Aset Kripto infrastruktur sedang mengalami kelemahan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun berkembang pesat, valuasi proyek infrastruktur sedang menyusut, dan sikap investor menjadi lebih hati-hati. Ini mencerminkan semakin matangnya pasar, di mana hanya mengandalkan inovasi teknologi sulit untuk mendapatkan valuasi yang tinggi.
Hambatan Inovasi
Proyek infrastruktur saat ini menghadapi masalah homogenitas yang serius, sebagian besar menawarkan fungsi yang serupa, dengan diferensiasi yang kurang. Meskipun ada kemajuan teknologi, belum ada kasus penggunaan yang inovatif yang dapat mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem enkripsi kesulitan untuk memberikan proposisi nilai yang cukup kepada platform Web2 yang sudah mapan, membuat mereka beralih ke blockchain. Selain desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk mengubah cara operasional yang ada secara menyeluruh. Jarak adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi menjadi aplikasi dominan di lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Overkonstruksi Infrastruktur
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi yang futuristik dan mengabaikan kebutuhan nyata para pengembang. Mereka sering kali terlalu mengejar elemen di luar fungsi inti, seperti perlindungan privasi, asumsi kepercayaan, dapat diverifikasi, dan transparansi. Rute teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi nyata, yang tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam promosi awal, tetapi juga menyebabkan proyek sulit mendapatkan umpan balik dan verifikasi pengguna yang efektif.
Lonjakan proyek infrastruktur telah menciptakan situasi paradoks - terlalu banyak platform bersaing untuk terlalu sedikit aplikasi yang menarik. Ketidakseimbangan ini mengakibatkan banyaknya "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan sangat rendah dan hampir tanpa pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang sebagian besar bergantung pada apresiasi token daripada utilitas nyata.
Misalnya, meskipun teknologi ZKVM cukup maju, tetapi verifikasi yang ditawarkannya pada tahap ini tidak dapat secara efektif mengatasi tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, dan juga tidak dapat mendorong lebih banyak aplikasi Web2 untuk berintegrasi dengan teknologi blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih terlihat sebagai produk infrastruktur yang idealis daripada praktis.
Sebaliknya, komputasi awan secara langsung menjawab permintaan pasar yang telah terverifikasi, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server dengan konfigurasi, waktu, dan lokasi yang berbeda secara efisien. Permintaan ini sendiri telah memiliki dasar pasar yang cukup matang, sementara platform komputasi awan memenuhi kebutuhan nyata pengembang dalam hal penyebaran cepat, skalabilitas elastis, dan optimisasi biaya melalui sumber daya server, manajemen basis data, dan layanan penyimpanan yang termodularisasi dan terinterfacing. Karena secara nyata menyelesaikan masalah yang dihadapi perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar, dan akhirnya berkembang menjadi infrastruktur dasar yang mendukung ekonomi internet.
Siklus umpan balik terputus
Ekosistem enkripsi yang sehat membutuhkan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terganggu oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan ini, pengembangan infrastruktur tetap menguntungkan, dengan 35 dari 50 koin kripto teratas yang mempertahankan lapisan infrastruktur mereka sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan kasus penggunaan konkret, daya tarik pengguna yang besar, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.
Proyek Infrastruktur yang Sukses Baru-baru Ini
infrastruktur blockchain
Gerakan: MoveVM Ethereum Layer2
Berachain: Bukti Likuiditas, Layer1 yang kompatibel dengan EVM
Monad: Layer1 yang kompatibel dengan EVM berkinerja tinggi
Solayer: Penempatan ulang berbasis ekosistem Solana, SVM super cepat
Singkat: Jaringan Generasi Bukti ZK dan ZKVM
Infrastruktur Baru
Walrus: Solusi penyimpanan Blob
Aethir: Jaringan komputasi GPU
Double Zero: Fasilitas jaringan serat optik fisik terdesentralisasi
Eigenlayer: menyediakan keamanan Ethereum untuk protokol baru
Kemanusiaan: Platform Protokol Identitas Digital
Jembatan antara Web2 dan Web3
Ondo: RWA Layer2
Plume: RWAFi blockchain
Cerita: Platform IP yang dapat diprogram dengan kecerdasan buatan
Pengamatan dan Analisis Inti
Pasar matang dan restrukturisasi valuasi
Ciri paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang awalnya hanya mengandalkan narasi teknologi dan FDV tinggi untuk menarik investasi sedang menghadapi tantangan serius.
