Semua ini dimulai dari MicroStrategy. Saat ini, tampaknya setiap minggu ada perusahaan publik baru yang mengumumkan akumulasi Bitcoin atau cryptocurrency lainnya.
Tetapi ada satu masalah di sini: Investor bersedia memberikan premi valuasi yang sangat tinggi kepada perusahaan-perusahaan ini hanya karena mereka membeli Bitcoin.
Apa yang akan terjadi jika saham mereka tidak naik akibatnya?
Sebagai contoh perusahaan Metaplanet di Jepang, mereka meniru kegilaan Bitcoin Michael Saylor di perusahaan MicroStrategy.
10xResearch menyatakan bahwa harga sahamnya dihitung berdasarkan harga transaksi Bitcoin sebesar 596.154 dolar.
Ini adalah lima kali dari harga Bitcoin saat ini sekitar 106.000 dolar AS.
Sebelum perusahaan tersebut sepenuhnya berinvestasi dalam Bitcoin, Metaplanet adalah operator hotel ekonomis, yang kemudian bertransformasi menjadi penyedia infrastruktur blockchain.
Dengan peremajaan merek perusahaan, yang bertransformasi menjadi perusahaan cadangan Bitcoin, bisnis-bisnis ini telah ditangguhkan.
10xResearch menulis dalam sebuah laporan pada 27 Mei: "Apakah sudah saatnya untuk melakukan short selling? Sinyal yang kita lihat sekarang sangat mirip dengan titik balik di masa lalu."
Salah satu dari banyak perusahaan
Sebenarnya, Metaplanet adalah salah satu dari banyak perusahaan yang mengikuti jejak perusahaan Saylro, yang kini telah berganti nama menjadi Strategy.
Pada 27 Mei, Grup Media dan Teknologi Trump (TMT) mengumumkan rencana untuk mengumpulkan 2,5 miliar dolar untuk membeli Bitcoin.
Minggu ini, karena menjadi "saham meme" yang terkenal, pengecer video game GameStop membeli 4710 bitcoin, bernilai sekitar 5,13 miliar dolar AS (berdasarkan harga saat ini).
Kedua perusahaan mengalami penurunan harga saham.
Perusahaan cadangan Bitcoin baru ini mengadopsi strategi yang relatif sederhana: mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi, lalu menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin dalam jumlah besar.
Mengapa tiba-tiba muncul begitu banyak orang yang meniru Saylor? Singkatnya, ini sangat efektif bagi perusahaan.
Sejak meluncurkan program pembelian Bitcoin pada Agustus 2020, harga saham Strategy telah meningkat 10 kali lipat. Perusahaan ini memiliki lebih dari 576.000 Bitcoin, senilai sekitar 63 miliar dolar.
Berhati-hati
Namun, para skeptis menyatakan bahwa ada alasan yang cukup untuk tetap berhati-hati.
Pertama, menganggap bahwa mengakumulasi Bitcoin atau cryptocurrency lainnya di neraca perusahaan adalah ide yang pasti menguntungkan adalah hal yang sama sekali tidak masuk akal.
Analis makro terkenal Noelle Acheson menyatakan bahwa mereka yang meniru Saylor yakin bahwa strategi ini tidak memiliki risiko, yang mengkhawatirkan. "Terutama mereka yang hanya masuk saat harga Bitcoin tinggi."
Ketika Strategy pertama kali membeli Bitcoin, harga transaksi sekitar 11.000 dolar AS, hanya sekitar sepersepuluh dari 107.000 dolar AS saat ini.
Seiring dengan semakin populernya strategi ini, para analis dan investor berpengalaman mungkin akan memfokuskan perhatian mereka pada satu indikator tertentu untuk menghilangkan kebisingan—yaitu nilai aset bersih (NAV).
NAV adalah nilai buku dari aset yang dimiliki oleh perusahaan.
Ketika NAV mengalami ketidakcocokan, itu berarti harga saham perusahaan tidak sesuai dengan nilai sebenarnya dari aset yang dimilikinya.
Sebagai contoh Metaplanet.
