Dengan pemerintahan Trump, Paul Atkins dinominasikan untuk menjabat sebagai ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk menggantikan Gary Gensler. Paul Atkins adalah pendiri Patomak Global Partners, sebuah perusahaan penasihat risiko dan anggota SEC dari Partai Republik dari tahun 2002 hingga 2008, yang dikenal karena mengadvokasi untuk mengurangi intervensi peraturan dan mendorong efisiensi pasar.
Pada tanggal 12 Mei 2025, Paul S. Atkins memberikan pidato utama di pertemuan meja bundar kelompok kerja tokenisasi kripto. Seperti yang dia katakan: "It is a new day at the SEC". Ini adalah awal yang baru, SEC tidak akan lagi mengambil bentuk regulasi melalui penegakan (regulation by enforcement) seperti pada masa Gary Gensler, tetapi akan membuka jalan bagi aset kripto di pasar AS:
1 Menetapkan kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset kripto;
2 Penerbitan: Mengambil pendekatan yang lebih fleksibel dalam penerbitan aset kripto, alih-alih mengikuti cara penerbitan sekuritas tradisional secara ketat;
3 Penitipan: Mendukung memberikan lebih banyak opsi independen untuk lembaga pendaftaran dalam penitipan aset kripto;
4 Perdagangan: Mendukung peluncuran lebih banyak jenis produk perdagangan sesuai permintaan pasar, memecahkan batasan sebelumnya yang ditetapkan oleh SEC terhadap perilaku perdagangan semacam itu.
5 Menciptakan langkah-langkah pengecualian bersyarat yang lebih fleksibel untuk mendorong inovasi blockchain kembali ke AS, MAGA.
Awal baru SEC ini akan sangat mendorong inovasi dan pengembangan aset kripto di AS. Ada tren yang jelas dapat dilihat:
1 Jalur kapitalisasi perusahaan aset kripto di Amerika Serikat: Coinbase akan dimasukkan ke dalam indeks S&P 500, jalur上市 Circle dan Fintech lainnya;
2 Karena pelonggaran regulasi, gelombang akuisisi M&A Fintech akan terjadi: Coinbase mengakuisisi platform perdagangan opsi Deribit senilai 2,9 miliar dolar AS, Anchorage Digital mengakuisisi penerbit stablecoin Mountain Protocol;
3 Tokenisasi aset nyata akan dipercepat: standar penerbitan token sekuritas akan menjadi lebih ramah, gelombang tokenisasi yang dipimpin oleh Blackrock akan dimulai, saat ini ada tanda-tanda di pasar saham AS yang on-chain.
4 Pembukaan Pasar Amerika: Dulu pasar kripto terbagi menjadi pasar Amerika dan pasar non-Amerika, kini dengan reformasi SEC, lebih banyak perusahaan mungkin akan mengalihkan perhatian mereka ke Amerika;
Proses kuat stablecoin senilai 5 dolar: baik dalam hal dukungan regulasi dari SEC maupun pengenalan bertahap undang-undang stablecoin, raksasa pembayaran dan internet di Amerika Serikat saat ini telah terlibat atau sedang mempersiapkan, seperti Stripe, Meta, Visa, Mastercard, Circle, dll.
Perusahaan pialang sekuritas yang ada akan segera mengintegrasikan aset kripto, meluncurkan layanan perdagangan satu atap: Aset kripto sangat dikenal oleh pialang sekuritas seperti Robinhood, Futu, dan Tiger, yang dapat memanfaatkan efek jaringan yang ada untuk dengan cepat membangun penghalang.
Berikut adalah pidato Paul S. Atkins di meja bundar kelompok kerja tokenisasi kripto, tentang "Aset di Rantai - Titik Persimpangan Antara Keuangan Tradisional dan Keuangan Terdesentralisasi":
Tema yang kita diskusikan hari ini sangat relevan, karena sekuritas semakin banyak berpindah dari basis data tradisional (off-chain) ke sistem buku besar blockchain (on-chain).
