk, mungkin lebih dapat menemukan ruang hidup yang lebih sesuai untuk RWA saat ini!
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pemikiran dingin di bawah gelombang RWA di pasar saat ini
Sumber: Bot yang tidak terbawa suasana
Panduan membaca:Logika bisnis inti RWA adalah tokenisasi aset,Artinya, berdasarkan sekuritisasi aset, melangkah lebih jauh,Gunakan bentuk teknis token sebagai pembawa untuk membawa berbagai hak dan kepentingan dan risiko konotasi aset dasar,Signifikansinya terletak pada memberikan permainan penuh pada keunggulan teknis dari arsitektur yang mendasari blockchain,Ini memiliki keunggulan yang melekat dalam biaya dan efisiensi dalam mengurangi ambang batas partisipasi investor、Meningkatkan efisiensi omset produk keuangan dan meningkatkan tingkat eksekusi otomatis,Tapi RWATpersyaratan untuk tingkat data dalam skenario bisnis relatif tinggi,Pendaratan aplikasi Kendala "untuk pergi ke rantai, online dulu". Apa saja faktor spesifik yang dapat mempercepat RWA dari tepuk tangan ke tepuk tangan? Apa jalur spesifik yang dapat memandu investasi sumber daya pasar yang efektif? Di pasar saat ini, faktor apa yang dapat diandalkan RWA untuk mendapatkan ruang hidupnya sendiri? Di sini, berdasarkan pengakuan mendalam tentang tren perkembangan RWA, kami membuat pemikiran dingin tentang ledakan RWA di pasar saat ini, untuk memainkan peran menghilangkan yang salah dan mempertahankan yang benar dan menghilangkan gangguan, sehingga industri dapat fokus untuk menemukan jalur pengembangan RWA dengan lebih efisien.
Sejak awal tahun ini, RWA terus menjadi topik hangat yang sangat diperhatikan di seluruh dunia. Di satu sisi, Amerika Serikat dan Uni Eropa terus mengeluarkan kebijakan terkait untuk menanggapi dan mengatur inovasi di bidang tokenisasi aset dan stablecoin, seperti pada 3 April, di mana Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat AS memberikan suara untuk menyetujui "Undang-Undang Transparansi dan Akuntabilitas Stablecoin untuk Ekonomi Buku Besar yang Lebih Baik" (disingkat Undang-Undang STABLE), dan secara jelas menetapkan persyaratan cadangan dan modal yang diperlukan untuk penerbitan stablecoin serta standar anti pencucian uang; di sisi lain, banyak lembaga keuangan dan perusahaan-perusahaan terkemuka di industri mengumumkan peluncuran produk terkait tokenisasi, seperti:
Acara ini tidak hanya mendukung kemunculan RWA sebagai fokus industri, tetapi juga menarik sejumlah besar pemilik aset untuk mengalihkan perhatian mereka ke RWA untuk mendapatkan pembiayaan melalui format bisnis yang inovatif ini, termasuk sejumlah besar usaha kecil dan menengah dan wiraswasta yang ingin mendapatkan pembiayaan berdasarkan aset fisik. Perbedaan utama antara aset fisik dan aset keuangan adalah bahwa memegang aset tidak memberikan sejumlah arus kas. Namun, respon pasar sangat realistis, dan penerbitan RWA yang selama ini terjadi di seluruh dunia didasarkan pada aset keuangan, (termasuk emas, minyak mentah dan kategori lainnya dengan atribut keuangan dan komoditas), dan belum ada keberhasilan penerbitan berdasarkan aset fisik. Bahkan proyek RWA berdasarkan aset keuangan sering dipimpin oleh lembaga terkemuka atau pemimpin industri di bidang keuangan tradisional. "Tidak diketahui. Bagaimana manfaat RWA dan teknologi dapat berperan dalam inovasi produk keuangan? Apa saja faktor spesifik yang dapat mempercepat atau menghambat efek tepuk tangan dari tepuk tangan ke tepuk tangan? Apa jalur spesifik yang dapat memandu investasi sumber daya pasar yang efektif dan mencapai lingkaran bisnis tertutup? Artikel ini bermaksud untuk memberikan pemikiran yang bijaksana tentang topik hangat RWA, untuk memberikan dukungan bagi penerapan RWA dalam skala besar.
Satu, Segala Sesuatu Bisa Menjadi RWA?
