2025年上半期に、アメリカ合衆国証券取引委員会は、数人の主要幹部の交代、500人以上の退職、及び部門再編成を含む大幅な調整を経験しました。

この内部の嵐は、暗号資産市場の規制環境を静かに再形成しています。この記事では、過去6か月間のSECの主要な変化をレビューし、「新しい」SECが本当に暗号資産に対して友好的な扉を開いたのかを分析します。

議長は3回交代し、「周波数調整」暗号規制のリズム。

2025年上半期に、アメリカ合衆国証券取引委員会（SEC）は、バイデン政権下のゲイリー・ゲンズラー、臨時議長マーク・T・ウイエダ、そして現議長ポール・アトキンズの3人の議長を経ました。ゲンズラーとは異なり、厳しい姿勢を取り、頻繁に執行行動を起こしていた彼に対し、ウイエダとアトキンズは暗号資産業界に対してより友好的な態度を持っていると見なされています。

代理議長のマーク・T・ウイエダは、暗号資産に対して常にオープンな姿勢を維持しており、ビットコインの現物ETFに賛成する重要な投票を行いました。彼の代理任期のわずか数ヶ月で、ウイエダはトランプ政権の暗号資産支持の取り組みを迅速に実施しました：ヘスター・ピアースが率いる「暗号資産特別作業部会」の設立；物議を醸したSAB 121会計方針の撤回；そして旧「暗号資産とサイバー部門」を置き換える「サイバーおよび新興技術ユニット（CETU）」の設立。

2025年4月、ポール・アトキンズがSECの議長に正式に就任し、この態度の変化をさらに強化しました。アトキンズは暗号資産の業界に詳しく、2017年にはデジタルチャンバーのトークンアライアンスの共同議長を務め、トークンの発行と取引に関する業界標準の確立を積極的に推進していました。フォーチュンによると、アトキンズは約600万ドルの暗号資産関連の資産を保有しており、アンカレッジやセキュリタイズなどの暗号資産企業への株式やその他の投資を含んでいます。

就任後、アトキンズは何度も暗号資産に対して友好的な立場を表明してきました。彼は「暗号資産市場は長い間SECの規制のグレーゾーンに閉じ込められている」と指摘し、在任中に「革新を抑圧するのではなく、促進するという基本的な使命に戻る」と約束しました。

コア部門の大規模な人事異動

会長の交代に加え、SECの核心部門もいくつかの重要な人事異動を経験しました。今年の初めから現在までのSECの重要なポジションの変化は以下の通りです。

この移行に関与する10人の幹部の中で、少なくとも2人の新任幹部は暗号資産業界での経験があると見なされています：投資管理のディレクターであるブライアン・T・デイリーと取引および市場のディレクターであるジェイミー・セルウェイ。

ブライアン・T・デイリーは、国際法律事務所アキン・ガンプのパートナーであり、デジタル資産、暗号化、ブロックチェーンが彼の公式経歴における専門分野として挙げられていました。一方、ジェイミー・セルウェイはソフロン・アドバイザーズのパートナーであり、2018年から2019年まで暗号化企業ブロックチェーンの機関市場のグローバルヘッドを務めていました。

さらに重要なことに、彼らが監督する2つの部門はSECの枠組みの中で重要です。投資管理部門は、投資商品やサービスの規制を担当しており、ミューチュアルファンド、ETF、クローズドエンドファンド、および登録投資顧問を含みます。取引および市場部門は、取引所、市場メーカー、ブローカー、クリアリングハウスなどの市場インフラの運用ルールを管理しています。言い換えれば、暗号資産ETFと暗号資産取引環境は、これら2つの部門によって影響を受けています。

同時に、SECの執行部門という重要な「権力の中心」も人事異動がありました。長い間暗号資産に対して厳しい姿勢を取っていた執行部門の元ディレクター、グルビル・グレワルは、2024年10月に退任しました。彼の在任中、彼はリップルやコインベースに対するものを含むいくつかの主要な暗号資産に関する訴訟を主導しました。コーナーストーンリサーチのデータによると、2024年にSECは暗号資産に関連する合計33件の執行措置を開始し、90人の被告または回答者が関与しています。

グレウォルの退任後、サンジェイ・ワドワが暫定ディレクターとして就任し、執行活動は明らかに弱まった。今年の2月から3月にかけて、SECはコインベース、コンセンシス、ロビンフッド、ジェミニ、ユニスワップ、クラーケンを含むいくつかの著名な暗号資産企業に対する訴訟を取り下げた。

さらに、SECは2月の終わりに従業員の「買い取りプログラム」を開始し、自主的に退職する従業員に対して50,000ドルの補償を提供しました。最終的に、500人以上が早期退職を選択し、これは機関全体のスタッフの約10%に相当します。この「内部縮小」の一環は、その後の構造的再編成や政策変更のためのスペースも生み出しました。

SECの「暗号資産のリズム」は変わったのか？

規制の動向に関して、SECは積極的に集中的な会議や政策声明を行っています。今年の上半期には、SECが暗号資産に関連する6回のラウンドテーブルディスカッションを開催し、規制の枠組み、カストディメカニズム、資産のトークン化、DeFiなどの核心的なトピックを扱いました。

規制の面では、進展が見られています。5月30日、SECはPoSネットワークにおけるステーキング活動に関する政策声明を発表し、ユーザーが主導するステーキング、非保管の第三者によるステーキング、および準拠した保管型ステーキングの3種類のステーキング活動が証券の発行には該当しないことを初めて明確に示しました。これにより、現在の暗号資産ステーキングサービスに対するより明確なコンプライアンスの道筋が提供されます。

同時に、ETFの承認が加速し始めています。6月11日、SECは複数の機関に対してソラナのスポットETFを発行することを提案する通知を出し、7日以内に修正されたS-1書類を再提出するよう求め、提出後30日以内にレビューのフィードバックを完了することを約束しました。

人事異動、規則の緩和、態度の軟化。かつて無数の暗号資産プロジェクトを「薄氷の上を歩かせた」この機関は、今や業界との対話を再び始めています。

規制は消えませんが、将来の規制はもはや高圧的なネットではなく、むしろ共同構築への架け橋となるかもしれません。

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