Perusahaan tersebut memiliki sekitar 7800 Bitcoin senilai sekitar 830 juta dolar. Namun, nilai pasar perusahaan adalah 5,6 miliar dolar, yang berarti satu Bitcoin bernilai 596154 dolar.
Dengan kata lain, harga yang dibayar investor untuk berinvestasi secara tidak langsung dalam Bitcoin adalah lima kali harga Bitcoin itu sendiri.
10xResearch analis mengatakan, "sebuah distorsi NAV yang berbahaya sedang terbentuk secara diam-diam."
“Kita harus menahan antusiasme terhadap sensasi semacam ini.”—— Noelle Acheson
Ini berarti harga saham Metaplanet (yang telah naik 233% bulan ini) dapat berbalik arah kapan saja.
Tetapi jangan lupakan Strategi. Premi yang sering terjadi mungkin menguntungkan bagi pemegang saham, tetapi juga mengkhawatirkan.
Menurut data Strategy Tracker, pada tahun 2020, valuasi saham Strategy oleh investor lebih dari enam kali nilai Bitcoin-nya, dan tahun lalu melebihi tiga kali nilainya.
Seperti ahli hedge fund Jim Chanos yang legendaris, mereka terus memanfaatkan fenomena ketidaksesuaian NAV untuk menjual short Strategy dan membeli lebih banyak Bitcoin.
Penjualan dalam
Sementara itu, strategi cadangan cryptocurrency sedang mendapatkan momentum perkembangan yang besar.
Hanya minggu ini, perusahaan induk perusahaan media sosial Trump, Trump Media & Technology Group (TMT), berencana untuk mengumpulkan 2,5 miliar dolar untuk berinvestasi dalam Bitcoin. Namun, setelah mengungkapkan rencana tersebut, harga sahamnya anjlok 11%.
Mengapa? Beberapa orang mungkin khawatir bahwa orang dalam akan menjual saham mereka.
Perusahaan menyatakan bahwa penjualan saham yang mungkin dilakukan di masa depan akan mencakup beberapa saham insider, seperti yang dikendalikan oleh anaknya, Donald Trump Jr., yang memiliki 57% saham perusahaan melalui dana perwalian.
Sementara itu, banyak perusahaan yang meniru Saylor (beberapa di antaranya bahkan bukan perusahaan cryptocurrency) memiliki valuasi yang sepenuhnya bergantung pada jumlah Bitcoin yang dimiliki.
Semler Scientific memproduksi perangkat medis. Setelah membeli 581 bitcoin, harga sahamnya melonjak 30%.
Strive Asset Management yang didirikan oleh mantan calon presiden Vivek Ramaswamy mengumumkan bahwa mereka telah mengumpulkan 750 juta dolar untuk membeli Bitcoin, dan 750 juta dolar lagi sedang disiapkan.
Perusahaan teknologi ASST mengumumkan merger dengan perusahaan manajemen aset Strive, bertransformasi menjadi perusahaan cadangan Bitcoin, dan harga sahamnya segera naik 194%.
Sebuah perusahaan rintisan bernama Twenty One yang dipimpin oleh penginjil Bitcoin Jack Mallers dan didukung oleh Tether, SoftBank, dan Cantor Fitzgerald, muncul dengan satu-satunya tujuan untuk mengakumulasi Bitcoin sebanyak mungkin.
Perusahaan holding bernama Cantor Equity Partners ini telah mengalami kenaikan harga saham lebih dari 300% sejak didirikan pada akhir April.
Perusahaan tersebut mencantumkan 76 risiko yang terkait dengan model bisnisnya, di mana banyak risiko tersebut tidak umum.
Nakamoto Inc yang dipimpin oleh David Bailey bergabung dengan sebuah perusahaan kesehatan, mengumpulkan 700 juta dolar untuk mengakuisisi Bitcoin.
Saat ini, analis makro Noelle Acheson menyatakan bahwa adalah wajar bagi perusahaan untuk memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan aset mereka.
Namun, banyak perusahaan menjadikan Bitcoin sebagai satu-satunya alasan keberadaan mereka, yang memang memicu beberapa peringatan tentang spekulasi yang berlebihan.
Semua perusahaan ini menghadapi risiko terbesar yaitu risiko ekonomi makro. Dan di era Trump, ini adalah faktor yang sangat besar.
