記事のソース: 言葉 李華和
時間は最も公平な存在であり、誰もが時間を持っていますが、多くの人はそれを失って初めて、時間こそが自分の最大の富であることに気づきます。
年初の1月3日に、私たちはビットコイン誕生16周年に関するトピック記事を発表しました。その中では、過去10年以上のビットコインの価格変動をタイムラインの形式で列挙しました。以下の図を参照してください。
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当時、いくつかの仲間が見てコメントを残し、自分がビットコインの急騰の黄金時代を逃したと嘆いていました。もし10年前に適当に数十個のビットコインを買っていれば、今では少なくとも300倍の利益を得ていたでしょう。
理論的には、そう言えるかもしれませんが、10年前にビットコインを購入し、今まで持ち続けることは非常に難しいことです。なぜなら、ほとんどの人にとって、そのような極端な忍耐を持つことは不可能だからです。
1.マーケットは感情の表れです
時間は誰にとっても最大の強みですが、この強みを十分に活用するには十分な忍耐が必要です。
特に投資に関しては、決して運を過信してはいけません。自分の知恵や才能で市場を常に打ち負かせると思ってはいけません。市場は実際にはあなたがどれだけ賢いかを気にしていません。結局のところ、市場はただの感情の表れです。私たちが自分の感情を克服し、自分の無謀な行動を合理的にヘッジできれば、時間の最大の利点を生かすチャンスがあるのです。
前回の記事（8月5日）では、「機会」についての話題を中心に、市場は決して機会に欠けることはないと述べました。私自身の感覚から言えば、機会を待つことは良いことだと思います。なぜなら、市場は私たちに複合的な機会、つまり継続的に蓄積し、重ねて成長を生み出す機会を提供してくれるからです。
簡単な例を挙げると、ビットコインについて考えてみましょう。周期の利点と規則をうまく利用し、市場の極端な状況をうまく見極め、常に冷静さを保ち、忍耐強くいくつかの機会を待つことができれば、頻繁に取引せず、軽率にレバレッジをかけず、数回の周期を経て、大きな確率で良い結果を得ることができるでしょう。
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もちろん、ここには前提として、正しい目標とシステムを選ぶことが短期的な努力よりも重要であるということがあります。もっと率直に言えば、年平均リターンが10%の投資機会を見つけ、長期的にそれを維持し、複利で積み重ねれば、数十年後の利益は非常に大きなものになるでしょう。そして、ビットコインのような対象は依然として最良の選択肢の一つです。
この分野に入って最初の2年間、私もほとんどの新人と同じように、取引所のバックエンドやウォレットの残高を頻繁に気にするのが好きでした。そして、取引の目的を利益（浮動収入）の変化に置いていたため、結果として、自分を無理にさまざまな取引操作に駆り立てることで、感情的に毎日より多くの収入を得ようとしがちでした。しかし、一方でそれがもたらしたのは、心のざわつきとますます多くの非合理的な取引であり、時には損失が出ることもありました。
その後、私は自分の戦略を変え、取引の重心をコインの蓄積に置くようになりました。以前は頻繁にスイングトレードを行っていたトレーダーから、年間の取引回数が数えるほどの周期的なスイングトレーダーに変わりました。その結果、心の持ちようも少しずつ良くなり、同時に新しい考えやまとめをするためにより多くの時間とエネルギーを持つようになりました。
現在の私にとって、取引操作に関しては、数ヶ月取引をしなかったり、利益が得られなかったり、市場の激しい変動によりウォレットアカウントに大きな変化（U建ての浮損）があったとしても、全く気にしません。なぜなら、この市場は依然として長期的に上昇すると信じているからです。私が重視しているのは、未来の5年、10年、さらには20年の機会です。忍耐を持ち続ければ良いのです。
もし本当に市場が感情の表れに過ぎないことを理解したなら、私たちがすべきことは実際には比較的簡単です。人々が恐怖を感じているとき、私たちは恐怖に逆らうことができます。そして、人々が楽観的になったりFOMOを感じ始めたとき、私たちは徐々に売却を開始し（新たな買いのチャンスを待ち続けることができます）。
