イーサリアムLRTレース:カンクンアップグレード後の機会と挑戦

最近、イーサリアムはカンクンアップグレードを完了し、そのエコシステムトークンは素晴らしいパフォーマンスを見せています。モジュラープロジェクトとLayer2が相次いで立ち上がり、市場はイーサリアムエコシステムに対してさらに期待を寄せています。同時に、流動性の再ステーキング(LRT)の概念がEigenLayerによって注目を集め、資本の関心を引き寄せています。

本稿ではLRTエコシステムについて、その現状、機会、未来を詳細に説明します。現在、LRTプロジェクトは同質化が深刻で、ほとんどがトークンを発行していません。KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocolに期待を寄せており、これらは明らかな差別化された路線を持っています。LRTエコシステムは今後も急成長するセグメント市場であり、わずかに数つのトッププロジェクトのみが際立つと予想されます。

LRTレーストラックの背景

カンクンのアップグレードが近づいており、イーサリアムのエコシステムトークンは最近好調なパフォーマンスを示しています。モジュラープロジェクトとLayer2が次々とローンチされ、市場はイーサリアムエコシステムへの期待をさらに高めています。

流動性ステーキングはイーサリアムエコシステムで大きなシェアを占めており、"リステーキング"の概念はEigenLayerの登場により注目を集め始めました。"リステーキング"は、ユーザーがすでにステーキングされているETHまたはLSTを再度ステーキングすることを可能にし、イーサリアム上の分散型サービスに追加のセキュリティを提供し、報酬を獲得します。これに基づいて、LRT関連プロジェクトが登場しました。

! カンクンのアップグレードが完了し、LRT(Liquid Restaking)トラックがイーサリアムエコシステムを触媒しますか?

LRTの進化パス

LRT流動性再ステーキングトークンは、LSTをステークした後に得られる「再ステーキング証明書」です。その進化の道筋は以下の通りです:

1. イーサリアムネイティブステーキング:PoS後のバリデーターは32 ETHをステークしてネットワークのセキュリティを維持します
2. LSTプロトコル:ハードルを下げ、流動性を解放する
3. リステーキングプロトコル: LSTを他のネットワークにステーキングして追加の収益を得る
4. LRTの誕生: LSTの再ステーキングの証明書で、さらに多くの金融操作が可能です。
5. Pendleプロトコルの強化: LRTのデリバティブ取引を提供し、流動性をさらに解放する

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LRTレーストラックのエコシステムの状況

EigenLayer-再ステーキングミドルウェア

EigenLayerはイーサリアムの再ステーキング集合であり、ステーキング者がイーサリアムエコシステム上の新しいソフトウェアモジュールを検証することを可能にします。その核心概念はAVS(アクティブ検証サービス)であり、イーサリアムの検証ロールアップのプロセスを抽象化し、さまざまなミドルウェアプロジェクトに低コストのセキュリティを提供します。

現在約13のAVSプロジェクトがEigenLayerに参加しており、主にRollupの安全性、拡張性などにサービスを提供しています。

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イーサリアムLRTプロジェクト整理

イーサリアム上約15個LRTプロトコル、9個がオンライン、6個がテスト中。主に分かれているのは:

1. Liquid-LSDのリステーキング:LSTの統合管理を外部のリステーキングプロトコルに組み込みます
2. リキッドネイティブリステーキング: 小額ETHノードサービスを提供
3. EigenLayerを基に最適化されたプロトコル

主要プロジェクトには:

• Renzo — デポジットキャップなしの最適化されたAVS配分戦略
• KelpDAO:AMM流動性プールを提供し、迅速な引き出しをサポートします。
• Restake Finance:EigenLayer初のモジュラーLRTプロトコル
• Puffer Finance:再ステーキングのハードルを2 ETHに引き下げ
• SSV/Swell/Ether.fiなど:旧LSDプロジェクトのLRT化

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LRTレーストラックの未来予測

LRTは急成長しているセグメント市場ですが、プロジェクトの同質化が深刻です。今後、少数の主要プロジェクトのみが勝ち残ると予想されています。

リスク:

• 罰金リスクが増加
• 集中化の脅威がイーサリアムのセキュリティに影響を与える
• 契約リスク
• 多層リスクの重層

機会：

• 他のDeFiプロトコルと組み合わせる
• DVTを利用して安全性を向上させる
• マルチチェーン拡張

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