Migrasi sekuritas dari sistem off-chain ke on-chain mirip dengan perubahan rekaman audio dari piringan hitam analog ke kaset, lalu ke perangkat lunak digital beberapa dekade yang lalu. Begitu audio dapat dengan mudah dikodekan ke dalam format file digital dan mudah untuk ditransfer, dimodifikasi, dan disimpan, ini melepaskan potensi inovasi yang besar bagi industri musik. [2] Audio dengan demikian terlepas dari batasan kreasi dalam format statis dan tetap, menjadi mampu beroperasi antar berbagai perangkat dan aplikasi. Ini dapat digabungkan, dibagi, dan diprogram, membentuk produk baru. Ini juga mendorong perkembangan perangkat keras baru dan model bisnis konten streaming, yang sangat menguntungkan konsumen dan ekonomi Amerika. [3]
Seperti halnya audio digital yang mengganggu industri musik, migrasi sekuritas ke blockchain berpotensi untuk membentuk kembali semua aspek pasar sekuritas, menciptakan cara baru dalam penerbitan, perdagangan, kepemilikan, dan penggunaan sekuritas. Misalnya, sekuritas berbasis blockchain dapat menggunakan kontrak pintar untuk secara berkala dan transparan mendistribusikan dividen kepada pemegang saham. Tokenisasi juga dapat memfasilitasi pembentukan modal dengan mengubah aset yang relatif kurang likuid menjadi peluang investasi yang likuid. Teknologi blockchain diharapkan dapat membawa berbagai kasus penggunaan baru untuk sekuritas, sehingga melahirkan banyak aktivitas pasar baru yang belum dipertimbangkan oleh aturan dan regulasi tradisional SEC.
Untuk mewujudkan visi Presiden Trump "Menjadikan Amerika sebagai Ibu Kota Kripto Global", [4] Komite harus terus mengikuti langkah inovasi dan mengevaluasi apakah regulasi yang ada perlu diperbarui untuk menyesuaikan dengan sekuritas on-chain dan aset kripto lainnya. Aturan dan regulasi yang dirancang untuk sekuritas off-chain jika diterapkan langsung pada aset on-chain, dapat menyebabkan ketidakcocokan atau beban regulasi yang tidak perlu, yang dapat menghambat perkembangan teknologi blockchain.
Salah satu tugas penting saya selama menjabat sebagai ketua adalah merumuskan kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset kripto, menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan, kustodian, dan perdagangan aset kripto, sambil terus mencegah tindakan ilegal oleh pelaku buruk. Aturan yang jelas sangat penting untuk melindungi investor dari penipuan, terutama dalam membantu mereka mengidentifikasi skema yang tidak sesuai dengan hukum.
SEC memasuki era baru. **Kebijakan tidak lagi bergantung pada tindakan penegakan sementara (**ad hocenforcement actions). Sebaliknya, SEC akan memanfaatkan kekuasaan yang ada untuk merumuskan, menginterpretasikan, dan memberikan pengecualian, untuk menetapkan standar yang praktis bagi para pelaku pasar. Cara penegakan SEC akan kembali kepada tujuan awal Kongres, yaitu mengawasi pelanggaran terhadap kewajiban yang telah ditetapkan, terutama dalam hal penipuan dan manipulasi.
Pekerjaan ini memerlukan koordinasi antara beberapa kantor dan departemen di dalam SEC. Oleh karena itu, saya sangat senang bahwa Komisaris Uyeda dan Komisaris Peirce telah membentuk Kelompok Kerja Khusus Kripto (Crypto Task Force). Selama ini, SEC telah menghadapi tantangan dari masing-masing kebijakan yang berjalan sendiri-sendiri. Kelompok Kerja Khusus Kripto mencerminkan bagaimana setiap departemen kebijakan kita dapat bekerja sama dengan cepat untuk memberikan klaritas dan kepastian yang sangat dibutuhkan oleh publik Amerika.