また、多くの人が知っているバフェットの名言、「他人が恐れているときに私は貪欲になり、他人が貪欲になっているときに私は恐れる」のように、バフェットのこの言葉の核心は単なる逆転思考だけではなく、投資における自己の感情管理の重要性を私たちに伝えている。つまり、投資には理性が必要であり、流行に流されるのではない。
しかし、現実の状況はしばしばこうです。理由を理解していても、多くの人がこの人生をうまく生きることができません。投資に関して言えば、損失や挫折を経験することこそが、自己にとって最良の教師かもしれません。これは「損失は福」という解釈の一つかもしれません。したがって、一時的な損失を恐れる必要はありません。早いうちに損失を経験することは決して悪いことではありませんが、損失後には必要な振り返り、反省、まとめを行い、無思考で継続的な損失に陥ることを避け、最終的に市場に冷酷に淘汰されることを防ぐべきです。
もっとお金を稼げることは確かに嬉しいことですが、別の視点から考えてみることもできます。つまり、お金を稼ぐことがもはや人を興奮させなくなったとき、彼は本当に成功したお金の稼ぎ方に近づいているのかもしれません。そして、もしある人が自分の取引で利益を上げたことに興奮しているなら、彼は新しい取引でさらに大きな間違いを犯す可能性があるかもしれません。
要するに、私たちは冷静な投資家になり、自分のリスク許容度のバランスを見つける方法を学ぶ必要があります。そして、より長期的な視点を持って注意を払い、忍耐を持つことで、自分の投資ポートフォリオの持続可能な価値保持と増加を実現するのです。
もちろん、もしあなたが依然として自分が選ばれた者であり、市場に打ち勝つ能力があると考えているのなら、あるいは報道に出てくる誰かのように、一夜にして富を得る百倍、さらには千倍のチャンスをつかむことができると思うのなら、あなたはそのまま賭け続けたり遊んだりしてもいいです。私はあなたを止めるつもりはありません。なぜなら、止めることができないし、あなたを阻止する義務もありませんから。
現段階の感情について言えば、ビットコインは依然として 11 万ドルの高値を維持しており、4 月以来約 60% の上昇を実現しているが、個人投資家の視点から見ると、現在人々はまだ苦しんでいるようだ。
多くの小口投資家は2023年に2万ドルのビットコインは高すぎて買わないと思い、2024年には5万ドルのビットコインは高すぎて買わないと思い、同様に、今年は8万ドルのビットコインは高すぎて買わないとも思っています。そのため、大きなポジションを持つアルトコインを持って待ち続けましたが、多くの人の待機は次第に苦痛に変わっていき、目標も最初の100倍、10倍から、徐々に元本を回収することだけになってしまいました。これらの人々は毎日各KOLのコメント欄を行き来し、KOLたちがアルトコインシーズンはまだ後にあると叫ぶのを見ながら、苦痛の中でも利益を得る幻想を抱き続けています。
山寨季に関する話題については、前の記事でかなり議論しましたので、ここでは繰り返しません。ここで言いたい基本的な理論は、市場が全ての人に利益をもたらすことを許可するならば、あなたが得たお金は一体どこから来るのでしょうか？
言い換えれば、あなた/私が得たお金は、他の誰かが失ったお金でもあります。市場の根本は流動性にあり、以前の記事でも触れたように、もしあなたが市場の流動性がどこから来るのかを知らないのであれば、あなたはその流動性を提供している人なのです。
現在の人々の幻想は大きくいくつかの種類に分けることができます。例えば：
フェデラルリザーブが早急に利下げを行い、市場にさらなる流動性をもたらし、全体的なアルトコインシーズンの到来を促進することを幻想する。
ファンタジーの山寨王、イーサリアムは価格のパフォーマンスで歴史的な最高値を速やかに突破し、それによって新たな全面的な山寨シーズンを引き起こす。
しかし、ここには直面しなければならない問題があります。それは、最悪の事態を考えたことがあるか（つまり、自分のためのPlanBを設定したか）ということです。つまり、もし連邦準備制度が今年予想通りに金利を引き下げ、ETHが今年歴史的な高値を突破したとしても、市場があなたが期待しているような全面的なアルトコインシーズンを迎えない場合、あなたのアルトコインは全く元を取ることができず、利益を上げることができないとしたら、そのときあなたはどうしますか？
