Regulasi Stablecoin: Arah Legislasi Baru di AS dan Hong Kong Mengubah Lanskap Keuangan Global
Baru-baru ini, Senat AS dan Dewan Legislatif Hong Kong berturut-turut mengambil langkah penting terkait regulasi stablecoin. Senat AS dengan suara mayoritas besar meloloskan mosi prosedural untuk RUU GENIUS, menghapuskan hambatan bagi RUU stablecoin federal pertama. Sementara itu, Hong Kong telah meloloskan RUU Peraturan Stablecoin dalam pembacaan ketiga, menjadi yurisdiksi pertama di kawasan Asia-Pasifik yang menetapkan sistem lisensi stablecoin. Tingginya keselarasan ritme legislatif antara Timur dan Barat ini tidak hanya merupakan kebetulan waktu, tetapi juga mencerminkan persaingan sengit untuk kekuasaan wacana keuangan di masa depan.
Pasar stablecoin memiliki prospek yang luas
Menurut statistik dari platform data, nilai pasar stablecoin global saat ini telah mendekati 2500 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan lebih dari 22 kali lipat dalam lima tahun terakhir. Dari awal tahun 2025 hingga sekarang, volume transaksi on-chain telah melampaui 3,7 triliun dolar AS, dan diperkirakan akan mendekati 10 triliun dolar AS sepanjang tahun. Aset digital yang diwakili oleh stablecoin dolar AS telah banyak digunakan di pasar berkembang untuk transaksi remittance, di beberapa daerah bahkan skala penggunaannya melebihi sistem pembayaran tradisional.
Lembaga penelitian memprediksi bahwa dalam skenario optimis di mana kerangka kepatuhan global semakin sempurna dan diadopsi secara luas oleh lembaga dan individu, pasokan pasar stablecoin global akan mencapai 30 triliun dolar AS pada tahun 2030, dengan volume transaksi on-chain bulanan mencapai 9 triliun dolar AS, dan total transaksi tahunan mungkin melampaui 100 triliun dolar AS. Ini berarti stablecoin tidak hanya akan sebanding dengan sistem pembayaran elektronik tradisional, tetapi juga akan menduduki posisi dasar struktural dalam jaringan penyelesaian global.
Perlu dicatat bahwa struktur cadangan stablecoin memiliki dampak signifikan terhadap ekonomi makro. Saat ini, skala existing stablecoin telah menyerap sekitar 3% dari surat utang jangka pendek AS yang akan jatuh tempo, menempatkannya di peringkat ke-19 dalam daftar pemegang surat utang AS di luar negeri. Jika diperkirakan dengan proporsi alokasi 50%, nilai pasar sebesar 3 triliun dolar AS akan terkait dengan permintaan minimal 1,5 triliun dolar AS untuk surat utang jangka pendek. Skala ini sudah mendekati kepemilikan surat utang AS saat ini dari pembeli utama luar negeri, dan stablecoin diharapkan dapat menjadi kreditor penting bagi keuangan AS.
Perbandingan Kerangka Regulasi AS dan Hong Kong
Meskipun ada perbedaan dalam jalur legislasi dan beberapa detail antara Amerika Serikat dan Hong Kong, kedua belah pihak mencapai konsensus tinggi mengenai prinsip dasar seperti "penyandaran mata uang fiat, cadangan yang cukup, dan penerbitan berlisensi."
Undang-undang GENIUS membatasi "stablecoin berbasis pembayaran", yaitu stablecoin yang terikat pada mata uang fiat, berjanji untuk dapat ditebus 1:1 tanpa imbal hasil bunga, menekankan sifat non-sekuritasnya. Hong Kong, sementara itu, belum membatasi imbal hasil bunga dan struktur pengikatan dengan syarat pengikatan 1:1 yang cukup, untuk menjaga ruang inovasi di masa depan.
Dalam hal persyaratan cadangan, baik AS maupun Hong Kong mengharuskan penetapan aset likuid tinggi yang mencukupi, tetapi undang-undang GENIUS dengan jelas membatasi jenis aset cadangan yang memenuhi syarat dan mengharuskan audit bulanan; Hong Kong juga mengharuskan audit dan pemisahan kustodian, tetapi jenis aset cadangan belum sepenuhnya dibatasi.