Selanjutnya, saya akan membagikan tiga bidang fokus kebijakan aset kripto: penerbitan, kustodia, dan perdagangan.
Satu, Penerbitan (Issuance)
Pertama, saya ingin SEC menetapkan pedoman yang jelas dan masuk akal untuk penerbitan aset kripto yang merupakan sekuritas atau tunduk pada kontrak investasi. Hingga saat ini, hanya empat penerbit aset kripto yang telah mendaftarkan penawaran mereka di bawah Peraturan A. [5] Sebagian besar emiten telah memilih untuk menghindari penawaran tersebut, sebagian karena kesulitan memenuhi persyaratan pengungkapan yang relevan. Jika penerbitannya bukan sekuritas biasa, seperti saham, obligasi, atau catatan, penerbit juga sulit untuk menentukan apakah aset kripto tersebut merupakan "sekuritas" atau tunduk pada kontrak investasi. [6]
Selama beberapa tahun terakhir, SEC awalnya mengambil apa yang saya sebut pendekatan "head-in-the-sand" — mungkin dengan harapan industri kripto akan mati secara otomatis. Kemudian, SEC membalikkan arah dan mengadopsi strategi regulasi "tembak dulu dan tanyakan kemudian" melalui penegakan hukum. Ia mengklaim terbuka untuk "komunikasi dari pintu ke pintu" dengan calon pendaftar, tetapi klaim ini telah terbukti berumur pendek dan seringkali menyesatkan, karena SEC belum membuat penyesuaian yang diperlukan pada formulir pendaftaran untuk teknologi baru ini.
Misalnya, Form S-1 masih memerlukan informasi rinci tentang kompensasi eksekutif dan penggunaan pendapatan, yang mungkin tidak relevan atau penting untuk keputusan investasi aset kripto. Meskipun SEC sebelumnya telah menyesuaikan formulir untuk penerbitan sekuritas berbasis aset dan real estate investment trust, meskipun minat investor terhadap aset kripto semakin meningkat dalam beberapa tahun terakhir, SEC belum melakukan penyesuaian untuk aset kripto. Kita tidak bisa mendorong inovasi dengan "paku bulat masuk ke lubang persegi".
Saat ini, staf SEC telah mengeluarkan pernyataan mengenai kewajiban pendaftaran dan pengungkapan penerbitan aset kripto (Offerings and Registrations of Securities in the Crypto Asset Markets, Division of Corporation Finance). [7] Staf juga telah menjelaskan pandangan tertentu bahwa beberapa penerbitan dan aset kripto tidak melibatkan undang-undang sekuritas federal, saya berharap staf dapat terus memberikan klarifikasi tentang jenis penerbitan dan aset lainnya sesuai dengan arahan saya (Staff Statement on Meme Coins, Division of Corporation Finance). [8]
Namun, pengecualian pendaftaran dan aturan tempat perlindungan yang ada mungkin tidak sepenuhnya berlaku untuk jenis penerbitan aset kripto tertentu. Saya berpendapat bahwa pernyataan staf komisi ini hanyalah langkah sementara—tindakan resmi SEC sangat penting. Sementara itu, saya telah meminta staf komisi untuk mempertimbangkan apakah perlu ada panduan tambahan, pengecualian pendaftaran, dan aturan tempat perlindungan untuk membuka jalur yang lebih mudah bagi penerbitan aset kripto di dalam negeri. Saya percaya SEC memiliki kebijakan yang luas di bawah undang-undang sekuritas untuk mendukung industri kripto, dan saya akan mendorong pekerjaan ini untuk mencapai hasil.