金利を下げることについて言えば、最近多くの意見が「金利を下げる = 大牛市」と叫んでいるのを見ました。厳密に言えば、このような言い方は検討の余地があると思います。
米連邦準備制度観察ツールを通じて、現在、今年の利下げが3.5%-3.75%になる可能性は51%であることがわかります。以下の図に示されています。
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言い換えれば、この市場中立金利（Neutral Rate）3%–3.5%にはまだ距離があるように見え、この結果は楽観的なシグナルと見なされるべきではなく、利下げが必ずしも新たなブルマーケットをすぐに引き起こすわけではない。
3月2日の記事で、私たちは利下げの話題について言及したことを覚えています：昨年（2024年）以来、市場は利下げに関連する期待を常に注視していましたが、正直なところ、現在の暗号市場自体は最大でも小さな市場に過ぎません。我々は利下げによる金融市場からの流動性の流入を受けることはありますが、流動性が優先的に大量に暗号市場に流入することを期待しすぎない方が良いでしょう。
3月16日の記事で、利下げの話題について引き続き補足します：前回のブルマーケットでは、2020年の極端な利下げ、非常に低い借入コスト、そしてより大規模な流動性が新たなブルマーケットの進行を育んでいましたが、歴史的な価格動向を振り返ると、当時の利下げの効果が暗号市場に即座に現れていなかったことがわかります。大ブルマーケットは2021年まで爆発しませんでした。現在の段階では、暗号市場が享受しているのは主に「過剰な流動性」であり、利下げによってもたらされた大規模な流動性はまず米国株式などの伝統的市場に流入し、その後に過剰な流動性が暗号市場のような二次的な高リスク市場に流入することになります。しかし、この状況は徐々に改善されるでしょう。なぜなら、ここ数年でますます多くの大規模機関が暗号市場に深く関与し始めているため、暗号市場は米国株式市場とますます同調してきており、市場に大規模な流動性が生じると、資金の一部が暗号市場に早期に流入する選択をする可能性があります。
その時、私たちは記事の中で次のように言及しました：2020年の利下げと2025年の利下げは異なり、開始金利の違いに加えて、最大の違いは利下げの速度です。前回の利下げの速度と幅は比較的大きかったのに対し、今回（2025年）の利下げは、現在のところ、緩やかで段階的なプロセスになる可能性があります。したがって、現段階の暗号市場においても、引き続き段階的な動きが続く可能性があります。
また、4月14日の文章では、利下げの話題に再度触れ、次のように述べました：単純に考えて、米連邦準備制度が利下げを行うと市場がずっと上昇し続けるとは限りません。利下げと市場の上昇との関係は、私たちが考えているほど単純ではありません。例えば、市場が利下げの期待を明確にした場合、正式に利下げが実施される前でも、市場は短期的に高騰する可能性があります。また、正式に利下げが行われるとき、政策的には緩和されますが、市場は利下げの初期に新たな下落トレンドや高騰後の反落が見られることもあります。利下げは確かに市場にとって好材料ですが、利下げと価格の上昇を直接的に結びつけて考えてはいけません。なぜなら、市場は常に動的で変動しているからです。
多くの人は常に単一の視点から問題を考えることを好み、彼らは連邦準備制度（FRB）が早期に金利を引き下げることを望んでいます。なぜなら、金利の引き下げは新しい流動性をもたらし、新しい流動性はリスク資産の価格を押し上げるからです。しかし、別の視点で見ると、金利引き下げの確率が上昇することは、アメリカ（ひいては世界）の経済状況がさらに厳しくなっていることも意味します。マクロデータに関心を持つ人がいれば、現在アメリカの雇用データは楽観的ではなく、不動産市場も困難な状況にあり、PMIは景気の分岐点（50）を下回り、財政赤字は拡大し続けています……これらのデータや現象はすべて、経済が収縮している兆候を示しています。
市場の動向をこれらのマクロ状況と組み合わせて見ると、最近の市場の変動の重要な理由であると言っても過言ではありませんが、現時点ではこれらの状況が短期的に変わる可能性は難しいようです。
