前書き

Solanaは5年間存在しており、Jito（SolanaのMEVインフラストラクチャーのリーダー）は3年未満で開発されました。しかし、初期の15%から現在の95%に急速に市場シェアを拡大しています。ソラナ上のほとんどのMemeの売買取引は、それを経由する必要があります！ここには広告はありませんので、お気軽にお気に入りボタンを押して、私が徐々に明らかにしていく基本原則に深く立ち入っていただければと思います。

1. Jito-Solanaとは何ですか？なぜ2年で市場を席巻しているのですか？
2. Solanaのコアメカニズムは、Ethereumのものとどのように異なりますか？
3. なぜあなたの取引はよく挟まれるのですか？
4. 将来、Solana上のMEV景観はどのように進化するのでしょうか？

1. Jito-Solanaとは何ですか？

もちろん、Jito-SolanaがSolana上でのMEVインフラストラクチャの唯一の提供者ではありません（市場シェアの95%を占める）。Paladin、Deeznode、BlockRazor、BloxRoute、Galaxy、Nozomiなど、さまざまなエントリーポイントを持つ他の企業も存在します。この記事では、コアリーダーの開発プロセスと技術原則に焦点を当て、後でこれらの他の企業の利点、欠点、およびエントリーポイントについても議論します。

1.1. Jitoの開発タイムライン

タイムラインを通じて急速に市場シェアを拡大してきた、ステーキング率と関連パートナーに焦点を当ててみましょう。

• 2021年末に設立されました
• 2022年6月にSolanaメインネットでローンチされ、9月までに200のバリデータがカバーし、ステーキングボリュームの15%をカバーしています
• 2022-2023：ファイナンス、イテレーション、およびSolana Foundationとの協力。Jitoクライアントが公式推薦に含まれます。
• 2023 TGE: Staking Jito to earn MEV rewards, forming a restaking model
• 2024年第1四半期：強力なコミュニティの反対により、Jito-SolanaはJito-Blockengineにトランザクションを送信するチャンネルを閉鎖しました
• 2024年第2四半期：500を超えるバリデーターとの協力、SolanaのMEVの70%をカバーし、2024年に30億取引を処理
• 2025年第1四半期: ステーキングカバレッジは94.71%に達する。今日、クロスチェーンブリッジの重要性は否定できない。

[Source: https://www.jito.network/zh/stats/]

したがって、JitoはSolanaのMEVエコシステムで主要なインフラプロバイダーであると言えます。過去3年間の開発で、Solanaの検証者からの強固なサポート基盤を築き上げ、ほとんどの取引がJitoのシステムを経由する必要があるようになりました。

SolanaのダウンタイムはJitoのシステムを通じて大幅に減少しました。

サンドイッチ攻撃者が高い利益を得ることを可能にしたのは、Jitoです。

Solanaバリデータに追加の30%のMEV報酬を着実に提供してきたのは、Jitoであるとも言えます。

さらに、ジトは初期のドラゴンスレイヤーからドラゴン自体に変身し、時には英雄であり、時には悪者であり、時には獰猛であり、時には慈悲深い存在として、その姿を行ったり来たりしています。

今日の主流のミームの物語では、Jitoは両方向で優れた二枚舌のオペレーターとなっています。

1.2. Jitoが具体的にどのようなものを構築したのか?

実際には、3つのコアサービスで構成されています: ブロックエンジン、jito-solana、およびjito-relayer。それらの関係は、以下の図に示されています:

[Source: Created by Shisi-Jun]

最初にブロックエンジンがあり、これはオークションシステムです。その典型的なシナリオでは、サンドイッチ攻撃者がオークション用に最大5つのトランザクションを固定順序でバンドルとして提出できます。さらに、バンドルを優先的にパッケージングするための小さなインセンティブとして、追加のトランザクション（Tipと呼ばれる）をバリデータに送信できます。他のシナリオには、OKX、GMGN、BN Walletなどの分散型取引所（DEX）プラットフォームも含まれます。サンドイッチ攻撃を受けないようにするために、個々のユーザーのトランザクションにチップを追加し、オークション経路に従ってトランザクションをより速く処理することができます。

次にゲート・ソラナ、取引の検証とブロックの作成のためにバリデーターを置き換えるクライアントがあります。その中核機能は、バリデーターがブロック・エンジンから送信されたバンドル・パッケージを受信して、これらの取引を優先的に処理し、取引のシーケンスを完了することを可能にすることです。ピーク時には、システムは1日に最大で約2500万のバンドルを処理しました（現在は約1000万）。各バンドルは通常利益が出ます。チップ手数料は最終的に統一されたアカウントに集められ、それからバリデーター（95-97%）とゲート自体（3-5%）に分配されます。

最も議論の的となっているのは、jito-relayerであり、これはバリデータが取引を受け取るためのゲートウェイと捉えることができます。最初はこのrelayerが取引を受け取ると、それをjito-solanaに200msの遅延をもって転送する一方で、同時に遅延なしでblock-engineに転送していました。これは明らかに売り注文データでした。そのため、Jitoの初期の成功はユーザーの損失によって引き起こされた利益の差によるものでした。重要なのは、2024年3月に公式発表がデータの送信を行わなくなったと述べたことですが、今日に至るまで、jito-relayerには200msの遅延のスイッチと設定が含まれていることです。したがって、バリデータが今日もユーザーデータを売っているかどうかは依然として不明です、特にblock-engineがクローズドソースであるためです。

