# 予測市場の発展と競合環境分析予測市場は、未来のイベントの結果に基づいて取引を行う投機的な市場であり、その核心機能は契約価格を通じて分散情報を集約することです。特定の条件下では、契約価格はイベントが発生する確率予測として解釈できます。多くの研究が示すように、予測市場の精度は非常に高く、伝統的な予測方法よりも優れていることが多いです。この予測能力は「群体智慧」から来ており、誰でも市場に参加でき、より良い情報を持つトレーダーには取引に参加する経済的動機があるため、価格は実際の確率に近づいていきます。現代予測市場の起源は1980年代末のいくつかの画期的な実験に遡ります。最初の学術予測市場は1988年にアイオワ大学で設立されたIowa Electronic Markets(IEM)です。IEMは小規模な実際の市場で、主にアメリカ大選の結果に焦点を当てています。規模は限られていますが、IEMは長い間驚くべき予測精度を示しています。その一方で、不確実な出来事を市場で予測する前向きな構想が徐々に形を成してきています。経済学者のロビン・ハンソンは1990年に「アイデア・フューチャーズ」の概念を提唱し、科学や社会の命題に人々が賭けるための機関を設立することを提案しました。彼はこれにより「見える専門家のコンセンサス」が形成され、正確な予測に報酬を与え、誤った判断に罰を与えることで誠実な貢献を促すことができると考えています。1990年代に入ると、一部のオンライン予測市場が登場し、現金市場と「仮想通貨」市場を含むようになりました。例えば、Hollywood Stock Exchange(HSX)は1996年に設立され、仮想通貨を使って映画や俳優の「株式」を取引するエンターテインメント予測市場です。HSXは映画の初週末の興行収入やオスカー賞を予測するのに非常に優れており、時には専門の映画評論家を上回る精度を誇ります。! [IOSG:Kalshiが予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/ba7dda701d59da63378885707f1fd658.png)予測市場の基本メカニズムは、参加者が自分の真実の情報を明らかにするインセンティブを持つ構造を作ることにあります。トレーダーは実際のお金(または仮想通貨)を賭けるため、彼らは自分の真実の信念とプライベート情報に基づいて取引を行う傾向があります。経済学の観点から見ると、適切に設計された市場は、トレーダーが自分の主観的な確率に一致する価格を提示することによって期待利益を最大化できるようにするべきです。価格操作の防止に関して、学術研究は予測市場が価格操作行為に対して強いレジリエンスを持つことを発見しました。価格がファンダメンタルから乖離する試みは、他のより合理的なトレーダーにアービトラージの機会を生み出し、彼らは反対側で取引を行うことを選択し、価格をより合理的な位置に戻します。実証データは、操作行為が迅速に修正されることが多く、市場の流動性を向上させる助けとなることさえあることを示しています。! [IOSG:Kalshiが予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/24ed2eebc577e5f23a01d8bb348a3481.png)## カルシKalshiは連邦規制の予測市場取引所で、ユーザーはプラットフォーム上で現実の出来事の結果について取引できます。これは、米国商品先物取引委員会(CFTC)から承認を受け、イベント契約を提供する初の取引所です。イベント契約は二項先物(はい/いいえ)であり、もしイベントが発生すれば、契約の価値は$1になります; 発生しなければ、$0になります。ユーザーは、価格が$0.01と$0.99の間にある「Yes」/「No」契約を購入または販売できます。この価格は、イベントが発生する確率に対する市場の暗黙の期待を示しています。予測が正しければ、契約は$1で決済され、トレーダーはそこから利益を得ることができます。Kalshi自体はポジションを持たず、単にマッチングプラットフォームとして売買双方を結び付け、取引手数料で利益を上げています。! [IOSG:Kalshiが予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/cc5698b05bd46c0c619847df4c5a39ed.png)新しいイベント市場(は、はい/いいえのバイナリー契約)で、Kalshiチームまたはユーザーが「Kalshi Ideas」を通じて提案できます。各提案は内部審査を受ける必要があり、明確なイベント定義、客観的な決済条件、許可されたイベントカテゴリーを含むCFTCの規制基準に適合する必要があります。承認後、このイベントは、契約仕様、取引ルール、決済基準を定めたKalshiの指定契約市場(Designated契約市場、DCM)の枠組みの下で正式に開始されます。イベント市場が開始された後、アメリカのユーザーはKalshiのアプリ、公式ウェブサイト、またはRobinhood、Webullなどの証券会社の統合プラットフォームを通じて取引できます。新市場が開始されると注文簿は空であり、どのユーザー(がマーケットメイカーまたは一般のトレーダー)としてリミットオーダーを出すことができます。流動性を促進するために、オーダーを出す側(maker)は通常手数料が免除されますが、一部の特別な市場では非常に低い手数料がかかることがあります。イベントの結果は、事前に指定された権威のあるデータソース(（政府の報告書、スポーツの公式結果)）に基づいて判断されます。