Kustodi (Custody)
Kedua, saya mendukung memberikan lebih banyak pilihan otonomi kepada lembaga terdaftar dalam penyimpanan aset kripto. Staf SEC baru-baru ini mencabut 《Pengumuman Akuntansi Staf Nomor 121》 (SAB 121), menghapus hambatan besar bagi perusahaan yang ingin menyediakan layanan penyimpanan aset kripto. [9] Pengumuman ini sendiri adalah kesalahan serius. Staf tidak memiliki kewenangan untuk secara luas menggantikan tindakan komisi, dan juga tidak memiliki kewenangan untuk menetapkan aturan pemberitahuan dan komentar. Tindakan ini telah menyebabkan kebingungan yang tidak perlu, dan konsekuensinya jauh melampaui yurisdiksi SEC. Namun, SEC dapat melakukan lebih dari sekadar mencabut SAB 121 untuk meningkatkan persaingan pasar layanan penyimpanan yang sah dan patuh.
SEC harus menjelaskan mana saja kustodian yang memenuhi syarat "kustodian yang memenuhi syarat" berdasarkan Undang-Undang Penasihat dan Undang-Undang Perusahaan Investasi, serta memberikan pengecualian yang wajar terhadap persyaratan kustodian yang memenuhi syarat untuk menyesuaikan dengan praktik umum tertentu di pasar aset kripto. Banyak penasihat dan dana dapat menggunakan solusi teknologi penyimpanan mandiri yang lebih canggih untuk melindungi aset kripto. Oleh karena itu, SEC mungkin perlu memperbarui aturan penyimpanan untuk memungkinkan penasihat dan dana melakukan penyimpanan mandiri dalam situasi tertentu.
Selain itu, SEC mungkin perlu mencabut kerangka kerja "broker-dealer tujuan khusus" [10] dan menggantinya dengan rezim yang lebih rasional. Saat ini hanya ada dua broker-dealer SPV yang beroperasi, tampaknya karena pembatasan signifikan yang diberlakukan pada entitas ini. Broker-dealer tidak pernah dibatasi untuk bertindak sebagai kustodian aset kripto non-sekuritas atau sekuritas aset kripto, tetapi Komisi mungkin perlu mengambil tindakan untuk mengklarifikasi penerapan "perlindungan klien" dan "aturan modal bersih" untuk kegiatan tersebut.
Tiga, Perdagangan (Trading)
Ketiga, saya mendukung pendaftar untuk meluncurkan lebih banyak jenis produk perdagangan di platform mereka, berdasarkan permintaan pasar, memecahkan batasan sebelumnya yang ditetapkan oleh SEC terhadap perilaku perdagangan semacam itu. Misalnya, beberapa pialang mencoba menawarkan cara perdagangan terpadu untuk sekuritas, non-sekuritas, dan layanan keuangan lainnya, menciptakan "aplikasi super" untuk memasuki pasar.
Undang-Undang Sekuritas Federal tidak melarang pialang dealer terdaftar yang memiliki sistem perdagangan alternatif untuk memfasilitasi perdagangan non-sekuritas, termasuk melalui "perdagangan pasangan (pairs trading)" antara sekuritas dan non-sekuritas. Saya telah meminta staf untuk membantu kami merancang cara-cara untuk memodernisasi sistem regulasi ATS untuk lebih baik beradaptasi dengan aset kripto. Selain itu, saya juga telah meminta staf untuk menjelajahi apakah diperlukan panduan atau peraturan tambahan untuk memfasilitasi listing dan perdagangan aset kripto di bursa sekuritas nasional.
Sementara SEC dan stafnya berupaya untuk merumuskan kerangka regulasi yang komprehensif untuk aset kripto, peserta pasar sekuritas tidak seharusnya dipaksa untuk pergi ke luar negeri untuk memanfaatkan teknologi blockchain dalam inovasi. Saya sedang menjelajahi serangkaian mekanisme pengecualian yang memungkinkan produk dan layanan baru yang sulit diluncurkan karena batasan aturan saat ini, memiliki kesempatan untuk berinovasi dalam kerangka kepatuhan.
