Peluang Baru untuk Memberdayakan Aset Dunia Nyata dalam Keuangan Desentralisasi

Akhir-akhir ini, fokus industri kripto secara bertahap beralih ke bagaimana menggabungkan teknologi blockchain dengan aset dunia nyata (RWA). Tren ini berasal dari refleksi terhadap tujuan awal cryptocurrency: apakah harus dibatasi hanya untuk spekulasi jangka pendek, atau harus memperbaiki cara beroperasinya masyarakat melalui penciptaan sistem ekonomi global yang lebih transparan dan efisien?

Meskipun saat ini narasi kripto terutama terfokus pada on-chain, aplikasi praktis yang menguntungkan pengguna biasa masih cukup sedikit. Di pasar tradisional, terdapat triliunan dolar aset yang menunggu untuk direformasi dengan teknologi blockchain, yang memberikan peluang besar untuk perbaikan sistemik pada ekonomi global.

Kemunculan Keuangan Desentralisasi ( DeFi ) sepenuhnya menunjukkan potensi blockchain. Aplikasi DeFi memiliki keuntungan seperti penyelesaian tingkat atom, biaya rendah, transparansi tinggi, komposabilitas, dan kontrol mandiri pengguna. Aplikasi utama termasuk pembayaran P2P, aset sintetik, perdagangan spot, manajemen aset, pasar pinjaman, asuransi, dan derivatif.

Namun, salah satu keterbatasan utama dari Keuangan Desentralisasi adalah bahwa saat ini sebagian besar aplikasi hanya membentuk ekonomi sirkular yang relatif tertutup, dengan keterkaitan yang terbatas dengan sistem ekonomi tradisional. Pertumbuhan cepat Keuangan Desentralisasi sangat bergantung pada perputaran modal dan imbal hasil tinggi yang tidak berkelanjutan. Ini setara dengan menggunakan superkomputer untuk bermain permainan sederhana, potensi belum sepenuhnya dimanfaatkan.

Seiring perkembangan industri dan terjadinya beberapa peristiwa black swan, total nilai yang terkunci dalam Keuangan Desentralisasi (TVL) telah turun dari puncaknya sebesar 180 miliar dolar AS menjadi lebih dari 57 miliar dolar AS saat ini. Harga token dari banyak protokol juga mengalami penurunan drastis, dengan imbal hasil yang semakin mendekati tingkat keuangan tradisional.

Dibandingkan dengan keuangan tradisional, Keuangan Desentralisasi memiliki keunggulan transparansi di blockchain, dapat dikombinasikan, fleksibel dan efisien, serta memiliki ambang batas yang rendah. Namun, keuangan tradisional masih memiliki beberapa keunggulan dalam hal aksesibilitas investor dan koneksi pasar.

RWA mengacu pada aset berwujud yang ada di dunia fisik, seperti real estat, komoditas, dan karya seni. Aset-aset ini merupakan komponen penting dari nilai keuangan global. Misalnya, total nilai real estat global mencapai 326,5 triliun dolar AS pada tahun 2020, dan nilai pasar emas adalah 12,39 triliun dolar AS.

Seiring evolusi sistem keuangan, interoperabilitas DeFi dan likuiditas terdesentralisasi membawa peluang baru bagi aset tradisional. RWA yang umum termasuk uang tunai, logam mulia, real estat, utang perusahaan, asuransi, gaji dan faktur, barang konsumsi, surat berharga, royalti, dan sebagainya.

Saat ini, banyak lembaga keuangan besar dan perusahaan telah mulai berinvestasi di bidang RWA:

• Goldman Sachs meluncurkan platform aset digital untuk obligasi blockchain senilai 100 juta euro dari Bank Investasi Eropa.

• Dana saham langsung flagship senilai 2,1 miliar dolar Hamilton Lane dapat diinvestasikan dalam sekuritas melalui Polygon.

• Siemens menerbitkan obligasi digital senilai 60 juta euro di jaringan utama Polygon.

• Mitsui & Co. mengelola aset melalui sekuritas digital, menyediakan investasi real estate dan infrastruktur untuk pelanggan ritel.

• MakerDAO memperkenalkan RWA sebagai jaminan, memperluas skala penerbitan DAI dan meningkatkan pendapatan protokol.

• Aave juga telah meluncurkan bisnis aset dunia nyata.

Dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi, RWA terutama diterapkan dalam beberapa aspek berikut:

1. Stablecoin: seperti USDC dan stablecoin lain yang didukung oleh cadangan aset dolar AS.

2. Token Sintetis: memungkinkan perdagangan derivatif yang terhubung dengan mata uang, saham, dan komoditas dilakukan di blockchain.

3. Perjanjian pinjaman: Menyediakan cara pengumpulan dan distribusi dana yang efisien biaya.

Selain stablecoin, real estate adalah kategori aset dasar RWA yang paling populer, diikuti oleh kredit karbon, obligasi/saham publik, dll.

Protokol RWA di blockchain terutama dibagi menjadi dua kategori besar:

1. Pasar saham dan aset fisik: seperti Backed Finance dan lainnya.

2. Pasar pendapatan tetap: dibagi menjadi kredit publik dan kredit pribadi, seperti Centrifuge, Goldfinch, dll.

Beberapa protokol RWA utama di blockchain termasuk:

• Backed Finance: Menyediakan saham ETF S&P 500 yang tertokenisasi.

• Ondo Finance: tokenisasi obligasi pemerintah AS jangka pendek, obligasi investasi, dan obligasi perusahaan dengan imbal hasil tinggi.

• Maple Finance: berencana untuk memperluas ke bidang pembiayaan piutang.

• Centrifuge: Fokus pada sekuritisasi dan tokenisasi utang yang memiliki likuiditas rendah.

• Goldfinch: protokol pinjaman terdesentralisasi, fokus pada pasar yang berkembang.

• Blocksquare: Fokus pada tokenisasi aset real estat.

Protokol-protokol ini saat ini menawarkan tingkat pengembalian yang umumnya lebih tinggi dibandingkan dengan sebagian besar Keuangan Desentralisasi, tetapi juga menghadapi risiko gagal bayar tertentu.

Di masa depan, rantai publik Layer1 yang berbasis RWA mungkin akan menjadi tren perkembangan. Blockchain yang disesuaikan ini akan lebih baik memenuhi kebutuhan khusus protokol RWA, seperti akses yang diperbolehkan, standar token yang fleksibel, dan perlindungan privasi.

Secara keseluruhan, seiring perubahan narasi DeFi dan permintaan pasar aset nyata, karakteristik DeFi memberikan peluang baru bagi aset tradisional. Misalnya, pinjaman perusahaan offline yang telah ditokenisasi dapat terhubung ke pasar global. Krisis perbankan baru-baru ini juga mendorong perkembangan RWA seperti token emas. Narasi DeFi yang memberdayakan aset offline mungkin akan menjadi hotspot berikutnya.