アメリカのステーブルコイン法案が拒否され、規制の冷え込みはアルトシーズンの再起動に影響するのか？

執筆：アシュリー、ペニー

トランプがホワイトハウスに戻って以来、注目を集め、順調に進んでいるといえるステーブルコイン法案が最近、波折に直面しています。「GENIUS法案」、すなわち「米国ステーブルコイン国家革新法案」は、2025年2月4日に米国上院によって提案された立法で、米国内の「決済ステーブルコイン」（payment stablecoins）に対して包括的な規制枠組みを確立し、金融革新を促進し、消費者を保護し、不正金融活動を防ぎつつ、グローバル金融システムにおけるドルの主導的地位を強化することを目的としています。

この画期的な暗号法案は交渉中に予期しない障害に直面し、上院の9人の重要な民主党上院議員は5月3日に公に共和党が先週提案した改訂版を支持しないと表明しました。5月9日、上院は48対49で「ステーブルコインの革新と安全法案」を否決し、民主党はこの法案の進行動議を一斉に否決しました。この法案は、ドルに連動するステーブルコインのための最初の連邦規制フレームワークを確立することを目的としており、これはトランプの暗号政策の重点の一つです。

今日、RippleとSECの間の長期にわたる訴訟がついに終結し、その利益がアメリカの政治グループと関連していることが民主党によって明らかにされました。民主党はトランプグループの暗号通貨への関与を禁止する必要があると公に強調しています。利益相反と党派の争いが重なる中、トランプは以前の計画を継続し、新しい暗号帝国を築くことができるのでしょうか？

政治グループの利益供与、上下両院に亀裂が生じる

2024年を振り返ると、仮想通貨法案に関しては、上院と下院は「同じ考え」を持っています。 昨年5月、下院は21世紀金融革新技術法(FIT21)を279対136で可決し、デジタル通貨の新たな規制枠組みを確立し、71人の民主党議員が支持し、超党派のコンセンサスを示しました。 この法案は、仮想通貨規制におけるCFTCの役割を強調し、ヤング・キム議員が「米国における仮想通貨規制の新時代」と呼んだ明確なルールを通じてイノベーションを促進することを目的としています。 上院の動きは鈍化していますが、シンシア・ルミス上院議員とキルステン・ギリブランド上院議員に、ステーブルコインを規制しようとするルミス・ギリブランド支払いステーブルコイン法の導入も推進しています。 3月、下院はバイデン政権の仮想通貨税制の撤廃を超党派で可決しましたが、上院は明示的に反対しておらず、どちらも投資家を保護しながら業界に法的保護を提供することを目標としています。

昨年の成功した選挙資金運用とトランプの政界復帰により、暗号通貨業界の影響力が急増しました。このステーブルコイン法案が通過すれば、上院での長年のロビー活動の後、初の重大な暗号改革となります。

しかし最近、上院はFIT21のような包括的な法案を未だに通過させておらず、ステーブルコインの規制に関する交渉は重要な民主党員の反対によって行き詰まっています。上院少数党のリーダーであるチャック・シューマーは、5月2日の非公開会議で、民主党の同僚に対して「GENIUS法案」の支持を約束しないよう促し、さらなる修正の余地を確保しようとしました。両院の暗号規制に対する態度には分裂が生じており、その最も直接的な理由は、暗号業界と政治集団との関係がますます密接になっており、多くの政治集団が市場を操作して私利を図る疑いがあることです。

リップル社と米国証券取引委員会(SEC)との間の訴訟は、よく知られているが、その好例である。 5月9日、裁判所への提出書類によると、リップル社とSECは、2024年8月の裁判所の判決でリップル社に課せられた差し止め命令を解除し、民事罰金1億2,500万ドルのうち5,000万ドルのみをSECに支払い、残りの7,500万ドルをリップル社に返還するという和解合意に達したことが明らかになりました。 両当事者は、控訴せず、以前の判決の取り消しを要求しないことに合意しました。

リップル社の最高法務責任者であるスチュアート・オルデロティ氏は、ソーシャルメディアで「訴訟の終結」を強調し、市場の疑念を払拭するために同社のコンプライアンスイメージを形成する試みとして、これを「最終更新」と呼びました。 さらに、リップル社のCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏は、暗号業界の買収に20億ドルを投資すると発表し、事件そのものよりも事業拡大に焦点を移すという注目を集めました。 彼はまた、訴訟によって引き起こされた金銭的損害についても話し、法的手続きによりXRP保有者に最大150億ドルの価値がかかる可能性があると述べました。

和解協定は XRP の証券属性を明示していないが、Ripple は「政策の恩恵」と「機関の協力」を強調することで XRP の価格変動を促進している。かつて、デイビッド・サックスはトランプに任命された暗号通貨の大使として、「Ripple が SEC の訴訟に勝った」と公然と宣言し、XRP、SOL、ADA などのトークンの合法性を促進していた。

リップル社の長年にわたる「コンプライアンスステートメント」は、仮想通貨の合法性をあまり推進しておらず、SECとの和解は、利益の深い移転、特に訴訟によるXRP保有者の最大150億ドルの損失を隠蔽するようなものであり、リップル社の市場操作に対する疑念をより深くしています。 民主党は、彼らの発言がトランプ家が保有する暗号資産に利害関係があるかどうかを疑問視しており、ベテラン上院議員のリチャード・ブルーメンソール氏は、トランプ家に関連する企業による利益相反や法律違反の可能性について予備調査を開始しました。 民主党内では、仮想通貨の利益に関する徹底的な調査を求める声が高まっており、それが仮想通貨法案の進行にさえ影響を与えています。