RWA secara langsung diterjemahkan sebagai aset dunia nyata, tetapi logika bisnis inti adalah tokenisasi aset, yaitu melangkah lebih jauh dari sekuritisasi aset dengan menggunakan bentuk teknis token sebagai wadah untuk memuat berbagai hak dan risiko yang diwakili oleh aset dasar. Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong mendefinisikan tokenisasi sebagai proses yang melibatkan penggunaan DLT untuk mencatat hak atas aset yang tercatat dalam buku besar tradisional di platform yang dapat diprogram.
Peran dan signifikansi tokenisasi aset terletak pada kenyataan bahwa ia dapat memberikan permainan penuh pada keunggulan teknis dari arsitektur yang mendasari blockchain, dan menurunkan ambang batas untuk partisipasi investor (terutama tercermin dalam partisipasi investor global, pembukaan akun swalayan, dan kenyamanan perdagangan segala cuaca 7*24) dibandingkan dengan infrastruktur keuangan yang ada (elektronik keuangan dan Internet), Meningkatkan efisiensi omset (terutama tercermin dalam penyelesaian tanpa partisipasi perantara) dan meningkatkan tingkat eksekusi otomatis (mengurangi partisipasi lembaga pihak ketiga untuk mengurangi risiko operasional dan biaya operasional) memiliki keunggulan yang melekat dari perspektif biaya dan efisiensi, tetapi kerugiannya juga sangat jelas, terutama tercermin dalam fakta bahwa tokenisasi aset memiliki persyaratan yang relatif tinggi untuk dataisasi skenario bisnis, dan dibatasi oleh kendala "berada di rantai, online dulu", misalnya, di industri keuangan, semua faktor yang dapat mempengaruhi risiko dan pengembalian aset harus didigitalkan. Selain itu, dapat memberikan data berkelanjutan dimensi penuh dan real-time untuk penilaian risiko-pengembalian aset keuangan sebagai dukungan, sehingga mencapai tokenisasi aset yang lengkap.
Persyaratan ini jelas terlalu tinggi, tetapi ditentukan oleh karakteristik teknis blockchain, dan itu juga merupakan kenyataan yang harus kita kenali. Dalam istilah awam, blockchain hanyalah database dengan mekanisme rekonsiliasinya sendiri, yang tuli dan buta terhadap dunia luar, dan hanya dapat menerima input data eksternal, tetapi tidak dapat secara aktif memperoleh data. Bagaimana jika Anda ingin mengambil inisiatif untuk mendapatkan data Anda? Maka perangkat IoT harus dibutuhkan sebagai sumber pengumpulan data. Bagaimana cara memastikan bahwa data yang dikumpulkan oleh perangkat IoT dapat 100% otentik di rantai? Salah satu pendekatannya adalah teknologi, jika seluruh proses bisnis sepenuhnya otomatis dan tidak memerlukan keterlibatan manusia, maka data tersebut tentu saja kredibel; Cara lain untuk melakukannya adalah dengan mendukung kredit Anda melalui pengawasan oleh pihak ketiga yang tepercaya. Metode pertama jelas tergantung pada kecerdasan skenario bisnis, dan pada tahap ini, metode kedua, yaitu, pertama-tama mengandalkan skema "mix and match" untuk mencapai kepercayaan data, dan kemudian membangun model bisnis seperti RWA berdasarkan data tepercaya adalah "tindakan bijaksana" yang efektif. Oleh karena itu, margin bisnis RWA terletak pada perolehan data terpercaya, dan dalam keadaan saat ini, jelas bahwa tidak semuanya bisa menjadi RWA.
Selanjutnya, karena esensi RWA adalah tokenisasi aset, logika intinya diwujudkan dalam logika keuangan, dan prinsip dasar pencocokan risiko dan pengembalian yang ditekankan oleh bisnis keuangan harus memainkan peran mendasar dalam desain produk RWA, dan prinsip ini juga merupakan kriteria inti untuk memilih skenario pendaratan prioritas RWA di pasar saat ini. Kami tahu bahwa karakteristik risiko-pengembalian utama dari aset dasar adalah cerminan komprehensif dari perubahan berbagai faktor dalam skenario bisnis, dan tidak akan berubah dengan cara apa pun karena apakah pembawanya adalah token atau bukan. Dalam praktik industri, Ant Financial mengumumkan akan memprioritaskan penerbitan RWA di jalur energi baru, karena rantai industri energi baru, baik itu pembangkit terdistribusi atau tumpukan pengisian daya, tetapi juga mencakup pembangkit listrik tenaga angin dan penyimpanan energi, umumnya didasarkan pada sistem cerdas untuk melakukan operasi, dengan karakteristik arus kas sinkron dan arus informasi, dan penerbitan RWA berdasarkan aset dasar energi baru akan sangat mengurangi asimetri informasi yang dihadapi oleh investor, yang pada gilirannya dapat memberikan peluang investasi kepada investor dengan pengembalian yang jelas dan risiko yang transparan. Jika tumpukan pengisian juga diisi secara manual seperti tempat parkir tradisional, maka RWA aset tersebut tidak akan ada artinya.
