世界の資産分化が進む中、暗号資産が新たなバランスの支点となる

4月初、新しい関税政策が世界の資産を大幅に下落させました。その後、政策に緩和の兆しが見え、連邦準備制度理事会の指導層が安定していることが確認され、投資家の懸念が和らぎました。この転機が新たなリスク志向の感情を引き起こし、ビットコインが先んじて強く上昇しました。

! Crypto Macro Monthly Report:関税戦争が世界の資産の差別化を加速し、暗号は新たな均衡支点として台頭

4月のアメリカの消費や雇用などのマクロ経済指標は実質的な影響を受けていないが、リスクは明らかに高まっている。3月の非農業雇用データは予想を上回ったが、新しい関税政策により輸入商品価格指数が大幅に上昇した。3月の小売売上高は前月比で明らかに増加したが、自動車を除いた実質消費の動きは限られている。

更に注目すべきは、4月の消費者信頼感指数が1978年以来の最大の減少幅を記録したことです。インフレ期待も引き続き上昇し、1年および5年のインフレ期待は数十年来の新高値を記録しました。これらのソフト指標の大幅な悪化は、経済の発展が持続不可能であることを示しています。

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アメリカ経済は「高インフレ-低成長-政策対立」のスタグフレーションの困難に直面しています。関税政策の悪影響は、サプライチェーン、雇用市場、消費者信頼の3つのチャネルを通じて加速的に現れるでしょう。国際通貨基金は、世界経済成長の予測を引き下げており、特にアメリカとユーロ圏の成長率の予測が大幅に減少しています。

連邦準備制度は三重のジレンマに直面しています：利下げはインフレ期待の制御を悪化させる可能性があり、利上げは経済の衰退を加速させ、現状維持は政治的圧力に直面します。連邦準備制度の議長は、経済情勢を引き続き観察し、より明確なシグナルを待ってから金利の調整を検討する意向を示しています。

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4月にドル資産は政策の不確実性と経済の下行という二重の打撃を受けました。月初めには、米国株式市場の三大指数が歴史的な大幅下落を記録し、テクノロジー株が大きな影響を受けました。しかし、月末には米国株式市場が著しい反発を見せ、一部は関税政策の調整が期待されていることと、一部のテクノロジー大手の決算が予想を上回ったことに起因しています。

とはいえ、ウォール街ではこの反発が「弱気市場の技術的修正」に過ぎないと一般的に考えられています。FRBが利下げを再開し、関税交渉が実質的な進展を遂げるまでは、米国株の短期反発には不確実性が依然として残ります。

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対照的に、ビットコインは市場の期待を超えるパフォーマンスを示し、世界の資産におけるその地位を再定義しました。4月中旬から下旬にかけて、ビットコインの価格は9.4万ドルの壁を強力に突破し、年内の新高値を記録しました。この上昇は金と同時に新高値を更新し、その「デジタルゴールド」としての特性を際立たせています。4月のビットコインのボラティリティは著しく低下し、中長期資金の加速的な流入を引き寄せました。

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長期保有者の富が著しく増加し、市場価値が大幅に増加しました。ビットコインと伝統市場のデカップリング、及び投資家の非関連資産への需要が、長期保有者のビットコインの価値保存に対する信頼を強化しました。

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現在、利益を上げているビットコインの数が「楽観的な閾値」に達し、このレベルは通常、ブルマーケットのサインと見なされます。オンチェーンのアクティブアドレス数が急増し、巨大ホエールウォレットの数が4ヶ月ぶりの高水準を記録し、さらに資金の強気なコンセンサスを検証しています。

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ビットコイン価格の上昇に伴い、世界の暗号資産総時価総額が3兆ドルを突破しました。ビットコインの時価総額は一部の世界的なテクノロジー巨人を上回り、金、アップル、マイクロソフト、エヌビディアに次ぐ第5の資産となりました。このランキングの上昇により、ビットコインは世界のトップ10資産リストの中で唯一のデジタル資産となりました。

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注目すべきは、ビットコインとアメリカのテクノロジー株の長期的な関連性が"デカップリング"していることです。4月の間、ビットコインの価格上昇率はナスダック100指数を大きく上回り、その独立した市場のパフォーマンスと資産特性の変化を際立たせています。これにより、さらに多くの上場企業が暗号資産の配置を検討する可能性があります。

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暗号資産は、世界の資産価格設定の基盤となる論理を再構築しています。一部の投資機関は、ビットコインの長期目標価格を大幅に引き上げており、これはその「デジタルゴールド」としての受容度が高まるという期待を反映しています。

現在、4月の市場反発は主に関税による市場崩壊と経済不況の懸念の一時的な解消に起因しています。今後の動向は関税戦争が適時に終わるかどうか、そしてアメリカの経済の動きに依存します。短期的には市場の意見の相違が依然として存在し、変動は避けられません。しかし、伝統的な金融市場が様々な要因で変動する際、暗号資産の独立性と耐周期的特性は、資産の多様化を求める資金を引き付ける可能性があります。

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