もちろん、市場は変動があり、さまざまな不確定要因が存在するため、特別な需要や投機が短期間で資産価格の上昇をもたらすことがあります。例えば、最近、一部の上場企業がETHを大量に蓄積し、備蓄し始めたことで、ETHの価格が一時的に急反発しました。しかし、市場にとっては、長期的に見てマクロ経済が大きく変わらない限り、市場全体は相対的に混沌とした変動状態にとどまる可能性が高く、人々が理想とするような全面的な暴騰相場（いわゆる狂った強気市場）を直接迎えることは難しいでしょう。
要するに、リスク資産にとって金利の引き下げは期待すべきことですが、金利が下がることを見越して過度に楽観的になってはいけません。金利の引き下げは、リスク資産の価格が上昇するための重要な条件であって、その結果ではありません。長期的な視点から見ると、市場は直接的な金利の引き下げによって持続的に上昇することはなく、経済の回復の兆しが現れ始めた時に持続的な上昇が始まるべきです。
利下げは、経済状況が悪化しているためであり、改善しているわけではありません。短期的には、市場が利下げに歓喜し、一時的な高揚感をもたらす可能性があります。賢い投資家は利下げを利用して短期的な投機を行い、一部の資産の価格を押し上げることもありますが、長期的には、賢い投資家は過度なリスクを取ることはないでしょう。利下げは単なる上昇の祝福ではなく、警鐘でもあるかもしれません。もし利下げの背後に経済状況のさらなる厳しさがあるなら、この問題は表面上見えるよりも深刻である可能性があります。
したがって、私たちは冷静に考え続けなければなりません。BTCを堅実に保持するだけでなく、次にできるだけ流動性（現金/U）ポジションの十分な割合を自分に保つ必要があります。
今日はこれらについて話しましょう。本文中に関わる画像/データの引用元はすでに話李話外の交流グループに補足とバックアップがされています。以上の内容は個人的な視点や分析に過ぎず、学習記録や交流のためのものです。投資の助言を構成するものではありません。
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利下げ＝大ブル・マーケット？
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時間は最も公平な存在であり、誰もが時間を持っていますが、多くの人はそれを失って初めて、時間こそが自分の最大の富であることに気づきます。
年初の1月3日に、私たちはビットコイン誕生16周年に関するトピック記事を発表しました。その中では、過去10年以上のビットコインの価格変動をタイムラインの形式で列挙しました。以下の図を参照してください。
全画面で画像を表示するには、Enterキーを押すかクリックしてください
当時、いくつかの仲間が見てコメントを残し、自分がビットコインの急騰の黄金時代を逃したと嘆いていました。もし10年前に適当に数十個のビットコインを買っていれば、今では少なくとも300倍の利益を得ていたでしょう。
理論的には、そう言えるかもしれませんが、10年前にビットコインを購入し、今まで持ち続けることは非常に難しいことです。なぜなら、ほとんどの人にとって、そのような極端な忍耐を持つことは不可能だからです。
1.マーケットは感情の表れです
時間は誰にとっても最大の強みですが、この強みを十分に活用するには十分な忍耐が必要です。
特に投資に関しては、決して運を過信してはいけません。自分の知恵や才能で市場を常に打ち負かせると思ってはいけません。市場は実際にはあなたがどれだけ賢いかを気にしていません。結局のところ、市場はただの感情の表れです。私たちが自分の感情を克服し、自分の無謀な行動を合理的にヘッジできれば、時間の最大の利点を生かすチャンスがあるのです。
前回の記事（8月5日）では、「機会」についての話題を中心に、市場は決して機会に欠けることはないと述べました。私自身の感覚から言えば、機会を待つことは良いことだと思います。なぜなら、市場は私たちに複合的な機会、つまり継続的に蓄積し、重ねて成長を生み出す機会を提供してくれるからです。
簡単な例を挙げると、ビットコインについて考えてみましょう。周期の利点と規則をうまく利用し、市場の極端な状況をうまく見極め、常に冷静さを保ち、忍耐強くいくつかの機会を待つことができれば、頻繁に取引せず、軽率にレバレッジをかけず、数回の周期を経て、大きな確率で良い結果を得ることができるでしょう。
