Bit Deerの2025年第1四半期、財務報告、分析、見通し

最近、ある暗号通貨マイニング会社が2025年度第1四半期の財務報告を発表しました。データによると、同社の第1四半期の収益は7010万ドルに達し、前年同期比で41.3%減少しましたが、前四半期比ではわずかに1.6%増加しました。その中で、自営事業の収益は3720万ドルで、前年同期比の減少幅は10.4%です。

注目すべきは、会社の総粗利益が320万ドルの損失を出し、粗利益率が-4.6%であることです。これは主にブータン地域が乾季に入ったため、電気料金が上昇し、会社が一時的に現地の鉱山を閉鎖したためです。しかし、第2四半期の豊水期の到来に伴い、電気料金は0.042ドル/キロワット時のレベルに回復しました。

会社の新型マイニングマシンSealの売上高は410万ドルに達し、同社のマイニングマシン販売業務が正式に開始されたことを示しています。調整後EBITDAはマイナス5610万ドルで、2024年同期はプラス2730万ドルです。ネット利益は4.1億ドルに達し、主に以前に計上された転換社債（4.487億ドル）と特定の暗号通貨オプション（0.584億ドル）の公正価値の戻しによるものです。

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会社は2025年第1四半期の前払金がさらに増加し、3.82億ドルに達しました。これは2024年第4四半期の3.1億ドルと比較して上昇しています。この金額は、現在の最大のウエハ量に必要な資金をカバーするのに十分です。Seal02マイニングマシンは出荷を開始しており、今後の自営および販売戦略は競合他社の価格設定に応じて調整されます。市場競争が激しい場合、会社は自営マイニングファームの使用を優先するでしょう。また、Seal03マイニングマシンも第1四半期にウエハの完成を果たし、現在テスト段階にあります。正式には2025年の第3四半期末または第4四半期に自営マイニングファームでの使用および対外販売が開始される予定です。

アメリカの関税政策に対して、会社は第2四半期に北米の組立工場の建設を完了する計画です。その後、北米地域の販売は現地での組立から行われます。この結果、コストが約10%上昇しますが、現在の東南アジア地域の関税と比較すると、この増加は無視できるものです。同時に、東南アジアの組立工場は非米地域の鉱場の需要を引き続き満たします。

会社は世界の電力インフラの構築を加速しています。第2四半期末までに、世界の利用可能な電力容量は約1.6GWに達し、年末までに1.8GWに達する見込みです。4月時点で、会社の自営マイニングファームのハッシュレートは12.5Eh/sに達しており、10月までに40Eh/sに上昇し、年末にはこの水準を超える見込みです。

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最新のSeal01およびSeal02マイニングマシンは3月から自社のマイニング施設で使用を開始しましたが、会社全体のマイニングコストは依然として競合より20%以上低いです。古いマイニングマシンの全面的な置き換えにより、このコストの優位性はさらに顕著になるでしょう。第2四半期からは、月ごとの生産量が指数関数的に増加することが予想されています。

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最近、ビットコインの価格が上昇傾向を取り戻し、以前の10.9万ドル/枚の歴史的高値を突破する見込みです。アメリカの貿易戦争の背景の中で、ドルの動向が圧力を受け、ビットコインは代替資産として、金に似た安全資産特性を示し始めています。また、連邦準備制度理事会は最近「平均インフレ」政策を採用し、6月に利下げを前倒しする可能性があり、年間利下げの予想が1回から3回に引き上げられています。これらの要因はビットコインの価格を支える要素となっています。

昨年の第4四半期と今年の第1四半期の経営移行期を経て、会社は重要な瞬間を迎えようとしています。今後数四半期にわたり、マイニング機器の研究開発スピードと自営マイニング場の稼働スピードが重要な観察ポイントとなるでしょう。2025年第1四半期の経営状況は、今後2年間で最も悪い時期になる可能性がありますが、それは経営の転換点が近づいていることも意味します。北米のビットコインマイニング株の中で、同社は依然として最も有望な選択肢です。

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