Saya ingin bekerja sama dengan pemerintahan Presiden Trump dan rekan-rekan di Kongres untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai tempat terbaik untuk berpartisipasi dalam pasar aset kripto global.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ketua SEC Pertama Kali Berbicara tentang Crypto, Membuka Bab Baru dalam Regulasi Enkripsi
Dengan pemerintahan Trump, Paul Atkins dinominasikan untuk menjabat sebagai ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk menggantikan Gary Gensler. Paul Atkins adalah pendiri Patomak Global Partners, sebuah perusahaan penasihat risiko dan anggota SEC dari Partai Republik dari tahun 2002 hingga 2008, yang dikenal karena mengadvokasi untuk mengurangi intervensi peraturan dan mendorong efisiensi pasar.
Pada tanggal 12 Mei 2025, Paul S. Atkins memberikan pidato utama di pertemuan meja bundar kelompok kerja tokenisasi kripto. Seperti yang dia katakan: "It is a new day at the SEC". Ini adalah awal yang baru, SEC tidak akan lagi mengambil bentuk regulasi melalui penegakan (regulation by enforcement) seperti pada masa Gary Gensler, tetapi akan membuka jalan bagi aset kripto di pasar AS:
1 Menetapkan kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset kripto;
2 Penerbitan: Mengambil pendekatan yang lebih fleksibel dalam penerbitan aset kripto, alih-alih mengikuti cara penerbitan sekuritas tradisional secara ketat;
3 Penitipan: Mendukung memberikan lebih banyak opsi independen untuk lembaga pendaftaran dalam penitipan aset kripto;
4 Perdagangan: Mendukung peluncuran lebih banyak jenis produk perdagangan sesuai permintaan pasar, memecahkan batasan sebelumnya yang ditetapkan oleh SEC terhadap perilaku perdagangan semacam itu.
5 Menciptakan langkah-langkah pengecualian bersyarat yang lebih fleksibel untuk mendorong inovasi blockchain kembali ke AS, MAGA.
Awal baru SEC ini akan sangat mendorong inovasi dan pengembangan aset kripto di AS. Ada tren yang jelas dapat dilihat:
1 Jalur kapitalisasi perusahaan aset kripto di Amerika Serikat: Coinbase akan dimasukkan ke dalam indeks S&P 500, jalur上市 Circle dan Fintech lainnya;
2 Karena pelonggaran regulasi, gelombang akuisisi M&A Fintech akan terjadi: Coinbase mengakuisisi platform perdagangan opsi Deribit senilai 2,9 miliar dolar AS, Anchorage Digital mengakuisisi penerbit stablecoin Mountain Protocol;
3 Tokenisasi aset nyata akan dipercepat: standar penerbitan token sekuritas akan menjadi lebih ramah, gelombang tokenisasi yang dipimpin oleh Blackrock akan dimulai, saat ini ada tanda-tanda di pasar saham AS yang on-chain.
4 Pembukaan Pasar Amerika: Dulu pasar kripto terbagi menjadi pasar Amerika dan pasar non-Amerika, kini dengan reformasi SEC, lebih banyak perusahaan mungkin akan mengalihkan perhatian mereka ke Amerika;
Proses kuat stablecoin senilai 5 dolar: baik dalam hal dukungan regulasi dari SEC maupun pengenalan bertahap undang-undang stablecoin, raksasa pembayaran dan internet di Amerika Serikat saat ini telah terlibat atau sedang mempersiapkan, seperti Stripe, Meta, Visa, Mastercard, Circle, dll.
Berikut adalah pidato Paul S. Atkins di meja bundar kelompok kerja tokenisasi kripto, tentang "Aset di Rantai - Titik Persimpangan Antara Keuangan Tradisional dan Keuangan Terdesentralisasi":
Tema yang kita diskusikan hari ini sangat relevan, karena sekuritas semakin banyak berpindah dari basis data tradisional (off-chain) ke sistem buku besar blockchain (on-chain).