Model pengendalian risiko yang menggunakan data waktu nyata ini jelas melampaui cakupan yang dapat ditangani oleh lembaga keuangan tradisional, yang biasanya mengandalkan cara-cara seperti jaminan aset. Oleh karena itu, dari sudut pandang pengendalian risiko, Ant Financial bersedia untuk merekomendasikan aset jenis "bank investasi digital" kepada klien mereka. Jika tidak, lembaga keuangan tradisional tidak dapat mencapai tujuan pengendalian risiko dengan metode pengendalian risiko tradisional, jadi apa alasan Ant Financial untuk merekomendasikan mereka dalam kemasan token yang berbeda kepada klien mereka?
Berdasarkan alasan yang sama, kondisi teknis yang ada saat ini tidak dapat memungkinkan data utama yang diperlukan untuk evaluasi nilai aset fisik dicatat di blockchain, dan tidak dapat menyediakan dukungan data yang dapat dipercaya untuk manajemen risiko. Secara keseluruhan, RWA dari aset fisik tidak dapat menemukan jalur yang efektif.
Tentu saja, sesuai dengan standar "sinkronisasi aliran data dan aliran kas", tidak hanya industri energi baru yang dapat dijadikan sebagai skenario prioritas untuk penerapan RWA, misalnya mobil yang dilengkapi dengan fungsi mengemudi otomatis, baik itu pembiayaan sewa, maupun perjalanan bersama, dapat menjadi aset dasar yang ideal untuk RWA. Dengan meningkatnya tingkat digitalisasi di berbagai industri, penerbitan RWA berdasarkan skenario industri ini akan memberikan ruang imajinasi yang lebih besar bagi pasar.
Dua, apakah semua produk keuangan tradisional layak untuk direkonstruksi dengan RWA?
Berdasarkan logika inti RWA, hal ini terutama tercermin dalam premis logika keuangan, terutama setelah industri keuangan mengalami elektronikisasi dan Internet, aset keuangan secara alami ada dalam bentuk data, dan tingkat digitalisasi rantai industri keuangan telah sangat meningkat. Rupanya tidak. Menurut analisis di atas, dalam kasus bahwa kemampuan pengendalian risiko lembaga keuangan tidak dapat ditingkatkan secara signifikan dengan memberikan data yang lebih kredibel, manfaat "pergi ke rantai" lebih besar daripada kerugian dan tidak ada artinya, dan jalur yang lebih realistis untuk tokenisasi aset keuangan adalah "skema campuran dan cocok", yaitu, sekuritisasi aset diselesaikan berdasarkan kemampuan profesional lembaga keuangan, dan kemudian aset sekuritisasi ditambatkan ke token tertentu, untuk mendapatkan keuntungan dari "pergi ke rantai" di sisi modal dan bagian dari sisi operasi aset keuangan. Berikut ini, kami menggunakan tokenisasi REIT sebagai contoh untuk mengilustrasikan karakteristik dasar model ini.
FTJLabs secara global pertama kali mengusulkan proyek RWA REITs yang menghubungkan aset keuangan tradisional dan likuiditas on-chain berdasarkan kerangka kepatuhan. Proyek ini berfokus pada aset Reits yang terdaftar di bursa global, dengan membangun portofolio investasi Reits melalui penerbitan dana, dan menggunakan bagian dana sebagai aset dasar untuk menerbitkan REITs Token; setiap REITs Token sesuai dengan satu bagian dari produk dana tertentu; investor dapat memperoleh REITs Token melalui aset Reits yang sesuai dengan portofolio, mata uang fiat, atau stablecoin, dan dapat diperdagangkan di lokasi mana pun dan kapan saja di seluruh dunia, serta dapat membangun portofolio investasi dengan karakteristik hasil yang berbeda berdasarkan aset token ini.