イベントが発生した場合、「Yes」契約を保持しているユーザーは自動的に1ドルの利益を得ます。逆に、「No」が勝利した場合、失敗した側の契約はゼロになります。追加の清算手数料はありません。! [IOSG:Kalshiを通じて予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/2cac78af5f80ce756569192f53dae0d1.png)## ポリマーケットPolymarketはPolygon上に構築された分散型予測市場プラットフォームで、ユーザーはイベント結果に対応する二元結果トークン(Yes/No Tokens)を取引できます。これはConditional Token Framework (CTF)を採用しており、各結果トークンのペアはstablecoin (USDC)で全額担保されています。取引メカニズムは混合型の中央限界注文書(CLOB)を使用しており、高効率な一致を実現しています。市場の決済はUMAのOptimistic Oracleを通じて行われ、これは争議可能な分散型解析システムです。PolymarketはGnosisのConditional Token Frameworkを使用して、各市場の結果を条件付きトークンとして表現し、Polygonチェーン上に展開します。バイナリ市場の場合、YesトークンとNoトークンの2つのERC-1155トークンが生成され、同額のUSDCが担保として使用されます。1つのUSDCを分割すると、1つのYesトークンと1つのNoトークンが生成され、Yes/Noトークンを統合することで1 USDCが解放されることができます。すべてのトークンペアが完全に担保されていることを確認してください。イベントが終了したとき、正しい結果に対応するトークンだけが1ドルの価値を持ち、誤った結果のトークンは価値を失います。! [IOSG:Kalshiが予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/d008255a6939ddf7ba0fb8f7ab441417.png)Polymarketは、Binary Limit Order Book (BLOB)と呼ばれるハイブリッドアーキテクチャを採用しており、オフラインの注文管理とオンチェーンの取引を結びつけています。ユーザーはオフラインで注文を署名し、オペレーションノードがその注文に合致するものがあるかを検索し、合致するものがあればスマートコントラクトを介してオンチェーンの経済的交換を完了します。従来の取引所が内部の裁定やデータソースを利用するのとは異なり、PolymarketはUMAのOptimistic Oracleを通じてコミュニティによって合意が形成されます。イベント終了後、誰でもこの市場に結果を提出することができ、(proposal)に対して保証金を賭け、異議申し立て期間に入ります。異議がなければ、この結果は受け入れられます; 異議がある場合は、UMAコミュニティの投票によって解決されます。Polymarket同期全プラットフォーム(には政治、テクノロジー、エンターテインメントなどの市場が含まれ、)年6月の取引量は116億ドルで、Kalshiの約80億ドルをわずかに上回っています。! [IOSG:Kalshiを通じて予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/a3d088e7252f6acf0a799a876ac47bb0.png)## 市場拡大戦略と成長エネルギー最新の研究『暗号トークンのギャンブル傾向？』は、暗号資産とギャンブル行動の間に関連が存在する強力な証拠を提供しています。研究では:1. 一人当たりの宝くじ販売額は、暗号トークンへの関心度を予測できる。2. 一人当たりの宝くじ販売額が高い地域では、ICOやNFTの発行後にウォレットのアクティブ度が急速に上昇します。3. ギャンブルがある州で合法になると、高い宝くじ販売地域では、暗号関連の関心が著しく低下する。これは、暗号トークンとギャンブル行為の間に「代替効果」が存在することを意味します。合法的なギャンブルの手段が現れると、暗号資産への投機的な興味が減少するでしょう。暗号ネイティブギャンブルプラットフォームであるStake.comの台頭は、この傾向を反映しています。Stakeは短期間で爆発的な成長を遂げました:- 2022年に約26億ドルの総ギャンブル収入を記録- 2024年の収入は約470億ドルに達し、2022年と比較して約80%増加しました。- 2023年現在、60万人以上のアクティブユーザーを持っています業界の報告によると、2024年の暗号カジノの総賭博収入は810億ドルを超えており、多くの国で規制が厳しくなっても、その成長を止めることはできません。多くの研究とアンケート調査により、暗号通貨トレーダーとギャンブラーは、重要な人口統計および行動特性において高度に重なり合っていることが確認されています。- 若い、男性、リスクを追求- 全天候オンライン、持続的なドーパミン刺激を追求する過去数年、暗号業界の全体的なストーリーは大きく変化し、「規制されていない」自由なイノベーションから、機関主導の規制遵守の正軌に移行しました。この変化はKalshiのような規制されたプラットフォームに有利な競争環境をもたらし、その規制的な競争優位性(CFTC承認)の戦略的価値を際立たせています。