Migrasi sekuritas dari sistem off-chain ke on-chain mirip dengan perubahan rekaman audio dari piringan hitam analog ke kaset, lalu ke perangkat lunak digital beberapa dekade yang lalu. Begitu audio dapat dengan mudah dikodekan ke dalam format file digital dan mudah untuk ditransfer, dimodifikasi, dan disimpan, ini melepaskan potensi inovasi yang besar bagi industri musik. [2] Audio dengan demikian terlepas dari batasan kreasi dalam format statis dan tetap, menjadi mampu beroperasi antar berbagai perangkat dan aplikasi. Ini dapat digabungkan, dibagi, dan diprogram, membentuk produk baru. Ini juga mendorong perkembangan perangkat keras baru dan model bisnis konten streaming, yang sangat menguntungkan konsumen dan ekonomi Amerika. [3]
Seperti halnya audio digital yang mengganggu industri musik, migrasi sekuritas ke blockchain berpotensi untuk membentuk kembali semua aspek pasar sekuritas, menciptakan cara baru dalam penerbitan, perdagangan, kepemilikan, dan penggunaan sekuritas. Misalnya, sekuritas berbasis blockchain dapat menggunakan kontrak pintar untuk secara berkala dan transparan mendistribusikan dividen kepada pemegang saham. Tokenisasi juga dapat memfasilitasi pembentukan modal dengan mengubah aset yang relatif kurang likuid menjadi peluang investasi yang likuid. Teknologi blockchain diharapkan dapat membawa berbagai kasus penggunaan baru untuk sekuritas, sehingga melahirkan banyak aktivitas pasar baru yang belum dipertimbangkan oleh aturan dan regulasi tradisional SEC.
Untuk mewujudkan visi Presiden Trump "Menjadikan Amerika sebagai Ibu Kota Kripto Global", [4] Komite harus terus mengikuti langkah inovasi dan mengevaluasi apakah regulasi yang ada perlu diperbarui untuk menyesuaikan dengan sekuritas on-chain dan aset kripto lainnya. Aturan dan regulasi yang dirancang untuk sekuritas off-chain jika diterapkan langsung pada aset on-chain, dapat menyebabkan ketidakcocokan atau beban regulasi yang tidak perlu, yang dapat menghambat perkembangan teknologi blockchain.
Salah satu tugas penting saya selama menjabat sebagai ketua adalah merumuskan kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset kripto, menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan, kustodian, dan perdagangan aset kripto, sambil terus mencegah tindakan ilegal oleh pelaku buruk. Aturan yang jelas sangat penting untuk melindungi investor dari penipuan, terutama dalam membantu mereka mengidentifikasi skema yang tidak sesuai dengan hukum.
SEC memasuki era baru. **Kebijakan tidak lagi bergantung pada tindakan penegakan sementara (**ad hoc enforcement actions). Sebaliknya, SEC akan memanfaatkan kekuasaan yang ada untuk merumuskan, menginterpretasikan, dan memberikan pengecualian, untuk menetapkan standar yang praktis bagi para pelaku pasar. Cara penegakan SEC akan kembali kepada tujuan awal Kongres, yaitu mengawasi pelanggaran terhadap kewajiban yang telah ditetapkan, terutama dalam hal penipuan dan manipulasi.
Pekerjaan ini memerlukan koordinasi antara beberapa kantor dan departemen di dalam SEC. Oleh karena itu, saya sangat senang bahwa Komisaris Uyeda dan Komisaris Peirce telah membentuk Kelompok Kerja Khusus Kripto (Crypto Task Force). Selama ini, SEC telah menghadapi tantangan dari masing-masing kebijakan yang berjalan sendiri-sendiri. Kelompok Kerja Khusus Kripto mencerminkan bagaimana setiap departemen kebijakan kita dapat bekerja sama dengan cepat untuk memberikan klaritas dan kepastian yang sangat dibutuhkan oleh publik Amerika.