1.3. ジトのシステムはどれくらい稼いだのか？

明らかに、対象となっている取引とそうでない取引との利益差は、チップメカニズムの導入と相まって、最終的にはバリデータに利益をもたらし、Jitoの急速な市場シェア拡大に貢献しています。追加の30%の収益を断る人は誰ですか？

過去1年間に、合計43億のバンドルが開始され、合計のチップ料金は551万ソルに達しました。ソル1枚あたりの市場価格が140米ドルの場合、Jitoのインフラへの追加収入は77億米ドルになります。

[Source: https://explorer.jito.wtf/]

ただし、これらの収益のすべてがシステムプロバイダーであるジトに届くわけではありません。前述のように、ジトはプラットフォーム手数料の3〜5%をバリデーターと共有しているため、ジトの実際の収益は過去1年間で約200,000〜270,000 SOL、おおよそ3,500万米ドルに相当します。

これは最初の見かけとは異なり、一見高くは見えないかもしれませんが、これは特に、ほとんどのWeb3産業が具体的な収益を指摘できないことを考慮すると、堅実なプラットフォーム収益です。

Jitoは独占企業となり、他の競合他社に対する排他的権利を持つようになりました（検証者は1つのクライアントしか実行できないため）、そして最近、ミームの疲労によって収益が影響を受けています。ソラナが長期的にさらに多くの取引シナリオを探ることができれば、

そして、市場競争相手がいない場合、プラットフォームは収益配分を3-5%から30%に調整するかもしれません（これは市場を独占した場合の一般的なプラットフォーム手数料率です）。

これは非常に高いPE推定につながる可能性があります。Web2業界のリーダーに共通の30倍のPE比率を使用すると、評価額は10億米ドルに達する可能性があります。Web3業界の独占企業や成長の可能性に対してより典型的な300倍の倍数を使用すると、評価額は100億米ドルにまで急上昇する可能性があります。同様の評価方法は「」で参照されています。スーパーミドルマンまたはビジネスの天才？レイヤーゼロのV1からV2への移行後の1年を振り返る。“

しかしながら、今日の焦点はそうしたマクロな結論にあるわけではなく、また、推測的なバーチャル評価を通じてJitoを理解することにもありません。その代わりに、私たちは細部に踏み込み、それの奥深い原理を理解し、将来の市場の発展を分析することを目指しています。

1.4. Jitoはどの需要シナリオをサポートできますか？

このトピックは、最も一般的なMEV攻撃に関連しており、そのうち最も頻繁なものは、フロントランニングなどです。

• アービトラージ：イーサリアムと同様、リスクのないアービトラージ取引です。
• サンドイッチ攻撃：サンドイッチトレードでのソラナに対する利益は、取引ごとに約2 USDです。
• JIT（ジャストインタイム）流動性：即座の流動性を提供するオペレーション。

もう1つの主要なカテゴリはバックランニングです：ターゲット取引（大規模なDEX取引や清算イベントなど）の後に裁定取引を挿入して、そのターゲット取引によって引き起こされた市場の波乱から利益を得ることを含みます。具体的なシナリオには、次のようなものがあります：

• DEXアービトラージ：これは、さまざまなDEX間の価格差を利用すると考えることができます。取引は直ちに行われ、アービトラージのギャップを埋めるために行われます。
• 清算フォローアップ：ユーザーの担保物が清算された後、フォローアップ取引は割引価格で資産を購入し、再販します。
• オラクル遅延：オラクルがデータを更新する前に古い価格に基づいて逆の操作を実行します。

明らかな攻撃シナリオ以外にも、Jitoから利益を得る他のアクセラレーションシナリオがあります。そのため、JitoはMEVだけでなく、加速またはバッチトランザクションのバンドルニーズを持つすべてのシナリオに役立つと言えます。

例えば、Solana上での繁忙なトークンローンチ活動中に、トレーダーはしばしばバンドリングやアクセレレーションメカニズムを使用して市場を開き、トークンを展開します。

同様に、大手取引所は大口ユーザートランザクションのチップのまとめを利用して攻撃を回避することもできます。ただし、これらの対策でも、バリデーターが悪意のある行動を防ぐことはできません（実際、どのバリデーターが悪意を持って行動しているかはわからない）。

2. ソラナとETHシステムの違いの詳細比較

JitoはなぜSolanaに適しているのでしょうか？なぜこの市場にはETHのような競争が存在せず、複数の競合他者がいないのでしょうか？これを理解するためには、両者のシステムの違いを見る必要があります。POHコンセンサスについて何度も聞いたことがあるかもしれませんが、SolanaのトランザクションライフサイクルはEthereumとは異なり、その結果、両者のエコシステムの間には鮮明な対照が生まれます。

2.1. ETHのMEVランドスケープ

2年前、EthereumのMergeの1周年に、私は「イーサリアムのマージ後1年のMEVランドスケープこの分析では、イーサリアムのシステムライフサイクルの明確な違いが明らかになりました。

[Image Source: https://mp.weixin.qq.com/s/IepFvVpIxLpkXV5qgF68Rw]

