Strategi Mikro ETH: Penempatan Ethereum oleh Empat Perusahaan Saham AS

Sejak tahun 2025, empat perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS telah membangun "strategi mikro ETH" yang berbeda dari paradigma kepemilikan tradisional dengan melakukan pembelian besar-besaran ETH dan menempatkannya dalam staking di blockchain. Strategi ini tidak hanya mengubah struktur neraca perusahaan, tetapi juga mendorong evolusi narasi Ethereum di pasar modal. Artikel ini mengkaji sepuluh pertanyaan kunci, secara sistematis menguraikan logika inti dari perusahaan-perusahaan ini dalam hal jalur pendanaan, penempatan di blockchain, motivasi strategis, dan pengelolaan risiko.

1. Perusahaan yang Terdaftar di Saham AS dengan Kepemilikan ETH Terbanyak

Hingga Juli 2025, perusahaan-perusahaan saham AS dengan jumlah kepemilikan ETH terbanyak adalah:

• SharpLink Gaming: sekitar 358.000 ETH
• Bitmine Immersion Tech: sekitar 300.700 ETH
• Bit Digital: sekitar 120.300 ETH
• BTCS Inc.: 31,900 ETH

Empat perusahaan ini membentuk kampanye perwakilan tren "strategi mikro" Ethereum di pasar saham AS saat ini.

2. Latar Belakang Perusahaan dan Pemimpin Strategi ETH

• SharpLink Gaming: Awalnya merupakan penyedia teknologi prediksi olahraga dan permainan interaktif. Strategi ETH dipimpin oleh ketua dewan Joseph Lubin.
• Bitmine Immersion Tech: Awalnya merupakan perusahaan infrastruktur blockchain. Strategi ETH dipimpin oleh ketua dewan Tom Lee.
• Bit Digital: Awalnya merupakan perusahaan penambangan Bitcoin, kini bertransformasi menjadi platform infrastruktur aset digital. Strategi ETH dipimpin oleh CEO Samir Tabar.
• BTCS Inc.: Fokus pada pembangunan infrastruktur blockchain. Strategi ETH dipimpin oleh CEO Charles W. Allen.

3. Sumber utama dana untuk pembelian ETH

Perusahaan-perusahaan ini memberikan dukungan pendanaan untuk strategi mikro ETH melalui berbagai jalur:

• SharpLink Gaming: terutama mendanai melalui PIPE dan ATM
• Bitmine Immersion Tech: Menyelesaikan penawaran pribadi sebesar 250 juta dolar AS
• Bit Digital: Menggunakan strategi pendanaan kombinasi "BTC monetisasi + penerbitan umum"
• BTCS Inc.: Utama melalui "Penerbitan ATM+Obligasi Konversi+Pinjaman DeFi" tiga jalur

4. Alasan Memilih ETH daripada BTC

Dibandingkan dengan BTC, ETH memiliki keunggulan berikut:

• Dapat dipertaruhkan, dapat menghasilkan keuntungan stabil di blockchain
• Ruang naratif lebih besar, elastisitas harga lebih kuat
• Penggunaan di rantai lebih luas, perusahaan dapat berpartisipasi dalam jaringan validator, ekosistem staking ulang, dan lainnya

5. Situasi Staking ETH dan Perbedaan Jalur

• SharpLink: Hampir semua kepemilikan ETH digunakan untuk staking, dengan hasil tahunan sekitar 3%-4%
• Bit Digital: Secara aktif mempromosikan staking asli, sekitar 88% dari posisi berpartisipasi dalam verifikasi pada akhir kuartal pertama.
• BTCS: Mengambil jalur yang beragam, termasuk Rocket Pool, solo staking, dan pinjaman Aave
• Bitmine: Belum mengungkapkan situasi pelaksanaan staking secara spesifik

6. Situasi Keuntungan dan Kerugian ETH serta Transparansi di Blockchain

• SharpLink: satu-satunya perusahaan yang memiliki alamat ETH yang dapat dilacak secara publik, aliran dana dan jalur staking dapat diverifikasi secara lengkap.
• Bit Digital: Alamat on-chain yang tidak dipublikasikan, tetapi memperbarui data kunci melalui laporan keuangan
• BTCS: Alamat tidak diungkapkan, tetapi struktur konfigurasi ETH di berbagai platform dijelaskan secara rinci.
• Bitmine: Alamat on-chain dan rincian staking belum diumumkan

7. Proporsi ETH dalam Struktur Aset Perusahaan

Hingga Juli 2025, proporsi ETH terhadap estimasi nilai pasar perusahaan adalah sekitar:

• SharpLink：44%
• Bitmine: 32%
• Bit Digital: 35%
• BTCS:74%

8. Dampak Microstrategy ETH terhadap Harga Saham

Empat perusahaan mengalami lonjakan harga saham yang signifikan, tetapi juga disertai dengan penurunan yang tajam, dengan fluktuasi keseluruhan yang sangat besar. Strategi mikro ETH menjadi faktor pengkatalis utama untuk lonjakan harga saham jangka pendek, tetapi reaksi pasar memiliki warna spekulatif yang kuat.

9. Risiko Utama dan Keberlanjutan

Risiko utama yang dihadapi oleh ETH MicroStrategy meliputi:

• Risiko harga dan likuiditas
• Risiko on-chain dan ketidakpastian re-staking
• Risiko Struktur Pembiayaan
• Tekanan penurunan suku bunga PoS

Keberlanjutan strategi tergantung pada kemampuan penyesuaian dinamis perusahaan, mekanisme penjadwalan keuangan, dan kemampuan pengendalian operasi di blockchain.

10. Kemungkinan Menjadi "MicroStrategy Versi Ethereum"

Saat ini, perusahaan-perusahaan ini masih jauh dari menjadi "MicroStrategy versi Ethereum" yang sebenarnya, alasan utamanya meliputi:

• Aset ETH memiliki sifat yang lebih kompleks
• Eksekusi strategi di blockchain memiliki ambang yang cukup tinggi
• Kapitalisasi pasar perusahaan terkait umumnya kecil, alat pembiayaan terbatas
• Pasar ETH kekurangan "perusahaan perwakilan" yang memiliki konsensus tinggi, cakupan luas, dan kemampuan leveraj yang kuat.

Untuk menjadi "MicroStrategy versi Ethereum" yang sejati, tidak hanya perlu terus mengumpulkan ETH, tetapi juga harus membentuk siklus tertutup dalam berbagai dimensi seperti kemampuan pembiayaan, penerapan di blockchain, penguasaan narasi, dan transmisi valuasi.