TheBlockの報道によると、上院多数党院内総務のジョン・トゥーンは、ステーブルコインに関する「GENIUS法案」（正式名称：2025年ステーブルコイン革新法案）の討論終了動議を提出し、木曜日に重要な手続き投票が行われる予定です。この法案はビル・ハガティが主導しており、ステーブルコインは100%米ドルまたは短期国債などの流動資産によって裏付けられる必要があります。法案は60票の賛成を得る必要があり、現在上院の共和党は53議席、民主党は47議席を占めており、共和党は少なくとも7人の民主党員の支持を得る必要があります。

民主党側では、ルーベン・ガレゴを含む9人の上院議員が、外国発行者に対する規制の強化とマネーロンダリング防止条項を求める現行版に反対する請願書に署名した。 リチャード・ブルーメンソール下院議員は、トランプ氏とつながりのある仮想通貨企業であるワールド・リバティ・ファイナンシャル(World Liberty Financial)に対し、利益相反の可能性を調査するための調査書簡を送った。 共和党側では、ランド・ポール氏がステーブルコインの過剰規制を批判し、ジョシュ・ホーリー上院議員はハイテク大手がステーブルコインを発行することを懸念していました。

この点について、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロング氏は、今週、(米国)議会はステーブルコインと市場構造に関する法律を進める良い機会があると述べました。 Coinbaseは、60票を必要とするGENIUS法に関する上院の議論を強く支持しています。 Coinbaseはまた、FIT21の勢いを継続するためのハウスの努力を歓迎しました。 包括的な法案が8月までに成立するのであれば、下院と上院の両方が今すぐ行動を起こす必要があります。

対立の焦点は何ですか？

《GENIUS法案》的核心目標は、ステーブルコインに連邦規制の枠組みを設け、そのドルペッグの安定性を確保し、暗号業界のイノベーションを促進することです。この法案は、今年3月に上院銀行委員会で超党派の支持を得ました。

最も核心的な違いは、トランプという「暗号の大統領」に起因する可能性が高い。NFT、ミームコイン、DeFi、ステーブルコイン、トランプはすでに自らのブランドを暗号通貨界と深く結びつけている。最近、業界内で話題になっている「暗号通貨とAI革新者」のディナーでは、入場券の料金が150万ドルに達している。

もちろん、ここで最も注目を集めているのは、彼のステーブルコイン基金プロジェクトです。トランプは暗号会社「World Liberty Financial」を通じてステーブルコインを発行し、アブダビ政府が支援するファンドと20億ドルの取引を結び、上院の民主党の不満と反対を引き起こしました。報告によると、トランプの暗号資産は彼の純資産のほぼ40％、約29億ドルを占めており、World Liberty Financialの大量の株式や$TRUMP、$MELANIAミームコインの発行が含まれています。

ホワイトハウスのアンナ・ケリー報道官は、トランプ氏の資産は彼の子供たちの信託によって管理されており、利益相反はないと主張し、米国を「世界の仮想通貨の首都」にするというトランプ氏のコミットメントを強調しました。 しかし、リチャード・ブルーメンソール上院議員は5月6日、ワールド・リバティ・ファイナンシャルとファイト・ファイトLLC($TRUMPミームコインを発行した会社)に書簡を送り、トランプ家、トランプ・オーガニゼーション、および外国政府との通信記録を要求し、潜在的な利益相反を調査しました。

今週採決される予定だったGENIUS法も、これらの理由から倫理論争や利益相反の申し立てによって棚上げされています。 銀行委員会の主要メンバーであるエリザベス・ウォーレンと他の議員は、GENIUS法が大統領に利益をもたらす可能性があると主張し、上院に法案を拒否するよう求めた。 彼女は、すべての民主党上院議員にニュースレターを配布し、汚職防止、消費者保護、金融システムの安定性、国家安全保障における法案の欠点を概説しました。 ニュースレターは、法案は、利益相反を避けるために、選出された役人とその家族がステーブルコインビジネスに参加することを禁止すべきだと提案しました。

その一方で、上院議員ジェフ・マークリーは5月6日に「暗号腐敗防止法案」を提出し、大統領、副大統領、国会議員およびその直系親族が暗号資産から利益を得ることを禁止しました。この法案には、キルステン・ジルブランドやアンジェラ・オルソブルックスを含む10人の民主党上院議員が連署しており、これらの上院議員は「GENIUS法案」の元の連署者であったことから、トランプの暗号ビジネスに対する民主党内部の深刻な懸念を示しています。

さらに、ステーブルコインの巨頭テザーも標的となっています。匿名の民主党助手2人によると、上院の少数党リーダーであるチャック・シューマー（ニューヨーク州民主党）は、木曜日の非公開会議で同僚に法案の支持を約束することを控えるよう促し、交渉権を活用してさらなる修正を求めるべきだと主張しました。彼は特に法案がテザーなどの外国企業に対する規制条項について疑問を呈しました。彼らは、「GENIUS法案」がテザーのような外国企業に対する厳格な規制を欠いているため、マネーロンダリングやテロ資金供与の扉を開く可能性があると指摘しています。

今朝、米国上院はステーブルコイン・イノベーション・セキュリティ法案に48対49で拒否権を発動し、民主党は一斉に法案の動議に拒否権を発動しました。 この法案は、上院の最終投票に進むために60票が必要であり、共和党は現在53対47の僅差で議席を保持しています。 民主党は、ドナルド・トランプ前大統領やその家族を含む行政官が仮想通貨を保有または取引することを禁止し、汚職防止規定を強化する明確な条項を要求しています。 政策の方向性は、米ドルの覇権を強化することを優先するのか、それとも利益の移転を厳しく防ぐのか。 党派性に重なる暗号開発の道は、今後さらに多くの課題に直面する可能性があります。