Bahkan Michael Saylor pun tidak dapat terhindar dari pengaruh geopolitik.
Tarif, inflasi yang terus meningkat, dan kebijakan suku bunga Federal Reserve yang tidak menentu membuat pasar merasa cemas. Imbal hasil obligasi pemerintah masih tinggi, yang terutama mengkhawatirkan, karena ini berarti para investor mungkin mulai kehilangan kepercayaan terhadap dolar sebagai aset safe haven.
Ini tidak menguntungkan bagi aset berisiko seperti saham dan cryptocurrency.
Semua ini berarti bahwa pembelian Bitcoin senilai miliaran dolar oleh Saylor, yang dulunya dapat meningkatkan cryptocurrency teratas ini, kini tidak lagi memiliki efek seperti itu.
Jika harga saham perusahaan seperti Strategy atau Metaplanet terus meningkat, pelaku pasar lain mungkin akan terus bermunculan. Ini dapat semakin melemahkan pengaruh perilaku pembelian Bitcoin semacam itu.
Acheson menulis: "Kita harus menahan diri terhadap antusiasme terhadap trik semacam ini."
"Rekayasa keuangan yang inovatif selalu muncul sebagai alat baru yang menarik yang dapat menghasilkan keuntungan, tetapi seiring dengan jenuh minat dan risiko, itu akan menjadi rentan secara tak terhindarkan."
Bacaan terkait: Pendapat: Perusahaan publik yang mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin adalah "leverage racun"
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
2 Suka
Hadiah
2
1
Bagikan
Komentar
0/400
IELTS
· 05-31 07:02
Mendorong Blockchain untuk terus mengarah ke dunia nyata dan fokus pada penyelesaian masalah praktis di dunia nyata adalah arah yang tak terelakkan dalam penelitian dan penerapan teknologi Blockchain. RWA mengacu pada tokenisasi dan pembagian kepemilikan berbagai aset nyata yang memiliki nilai intrinsik, baik yang berwujud maupun tidak berwujud di dunia nyata, yang patut dieksplorasi secara aktif, tetapi juga menghadapi tantangan besar, dan harus didorong dengan cara yang aktif dan hati-hati. #成长值抽奖，赢 iPhone 16 和精美周边##BTC行情分析##近期新币推荐#
Perusahaan publik mengikuti tren MicroStrategy yang menimbulkan keraguan, pembiayaan untuk membeli Bitcoin bisa menjadi langkah berisiko tinggi.
Penulis: Pedro Solimano, DL News
Diterbitkan oleh: Felix, PANews
Semua ini dimulai dari MicroStrategy. Saat ini, tampaknya setiap minggu ada perusahaan publik baru yang mengumumkan akumulasi Bitcoin atau cryptocurrency lainnya.
Tetapi ada satu masalah di sini: Investor bersedia memberikan premi valuasi yang sangat tinggi kepada perusahaan-perusahaan ini hanya karena mereka membeli Bitcoin.
Apa yang akan terjadi jika saham mereka tidak naik akibatnya?
Sebagai contoh perusahaan Metaplanet di Jepang, mereka meniru kegilaan Bitcoin Michael Saylor di perusahaan MicroStrategy.
10xResearch menyatakan bahwa harga sahamnya dihitung berdasarkan harga transaksi Bitcoin sebesar 596.154 dolar.
Ini adalah lima kali dari harga Bitcoin saat ini sekitar 106.000 dolar AS.
Sebelum perusahaan tersebut sepenuhnya berinvestasi dalam Bitcoin, Metaplanet adalah operator hotel ekonomis, yang kemudian bertransformasi menjadi penyedia infrastruktur blockchain.
Dengan peremajaan merek perusahaan, yang bertransformasi menjadi perusahaan cadangan Bitcoin, bisnis-bisnis ini telah ditangguhkan.
10xResearch menulis dalam sebuah laporan pada 27 Mei: "Apakah sudah saatnya untuk melakukan short selling? Sinyal yang kita lihat sekarang sangat mirip dengan titik balik di masa lalu."