Di blockchain, proyek mengembangkan REITs Protocle, mendukung fungsi otomatis pelaksanaan distribusi, perdagangan, dan dividen Token REITs, serta menyediakan layanan pengambilan data untuk investor melalui modul Analisis Data On-Chain yang mengolah informasi publik blockchain. Di luar blockchain, proyek memilih lembaga berlisensi untuk menjalankan fungsi kustodian aset di blockchain dan secara real-time mengeluarkan data nilai bersih dana sebagai referensi untuk perdagangan pasar sekunder Token REITs, sambil secara berkala mengeluarkan laporan kustodian aset untuk memastikan kesetaraan antara aset di blockchain dan aset yang dikustodikan.
Berdasarkan fungsi di atas, tokenisasi memberikan likuiditas global pada aset Reits, memudahkan penemuan nilainya, dan juga dapat memberikan kepada lebih banyak investor sebuah instrumen investasi dengan karakteristik risiko dan imbal hasil yang unik. Portofolio investasi yang sebelumnya hanya dapat dicapai melalui operasi lintas bursa kini dapat dicapai hanya dengan satu token.
Dalam produk ini, dua desain yang dapat mencerminkan karakteristik desain produk adalah: pertama, lembaga kustodian aset berfungsi sebagai dukungan dasar untuk nilai Token REITs, lembaga kustodian aset berdasarkan kredit subjeknya sendiri melaporkan nilai bersih aset yang dikelola secara berkala, memastikan bahwa nilai Token REITs terikat pada nilai aset yang dikelola; kedua, proyek ini hanya menggunakan REITs yang terdaftar di bursa sebagai aset dasar, lembaga kustodian aset dapat memberikan harga referensi untuk Token REITs berdasarkan informasi harga yang disediakan oleh bursa, jika aset dasar proyek ini juga mencakup produk REITs swasta, maka lembaga kustodian aset tidak akan dapat memberikan kutipan harga referensi untuk Token REITs, sehingga tidak dapat menjamin transparansi aset Token REITs, dan lebih lanjut mempengaruhi likuiditasnya.
Tiga, RWA, kesempatan kekayaan yang dapat diikuti oleh banyak orang?
Dalam situasi saat ini, "aset daratan + dana Hong Kong" adalah model yang cukup ideal untuk menjalankan bisnis RWA, namun Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC) tetap menjaga sikap hati-hati terhadap regulasi tokenisasi aset, dengan menetapkan ketentuan yang jelas mengenai penentuan investor yang memenuhi syarat dan bentuk penggalangan dana, untuk menghindari investor mengambil risiko yang berlebihan.
Pada tahun 2019, SFC mengeluarkan Pernyataan tentang Penawaran Token Keamanan, memberlakukan pembatasan distribusi dan promosi token keamanan "kepada investor profesional (aset keuangan pribadi ≥ HK$8 juta atau lembaga berlisensi)". Pada November 2023, SFC mengeluarkan dua surat edaran lagi, Surat Edaran tentang Perantara yang Terlibat dalam Aktivitas terkait Sekuritas Token dan Surat Edaran tentang Produk Investasi Resmi SFC Token, yang tidak lagi memperlakukan sekuritas token sebagai "produk kompleks" dan tidak lagi membatasi penawaran dan pemasaran mereka kepada investor profesional. Namun, SFC mempertahankan ketentuan dalam Pernyataan 2019 bahwa perantara yang berniat untuk terlibat dalam kegiatan yang terkait dengan sekuritas token harus mendiskusikan rencana bisnis mereka dengan SFC terlebih dahulu. Sekuritas token tidak langsung tersedia untuk semua investor.
Pada Desember 2023, Harvest International bermitra dengan Meta Lab HK untuk mentokenisasi produk dana pendapatan tetapnya, tetapi terutama untuk investor profesional. Pada 10 September 2023, Chi Capital meluncurkan token keamanan dana real estat pertama Hong Kong (PRINCE Token) untuk "investor profesional", yang merupakan produk penggalangan dana token dana pertama yang disetujui oleh Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong, dengan skala penggalangan dana target sekitar 100 juta yuan dan standar investasi minimum 1.000 dolar Hong Kong, yang jauh lebih rendah daripada 1 juta dolar AS yang biasanya diperlukan untuk berinvestasi dalam dana real estat swasta. Namun, menurut peraturan yang relevan dari Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong, bursa aset digital berlisensi Hong Kong tidak dapat menerima pendaftaran pengguna daratan, dan daratan Tiongkok juga secara eksplisit melarang lembaga terkait (untuk penduduk daratan) menyediakan layanan perdagangan aset virtual.