これはマージ後の2つの重要な変更に起因しています。

1. イーサリアムのブロック間隔が安定した。以前のランダムな3秒から30秒の間隔ではなくなった。この安定性には、MEVに対してプラスとマイナスの両方の影響があった。一方で、サーチャーはわずかに利益を得る取引を急いで送信する必要はなく、バリデータに提出する前により良い取引シーケンスを蓄積することができた。他方で、サーチャー間の競争が激化した。

2. マイナーのインセンティブが削減されました。これにより、バリデータはより喜んでMEV取引オークションを受け入れるようになり、結果としてMEVはわずか2〜3ヶ月で市場シェアの90%に達しました。

その結果、イーサリアムのMEVエコシステムには、サーチャー、ビルダー、リレー、プロポーザー、およびバリデーターなどの役割があります。

各ブロックのライフサイクルは次のようになります:

1. ビルダーは、ユーザー、サーチャー、または他の（プライベートまたはパブリックの）オーダーフローからトランザクションを受信してブロックを作成します。
2. ビルダーはブロックを中継に提出します（ここには複数のビルダーがいる場合があります）。
3. リレーはブロックの妥当性を検証し、ブロック提案者に支払う金額を計算します。
4. リレーは、トランザクションのシーケンスと報酬価格（オークション入札）を現在のブロック提案者に送信します。
5. 提案者はすべての受け取った入札を評価し、最も高い報酬シーケンスを選択します。
6. 提案者は署名済みのブロックヘッダーを中継に送り返し、オークションプロセスを完了させます。
7. ブロックが公開された後、ブロックの取引とブロック報酬に基づいて、建築者と提案者に報酬が配布されます。

したがって、私はイーサリアムのMEV状況が、探索者やビルダーを激しい内部競争に置くことを避けられないと信じています。

実際のデータはこの見解を支持しています：総収量は62%減少しました。

• マージ前の平均利益（2021年9月から2022年9月まで）は、アービトラージおよび清算モードを含めて、22MU/Mでした。
• マージ後（2022年12月から2023年9月まで）の平均利益は、アービトラージとサンドイッチモードを含めて8.3MU/Mでした。

あなたは、ETH上のMEVブーストがより速く増加したと主張するかもしれません。実際、そうです！

ただし、成長が速いということは必ずしも利益が高いということではありません。すでに分析したように、Ethereumの成長はマイナーのインセンティブの低下に起因しており、これがバリデーターにMEVトランザクションオークションを受け入れるよう促し、MEVがわずか2〜3ヶ月で市場シェアの90%を獲得することを可能にしました。

[Image source:https://mevboost.pics/]

ETHとSolanaの主な違いは、複数のビルダーが存在し、それぞれがバリデーターの決定に影響を与える最終収益が異なることです。これにより、建設業者間の競争が生じます。

この競争により、検索者の利益は常に圧縮されています。アルゴリズム以外では、ビルダーにとっての唯一の差別化要因は、アクセスできるデータの量です。

競争できない検索者は市場から退出し、大量のデータにアクセスできるビルダーはしばしば独自のインフラストラクチャと市場の評判を持ち、ノード間のMempool伝播に頼るのではなく、安定した総注文フローを形成します。

その結果、Solanaのより中央集権的かつ寡占的なプラットフォームモデルと比較して、ETHのMEV市場はより市場主導型であり、ユーザーには比較的余裕があります。

2.2 ソラナのブロックメカニズム

ETHシステムを理解した後、心をクリアしてください-ソラナの多くの側面はイーサリアムとは異なります、ブロックの基本的な概念に至るまで。

これらのメカニズムは、Solanaシステムで横行しているMEV活動の根源になっています。

これらの4つのコア機能を迅速に比較するためにテーブルを使用できます。

鍵は2つの特徴にあります：メンプールの欠如とリーダーへの直接接続。前者は取引の遅延をもたらし、後者はバリデータの不正行為の可能性を開くのです。

2.2.1 ソラナは実際にはメンプールを持っていません

以前、Jitoの200ミリ秒の遅延とブロックエンジンとの同期について言及しました。それは基本的には通貨化されたメンプールです。しかし、原則として、Solanaはメンプールを使用しません。これは速度とプライバシーのための設計の一部です。では、これがブロック生成プロセスにどのように影響するのでしょうか？

通常のユーザーがノードにトランザクションを送信する場合、それは実質的にブロードキャストです。デフォルト設定では、ノードはすぐに現在のリーダーと次のリーダー（合計2つの検証者）を特定してトランザクションを転送します。しかし、トランザクションの順序はどこで決定されるのでしょうか？それは、ネイティブのSolanaを使用しているか、Jito-Solanaを使用しているかによります。

• ネイティブソラナ：リーダーがトランザクションを受信すると、理論的にはFIFO（先入れ先出し）モデルに従います。最初にリーダーに到達したトランザクションがシーケンスに含まれます。POHメカニズムと組み合わせることで、これによりブロックが多数の小さなティックに分割され、同期処理されます。
• Jito-Solana：トランザクションは、現在のガスリミット（SVMシステムではCUまたはCompute Unitsと呼ばれる）を計算するキューに入ります。このキューはバンドルトランザクションよりも優先度が低いです。そのため、通常のトランザクションはバンドルの後になります。もし誰かが同じトランザクションで攻撃してきた場合、Jito-Solanaは攻撃トランザクションをバンドルすることを優先します。ここでは、ブロックスペースの80%がバンドル用に予約され、残りの20%が通常のトランザクションに割り当てられます。