Selanjutnya, saya akan membagikan tiga bidang fokus kebijakan aset kripto: penerbitan, kustodia, dan perdagangan.
Satu, Penerbitan (Issuance)
Pertama, saya ingin SEC menetapkan pedoman yang jelas dan masuk akal untuk penerbitan aset kripto yang merupakan sekuritas atau tunduk pada kontrak investasi. Hingga saat ini, hanya empat penerbit aset kripto yang telah mendaftarkan penawaran mereka di bawah Peraturan A. [5] Sebagian besar emiten telah memilih untuk menghindari penawaran tersebut, sebagian karena kesulitan memenuhi persyaratan pengungkapan yang relevan. Jika penerbitannya bukan sekuritas biasa, seperti saham, obligasi, atau catatan, penerbit juga sulit untuk menentukan apakah aset kripto tersebut merupakan "sekuritas" atau tunduk pada kontrak investasi. [6]
Selama beberapa tahun terakhir, SEC awalnya mengambil apa yang saya sebut pendekatan "head-in-the-sand" — mungkin dengan harapan industri kripto akan mati secara otomatis. Kemudian, SEC membalikkan arah dan mengadopsi strategi regulasi "tembak dulu dan tanyakan kemudian" melalui penegakan hukum. Ia mengklaim terbuka untuk "komunikasi dari pintu ke pintu" dengan calon pendaftar, tetapi klaim ini telah terbukti berumur pendek dan seringkali menyesatkan, karena SEC belum membuat penyesuaian yang diperlukan pada formulir pendaftaran untuk teknologi baru ini.
Misalnya, Form S-1 masih memerlukan informasi rinci tentang kompensasi eksekutif dan penggunaan pendapatan, yang mungkin tidak relevan atau penting untuk keputusan investasi aset kripto. Meskipun SEC sebelumnya telah menyesuaikan formulir untuk penerbitan sekuritas berbasis aset dan real estate investment trust, meskipun minat investor terhadap aset kripto semakin meningkat dalam beberapa tahun terakhir, SEC belum melakukan penyesuaian untuk aset kripto. Kita tidak bisa mendorong inovasi dengan "paku bulat masuk ke lubang persegi".
Saat ini, staf SEC telah mengeluarkan pernyataan mengenai kewajiban pendaftaran dan pengungkapan penerbitan aset kripto (Offerings and Registrations of Securities in the Crypto Asset Markets, Division of Corporation Finance). [7] Staf juga telah menjelaskan pandangan tertentu bahwa beberapa penerbitan dan aset kripto tidak melibatkan undang-undang sekuritas federal, saya berharap staf dapat terus memberikan klarifikasi tentang jenis penerbitan dan aset lainnya sesuai dengan arahan saya (Staff Statement on Meme Coins, Division of Corporation Finance). [8]
Namun, pengecualian pendaftaran dan aturan tempat perlindungan yang ada mungkin tidak sepenuhnya berlaku untuk jenis penerbitan aset kripto tertentu. Saya berpendapat bahwa pernyataan staf komisi ini hanyalah langkah sementara—tindakan resmi SEC sangat penting. Sementara itu, saya telah meminta staf komisi untuk mempertimbangkan apakah perlu ada panduan tambahan, pengecualian pendaftaran, dan aturan tempat perlindungan untuk membuka jalur yang lebih mudah bagi penerbitan aset kripto di dalam negeri. Saya percaya SEC memiliki kebijakan yang luas di bawah undang-undang sekuritas untuk mendukung industri kripto, dan saya akan mendorong pekerjaan ini untuk mencapai hasil.