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, kapitalisasi pasar sirkulasi rendah, dan volume perdagangan rendah. Ini menunjukkan bahwa kunci token dalam jumlah besar di masa depan akan membawa tekanan jual yang terus-menerus, bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknis, harga dapat turun karena pengenceran token, yang pada gilirannya menggerogoti kepercayaan pengguna dan membentuk siklus umpan balik negatif. Ini menunjukkan bahwa model ekonomi token yang sehat dan berkelanjutan sangat penting bagi kesehatan jangka panjang infrastruktur, dan kepentingannya tidak kalah dengan teknologi itu sendiri.
Bahkan untuk proyek yang sukses, penilaiannya tampaknya menghadapi batasan tersembunyi sekitar 10 miliar dolar. Ini berarti bagi investor, mendapatkan pengembalian yang berlebihan memerlukan masuk di tahap yang sangat awal, menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar untuk potensi murni, tetapi menuntut bukti nilai yang lebih jelas.
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat mencapai penilaian tertinggi. Misalnya, meskipun Double Zero, Story, dan Eigenlayer adalah pelopor di bidangnya masing-masing, banyak proyek berikutnya berhasil mendapatkan penilaian yang cukup bahkan lebih tinggi melalui eksekusi yang lebih kuat, waktu pasar yang lebih baik, atau solusi yang lebih optimal. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, eksekusi berkualitas tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman tentang waktu menjadi semakin penting.
praktis teknis muncul
Arah pengembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau menghubungkan dunia nyata secara efektif.
Meskipun pasar mencari inovasi yang terobosan, permintaan untuk optimalisasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Proyek seperti Monad, Movement, Berachain, dan Solayer telah mendapatkan penilaian signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada (EVM, MoveVM, SVM), daripada memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan dalam kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi nilai inti dari infrastruktur. Optimalisasi lapisan jaringan dan peningkatan keamanan juga termasuk dalam kategori ini.
Proyek yang menghubungkan dunia nyata dengan aplikasi dan aset menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Proyek yang fokus pada RWA dan memperhatikan pemrograman IP mendapatkan valuasi yang tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi, dan menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan finansial baru, mengurangi ambang pemahaman pengguna, dan memperluas skenario aplikasi.
Dari perspektif kasus penggunaan, DeFi (, RWA ), dan kecerdasan buatan ( AI ) adalah dua bidang yang saat ini paling diakui pasar dan dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk dua bidang berpotensi tinggi ini, lebih mudah mendapatkan perhatian modal dan pasar.
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang pernah diharapkan tinggi, seperti rantai permainan murni, Rollup-as-a-Service (RaaS), lapisan verifikasi khusus, rantai Multi-VM, rantai Agent, sebagian DePIN dan Desci, belum melahirkan proyek-proyek pemimpin dengan nilai miliaran dolar dalam siklus ini. Ini mungkin mencerminkan bahwa bidang-bidang ini baik kurangnya kematangan teknologi, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas, besar, dan model bisnis yang berkelanjutan.
Kolaborasi Ekologis dan Narasi Presisi
Selain teknologi dan posisi pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci keberhasilan proyek infrastruktur.