Dalam struktur sistem, undang-undang GENIUS mengadopsi sistem "federal-negara bagian" yang memberikan berbagai jalur untuk penerbitan stablecoin. Sementara itu, Hong Kong dikelola oleh Otoritas Moneter yang mengeluarkan lisensi secara terpusat, dan mengharuskan bahwa baik penerbit stablecoin yang berbasis di Hong Kong atau tidak, harus mengajukan izin jika mereka mengaitkan dengan dolar Hong Kong atau secara aktif menyediakan layanan kepada publik di Hong Kong.
Dalam manajemen penerbit luar negeri, undang-undang GENIUS secara tegas melarang stablecoin luar negeri yang tidak berlisensi untuk beredar di pasar AS; Hong Kong lebih fokus pada stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong dan mempertahankan sikap terbuka terhadap stablecoin non-dolar Hong Kong.
Perbedaan sistem ini mencerminkan tuntutan yang berbeda dalam penempatan stablecoin di kedua tempat. Amerika Serikat berfokus pada pemeliharaan dominasi dolar AS dan memenuhi kebutuhan fiskal, mendorong stablecoin untuk menjadi perpanjangan dari dolar di blockchain; sementara Hong Kong berharap untuk menarik proyek Web3 global dengan menjamin stabilitas keuangan lokal, menciptakan sebuah arena inovasi yang terkendali namun terbuka di Asia Pasifik.
Pengaruh Regulasi Stablecoin terhadap Ekosistem Web3
Regulasi stablecoin yang diterapkan menyediakan dasar untuk pembayaran dan penyelesaian bagi adopsi besar-besaran Web3. Di bidang DeFi, stablecoin yang disediakan oleh penerbit yang patuh akan menjadi inti penyelesaian dari "DeFi yang patuh", dan protokol akan menyisipkan lebih banyak modul KYC, AML, dan identifikasi aset, sehingga keuangan terdesentralisasi akan secara bertahap berevolusi menjadi jaringan keuangan on-chain yang dapat diaudit.
Dalam sistem pembayaran Web3, implementasi regulasi stablecoin akan mengubahnya dari "perantara transaksi" menjadi "saluran pembayaran". Beberapa perusahaan teknologi pembayaran telah mengintegrasikan stablecoin ke dalam proses penyelesaian pedagang; dompet Web3 juga menggunakan stablecoin sebagai aset pembayaran default untuk memperluas skenario pembayaran mikro. Pembayaran on-chain sedang beralih dari alat transfer di dalam lingkaran kripto menjadi antarmuka keuangan tingkat perusahaan.
Perubahan yang lebih mendalam adalah perombakan struktur penyelesaian global: stablecoin menghubungkan mata uang lokal dengan aset di blockchain dengan cara mengikat 1:1 pada mata uang fiat, sambil tidak bergantung pada sistem rekening bank, memungkinkan penyelesaian peer-to-peer. Ini berarti bahwa di masa depan, dalam skenario seperti pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan di blockchain, dan distribusi aset fisik, stablecoin mungkin menggantikan bank tradisional sebagai pusat peredaran dana.
Stablecoin yang sesuai peraturan memberikan dukungan kunci untuk adopsi massal Web3: ia adalah aset transaksi yang diakui secara institusional, dan memiliki kemampuan pemrograman untuk beredar di blockchain; ia adalah cermin digital dari mata uang fiat, dan dapat langsung diterapkan dalam protokol DeFi dan transaksi NFT. Dengan dukungan stablecoin yang sesuai peraturan, mulai dari transaksi aset fisik hingga pembayaran gaji di blockchain, dari penyelesaian lintas batas hingga antarmuka pembayaran Web3, stablecoin akan menjadi aset infrastruktur yang mendorong adopsi massal ekonomi berbasis blockchain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
22 Suka
Hadiah
22
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
TokenToaster
· 07-25 14:36
Regulasi telah datang dan stabil
Lihat AsliBalas0
MetaverseHobo
· 07-25 08:43
Merasa bahwa uang tunai dalam jumlah besar akan segera berakhir.
Lihat AsliBalas0
UncommonNPC
· 07-24 18:58
Menanti kedatangan bull run
Lihat AsliBalas0
ValidatorViking
· 07-22 15:10
protokol kepatuhan akhirnya masuk akal... validator yang telah teruji dalam pertempuran tetap menang sejujurnya
Lihat AsliBalas0
MEVEye
· 07-22 15:01
Ayo gali! Seruan pengawasan ini terdengar sangat menggugah.