したがって、Solanaは取引の伝播を排除するのではなく、公共の伝播を減らすだけです。これにより、SolanaのMEVの景観はより排他的で、ハイエンドのプレイヤーを支持しています。

2.2.2未来のリーダーは予測可能です

バリデータは、1,300人のバリデータのプールから、ステークによって重み付けされたVDFベースのランダムサンプリングメカニズムを使用して、エポックごとに（おおよそ2〜3日ごとに）選択されます。

たとえば、合計200万SOLがステークされている場合、そしてあなたが20万SOLをステークしている場合、選択される確率は10%です。 選ばれた場合、次の4つのスロット（ソラナのブロックに相当）でブロックを生成し、約1.6秒続きます。

このプロセスは予測可能で高速なため、アクティブなノードは次期のバリデータを計算し、事前に接続を試みてユーザートランザクションを提出することができます。ネットワークの遅延により、トランザクションが現在のリーダーを逃し、次のリーダーに到着することが一般的です。

2.2.3 リーダーコネクション戦略はステークウェイトされています

これはSWQoS（ステーク重み付け品質サービス）メカニズムを介して処理されます。リーダーは合計2,500人のピアとのP2P接続容量を持っています。そのうち：

80%（2,000接続）はSOLをステーキングしたノード（SWQoS参加者）に予約されています。

20%（500接続）はステークされていない一般ノード向けに利用可能です。

それは複雑に聞こえるかもしれませんが、基本的には、ステークされたバリデータープロキシを介してルーティングされるトランザクションメッセージに優先順位を付けるために設計されたスパム対策およびシビル耐性メカニズムです。

2.3 ソラナで攻撃を受けやすい理由は何ですか？

多くの通常のユーザーは疑問に思っています:優先手数料を高く提示してトランザクションをバリデータに最初にパックしてもらうことでサンドイッチ攻撃を回避できるのでしょうか？ 実際のところ、それは少しは役立ちますが、あまり効果はありません。極端な場合には、逆効果にさえなることがあります。

[Image source: https://explorer.jito.wtf/feestats]

チャートに示されているように、プライオリティ手数料は確率的な利点を提供する一方、チップはより不安定で競争的です。また、チップは別々の取引であり、外部から見て、どれがバンドルに含まれているかは不明です。

したがって、高い優先手数料でも、トランザクションはそのスロットのバリデーターの残り20％のキューでのみ移動します。しかし、サーチャーが早めに注文を見つけ、バンドル（あなたのトランザクションを含む）を使用してサンドイッチ攻撃を開始した場合、高い優先手数料はそのバンドルをより価値あるものにします（より高い平均CUコスト）、バリデーターのバンドルキュー内で早く処理され、迅速にブロードキャストされる可能性が高まります。

同様に、他のSolanaメカニズムは最初の見るとユーザーフレンドリーに見えるかもしれませんが、Solanaは依然として最も積極的なMEV環境の1つを持っています。その理由はこちらです:

• リーダーは責任を持たずに不正行為をすることができます

リーダースロットは連続しています。つまり、リーダーAとBはどちらもすべてのユーザートランザクションにアクセスできます。これにより、リーダーBの不正行為のコストと曖昧さが低下します。

リーダーBであり、利益をもたらすユーザートランザクションを発見したと想像してください。迅速にサンドイッチ攻撃を構築し、それをブロックエンジンに送信してオークションにかけ、80％のバンドル優先ルールの下では、リーダーAによってパックされているにもかかわらず、あなたの攻撃はおそらく最初に処理されます。

リーダーBが攻撃者であることを誰が証明するのですか？

リーダーAが攻撃を含むべきだと主張するかもしれませんが、実際には、バリデーターの95%が同じように行動するため、ほとんど動機付けや罰則のメカニズムはありません。

• トランザクションの再試行と長い遅延

各スロットはわずか400ミリ秒ですが、多くのユーザーが23秒以上取引がスタックしていると報告しています。なぜですか？

貧しいノードのパフォーマンスではありません- SWQoSです。通常の（ステークされていない）ノードに接続している場合、正しいリーダーを見つけることができるかもしれませんが、混雑時に接続に失敗することがあります。そのようなノードには500個の接続スロットが予約されているため、トランザクションが失敗し、2秒ごとにリトライループに入る可能性があります。

これらはデフォルトのパラメータです（一部のノードはリトライ間隔を調整します）、2025年3月現在、約1,300のバリデータと4,000のRPCノードがあります。混雑時には、4つのスロット（1.6秒）全体で500接続に対して2,700ノードが競合することがあります。取引が収まらない場合は、取引が停滞します。

今、それがノードに詰まっていると想像してみてください。あなたのCU価格が低すぎて次のリーダーがいっぱいでもトランザクションを見ている場合、次に何が起こると思いますか？