Sebagian besar proyek yang memiliki valuasi lebih dari 1 miliar dolar berkomitmen untuk membangun atau berintegrasi ke dalam ekosistem khusus. Baik L1/L2 yang menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun menyediakan keamanan bersama untuk protokol lainnya, semuanya mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki berbagai proyek yang dapat digabungkan dapat menciptakan nilai yang jauh lebih besar daripada solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif, dan menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
Infrastruktur perlu ditujukan kepada dua kelompok inti, yaitu pengguna akhir dan pengembang, yang memiliki kebutuhan dan fokus yang sangat berbeda. Untuk pengguna akhir, perlu mengubah teknologi yang kompleks menjadi cerita "pengalaman" yang intuitif, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Untuk pengembang, perlu menjelaskan secara mendalam tentang "kemampuan" teknologi, menyediakan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi mereka berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
Peluang Investasi Masa Depan
Menargetkan pasar Web2 yang belum terlayani
Peluang infrastruktur yang paling menjanjikan akan menargetkan solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani oleh pasar Web2 yang besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sambil memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
Membuat kategori infrastruktur baru
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap terhadap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, seperti:
Infrastruktur berbasis niat: memungkinkan pengguna untuk mengekspresikan hasil yang diinginkan daripada protokol transaksi tertentu, secara otomatis memproses optimasi eksekusi.
Menambahkan privasi untuk setiap blockchain, infrastruktur HTTPS Web3
memenuhi kebutuhan pengguna, infrastruktur yang menghasilkan pendapatan stabil
Seiring industri blockchain menuju kematangan, nilai jangka panjang dari infrastruktur secara bertahap kembali ke fungsi inti-nya: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Kegembiraan pasar awal mungkin didasarkan pada ekspektasi dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat melayani pengguna secara efektif dan membangun model ekonomi yang kokoh akan sulit untuk dipertahankan.
Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah bagi operasi sehat proyek, tidak hanya perlu menutupi biaya operasi yang tinggi, tetapi juga harus memberikan imbal hasil yang nyata bagi peserta ekosistem, seperti untuk pembelian kembali koin, memberikan insentif kepada peserta, dan lain-lain. Saat ini, beberapa L2 teratas telah mencapai pendapatan protokol yang cukup besar. Namun, karena perubahan preferensi investor pada siklus ini, harga koin mereka masih berada di tingkat yang relatif rendah, mencerminkan ketidaksesuaian antara pendapatan dan penilaian. Saat ini, FDV Layer2 teratas adalah 500 kali pendapatan protokol tahunan. Mereka sedang memperbaiki ketidaksesuaian ini melalui langkah-langkah seperti pembelian kembali koin.
Infrastruktur yang kurang didukung oleh pendapatan, lebih mengandalkan penjualan koin untuk mempertahankan operasional tim. Strategi ini sulit untuk menahan fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar menyelesaikan masalah nyata dan menyediakan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mencapai efisiensi ratusan kali lipat dalam menerapkan kasus penggunaan kompleks yang telah banyak digunakan, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan; sedangkan bagi pengguna akhir, hal ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fitur yang lebih kaya.
Aplikasi Web2 yang secara aktif mengintegrasikan blockchain
Membangun aplikasi revolusioner dari awal membutuhkan banyak waktu dan sumber daya. Cara yang lebih efisien adalah meniru revolusi AI terbaru: mengintegrasikan fungsi blockchain langsung ke dalam aplikasi Web2 yang ada. Kecepatan adopsi AI yang menakjubkan terutama tidak didorong oleh aplikasi AI independen, melainkan oleh ribuan platform yang sudah ada yang mengintegrasikan fungsi AI ke dalam pengalaman pengguna yang ada.
Oleh karena itu, infrastruktur blockchain harus memprioritaskan jalur integrasi yang mulus, memungkinkan aplikasi Web2 secara bertahap mengadopsi fungsi blockchain tanpa mengganggu pengalaman pengguna inti mereka. Infrastruktur yang paling sukses akan memungkinkan aplikasi yang sudah dikenal untuk menawarkan kepemilikan, transaksi, dan fungsi keuangan, tanpa meminta pengguna untuk memahami konsep blockchain yang kompleks atau menavigasi antarmuka yang sepenuhnya baru.