Lihat AsliBalas0
BrokenYield
· 07-22 14:54
regulasi tidak akan menyelamatkan kita dari momen terra lainnya... percayalah pada saya yang satu ini
Lihat AsliBalas0
ponzi_poet
· 07-22 14:49
Kenaikan besar berikutnya bergantung pada stablecoin!
Peraturan baru stablecoin AS dan Hong Kong diumumkan, mungkin akan membawa perubahan besar dalam pola pembayaran Web3.
Regulasi Stablecoin: Arah Legislasi Baru di AS dan Hong Kong Mengubah Lanskap Keuangan Global
Baru-baru ini, Senat AS dan Dewan Legislatif Hong Kong berturut-turut mengambil langkah penting terkait regulasi stablecoin. Senat AS dengan suara mayoritas besar meloloskan mosi prosedural untuk RUU GENIUS, menghapuskan hambatan bagi RUU stablecoin federal pertama. Sementara itu, Hong Kong telah meloloskan RUU Peraturan Stablecoin dalam pembacaan ketiga, menjadi yurisdiksi pertama di kawasan Asia-Pasifik yang menetapkan sistem lisensi stablecoin. Tingginya keselarasan ritme legislatif antara Timur dan Barat ini tidak hanya merupakan kebetulan waktu, tetapi juga mencerminkan persaingan sengit untuk kekuasaan wacana keuangan di masa depan.
Pasar stablecoin memiliki prospek yang luas
Menurut statistik dari platform data, nilai pasar stablecoin global saat ini telah mendekati 2500 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan lebih dari 22 kali lipat dalam lima tahun terakhir. Dari awal tahun 2025 hingga sekarang, volume transaksi on-chain telah melampaui 3,7 triliun dolar AS, dan diperkirakan akan mendekati 10 triliun dolar AS sepanjang tahun. Aset digital yang diwakili oleh stablecoin dolar AS telah banyak digunakan di pasar berkembang untuk transaksi remittance, di beberapa daerah bahkan skala penggunaannya melebihi sistem pembayaran tradisional.
Lembaga penelitian memprediksi bahwa dalam skenario optimis di mana kerangka kepatuhan global semakin sempurna dan diadopsi secara luas oleh lembaga dan individu, pasokan pasar stablecoin global akan mencapai 30 triliun dolar AS pada tahun 2030, dengan volume transaksi on-chain bulanan mencapai 9 triliun dolar AS, dan total transaksi tahunan mungkin melampaui 100 triliun dolar AS. Ini berarti stablecoin tidak hanya akan sebanding dengan sistem pembayaran elektronik tradisional, tetapi juga akan menduduki posisi dasar struktural dalam jaringan penyelesaian global.
Perlu dicatat bahwa struktur cadangan stablecoin memiliki dampak signifikan terhadap ekonomi makro. Saat ini, skala existing stablecoin telah menyerap sekitar 3% dari surat utang jangka pendek AS yang akan jatuh tempo, menempatkannya di peringkat ke-19 dalam daftar pemegang surat utang AS di luar negeri. Jika diperkirakan dengan proporsi alokasi 50%, nilai pasar sebesar 3 triliun dolar AS akan terkait dengan permintaan minimal 1,5 triliun dolar AS untuk surat utang jangka pendek. Skala ini sudah mendekati kepemilikan surat utang AS saat ini dari pembeli utama luar negeri, dan stablecoin diharapkan dapat menjadi kreditor penting bagi keuangan AS.
Perbandingan Kerangka Regulasi AS dan Hong Kong
Meskipun ada perbedaan dalam jalur legislasi dan beberapa detail antara Amerika Serikat dan Hong Kong, kedua belah pihak mencapai konsensus tinggi mengenai prinsip dasar seperti "penyandaran mata uang fiat, cadangan yang cukup, dan penerbitan berlisensi."
Undang-undang GENIUS membatasi "stablecoin berbasis pembayaran", yaitu stablecoin yang terikat pada mata uang fiat, berjanji untuk dapat ditebus 1:1 tanpa imbal hasil bunga, menekankan sifat non-sekuritasnya. Hong Kong, sementara itu, belum membatasi imbal hasil bunga dan struktur pengikatan dengan syarat pengikatan 1:1 yang cukup, untuk menjaga ruang inovasi di masa depan.
