Ethena:次世代の暗号通貨安定化のリーダー

1. エテナのチームの背景と資金調達

Ethenaチームは、暗号資産、金融、テクノロジー分野の専門家を集めています。創設者Gは大手ヘッジファンドで働いていた経験があり、Luna事件後にEthenaを設立しました。COOのエリオット・パーカーは、ある有名な暗号投資機関とデリバティブ取引プラットフォームでの職務経験があります。アジア太平洋地域の機関成長責任者ジェーン・リウは、豊富な投資リサーチと機関との協力経験を持っています。

公開データによると、Ethenaは3ラウンドの資金調達を完了し、総額は1.195億ドルに達しました。リード投資家には多くの著名なベンチャーキャピタルが含まれています。投資者の陣容は、取引所、マーケットメイカー、伝統的な金融機関など、さまざまな分野の重要なプレーヤーを涵蓋し、Ethenaに強力な資金とリソースのサポートを提供しています。

! Ethenaの包括的な解釈:暗号通貨FRBの新世代

二、Ethenaプロジェクト概要

Ethenaは合成ドルプロトコルで、安定コインUSDeと貯蓄資産sUSDeを提供しています。USDeの安定性は、暗号資産の担保とデルタニュートラルヘッジ戦略によって保証されています。

Ethenaは、USDeを通じてCeFi、DeFi、TradFiの3つの分野を結びつけ、金利の差をキャッチし、ユーザーにより高い利回りを提供することを目的としています。長期的には、USDeの発展がこの3つの分野間の資本と金利の収束を促進する可能性があります。

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USDeの運作メカニズム

鋳造と償還：USDeの鋳造と償還は、認可された二つの独立した法人のみが行うことができます。彼らは、BTC、ETH、ETH LSTs、USDTまたはUSDCを担保として使用する必要があります。

価格の安定性：Ethenaは自動化されたデルタニュートラル戦略を採用して、担保資産の価格変動をヘッジし、USDeの安定性を確保します。

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sUSDeの収益源

sUSDeの収益は主にEthenaによる担保の管理に由来します：

1. ステーブルコインとして保有し、固定預金金利を得る
2. 取引所で保管者を通じてショートの先物ポジションを構築し、資金コストを稼ぐ
3. ETH担保をステーキングし、ステーキング報酬を得る

これらの収益は、ユーザーがUSDeを償還する際に、追加のUSDeとしてユーザーに配分されます。

USDe/sUSDe/iUSDeのアプリケーションシーン

DeFi分野において：

• 借入プラットフォームの担保として
• デリバティブ取引のマージン
• 他のステーブルコインプロトコルの担保として
• 利率スワップ契約の基礎資産として
• 分散型取引所としての取引ペア

CeFiの分野では:

• 中央集権的な取引所として機能する取引ペア

TradFiの分野では:

• iUSDeは、従来の金融機関が暗号市場の高い利益を間接的に得ることを許可します。

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3. Ethenaの革新的な機能

1. デルタニュートラル戦略：自動化されたプログラム化のデルタニュートラルヘッジメカニズムを初めて導入し、担保資産の価格リスクを効果的に管理します。

2. 高い資本効率：従来のステーブルコインや非中央集権型ステーブルコインと比較して、Ethenaの担保率は1:1に近く、資本の利用効率を大幅に向上させます。

3. OES保管モード：場外決済モードを採用し、資産の安全性を確保し、取引所と保管者のリスクを回避します。

4. 伝統金融の融合：CeFi、DeFi、TradFiを接続することにより、Ethenaは市場間の金利差を捉え、ユーザーにより高い利益を生み出すことができます。

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四、プロジェクトの発展状況

2025年3月までに、USDeは時価総額第3位のドル安定通貨となり、発行量は55億ドルを超えました。Ethenaは複数のDeFiプロトコルの重要な構成要素となり、エコシステムの拡大に積極的に取り組んでいます。

しかし、Ethenaは潜在的なリスクにも直面しています。

1. 収益の不安定性：ベアマーケット中は負の資金コストに直面する可能性があります
2. 取引所のADLメカニズムはデルタニュートラル戦略に影響を与える可能性があります
3. パートナーは流動性リスクをもたらす可能性があります

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5. ENAトークン投資分析

ENAの現在の完全希薄化評価は約560億ドルで、流通時価総額は20億ドルです。トークンのロック解除計画は、今後数ヶ月内にさらなる流通量を段階的に解放する予定です。

短期内、ENA価格は一定の圧力に直面する可能性があります。しかし、長期的には、Ethenaのコアビジネスモデルには潜在的な価値があり、引き続き注目に値します。

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