Insentif finansial dapat mendorong gelombang integrasi ini. Sama seperti kemampuan AI membantu perusahaan Web2 menciptakan lapisan tingkat tinggi dan aliran pendapatan baru, integrasi blockchain dapat membuka model monetisasi baru melalui tokenisasi, kepemilikan sebagian, dan royalti yang dapat diprogram. Infrastruktur yang membuat manfaat ini mudah diakses sambil meminimalkan kompleksitas teknis akan mengkatalisasi tahap adopsi berikutnya dari blockchain dalam aplikasi mainstream.
Proyek infrastruktur enkripsi menghadapi tantangan, inovasi dan pragmatisme menjadi kunci masa depan.
Tantangan dan Peluang Infrastruktur Aset Kripto
Lingkungan Pasar Saat Ini
Aset Kripto infrastruktur sedang mengalami kelemahan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun berkembang pesat, valuasi proyek infrastruktur sedang menyusut, dan sikap investor menjadi lebih hati-hati. Ini mencerminkan semakin matangnya pasar, di mana hanya mengandalkan inovasi teknologi sulit untuk mendapatkan valuasi yang tinggi.
Hambatan Inovasi
Proyek infrastruktur saat ini menghadapi masalah homogenitas yang serius, sebagian besar menawarkan fungsi yang serupa, dengan diferensiasi yang kurang. Meskipun ada kemajuan teknologi, belum ada kasus penggunaan yang inovatif yang dapat mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem enkripsi kesulitan untuk memberikan proposisi nilai yang cukup kepada platform Web2 yang sudah mapan, membuat mereka beralih ke blockchain. Selain desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk mengubah cara operasional yang ada secara menyeluruh. Jarak adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi menjadi aplikasi dominan di lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Overkonstruksi Infrastruktur
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi yang futuristik dan mengabaikan kebutuhan nyata para pengembang. Mereka sering kali terlalu mengejar elemen di luar fungsi inti, seperti perlindungan privasi, asumsi kepercayaan, dapat diverifikasi, dan transparansi. Rute teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi nyata, yang tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam promosi awal, tetapi juga menyebabkan proyek sulit mendapatkan umpan balik dan verifikasi pengguna yang efektif.
Lonjakan proyek infrastruktur telah menciptakan situasi paradoks - terlalu banyak platform bersaing untuk terlalu sedikit aplikasi yang menarik. Ketidakseimbangan ini mengakibatkan banyaknya "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan sangat rendah dan hampir tanpa pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang sebagian besar bergantung pada apresiasi token daripada utilitas nyata.
Misalnya, meskipun teknologi ZKVM cukup maju, tetapi verifikasi yang ditawarkannya pada tahap ini tidak dapat secara efektif mengatasi tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, dan juga tidak dapat mendorong lebih banyak aplikasi Web2 untuk berintegrasi dengan teknologi blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih terlihat sebagai produk infrastruktur yang idealis daripada praktis.
Sebaliknya, komputasi awan secara langsung menjawab permintaan pasar yang telah terverifikasi, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server dengan konfigurasi, waktu, dan lokasi yang berbeda secara efisien. Permintaan ini sendiri telah memiliki dasar pasar yang cukup matang, sementara platform komputasi awan memenuhi kebutuhan nyata pengembang dalam hal penyebaran cepat, skalabilitas elastis, dan optimisasi biaya melalui sumber daya server, manajemen basis data, dan layanan penyimpanan yang termodularisasi dan terinterfacing. Karena secara nyata menyelesaikan masalah yang dihadapi perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar, dan akhirnya berkembang menjadi infrastruktur dasar yang mendukung ekonomi internet.
Siklus umpan balik terputus
Ekosistem enkripsi yang sehat membutuhkan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terganggu oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan ini, pengembangan infrastruktur tetap menguntungkan, dengan 35 dari 50 koin kripto teratas yang mempertahankan lapisan infrastruktur mereka sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan kasus penggunaan konkret, daya tarik pengguna yang besar, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.