Dalam hal persyaratan cadangan, baik AS maupun Hong Kong mengharuskan penetapan aset likuid tinggi yang mencukupi, tetapi undang-undang GENIUS dengan jelas membatasi jenis aset cadangan yang memenuhi syarat dan mengharuskan audit bulanan; Hong Kong juga mengharuskan audit dan pemisahan kustodian, tetapi jenis aset cadangan belum sepenuhnya dibatasi.
Dalam struktur sistem, undang-undang GENIUS mengadopsi sistem "federal-negara bagian" yang memberikan berbagai jalur untuk penerbitan stablecoin. Sementara itu, Hong Kong dikelola oleh Otoritas Moneter yang mengeluarkan lisensi secara terpusat, dan mengharuskan bahwa baik penerbit stablecoin yang berbasis di Hong Kong atau tidak, harus mengajukan izin jika mereka mengaitkan dengan dolar Hong Kong atau secara aktif menyediakan layanan kepada publik di Hong Kong.
Dalam manajemen penerbit luar negeri, undang-undang GENIUS secara tegas melarang stablecoin luar negeri yang tidak berlisensi untuk beredar di pasar AS; Hong Kong lebih fokus pada stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong dan mempertahankan sikap terbuka terhadap stablecoin non-dolar Hong Kong.
Perbedaan sistem ini mencerminkan tuntutan yang berbeda dalam penempatan stablecoin di kedua tempat. Amerika Serikat berfokus pada pemeliharaan dominasi dolar AS dan memenuhi kebutuhan fiskal, mendorong stablecoin untuk menjadi perpanjangan dari dolar di blockchain; sementara Hong Kong berharap untuk menarik proyek Web3 global dengan menjamin stabilitas keuangan lokal, menciptakan sebuah arena inovasi yang terkendali namun terbuka di Asia Pasifik.
Pengaruh Regulasi Stablecoin terhadap Ekosistem Web3
Regulasi stablecoin yang diterapkan menyediakan dasar untuk pembayaran dan penyelesaian bagi adopsi besar-besaran Web3. Di bidang DeFi, stablecoin yang disediakan oleh penerbit yang patuh akan menjadi inti penyelesaian dari "DeFi yang patuh", dan protokol akan menyisipkan lebih banyak modul KYC, AML, dan identifikasi aset, sehingga keuangan terdesentralisasi akan secara bertahap berevolusi menjadi jaringan keuangan on-chain yang dapat diaudit.
Dalam sistem pembayaran Web3, implementasi regulasi stablecoin akan mengubahnya dari "perantara transaksi" menjadi "saluran pembayaran". Beberapa perusahaan teknologi pembayaran telah mengintegrasikan stablecoin ke dalam proses penyelesaian pedagang; dompet Web3 juga menggunakan stablecoin sebagai aset pembayaran default untuk memperluas skenario pembayaran mikro. Pembayaran on-chain sedang beralih dari alat transfer di dalam lingkaran kripto menjadi antarmuka keuangan tingkat perusahaan.
Perubahan yang lebih mendalam adalah perombakan struktur penyelesaian global: stablecoin menghubungkan mata uang lokal dengan aset di blockchain dengan cara mengikat 1:1 pada mata uang fiat, sambil tidak bergantung pada sistem rekening bank, memungkinkan penyelesaian peer-to-peer. Ini berarti bahwa di masa depan, dalam skenario seperti pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan di blockchain, dan distribusi aset fisik, stablecoin mungkin menggantikan bank tradisional sebagai pusat peredaran dana.
Stablecoin yang sesuai peraturan memberikan dukungan kunci untuk adopsi massal Web3: ia adalah aset transaksi yang diakui secara institusional, dan memiliki kemampuan pemrograman untuk beredar di blockchain; ia adalah cermin digital dari mata uang fiat, dan dapat langsung diterapkan dalam protokol DeFi dan transaksi NFT. Dengan dukungan stablecoin yang sesuai peraturan, mulai dari transaksi aset fisik hingga pembayaran gaji di blockchain, dari penyelesaian lintas batas hingga antarmuka pembayaran Web3, stablecoin akan menjadi aset infrastruktur yang mendorong adopsi massal ekonomi berbasis blockchain.