Metaplanet がアービトラージの新しい目標になり、株価が連続2日間ストップ高になったのは何が起こったのか？

日本版のマイクロストラテジー Metaplanet は最近、株価が大きく変動しており、変動度が驚異的に高く第一位にランクインしているだけでなく、空売り比率が最も高い会社でもあります。同時に日本とアメリカに上場している Metaplanet はアービトラージの新たなターゲットとなり、マイクロストラテジーの戦略を利用してビットコインと株価の多空アービトラージができるだけでなく、その多重上場の株式を利用したアービトラージの新しい選択肢となっています。

日本初のビットコインリザーブ戦略会社 Metaplanet

日本版のMicroStrategy Metaplanetは、日本初の上場「ビットコイン準備戦略会社」(Bitcoin Treasury Reserv Company)であり、ビットコインを主要な財務準備資産としています。同社は、株式や債券の発行などを通じて資金を調達し、ビットコインの保有量を継続的に増加させ、1株あたりのビットコイン収益(BTC Yield)を主要なパフォーマンス指標として向上させています。

(Strategy、この記事では、ビットコイン準備金戦略会社投資ガイドについて説明します)

わずか1年余りで、Metaplanetはアジアで最も多くのビットコインを保有する上場企業となり、この戦略により日本市場で非常に高い注目を集め、複数のグローバルおよび日本のETFに組み込まれています。

Metaplanet株式3350.Tは日本の東京証券取引所に上場して多年です。そして2024年12月19日からアメリカのOTCQX市場で取引を開始し、株式コードはMTPLFです。それはForeign Ordinary Share (外国普通株)という呼ばれる上場形式です。この二つは同じ会社を代表しており、異なる市場で取引されているだけです。

この行動は、特にビットコイン戦略に関心を持つアメリカの機関投資家や個人投資家を引き付けることを目的としています。会社のCEOであるサイモン・ゲロビッチは、これはメタプラネットの発展における世界的な投資家の参加を拡大するための重要なステップであると述べています。

なぜ多重上場を行うのですか？

ある会社が異なる国の取引所に同時に上場する(ことを多重上場またはクロスボーダー上場)と呼び、通常、以下の特徴と制限があります：

資金の流動性を高める：企業は異なる市場から投資家を引き付け、株式の取引量と流動性を向上させることができる。

投資家基盤の拡大：異なる地域の投資家は、会社の株式をより簡単に購入でき、会社のグローバルな影響力を高めることができます。

企業のイメージと評判を向上させる：複数の市場に上場することで、会社はより国際的になり、ブランド価値を向上させるのに役立ちます。

資本コストの削減：企業は異なる市場の資金条件を利用して、より低い融資コストを見つけることができます。

外国為替と市場の機会：単一市場のリスクを軽減し、為替レートや経済環境がより有利な市場を利用することができます。

しかし、複数上場は同時にコンプライアンスコストや流動性管理などの制約を増加させる可能性があります。

アリババは2014年にアメリカのニューヨーク証券取引所(NYSE)に上場し、当時の世界最大のIPO記録を樹立しました。その後、中国の投資家がより投資しやすくするために、アリババは2019年に香港証券取引所(HKEX)で再上場し、アジア市場の資金をさらに引き寄せることに成功しました。

マルチリスティングの両側の株価は同じであるべきですか？

通常、複数上場企業の株式は異なる取引所での株価が完全に同じではなく、主に以下の要因の影響を受けます：

市場の需要と供給：異なる取引所の投資家構成や取引習慣が異なるため、特定の市場での株式の需要が高まり価格が上昇する一方で、別の市場では低下する可能性があります。

為替レート：もし企業が異なる国で上場している場合、株価は現地通貨の為替レートに影響されます。例えば、アリババはアメリカと香港に上場しており、株価はドルと香港ドルの為替レートの変動によって異なることがあります。

取引時間：異なる市場の開市と閉市の時間は異なり、ニュースが株価に影響を与える時間も異なります。例えば、アメリカの取引所が開く時、アジア市場はすでに休市しているため、世界的な出来事がある地域の株価に影響を与える可能性がありますが、別の地域の市場にはまだ反映されていません。

流動性:株式の取引量が異なると、株価に影響を与える可能性があります。 たとえば、市場が活発に取引されている場合、株価はより安定している可能性があります。 取引量が少ない市場では、1回の取引でボラティリティが高まる可能性があります。

取引所の値動き制限：取引所によってルールは異なり、アメリカ株式市場には値動き制限がないのに対し、台湾株式市場の制限は10%です。

MTPLFと3350.Tにはどのような違いがありますか？

Metaplanetが日本とアメリカの両方で同時に上場しているように、株価の主な違いは為替レートに起因しています。下の図からもわかるように、MTPLF ( の下の図の紫色の線) がアメリカで上場して以来、その株価は日本で上場している3350.T ( の下の図の棒グラフ) と同様の動きを示しています。

しかし、実際には、最近の2つの株の変動は非常に驚くべきものです! 下の表で先週の株価を為替レートで比較すると、両者の価格差は137%も高かったことがわかります! これは、米国株の上昇または下降に制限がないのに対し、日本株には制限があり、3350は5/21と5/22にロックアップされ、これ以上の価格変動はあり得ないためです。

Metaplanet はアービトラージの新しい目標となる

MTPLFは最近、OTC市場で最も活発に取引されている銘柄となっていますが、メタプラネット(3350.T)も日本で最も空売りされている銘柄です。

これは、多くの機関、専門の投資家、そしてアービトラージが関与していることに起因している可能性があります。

著名なショート投資家ジム・チャノスは、最近CNBCのインタビューで、Strategyのように資金調達を利用してビットコインを購入し、「私たちはビットコインを所有している」という理由で会社の評価を高める行為は極めて馬鹿げていると述べ、皆にビットコインを買い持ちしつつ企業の株をショートしてアービトラージを行うことを勧めました。

(著名なショート投資家ジム・チャノス：ビットコインをロングし、マイクロストラテジーをショートしてアービトラージ)

メタプラネットをショートしながらビットコインを購入するだけでなく、従来の金融投資は、日本と米国に上場しているメタプラネットの株式をキャリートレードで売買する方が良いかもしれません!

しかし、MetaplanetのCEOであるSimon Gerovichは、Metaplanetについて全く心配していないようで、大量のショートポジションを持っています。彼は、Metaplanetが日本で最も変動性の高い株であると誇らしげに述べ、次のように言いました：

変動性は脈拍であり、炎であり、燃料であり、ビットコインはそれを持続的に燃え続けさせる火花です！

彼はMetaplanetが日本で最もショートされた株であることを認め、疑問を呈した：

彼らは本当にビットコインを空売りすることが成功した戦略だと考えているのですか？

この記事は、Metaplanetがアービトラージの新しいターゲットとなり、株価が連続2日間ストップ高になった理由についてです。最初に登場したのは、チェーンニュース ABMediaです。