Salah satu dari banyak perusahaan
Sebenarnya, Metaplanet adalah salah satu dari banyak perusahaan yang mengikuti jejak perusahaan Saylro, yang kini telah berganti nama menjadi Strategy.
Pada 27 Mei, Grup Media dan Teknologi Trump (TMT) mengumumkan rencana untuk mengumpulkan 2,5 miliar dolar untuk membeli Bitcoin.
Minggu ini, karena menjadi "saham meme" yang terkenal, pengecer video game GameStop membeli 4710 bitcoin, bernilai sekitar 5,13 miliar dolar AS (berdasarkan harga saat ini).
Kedua perusahaan mengalami penurunan harga saham.
Perusahaan cadangan Bitcoin baru ini mengadopsi strategi yang relatif sederhana: mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi, lalu menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin dalam jumlah besar.
Mengapa tiba-tiba muncul begitu banyak orang yang meniru Saylor? Singkatnya, ini sangat efektif bagi perusahaan.
Sejak meluncurkan program pembelian Bitcoin pada Agustus 2020, harga saham Strategy telah meningkat 10 kali lipat. Perusahaan ini memiliki lebih dari 576.000 Bitcoin, senilai sekitar 63 miliar dolar.
Berhati-hati
Namun, para skeptis menyatakan bahwa ada alasan yang cukup untuk tetap berhati-hati.
Pertama, menganggap bahwa mengakumulasi Bitcoin atau cryptocurrency lainnya di neraca perusahaan adalah ide yang pasti menguntungkan adalah hal yang sama sekali tidak masuk akal.
Analis makro terkenal Noelle Acheson menyatakan bahwa mereka yang meniru Saylor yakin bahwa strategi ini tidak memiliki risiko, yang mengkhawatirkan. "Terutama mereka yang hanya masuk saat harga Bitcoin tinggi."
Ketika Strategy pertama kali membeli Bitcoin, harga transaksi sekitar 11.000 dolar AS, hanya sekitar sepersepuluh dari 107.000 dolar AS saat ini.
Seiring dengan semakin populernya strategi ini, para analis dan investor berpengalaman mungkin akan memfokuskan perhatian mereka pada satu indikator tertentu untuk menghilangkan kebisingan—yaitu nilai aset bersih (NAV).
NAV adalah nilai buku dari aset yang dimiliki oleh perusahaan.
Ketika NAV mengalami ketidakcocokan, itu berarti harga saham perusahaan tidak sesuai dengan nilai sebenarnya dari aset yang dimilikinya.
Sebagai contoh Metaplanet.
Perusahaan tersebut memiliki sekitar 7800 Bitcoin senilai sekitar 830 juta dolar. Namun, nilai pasar perusahaan adalah 5,6 miliar dolar, yang berarti satu Bitcoin bernilai 596154 dolar.
Dengan kata lain, harga yang dibayar investor untuk berinvestasi secara tidak langsung dalam Bitcoin adalah lima kali harga Bitcoin itu sendiri.
10xResearch analis mengatakan, "sebuah distorsi NAV yang berbahaya sedang terbentuk secara diam-diam."
“Kita harus menahan antusiasme terhadap sensasi semacam ini.”—— Noelle Acheson
Ini berarti harga saham Metaplanet (yang telah naik 233% bulan ini) dapat berbalik arah kapan saja.
Tetapi jangan lupakan Strategi. Premi yang sering terjadi mungkin menguntungkan bagi pemegang saham, tetapi juga mengkhawatirkan.
Menurut data Strategy Tracker, pada tahun 2020, valuasi saham Strategy oleh investor lebih dari enam kali nilai Bitcoin-nya, dan tahun lalu melebihi tiga kali nilainya.
Seperti ahli hedge fund Jim Chanos yang legendaris, mereka terus memanfaatkan fenomena ketidaksesuaian NAV untuk menjual short Strategy dan membeli lebih banyak Bitcoin.
Penjualan dalam
Sementara itu, strategi cadangan cryptocurrency sedang mendapatkan momentum perkembangan yang besar.
