暗号資産業界で、わずか2社の時価総額が1000億ドルに達したことがあり、これは業界の時価総額の潜在的な上限を示唆しているかもしれません。米国株のある有名製薬会社を参考にすると、その時価総額は約1400億ドルで、四半期の利益は40億ドルです。これは、極端な状況下でのいくつかの暗号会社の理論的な最高評価を示している可能性があります。

かつて、世界で最も収益性の高い暗号取引プラットフォームの1つで、上場時には単四半期の利益が300億ドルに達し、時価総額は一度千億ドルを超えました。

別の会社は、継続的に債券を発行してビットコインを購入するための資金を調達し、現在331,200枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総量の約1.5%を占めています。保有の価値は330億ドルに達しています。分析によると、この会社のコア戦略は、長期の債務をバランスシート上の利益として捉え、キャッシュフローを生み出すものではないとされており、これが株価の著しい上昇を説明しています。

2つの異なる投資戦略を比較する：2社がそれぞれ12億ドルを調達したと仮定します。一社は全額をビットコインの購入に使用し、もう一社はマイニング機器に投資してマイニングを行います。

ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇したとき、前者はビットコイン投資によって12億ドルの純利益を得ましたが、これは帳簿上の浮利益であり、企業の実際のビジネスキャッシュフローとは無関係です。以前に蓄積されたビットコインを考慮すると、実際の年間利益は150億ドルを超える可能性があります。

対照的に、後者のマイニング投資はコストが高いが、時間が経つにつれて、マイニングマシンの回収期間は約1年で、その後毎月約1億ドルのキャッシュフローを生み出すことができる。

この二つの戦略の利益モデルには明らかな違いがあります：前者の利益は主にビットコインの価格変動に依存しているのに対し、後者の利益はビットコインの価格の持続的な安定により依存しています。

これは、将来的に資金が保有通貨会社から鉱業会社に流れる潜在的な理由かもしれません。ビットコイン価格が高位で維持され、かつ算力規模が安定している限り、鉱業会社の累積利益は時間とともに増加します。

ビットコイン価格の上昇に伴い、保有通貨企業が資金調達を通じてビットコインを購入する際の限界効用は徐々に減少していく。例えば、ビットコイン価格が10万ドルに達した場合、12億ドルを再融資してビットコインを購入することは、価格が倍増する難易度が大幅に増加し、20%の上昇しか得られない可能性があり、利益は約2.4億ドルに低下する。

ビットコイン価格の上昇余地の制限は、通貨を保有する会社の資金調達能力にも影響を与えます。ビットコイン価格が上昇するにつれて、通貨を保有する会社の資金調達余地は徐々に縮小し、これは無限に見える上昇モデルには実際に上限が存在することを意味し、資金調達能力もボトルネックに直面することになります。