Selain itu, produk RWA yang telah berhasil diterbitkan pada tahap ini sering kali memiliki atribut pendapatan tetap atau bagi hasil, dengan tingkat pengembalian yang relatif tetap lebih cocok untuk lembaga dengan skala dana besar dalam melakukan alokasi aset. Oleh karena itu, saat ini, RWA masih memiliki jarak yang sangat besar dari peluang kekayaan yang ada di benak investor ritel.
Empat, RWA, saluran ideal bagi UKM untuk mendapatkan pembiayaan?
Jika RWA tidak dapat memberikan imbal hasil yang diharapkan bagi investor ritel di sisi pendanaan, apakah di sisi aset dapat menyediakan saluran ideal untuk pembiayaan bagi banyak usaha kecil dan menengah?
Seperti yang kita semua tahu, biaya pembiayaan adalah faktor inti yang mempengaruhi pilihan saluran pembiayaan untuk perusahaan. Menurut berita pasar, biaya penerbitan RWA di Hong Kong umumnya mencakup dua bagian: biaya penerbitan dan biaya modal, di mana biaya modal terutama ditentukan oleh karakteristik risiko dan pengembalian aset dan lingkungan pasar modal selama periode penerbitan (perkiraan pasar saat ini umumnya 6-10% tahunan); Biaya penerbitan meliputi biaya uji tuntas, biaya desain dan pengembangan produk, akses lintas batas ke dana, dan biaya pasca-manajemen, dan total biaya penerbitan sekitar jutaan dolar. Menurut biaya penerbitan, batas bawah aset dasar RWA dapat dibalik, dan jelas bahwa tidak ekonomis untuk menerbitkan RWA dengan ukuran aset kurang dari 100 juta. Selain biaya modal, ada juga biaya waktu, artikel ini mengambil penerbitan REIT tokenisasi sebagai contoh, dan merangkum kriteria penyaringan aset, proses penerbitan utama, dan siklus waktu seperti yang ditunjukkan pada Tabel 1.
Secara keseluruhan, dalam lingkungan pasar saat ini, penerbitan RWA memiliki ambang batas yang tinggi dalam hal biaya pembiayaan dan waktu pembiayaan, sehingga bukan merupakan saluran ideal bagi sebagian besar UKM untuk mendapatkan pembiayaan; sedangkan untuk perusahaan besar yang mencapai atau mendekati indikator keuangan yang diperlukan untuk terdaftar di Bursa Hong Kong, tiga bursa aset digital yang saat ini menjadi saluran utama penerbitan RWA di pasar Hong Kong (hingga Mei 2025, ada 10 lembaga yang memperoleh otorisasi dari Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong untuk melakukan bisnis terkait perdagangan aset digital, tetapi hanya ada 3 platform yang sudah diluncurkan dan dapat menyediakan perdagangan secara eksternal), meskipun memiliki keunggulan tertentu dalam biaya penerbitan, tetapi jelas memiliki kelemahan yang signifikan dalam hal biaya modal dan efisiensi penggalangan dana. Untuk aset dengan hasil yang relatif stabil dan kebutuhan dana yang besar, mereka lebih memilih untuk menerbitkan di Bursa Hong Kong, sementara hanya perusahaan yang indikator keuangannya tidak memenuhi standar penerbitan di Bursa Hong Kong yang lebih bersedia mengeluarkan biaya lebih tinggi untuk memilih platform perdagangan aset digital untuk melakukan penerbitan RWA. Ini juga merupakan alasan utama mengapa penerbitan RWA di pasar Hong Kong saat ini cukup sulit.
Lima, Keuangan atau Internet? Cara Bertahan di Pasar RWA Saat Ini!
Baik dari definisi sekuritas ter-tokenisasi oleh Otoritas Keuangan Hong Kong, maupun dari konsensus umum di pasar, RWA yang berbasis pada aset keuangan tidak mengubah karakteristik keuangannya, tetapi hanya mematerialkan karakteristik risiko dan imbal hasil dari aset dasar dengan token sebagai media teknis baru. Dengan menggunakan token sebagai media baru, produk keuangan menunjukkan keunggulan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam hal kemudahan transaksi, efisiensi transaksi, dan transparansi proses. Seandainya waktu dapat diputar kembali ratusan tahun, pada tahun 1397, ketika keluarga Medici di Florence menjadi yang pertama di Eropa menggunakan wesel untuk memulai bisnis pengiriman uang internasional; pada tahun 1602, ketika Bursa Saham Amsterdam meluncurkan saham pertama di dunia, yaitu saham Perusahaan Hindia Belanda; atau pada tahun 1844, ketika Bank Inggris memonopoli hak penerbitan uang di Inggris, mengambil langkah pertama sebagai bank sentral global. Jika mereka diberi kesempatan untuk memilih lagi, mereka pasti akan memilih buku besar terdistribusi sebagai infrastruktur dasar untuk alat keuangan inovatif ini, karena keuntungan dari segi biaya dan efisiensi sangat jelas.