Hanya minggu ini, perusahaan induk perusahaan media sosial Trump, Trump Media & Technology Group (TMT), berencana untuk mengumpulkan 2,5 miliar dolar untuk berinvestasi dalam Bitcoin. Namun, setelah mengungkapkan rencana tersebut, harga sahamnya anjlok 11%.
Mengapa? Beberapa orang mungkin khawatir bahwa orang dalam akan menjual saham mereka.
Perusahaan menyatakan bahwa penjualan saham yang mungkin dilakukan di masa depan akan mencakup beberapa saham insider, seperti yang dikendalikan oleh anaknya, Donald Trump Jr., yang memiliki 57% saham perusahaan melalui dana perwalian.
Sementara itu, banyak perusahaan yang meniru Saylor (beberapa di antaranya bahkan bukan perusahaan cryptocurrency) memiliki valuasi yang sepenuhnya bergantung pada jumlah Bitcoin yang dimiliki.
Semler Scientific memproduksi perangkat medis. Setelah membeli 581 bitcoin, harga sahamnya melonjak 30%.
Strive Asset Management yang didirikan oleh mantan calon presiden Vivek Ramaswamy mengumumkan bahwa mereka telah mengumpulkan 750 juta dolar untuk membeli Bitcoin, dan 750 juta dolar lagi sedang disiapkan.
Perusahaan teknologi ASST mengumumkan merger dengan perusahaan manajemen aset Strive, bertransformasi menjadi perusahaan cadangan Bitcoin, dan harga sahamnya segera naik 194%.
Sebuah perusahaan rintisan bernama Twenty One yang dipimpin oleh penginjil Bitcoin Jack Mallers dan didukung oleh Tether, SoftBank, dan Cantor Fitzgerald, muncul dengan satu-satunya tujuan untuk mengakumulasi Bitcoin sebanyak mungkin.
Perusahaan holding bernama Cantor Equity Partners ini telah mengalami kenaikan harga saham lebih dari 300% sejak didirikan pada akhir April.
Perusahaan tersebut mencantumkan 76 risiko yang terkait dengan model bisnisnya, di mana banyak risiko tersebut tidak umum.
Nakamoto Inc yang dipimpin oleh David Bailey bergabung dengan sebuah perusahaan kesehatan, mengumpulkan 700 juta dolar untuk mengakuisisi Bitcoin.
Saat ini, analis makro Noelle Acheson menyatakan bahwa adalah wajar bagi perusahaan untuk memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan aset mereka.
Namun, banyak perusahaan menjadikan Bitcoin sebagai satu-satunya alasan keberadaan mereka, yang memang memicu beberapa peringatan tentang spekulasi yang berlebihan.
Semua perusahaan ini menghadapi risiko terbesar yaitu risiko ekonomi makro. Dan di era Trump, ini adalah faktor yang sangat besar.
Bahkan Michael Saylor pun tidak dapat terhindar dari pengaruh geopolitik.
Tarif, inflasi yang terus meningkat, dan kebijakan suku bunga Federal Reserve yang tidak menentu membuat pasar merasa cemas. Imbal hasil obligasi pemerintah masih tinggi, yang terutama mengkhawatirkan, karena ini berarti para investor mungkin mulai kehilangan kepercayaan terhadap dolar sebagai aset safe haven.
Ini tidak menguntungkan bagi aset berisiko seperti saham dan cryptocurrency.
Semua ini berarti bahwa pembelian Bitcoin senilai miliaran dolar oleh Saylor, yang dulunya dapat meningkatkan cryptocurrency teratas ini, kini tidak lagi memiliki efek seperti itu.
Jika harga saham perusahaan seperti Strategy atau Metaplanet terus meningkat, pelaku pasar lain mungkin akan terus bermunculan. Ini dapat semakin melemahkan pengaruh perilaku pembelian Bitcoin semacam itu.
Acheson menulis: "Kita harus menahan diri terhadap antusiasme terhadap trik semacam ini."
"Rekayasa keuangan yang inovatif selalu muncul sebagai alat baru yang menarik yang dapat menghasilkan keuntungan, tetapi seiring dengan jenuh minat dan risiko, itu akan menjadi rentan secara tak terhindarkan."
Bacaan terkait: Pendapat: Perusahaan publik yang mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin adalah "leverage racun"