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もちろん、ここには前提として、正しい目標とシステムを選ぶことが短期的な努力よりも重要であるということがあります。もっと率直に言えば、年平均リターンが10%の投資機会を見つけ、長期的にそれを維持し、複利で積み重ねれば、数十年後の利益は非常に大きなものになるでしょう。そして、ビットコインのような対象は依然として最良の選択肢の一つです。
この分野に入って最初の2年間、私もほとんどの新人と同じように、取引所のバックエンドやウォレットの残高を頻繁に気にするのが好きでした。そして、取引の目的を利益（浮動収入）の変化に置いていたため、結果として、自分を無理にさまざまな取引操作に駆り立てることで、感情的に毎日より多くの収入を得ようとしがちでした。しかし、一方でそれがもたらしたのは、心のざわつきとますます多くの非合理的な取引であり、時には損失が出ることもありました。
その後、私は自分の戦略を変え、取引の重心をコインの蓄積に置くようになりました。以前は頻繁にスイングトレードを行っていたトレーダーから、年間の取引回数が数えるほどの周期的なスイングトレーダーに変わりました。その結果、心の持ちようも少しずつ良くなり、同時に新しい考えやまとめをするためにより多くの時間とエネルギーを持つようになりました。
現在の私にとって、取引操作に関しては、数ヶ月取引をしなかったり、利益が得られなかったり、市場の激しい変動によりウォレットアカウントに大きな変化（U建ての浮損）があったとしても、全く気にしません。なぜなら、この市場は依然として長期的に上昇すると信じているからです。私が重視しているのは、未来の5年、10年、さらには20年の機会です。忍耐を持ち続ければ良いのです。
もし本当に市場が感情の表れに過ぎないことを理解したなら、私たちがすべきことは実際には比較的簡単です。人々が恐怖を感じているとき、私たちは恐怖に逆らうことができます。そして、人々が楽観的になったりFOMOを感じ始めたとき、私たちは徐々に売却を開始し（新たな買いのチャンスを待ち続けることができます）。
また、多くの人が知っているバフェットの名言、「他人が恐れているときに私は貪欲になり、他人が貪欲になっているときに私は恐れる」のように、バフェットのこの言葉の核心は単なる逆転思考だけではなく、投資における自己の感情管理の重要性を私たちに伝えている。つまり、投資には理性が必要であり、流行に流されるのではない。
しかし、現実の状況はしばしばこうです。理由を理解していても、多くの人がこの人生をうまく生きることができません。投資に関して言えば、損失や挫折を経験することこそが、自己にとって最良の教師かもしれません。これは「損失は福」という解釈の一つかもしれません。したがって、一時的な損失を恐れる必要はありません。早いうちに損失を経験することは決して悪いことではありませんが、損失後には必要な振り返り、反省、まとめを行い、無思考で継続的な損失に陥ることを避け、最終的に市場に冷酷に淘汰されることを防ぐべきです。
もっとお金を稼げることは確かに嬉しいことですが、別の視点から考えてみることもできます。つまり、お金を稼ぐことがもはや人を興奮させなくなったとき、彼は本当に成功したお金の稼ぎ方に近づいているのかもしれません。そして、もしある人が自分の取引で利益を上げたことに興奮しているなら、彼は新しい取引でさらに大きな間違いを犯す可能性があるかもしれません。
要するに、私たちは冷静な投資家になり、自分のリスク許容度のバランスを見つける方法を学ぶ必要があります。そして、より長期的な視点を持って注意を払い、忍耐を持つことで、自分の投資ポートフォリオの持続可能な価値保持と増加を実現するのです。
もちろん、もしあなたが依然として自分が選ばれた者であり、市場に打ち勝つ能力があると考えているのなら、あるいは報道に出てくる誰かのように、一夜にして富を得る百倍、さらには千倍のチャンスをつかむことができると思うのなら、あなたはそのまま賭け続けたり遊んだりしてもいいです。私はあなたを止めるつもりはありません。なぜなら、止めることができないし、あなたを阻止する義務もありませんから。