正確には、データが売られます。ハイボリュームのノードは、最大で月額$10Kでオーダーフローをサーチャーに売ることがあります。

• ミームナラティブとステーキング駆動のボリューム

現在、Solanaにおける主要なナラティブはミームコインです。これらのプールは浅いため、ユーザーはしばしば埋められるためにより高いスリッページを許容する必要があります。これにより、サーチャーの利益が大幅に増加します。

サンプリングによると、Solanaでは1取引あたり$2の利益が得られる攻撃もありますが、Ethereumでは約$0.10です。 それは莫大な違いです。

[Image source: https://www.jito.network/zh/stats/]

第二に、Solanaのバリデータは、ステーキングから年間約8%のAPYを獲得しており、これは数年間比較的安定した数字です。

MEV戦略を統合した後、MEVからの追加のAPYは約1.5％に達する可能性があります。

結合すると、これはJito-Solanaクライアントを実行しているバリデータがステーキングリターンを15〜30%増やすことができることを意味します。

市場の急騰時には、MEVの利益はベースのステーキング収益を上回ることさえあります。

ソラナのバリデーターはなぜ欠陥しやすいのですか？

利益は単純に魅力的すぎますが、運営コストも高く、バリデータは収益の源を常に拡大するように迫られています。

バリデータは、投票手数料として年間約300〜350 SOL（市場価格が140ドルの場合、約42,000ドル）、さらに4,200ドルのハードウェアコストを支払います。ネットワーク帯域幅の動的コストは含まれていません。

Solanaのヘビーノードの要件は、少なくとも24 CPUコア、256GBのRAM、および2×1.9TBのNVMe SSDを要求します。

エコシステムで一般的に使用されているカスタムLatitudeマシン（バリデータの14％が使用）のコストは、約$350/月です。

その結果、Solanaの1,323のバリデーターのうち458人だけが現在利益を上げています。これは、SIMD-0228提案が否決された主な理由の一つです。この提案は、ブロック報酬をさらに削減しようとするもので、これにより小規模なバリデーターが退出せざるを得ず、不可逆的な中央集権化が加速されることを避けられませんでした。

今考えてみましょう：MEV収入が増加し、コアプロトコルの報酬が減少すると、何が起こりそうですか？Jitoの外の競合他社がこの変化にどのように反応しているかを探ってみましょう。

3. Solana上のMEV競合他社

3.1 Paladin: VIPフロントランニングおよび取引保護

現在の市場シェア：~5%

2023年末にローンチされ、2025年3月時点で、Paladinは205のバリデーターノードが同社のクライアントを展開しており、53M SOLがステークされていると主張しています。Paladinを使用するバリデーターは、リターン率が約12.5%増加していると報告しています。

その核となるPaladinは、Jito-Solanaクライアントのフォークされた改変版です。

その主な特長には、

1. P3 Priority Port: ブロック生成リーダーが高速VIPレーンを開くことを可能にし、元のFIFO処理順序を復元します。
2. サンドイッチ攻撃の検出とフィルタリング：最初はバリデータの報酬を減らすように見えますが、パラディン・バリデータは信頼ベースのメカニズムにより補償されます。サンドイッチ攻撃を避けることで、彼らは直接のユーザー取引を引き付け、信頼ベースのエコシステムを構築し、長期的な利回りを向上させます。
3. Paladin Bot: バリデータノード上でローカルに実行されるオープンソースのハイフリークエンシーアービトラージボットで、ノードがリーダーになった時のみアクティブ化されます。これはDEXアービトラージやCEX/on-chain価格の差など、単純でリスクのないMEV戦略を実行し、利益を直接バリデータに送ります。

2024年12月3日時点で、Paladinは公式にボットを廃止しました。

3.2 bloXroute: ネットワークレイヤーの最適化 + プライベートチャネル保護

bloXroute Labsは、以前はイーサリアムなどのチェーンでトランザクションのブロードキャストを加速し、遅延を軽減するBlockchain Data Network（BDN）サービスを提供するインフラストラクチャ企業です。bloXrouteはMEVの割り当てに直接関与しませんが、より速いチャネルを提供することで、フロントランニングトランザクションがリーダーにより速く到達するのを支援します。Jito/Paladinとは異なり、bloXrouteはSolanaバリデータクライアントを変更したり、トランザクションのためのオークションメカニズムを導入したりしませんが、代わりにすべてのノードに対してネットワークレイヤーでより速いメッセージチャネルを提供します。主なアプローチは次のとおりです:

• Solana BDNアクセラレーション：公式文書によると、bloXrouteのSolana BDNはブロックシャードの伝播遅延を30〜50ミリ秒削減します。
• MEV-Protect RPCサービス：Ethereumのプライベートトランザクションポートに類似して、bloXrouteはユーザーがRPC経由でリーダーにプライベートトランザクションを送信し、第三者がそれらを見るのを防ぎ、フロントランニングやサンドイッチ攻撃に対して保護します。

3.3 BlockRazor: ネットワークレイヤーの最適化+プライベートチャネル保護

2024年に新たに設立されたMEVインフラプロジェクトであるBlockRazorは、主にアジア出身の個人によってチームが主導されています。同プロジェクトは、主要なブロックチェーンでMEV Protect RPC、高性能ネットワークアクセラレーション、およびMEV Builderサービスを提供することを計画しており、「意図に基づくネットワークサービスプロバイダー」と位置付けています。