Namun ini hanyalah sebuah anggapan romantis, waktu tidak bisa kembali. Setelah ratusan tahun akumulasi, industri keuangan telah terikat secara mendalam dengan sistem ekonomi global dari sisi bentuk produk, luas dan kedalaman layanan, sehingga RWA yang dimulai dari tokenisasi sekuritas tidak mungkin sepenuhnya membangun kembali semua produk keuangan tradisional; sama seperti penetrasi internet ke dalam masyarakat tradisional, RWA hanya mungkin menemukan peluang yang sesuai dengan dirinya sendiri jika dimulai dari bidang yang paling cost-effective dan paling mencerminkan keunggulan teknologi.
Meskipun kecerdasan buatan telah mengalahkan manusia di bidang khusus seperti catur dan go, tidak mungkin untuk menggantikan manusia dalam memberikan layanan keuangan yang dipersonalisasi kepada semua investor. Keunggulan internet pertama-tama tercermin dalam memberikan layanan kepada pengguna tail panjang dalam skala besar, oleh karena itu, sementara lembaga keuangan tradisional telah menguasai pangsa pasar berdasarkan pengalaman layanan mereka kepada klien utama, RWA yang memiliki atribut keuangan sebagai logika bisnis dasar terpaksa harus memanfaatkan atribut internet untuk mencari ruang kelangsungan hidupnya.
Dalam jangka pendek, RWA perlu menahan persyaratan minimum untuk akumulasi lalu lintas saat peluncuran pasar, dan merupakan upaya yang menguntungkan untuk memverifikasi bentuk produk tertentu dalam berbagai skenario, terutama untuk memilih trek dengan tingkat partisipasi yang baik dari pengguna C-end dan sejalan dengan tren perkembangan industri saat ini, seperti game dan hiburan. Dalam jangka menengah dan panjang, ketika catu daya energi baru seperti energi matahari dan energi angin dapat terhubung dengan mulus ke jaringan listrik tradisional melalui sistem cerdas, dan layanan pengisian daya dapat disediakan secara otomatis; Ketika taksi dengan kemampuan mengemudi sendiri memiliki biaya penggunaan keseluruhan yang jauh lebih rendah daripada keluarga yang membeli mobil; Ketika agen dapat menggantikan manusia untuk melakukan lebih banyak tugas dengan dukungan kecerdasan buatan, daya komputasi, model, dan data menjadi faktor utama produksi, dan manusia tidak perlu lagi berpartisipasi langsung dalam produksi, peran RWA tidak akan tergantikan. Sebagai model layanan keuangan yang inovatif, RWA akan tumbuh secara permanen menjadi bentuk utama layanan keuangan dengan perkembangan dan pertumbuhan ekonomi cerdas dengan gen yang sama dan integrasi yang erat. Setelah Perang Dunia II, kebangkitan dolar AS dengan kekuatan nasional Amerika Serikat yang komprehensif untuk menggantikan pound Inggris sebagai "mata uang keras global" adalah contoh yang baik.
Ditulis di Akhir
Saat ini, RWA masih dalam tahap validasi konsep, tetapi kita semua mengakui bahwa tren ini mewakili masa depan. Di sini, kami melakukan beberapa pemikiran dingin tentang gelombang RWA, bukan untuk menyangkal RWA dan eksplorasi inovasinya, sebaliknya, kami justru berdasar pada pengakuan mendalam terhadap tren perkembangannya, bersedia untuk menyaring yang palsu dan mempertahankan yang nyata, menghilangkan gangguan, dan fokus untuk mencari jalur pengembangan yang lebih efisien. Masih seperti kata lama yang tercermin dalam kurva penerapan teknologi baru Getner, untuk teknologi baru, orang seringkali menilai efek jangka pendeknya terlalu tinggi, sementara memperkirakan efek jangka panjangnya terlalu rendah. Dengan mengikuti pemikiran verifikasi prototipe produk, mungkin lebih dapat menemukan ruang hidup yang lebih sesuai untuk RWA saat ini!