イーサリアム上海アップグレードの潜在的影響を解析する：9つの重要な視点

イーサリアムは今年の3月に上海アップグレードを予定しており、その重要な内容の一つはETHのステーキング解除を開放すること（EIP-4895）です。現在までに、ETHのステーキング総量は約1,585万件で、総供給量の13%を占めており、アクティブバリデーターの数は49.5万人、年利回りは4.2%です。

オープンステーキングのロック解除が大量の売圧をもたらす可能性があるとの意見もありますが、特に初期のステーキング者のコスト基盤が低いことを考慮すると。しかし、いくつかの角度から分析すると、この懸念は過大評価される可能性があります。以下は九つの重要な視点です：

1. 漸進的なアンロックメカニズム

上海のアップグレードは段階的なロック解除モードを採用しており、理論的には毎日の引き出し上限は約5.5万エーテルです。このメカニズムは、短期間に大量のエーテルが市場に流入するのを効果的に防ぎ、潜在的な売り圧力を軽減することができます。

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2. 早期参加者の長期的なサポート

初期のステーキングに参加しているユーザーは主にイーサリアムの強力な支持者であり、リスク耐性が高いです。現在の市場環境では、このグループのユーザーは売却意欲が比較的低いです。

3. 一部の退出意欲が満たされました

Lidoや中央集権型取引所を通じてステーキングに参加しているユーザーの中には、一部がすでに退出を完了しています。例えば、LidoユーザーはCurveを通じてstETHをETHに交換でき、上海アップグレード後の解除を待つ必要はありません。

4. 機関投資家にとっての魅力

ステーキングのアンロック機能のオープンは、より柔軟な退出メカニズムと比較的安定した収益を提供するため、より多くの機関や大口投資家の参加を引き付ける可能性があります。1年以内に、ETHのステーキング量は総供給量の20%を突破する可能性があります。

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5. ステーキングコスト分析

初期のステーキング者のコストは低かった（約500ドル）が、大部分のステーキングの平均コストは1500ドル以上と推定されており、現在の市場価格を上回っています。これはある程度、売却圧力を軽減しています。

6. ETH資産の性質の根本的な変化

合併以降、ETHはデフレ傾向を示し、潜在的な売圧を大幅に減少させました。ステーキングの収益はETHをエコシステムの中核資産とし、保有者に追加の価値を提供します。他の暗号資産と比較して、ETHの新規供給率は顕著に低下しています。

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7. 強力なコミュニティのコンセンサス

イーサリアムは堅固な開発者、エコシステム、ユーザー基盤を持ち、強力なコミュニティの合意を形成しています。エコシステムの発展とL2ソリューションの成熟に伴い、イーサリアムは基盤となる決済レイヤーおよびセキュリティプロバイダーとしての地位をさらに強化していくでしょう。

8. ダイナミックステーキング収益率

ETHのステーキング利回りは、ステーキング量の変化に応じて調整され、動的なバランスが形成されます。低いステーキング量はより高い利回りをもたらし、特にベアマーケット環境下でより多くの参加者を引き寄せます。

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9. 上海のアップグレードの全面的な影響

質押の解除に加えて、上海アップグレードはガス料金の引き下げや、より複雑なスマートコントラクトのサポートなど、他の技術的改良も含まれており、これらはイーサリアムエコシステムの長期的な発展に寄与します。

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以上のことから、上海のアップグレードによるステーキングアンロック機能の開放がETHの売り圧力に与える影響は限られている可能性があります。長期的には、このアップグレードがイーサリアムエコシステムに良い影響をもたらすことが期待されています。しかし、ETHの価格変動はさまざまな要因に影響されるため、単一のイベントに基づいて判断すべきではありません。