Scutum MEV Protect RPC: これはBlockRazorのプライベートトランザクションゲートウェイサービスであり、Flashbots Protectに類似しています。ユーザーはScutum RPCを介してトランザクションバンドルを送信でき、BlockRazorはこれらのトランザクションが公開メモリプールを介してリリースされず、フロントランニングやサンドイッチ攻撃を回避するために直接ブロックプロデューサーに送信されることを保証します。

4. 要約

4.1 ソラナ上のMEV競争環境をどのように見るか？

わずか一昨日、新たな競合他社が登場しました:Warlock Labsは、2025年3月27日に800万ドルを調達し、オンチェーンの注文フローを再構築することを目指しています。ただし、彼らの焦点はEthereumトラックにあります。彼らの計画は、さらにいくつかの証拠を提供し、オンチェーンの注文フローのデータを登録して、ユーザーの取引を処理する際の正確さと責任を確保することです。これは私の考えと一致しています:本当に良い市場は常に新たな競合他社が参入し続け、一部の企業が支配する市場は競争相手を制限し、障壁を作り出します。プラットフォーム層はどのような市場を目指していますか？

さらに深く考えましょう：このMEVインフラストラクチャーでは、本当に重要なのは何でしょうか？ Paladinはjito-solana上に構築されており、これはjitoがいわゆるP3チャネルをサポートしなくなるバージョンにアップグレードできることを意味します。これは過去の「3Qバトル」と似ており、勝者は最も必要とされた人物（明らかに、ソーシャルメディア）であり、同じ論理がWeChatがWeChat MomentsでのNetEase Cloud Musicの共有を禁止した際にも適用されました。もし大きな規制機構がなければ、この排他的な競争戦略はどのトラックでも無期限に使用される可能性があります。今日、Paladinの5%の市場シェアは、バリデータの利益を増やすための組み込みボットの早期利用によるものです。そのオープンソースのボットは攻撃的な戦術（ユーザーに害を及ぼすフロントランニングやサンドイッチングなど）を避けるよう設計されていますが、市場の意見によって段階的に廃止されるよう圧力をかけられました。bloXrouteやBlockRazorなどの他の競合他社は、加速とプライバシーチャネルのルートを取り、プライバシーは最終的に指導者をただ1つのポイントに限定し、不正行為を回避し、不正行為があった場合には相互報復を保証します。

アクセラレーション能力は、今日の堅実な技術的な強みであり、ウォレット/Dex市場競争の次の焦点となっています。客観的に言えば、Solanaのオリジナルクライアントコードには、まだいくらかの歴史的な負債があります。これが、誰かが介入してクライアントを修正し、より効率的かつ高速な同期を実現する必要があった理由です。Swqosのメカニズムと組み合わせることで、バリデータはリンクの安定性と成功率を向上させることができます。さらに、jitoのブロックエンジンシステムはマルチセンターシステムですが、複数のセンターがあっても（完全に分散化されていない）、単一障害点が依然として発生する可能性があります。これがコアの上流コンポーネントであるため、ここでのいかなる障害も基本的にはSolanaのダウンタイムと同等です。したがって、マルチノードの災害復旧とスピードアップを実現するには、以前にテストされたものと同様のシステムの課題を克服する必要があります。これが、Binance Walletのバグがより頻繁に発生する理由です。多くの歴史的な技術的負債が未解決のままであるからです。

しかし、この技術力の問題は最終的に解決されます。誰でもグローバルなマルチノードシステムを最適化でき、リーダーは最も効率的な方法でインフラストラクチャを配置し、トランザクションが最速でリーダーに届くようにします。また、マルチキャスト戦略を実装して、さまざまなユーザー要求をリダイレクトすることもできます。将来的には、競争上の成果は、より洗練されたオペレーションにかかっていると思われます。しかし、市場競争の逼迫という解決不可能な問題が残っています。jito-solanaが寡占の優位性を利用して、バンドルの優先戦略を80%から90%、さらには95%に変更した場合、一般ユーザーは残りの5%のCUスペースをめぐって競争するために、優先料金を際限なく引き上げる必要があります。しかし、CUの総使用量が不十分な場合、これは最終的にバリデーター全体の報酬に影響を与えます。未処理のキューに非常に多くのトランザクションが積み重なると、バリデーターが悪意を持って行動するインセンティブが強くなります。したがって、どうしても必要でない限り、Jitoはそのような対戦モードを起動することを避けます。

では、なぜETHの市場競争がよりオープンで、ソラナの市場がより排他的なのか？私が考える根本的な原因は、ビルダー入札の役割の欠如です。ETHでは複数のビルダーが複数の最終ブロックシーケンスを作成でき、バリデーターはそれを検証して選択するだけです。一方、ソラナは複数のブロックエンジン（すべて同じ企業から）しか持っておらず、バリデーターに提供されるトランザクションキューは単一のバンドル（5つの取引）です。これにより、複数のビルダーが存在する競争要素が欠けています。客観的に言えば、ETHの開発史から明らかなように、この競争はバリデーターの報酬を大幅に向上させ、サーチャーの利益を減らします。サーチャーの利益が減少すると、攻撃が頻繁に発生せず、バランスが保たれます。