Proyek Infrastruktur yang Sukses Baru-baru Ini
infrastruktur blockchain
Infrastruktur Baru
Jembatan antara Web2 dan Web3
Pengamatan dan Analisis Inti
Pasar matang dan restrukturisasi valuasi
Ciri paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang awalnya hanya mengandalkan narasi teknologi dan FDV tinggi untuk menarik investasi sedang menghadapi tantangan serius.
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, kapitalisasi pasar sirkulasi rendah, dan volume perdagangan rendah. Ini menunjukkan bahwa kunci token dalam jumlah besar di masa depan akan membawa tekanan jual yang terus-menerus, bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknis, harga dapat turun karena pengenceran token, yang pada gilirannya menggerogoti kepercayaan pengguna dan membentuk siklus umpan balik negatif. Ini menunjukkan bahwa model ekonomi token yang sehat dan berkelanjutan sangat penting bagi kesehatan jangka panjang infrastruktur, dan kepentingannya tidak kalah dengan teknologi itu sendiri.
Bahkan untuk proyek yang sukses, penilaiannya tampaknya menghadapi batasan tersembunyi sekitar 10 miliar dolar. Ini berarti bagi investor, mendapatkan pengembalian yang berlebihan memerlukan masuk di tahap yang sangat awal, menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar untuk potensi murni, tetapi menuntut bukti nilai yang lebih jelas.
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat mencapai penilaian tertinggi. Misalnya, meskipun Double Zero, Story, dan Eigenlayer adalah pelopor di bidangnya masing-masing, banyak proyek berikutnya berhasil mendapatkan penilaian yang cukup bahkan lebih tinggi melalui eksekusi yang lebih kuat, waktu pasar yang lebih baik, atau solusi yang lebih optimal. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, eksekusi berkualitas tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman tentang waktu menjadi semakin penting.
praktis teknis muncul
Arah pengembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau menghubungkan dunia nyata secara efektif.
Meskipun pasar mencari inovasi yang terobosan, permintaan untuk optimalisasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Proyek seperti Monad, Movement, Berachain, dan Solayer telah mendapatkan penilaian signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada (EVM, MoveVM, SVM), daripada memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan dalam kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi nilai inti dari infrastruktur. Optimalisasi lapisan jaringan dan peningkatan keamanan juga termasuk dalam kategori ini.
Proyek yang menghubungkan dunia nyata dengan aplikasi dan aset menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Proyek yang fokus pada RWA dan memperhatikan pemrograman IP mendapatkan valuasi yang tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi, dan menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan finansial baru, mengurangi ambang pemahaman pengguna, dan memperluas skenario aplikasi.
Dari perspektif kasus penggunaan, DeFi (, RWA ), dan kecerdasan buatan ( AI ) adalah dua bidang yang saat ini paling diakui pasar dan dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk dua bidang berpotensi tinggi ini, lebih mudah mendapatkan perhatian modal dan pasar.
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang pernah diharapkan tinggi, seperti rantai permainan murni, Rollup-as-a-Service (RaaS), lapisan verifikasi khusus, rantai Multi-VM, rantai Agent, sebagian DePIN dan Desci, belum melahirkan proyek-proyek pemimpin dengan nilai miliaran dolar dalam siklus ini. Ini mungkin mencerminkan bahwa bidang-bidang ini baik kurangnya kematangan teknologi, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas, besar, dan model bisnis yang berkelanjutan.
Kolaborasi Ekologis dan Narasi Presisi
Selain teknologi dan posisi pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci keberhasilan proyek infrastruktur.