Kustodi (Custody)
Kedua, saya mendukung memberikan lebih banyak pilihan otonomi kepada lembaga terdaftar dalam penyimpanan aset kripto. Staf SEC baru-baru ini mencabut 《Pengumuman Akuntansi Staf Nomor 121》 (SAB 121), menghapus hambatan besar bagi perusahaan yang ingin menyediakan layanan penyimpanan aset kripto. [9] Pengumuman ini sendiri adalah kesalahan serius. Staf tidak memiliki kewenangan untuk secara luas menggantikan tindakan komisi, dan juga tidak memiliki kewenangan untuk menetapkan aturan pemberitahuan dan komentar. Tindakan ini telah menyebabkan kebingungan yang tidak perlu, dan konsekuensinya jauh melampaui yurisdiksi SEC. Namun, SEC dapat melakukan lebih dari sekadar mencabut SAB 121 untuk meningkatkan persaingan pasar layanan penyimpanan yang sah dan patuh.
SEC harus menjelaskan mana saja kustodian yang memenuhi syarat "kustodian yang memenuhi syarat" berdasarkan Undang-Undang Penasihat dan Undang-Undang Perusahaan Investasi, serta memberikan pengecualian yang wajar terhadap persyaratan kustodian yang memenuhi syarat untuk menyesuaikan dengan praktik umum tertentu di pasar aset kripto. Banyak penasihat dan dana dapat menggunakan solusi teknologi penyimpanan mandiri yang lebih canggih untuk melindungi aset kripto. Oleh karena itu, SEC mungkin perlu memperbarui aturan penyimpanan untuk memungkinkan penasihat dan dana melakukan penyimpanan mandiri dalam situasi tertentu.
Selain itu, SEC mungkin perlu mencabut kerangka kerja "broker-dealer tujuan khusus" [10] dan menggantinya dengan rezim yang lebih rasional. Saat ini hanya ada dua broker-dealer SPV yang beroperasi, tampaknya karena pembatasan signifikan yang diberlakukan pada entitas ini. Broker-dealer tidak pernah dibatasi untuk bertindak sebagai kustodian aset kripto non-sekuritas atau sekuritas aset kripto, tetapi Komisi mungkin perlu mengambil tindakan untuk mengklarifikasi penerapan "perlindungan klien" dan "aturan modal bersih" untuk kegiatan tersebut.
Tiga, Perdagangan (Trading)
Ketiga, saya mendukung pendaftar untuk meluncurkan lebih banyak jenis produk perdagangan di platform mereka, berdasarkan permintaan pasar, memecahkan batasan sebelumnya yang ditetapkan oleh SEC terhadap perilaku perdagangan semacam itu. Misalnya, beberapa pialang mencoba menawarkan cara perdagangan terpadu untuk sekuritas, non-sekuritas, dan layanan keuangan lainnya, menciptakan "aplikasi super" untuk memasuki pasar.
Undang-Undang Sekuritas Federal tidak melarang pialang dealer terdaftar yang memiliki sistem perdagangan alternatif untuk memfasilitasi perdagangan non-sekuritas, termasuk melalui "perdagangan pasangan (pairs trading)" antara sekuritas dan non-sekuritas. Saya telah meminta staf untuk membantu kami merancang cara-cara untuk memodernisasi sistem regulasi ATS untuk lebih baik beradaptasi dengan aset kripto. Selain itu, saya juga telah meminta staf untuk menjelajahi apakah diperlukan panduan atau peraturan tambahan untuk memfasilitasi listing dan perdagangan aset kripto di bursa sekuritas nasional.
Sementara SEC dan stafnya berupaya untuk merumuskan kerangka regulasi yang komprehensif untuk aset kripto, peserta pasar sekuritas tidak seharusnya dipaksa untuk pergi ke luar negeri untuk memanfaatkan teknologi blockchain dalam inovasi. Saya sedang menjelajahi serangkaian mekanisme pengecualian yang memungkinkan produk dan layanan baru yang sulit diluncurkan karena batasan aturan saat ini, memiliki kesempatan untuk berinovasi dalam kerangka kepatuhan.
Saya ingin bekerja sama dengan pemerintahan Presiden Trump dan rekan-rekan di Kongres untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai tempat terbaik untuk berpartisipasi dalam pasar aset kripto global.