将来、技術と市場がバランスを取る場合、真の競争上の優位性は何になるでしょうか？ 私は、技術的な差が縮まり、人材と投資の競争が伴い、そしてソラナの全体的なエコシステムへの中央集権化と分散化の影響が解決されると、問題は解決されると信じています。ソラナはすでに複数のビルダーについて議論を始め、さらに、複数のリーダーやランダムなブロック生成についても議論を始めています。複数のリーダーは、より多くの人々があなたの注文にアクセスすることを意味しますが、複数の同時キューからの実際のブロックプロデューサーのランダムな選択が行われるため、これは間接的に複数のビルダー間の競争を実現します。市場への影響も以前と同様の経路をたどるでしょう。

真の競争上の優位性は、オーダーフローのデータアイランドに移行することになります。たとえば、DEX市場の80%以上を制御するJupiterは、最大のオーダーフローを持っており、今では最良の価格を提供するか、ランダムに「幸運のガチョウ」を選択して追加の利益を得るかのバランスを取らなければなりません。これは一部のブランドの評判を犠牲にしてもです。彼らがMEVインフラに直接参入しない理由は、市場の開発段階にあることかもしれません。誰もが伝統的な巨人たちほど無敵であるとは主張できないので、利益に焦点を当てることで競合他社が追い越す機会を与えることになります。MEVは常にゲーム理論の問題です。一度独占的な立場に達すると、独占企業のバリデーターサポートはインフラを利益を提供する方向に押し進めることになります。竜を討つ英雄はいつの間にかそれ自体が竜となる運命にあるようです、英雄と竜の組み合わせです。もちろん、JitoのインフラがMEVのために特別に構築されたものであると主張することもできますが、それが竜を討つ英雄であるはずがありませんか？

4.2. ジトのソラナへの貢献と欠点

以前の議論の多くはJitoの欠点に焦点を当てていましたが、Jitoには何らかの貢献があるのでしょうか？客観的に言えば、Jitoには貢献があります。3年前にソラナを調査し始めたとき、それを無視しました（はい、その当時はあまりにも声を大にしていましたが）、しかし、そのような分析の理由は、その高いダウンタイム率でした。

なぜこれほど高いダウンタイム率があったのでしょうか?一方では、初期のコードにはあまりにも多くの問題があり、後にお金でほとんどの問題を解決できることが判明しました(マシン構成は継続的にアップグレードされました)。一方、FIFO戦略は、高収益の取引がオンチェーンに出現した場合、それが単なるバックラン攻撃であったとしても、取引に近いほど利益が高くなるという役割を果たしました。当然のことながら、すべてのサーチャーは独自のインフラストラクチャを構築して、できるだけ早くリーダーにトランザクションを送信していたため、初期のリーダーはしばしば攻撃で殺到しました。ブロックエンジンの出現により、入札プロセスが作成されました。利益が出たら、すぐに入札し、トラフィックを迂回させます。このオークションには、失敗した取引を傍受する機能もありました。自分の取引が他の誰かの取引と競合し、相手の価格が高かった場合、両方の検索者が同じ取引に入札していたため、ストレージの競合が発生します。入札に落札できなかった場合、ブロックエンジンは直接取引を拒否し、入札額を上げてオークションを続行することを余儀なくされます(この拒否にはランダム性もあり、「ビッグデータ殺害の親しみやすさ」のシナリオのように、さらに入札しなければならないと考えるかもしれません)。もちろん、なぜSolanaで多くのトランザクションの失敗が見られるのかと疑問に思うかもしれません。これは、ブロックエンジンが多施設であるためです。400msのブロック速度では、データを迅速に同期させるのに苦労し、異なるブロックエンジン間でオークションエラーが発生します。したがって、JitoはSolanaのダウンタイム率を大幅に削減したため、貢献したと考えています。

ダウンタイムを超えて、トランザクションのバンドルは市場に複数のユースケースを導入しました。市場が繁栄するためには、市場メーカーに役立つ必要があります。 Solanaの最も爆発的なセクターはミーム市場であり、これは彼らが「巧妙に」低価格のトークンを発売するとすぐに収集を開始する必要があるローンチグループに大きく依存しています。これは非常にターゲットが絞られたシナリオです-市場オペレーターが十分に利益を上げる低価格のトークンを収集できない場合、彼らはラリーを放棄し、ローンチを再開するかもしれません。これは負けるシチュエーションです、なぜならオペレーターは完全なローンチを無駄にすることになるからです。また、分散型取引所（DEX）などの他のユースケースでは、以前のようにデータをあからさまに売らないようにJito-Solanaに信頼が置かれています。したがって、高額取引の場合、ユーザーはトランザクションを迅速に行い、フロントランされることを避けるために、ブロックエンジンを介して高速ルートを利用することをお勧めします。これはCU処理キューの80%を占め、トランザクションを加速し、フロントランされることを回避します。