Sebagian besar proyek yang memiliki valuasi lebih dari 1 miliar dolar berkomitmen untuk membangun atau berintegrasi ke dalam ekosistem khusus. Baik L1/L2 yang menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun menyediakan keamanan bersama untuk protokol lainnya, semuanya mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki berbagai proyek yang dapat digabungkan dapat menciptakan nilai yang jauh lebih besar daripada solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif, dan menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
Infrastruktur perlu ditujukan kepada dua kelompok inti, yaitu pengguna akhir dan pengembang, yang memiliki kebutuhan dan fokus yang sangat berbeda. Untuk pengguna akhir, perlu mengubah teknologi yang kompleks menjadi cerita "pengalaman" yang intuitif, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Untuk pengembang, perlu menjelaskan secara mendalam tentang "kemampuan" teknologi, menyediakan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi mereka berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
Peluang Investasi Masa Depan
Menargetkan pasar Web2 yang belum terlayani
Peluang infrastruktur yang paling menjanjikan akan menargetkan solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani oleh pasar Web2 yang besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sambil memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
Membuat kategori infrastruktur baru
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap terhadap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, seperti:
memenuhi kebutuhan pengguna, infrastruktur yang menghasilkan pendapatan stabil
Seiring industri blockchain menuju kematangan, nilai jangka panjang dari infrastruktur secara bertahap kembali ke fungsi inti-nya: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Kegembiraan pasar awal mungkin didasarkan pada ekspektasi dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat melayani pengguna secara efektif dan membangun model ekonomi yang kokoh akan sulit untuk dipertahankan.
Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah bagi operasi sehat proyek, tidak hanya perlu menutupi biaya operasi yang tinggi, tetapi juga harus memberikan imbal hasil yang nyata bagi peserta ekosistem, seperti untuk pembelian kembali koin, memberikan insentif kepada peserta, dan lain-lain. Saat ini, beberapa L2 teratas telah mencapai pendapatan protokol yang cukup besar. Namun, karena perubahan preferensi investor pada siklus ini, harga koin mereka masih berada di tingkat yang relatif rendah, mencerminkan ketidaksesuaian antara pendapatan dan penilaian. Saat ini, FDV Layer2 teratas adalah 500 kali pendapatan protokol tahunan. Mereka sedang memperbaiki ketidaksesuaian ini melalui langkah-langkah seperti pembelian kembali koin.
Infrastruktur yang kurang didukung oleh pendapatan, lebih mengandalkan penjualan koin untuk mempertahankan operasional tim. Strategi ini sulit untuk menahan fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar menyelesaikan masalah nyata dan menyediakan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mencapai efisiensi ratusan kali lipat dalam menerapkan kasus penggunaan kompleks yang telah banyak digunakan, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan; sedangkan bagi pengguna akhir, hal ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fitur yang lebih kaya.
Aplikasi Web2 yang secara aktif mengintegrasikan blockchain
Membangun aplikasi revolusioner dari awal membutuhkan banyak waktu dan sumber daya. Cara yang lebih efisien adalah meniru revolusi AI terbaru: mengintegrasikan fungsi blockchain langsung ke dalam aplikasi Web2 yang ada. Kecepatan adopsi AI yang menakjubkan terutama tidak didorong oleh aplikasi AI independen, melainkan oleh ribuan platform yang sudah ada yang mengintegrasikan fungsi AI ke dalam pengalaman pengguna yang ada.
Oleh karena itu, infrastruktur blockchain harus memprioritaskan jalur integrasi yang mulus, memungkinkan aplikasi Web2 secara bertahap mengadopsi fungsi blockchain tanpa mengganggu pengalaman pengguna inti mereka. Infrastruktur yang paling sukses akan memungkinkan aplikasi yang sudah dikenal untuk menawarkan kepemilikan, transaksi, dan fungsi keuangan, tanpa meminta pengguna untuk memahami konsep blockchain yang kompleks atau menavigasi antarmuka yang sepenuhnya baru.
Insentif finansial dapat mendorong gelombang integrasi ini. Sama seperti kemampuan AI membantu perusahaan Web2 menciptakan lapisan tingkat tinggi dan aliran pendapatan baru, integrasi blockchain dapat membuka model monetisasi baru melalui tokenisasi, kepemilikan sebagian, dan royalti yang dapat diprogram. Infrastruktur yang membuat manfaat ini mudah diakses sambil meminimalkan kompleksitas teknis akan mengkatalisasi tahap adopsi berikutnya dari blockchain dalam aplikasi mainstream.
![Dari narasi lelah