現段階の感情について言えば、ビットコインは依然として 11 万ドルの高値を維持しており、4 月以来約 60% の上昇を実現しているが、個人投資家の視点から見ると、現在人々はまだ苦しんでいるようだ。
多くの小口投資家は2023年に2万ドルのビットコインは高すぎて買わないと思い、2024年には5万ドルのビットコインは高すぎて買わないと思い、同様に、今年は8万ドルのビットコインは高すぎて買わないとも思っています。そのため、大きなポジションを持つアルトコインを持って待ち続けましたが、多くの人の待機は次第に苦痛に変わっていき、目標も最初の100倍、10倍から、徐々に元本を回収することだけになってしまいました。これらの人々は毎日各KOLのコメント欄を行き来し、KOLたちがアルトコインシーズンはまだ後にあると叫ぶのを見ながら、苦痛の中でも利益を得る幻想を抱き続けています。
山寨季に関する話題については、前の記事でかなり議論しましたので、ここでは繰り返しません。ここで言いたい基本的な理論は、市場が全ての人に利益をもたらすことを許可するならば、あなたが得たお金は一体どこから来るのでしょうか？
言い換えれば、あなた/私が得たお金は、他の誰かが失ったお金でもあります。市場の根本は流動性にあり、以前の記事でも触れたように、もしあなたが市場の流動性がどこから来るのかを知らないのであれば、あなたはその流動性を提供している人なのです。
現在の人々の幻想は大きくいくつかの種類に分けることができます。例えば：
フェデラルリザーブが早急に利下げを行い、市場にさらなる流動性をもたらし、全体的なアルトコインシーズンの到来を促進することを幻想する。
ファンタジーの山寨王、イーサリアムは価格のパフォーマンスで歴史的な最高値を速やかに突破し、それによって新たな全面的な山寨シーズンを引き起こす。
しかし、ここには直面しなければならない問題があります。それは、最悪の事態を考えたことがあるか（つまり、自分のためのPlanBを設定したか）ということです。つまり、もし連邦準備制度が今年予想通りに金利を引き下げ、ETHが今年歴史的な高値を突破したとしても、市場があなたが期待しているような全面的なアルトコインシーズンを迎えない場合、あなたのアルトコインは全く元を取ることができず、利益を上げることができないとしたら、そのときあなたはどうしますか？
金利を下げることについて言えば、最近多くの意見が「金利を下げる = 大牛市」と叫んでいるのを見ました。厳密に言えば、このような言い方は検討の余地があると思います。
米連邦準備制度観察ツールを通じて、現在、今年の利下げが3.5%-3.75%になる可能性は51%であることがわかります。以下の図に示されています。
画像をフルサイズで表示するには、Enterキーを押すか、クリックしてください
言い換えれば、この市場中立金利（Neutral Rate）3%–3.5%にはまだ距離があるように見え、この結果は楽観的なシグナルと見なされるべきではなく、利下げが必ずしも新たなブルマーケットをすぐに引き起こすわけではない。
3月2日の記事で、私たちは利下げの話題について言及したことを覚えています：昨年（2024年）以来、市場は利下げに関連する期待を常に注視していましたが、正直なところ、現在の暗号市場自体は最大でも小さな市場に過ぎません。我々は利下げによる金融市場からの流動性の流入を受けることはありますが、流動性が優先的に大量に暗号市場に流入することを期待しすぎない方が良いでしょう。
3月16日の記事で、利下げの話題について引き続き補足します：前回のブルマーケットでは、2020年の極端な利下げ、非常に低い借入コスト、そしてより大規模な流動性が新たなブルマーケットの進行を育んでいましたが、歴史的な価格動向を振り返ると、当時の利下げの効果が暗号市場に即座に現れていなかったことがわかります。大ブルマーケットは2021年まで爆発しませんでした。現在の段階では、暗号市場が享受しているのは主に「過剰な流動性」であり、利下げによってもたらされた大規模な流動性はまず米国株式などの伝統的市場に流入し、その後に過剰な流動性が暗号市場のような二次的な高リスク市場に流入することになります。しかし、この状況は徐々に改善されるでしょう。なぜなら、ここ数年でますます多くの大規模機関が暗号市場に深く関与し始めているため、暗号市場は米国株式市場とますます同調してきており、市場に大規模な流動性が生じると、資金の一部が暗号市場に早期に流入する選択をする可能性があります。