JitoはSolanaのバリデーター向けのステーキングリワードも増やし、全体的な分散レベルを向上させました。以前に分析したように、Solanaのステーキングリワードは年率約8％で、JitoのMEVチップリワードを加えると約10％に達し、これはかなりの余裕です。 Solanaの1,323のバリデーターのうち、458人だけが利益を上げています。残りの者たちは完全に利益を上げていないわけではありません（そうでなければ、誰がそれを続けるでしょうか？）。一部は悪意を持って行動しているか、Swqosの加速など間接的な動機を持っているかもしれません。基本的に、言及された統計はステーキングリワードに基づいており、MEVリワードは含まれていません。残りの800人のバリデーターが利益を上げるようになったのはJitoの存在のためであり、Solanaが過度に中央集権化されるのを防ぎました。したがって、全体的な観点から見ると、Jito-Solanaは評価に値します。少なくともこの時点では、排他的な競争戦略を完全に採用していないため、第三者が参入する余地がまだあります。

4.3. 将来、MEVの景色はどのように進化しますか？

以前にも述べたように、いくつかの重要なポイントがあります。現時点では、1つの主要なプレーヤーによって支配されている市場であり、いくつかの強力な競合他社が存在すると信じていますが、実際には背後に潜む機会があると考えています。

まず、SolanaのMEV利益は一般的により高く（約$2、Ethereumの$0.1に比べて）、これはミームトレンドを推進し、さまざまな物語シナリオで永続的な取引機会を生み出すでしょう。これは新しい投資家が市場に参入することを意味します。Solanaでの注文フローの獲得コストの高さは、小規模なプレイヤーを抑止していますが、利益が増加するにつれて大規模なプレイヤー間の競争が激化し、より大きな投資が行われることにつながります。

第二に、ソラナにはMEVインフラに対する大きな反対意見があり、Jitoはデータ販売チャンネルを閉鎖し、Paladinは組み込みボット機能を削除せざるを得なくなりました。SIMD-228などの提案や既承認のSIMD-96のように、かつてバリデータが受け取っていた報酬の一部（元々はベース料金と優先料金の合計でした）が燃やされるようになりました。ベース料金の半分だけが燃やされ、間接的に通常のユーザートランザクションを処理するバリデータの報酬が増加し、そのために通常のトランザクションの重みが減少するJitoに対抗する動機が高まりました。新しい提案は引き続きソラナのマクロ意思決定プロセスに参加しています。

第三に、MEVの全体的な利益潜在能力は非常に大きいです。例えば、昨年10月には、Jito Labsの手数料収入が7892万ドルに達し、5月に設定された3945万ドルの記録を倍増しました。これは、LidoやUniswapなどの従来のDeFiプロトコルよりも高かったです。Jitoが利益をバリデータと共有しなければならないとしても、ユーザーにとっての最小限の損失を表す全体的な利益率は大きいままです。損失が大きいほど動機づけが強くなり、ユーザーは信頼できるサービスへの期待を定量化することができます。ここで、BlockRazorとbloXrouteがチャンスを提供しています。

さらに、私を興奮させるのは、さらに先鋭的な探求です。

• プライバシーベースの取引：しきい値暗号化、遅延暗号化、およびSGX暗号化は、すべて取引情報を暗号化し、復号条件を適用することに焦点を当てています。これにはタイムロック、マルチ署名、または信頼されたハードウェアモデルが関わる可能性があります。
  フェアトレーディング：フェアシーケンシングサービス（FSS）、MEVオークション、MEVシェア、およびMEVブロッカーなどのコンセプトは、利益がないことと利益を共有することの間のトレードオフに対処するために設計されており、ユーザーが取引において相対的な公平性を達成するために支払うことを望むコストを決定できるようにしています。
• プロトコルレベルの改善：PBS（Proposer-Builder Separation）は現在、イーサリアム財団からの提案ですが、MEV-boostを介した実装により分離が生まれました。将来、このようなコアメカニズムはおそらくイーサリアム独自のプロトコルの一部となるでしょう。

これらのアイデアの多くはすでにEthereum内で提案されていますが、互換性の違いのため、ユーザーの視点にはまだ浮上していません。しかし、これらはSolanaも学び取り、採用できる領域です。

5. 最終的な考え

競争のゴールは、しばしば同じ軌道内での努力によって超えられることはありません。Jitoを倒すのは次のJitoではなく（それ自体に長所と短所があるため）、まったく新しい形のアプリケーションです。私の以前の研究では、“UniswapXプロトコル分析UniswapXの運用フローと利益源をまとめ、MEVからの具体的なリターンを完全に概説することを目指しています。なぜなら、これはUniswapXが戦い、ユーザーに報酬を配布するソースであり（実質的にはトランザクションのリアルタイム性を犠牲にして、より良いスワップ価格を得るため）、オーダーブックベースの取引所（分散型取引所であっても）もMEVに対抗する強力なツールです。計算能力が向上し、日々の取引が増加するにつれて、AMMメカニズムとそれに対応するMEV攻撃シナリオは徐々に薄れていくでしょう。ただし、オーダーブックが直面する課題はMEVのそれと同じくらい小さくありません。

最近のHyperliquidの動揺から明らかなように、中心集権に関する懸念以外にも、Web3エコシステムが規制順守に向かう中、テーブルにいるプレイヤーたちはすでにスーツを着込み、国際的なホールに入っています。この時点で、順守はユーザー側に立つ全体的な剣であり、最終的にユーザーの側に立つものです。

この数千語に及ぶ記事は、論理的でデータに基づいており、さまざまな記事から得られた洞察に基づいています。業界の発展に貢献した研究に感謝します！

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