その時、私たちは記事の中で次のように言及しました：2020年の利下げと2025年の利下げは異なり、開始金利の違いに加えて、最大の違いは利下げの速度です。前回の利下げの速度と幅は比較的大きかったのに対し、今回（2025年）の利下げは、現在のところ、緩やかで段階的なプロセスになる可能性があります。したがって、現段階の暗号市場においても、引き続き段階的な動きが続く可能性があります。
また、4月14日の文章では、利下げの話題に再度触れ、次のように述べました：単純に考えて、米連邦準備制度が利下げを行うと市場がずっと上昇し続けるとは限りません。利下げと市場の上昇との関係は、私たちが考えているほど単純ではありません。例えば、市場が利下げの期待を明確にした場合、正式に利下げが実施される前でも、市場は短期的に高騰する可能性があります。また、正式に利下げが行われるとき、政策的には緩和されますが、市場は利下げの初期に新たな下落トレンドや高騰後の反落が見られることもあります。利下げは確かに市場にとって好材料ですが、利下げと価格の上昇を直接的に結びつけて考えてはいけません。なぜなら、市場は常に動的で変動しているからです。
多くの人は常に単一の視点から問題を考えることを好み、彼らは連邦準備制度（FRB）が早期に金利を引き下げることを望んでいます。なぜなら、金利の引き下げは新しい流動性をもたらし、新しい流動性はリスク資産の価格を押し上げるからです。しかし、別の視点で見ると、金利引き下げの確率が上昇することは、アメリカ（ひいては世界）の経済状況がさらに厳しくなっていることも意味します。マクロデータに関心を持つ人がいれば、現在アメリカの雇用データは楽観的ではなく、不動産市場も困難な状況にあり、PMIは景気の分岐点（50）を下回り、財政赤字は拡大し続けています……これらのデータや現象はすべて、経済が収縮している兆候を示しています。
市場の動向をこれらのマクロ状況と組み合わせて見ると、最近の市場の変動の重要な理由であると言っても過言ではありませんが、現時点ではこれらの状況が短期的に変わる可能性は難しいようです。
もちろん、市場は変動があり、さまざまな不確定要因が存在するため、特別な需要や投機が短期間で資産価格の上昇をもたらすことがあります。例えば、最近、一部の上場企業がETHを大量に蓄積し、備蓄し始めたことで、ETHの価格が一時的に急反発しました。しかし、市場にとっては、長期的に見てマクロ経済が大きく変わらない限り、市場全体は相対的に混沌とした変動状態にとどまる可能性が高く、人々が理想とするような全面的な暴騰相場（いわゆる狂った強気市場）を直接迎えることは難しいでしょう。
要するに、リスク資産にとって金利の引き下げは期待すべきことですが、金利が下がることを見越して過度に楽観的になってはいけません。金利の引き下げは、リスク資産の価格が上昇するための重要な条件であって、その結果ではありません。長期的な視点から見ると、市場は直接的な金利の引き下げによって持続的に上昇することはなく、経済の回復の兆しが現れ始めた時に持続的な上昇が始まるべきです。
利下げは、経済状況が悪化しているためであり、改善しているわけではありません。短期的には、市場が利下げに歓喜し、一時的な高揚感をもたらす可能性があります。賢い投資家は利下げを利用して短期的な投機を行い、一部の資産の価格を押し上げることもありますが、長期的には、賢い投資家は過度なリスクを取ることはないでしょう。利下げは単なる上昇の祝福ではなく、警鐘でもあるかもしれません。もし利下げの背後に経済状況のさらなる厳しさがあるなら、この問題は表面上見えるよりも深刻である可能性があります。
したがって、私たちは冷静に考え続けなければなりません。BTCを堅実に保持するだけでなく、次にできるだけ流動性（現金/U）ポジションの十分な割合を自分に保つ必要があります。
今日はこれらについて話しましょう。本文中に関わる画像/データの引用元はすでに話李話外の交流グループに補足とバックアップがされています。以上の内容は個人的な視点や分析に過ぎず、学習記録や交流のためのものです。投資の助言を構成するものではありません。
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