Kalshiはブランドポジショニングに非常に慎重であり、"ギャンブル"というラベルを避けるよう努め、新しいタイプの取引プラットフォームとして自らを構築しています: "イベント契約"の投資ツールを提供し、規制された取引所の資格を持っています。Kalshiは2025年初頭にRobinhoodとの提携を発表し、そのリーチ能力を大幅に向上させました。Robinhoodのエコシステムに組み込むことで、Kalshiは高額な顧客獲得コストを回避し、予測市場をユーザーが既に保有している資産クラスに自然に統合しました。"ギャンブル"のラベルを抽象化し、"市場"の言葉を受け入れることで、Kalshiは遊びたい人と取引したい人という二つの巨大なユーザー群をつなげています。そしてこのプロセスにおいて、どちらか一方を犠牲にするのではなく、両者のアイデンティティと行動の価値を強化しています。! [IOSG:Kalshiを通じて予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/820cdc56de488869cca16f9435d3d16e.png)! [IOSG:Kalshiが予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/ad64e6a7c5f4b554a5cf80d101569bdf.png)! [IOSG:Kalshiを通じた予測市場とその競争環境の探求] (.com/yijian/2025/7/15/images/1570068b2b300cb7fed76f68149a76f8.png)! [IOSG:Kalshiを通じて予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/ed7f3cd3c0a7da651a9b03cc8f9fd219.png)! [IOSG:Kalshiを通じて予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/64f77836c327b64678fc436ec43bf738.png)! [IOSG:Kalshiを通じて予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/8e18a3b024d5e38f6660ac86a81594d8.png)! [IOSG:Kalshiを通じて予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/837dd9eceaa71f480400c12d38fff608.png)! [IOSG:Kalshiが予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/cb83d6269da6f7526d9b5834d7c79038.png)! [IOSG:Kalshiを通じて予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/78021b0345a2ce4f743d1e82878d6273.png)! [IOSG:Kalshiが予測市場とその競争環境を探る] (.com/yijian/2025/7/15/images/6ce27cdb2e39fde58e8b617d29a48062.png)! [IOSG:Kalshiによる予測市場とその競争環境の調査] (
予測市場の発展パターン: コンプライアンスとギャンブル化のゲーム
予測市場の発展と競合環境分析
予測市場は、未来のイベントの結果に基づいて取引を行う投機的な市場であり、その核心機能は契約価格を通じて分散情報を集約することです。特定の条件下では、契約価格はイベントが発生する確率予測として解釈できます。多くの研究が示すように、予測市場の精度は非常に高く、伝統的な予測方法よりも優れていることが多いです。この予測能力は「群体智慧」から来ており、誰でも市場に参加でき、より良い情報を持つトレーダーには取引に参加する経済的動機があるため、価格は実際の確率に近づいていきます。
現代予測市場の起源は1980年代末のいくつかの画期的な実験に遡ります。最初の学術予測市場は1988年にアイオワ大学で設立されたIowa Electronic Markets(IEM)です。IEMは小規模な実際の市場で、主にアメリカ大選の結果に焦点を当てています。規模は限られていますが、IEMは長い間驚くべき予測精度を示しています。
その一方で、不確実な出来事を市場で予測する前向きな構想が徐々に形を成してきています。経済学者のロビン・ハンソンは1990年に「アイデア・フューチャーズ」の概念を提唱し、科学や社会の命題に人々が賭けるための機関を設立することを提案しました。彼はこれにより「見える専門家のコンセンサス」が形成され、正確な予測に報酬を与え、誤った判断に罰を与えることで誠実な貢献を促すことができると考えています。
1990年代に入ると、一部のオンライン予測市場が登場し、現金市場と「仮想通貨」市場を含むようになりました。例えば、Hollywood Stock Exchange(HSX)は1996年に設立され、仮想通貨を使って映画や俳優の「株式」を取引するエンターテインメント予測市場です。HSXは映画の初週末の興行収入やオスカー賞を予測するのに非常に優れており、時には専門の映画評論家を上回る精度を誇ります。
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予測市場の基本メカニズムは、参加者が自分の真実の情報を明らかにするインセンティブを持つ構造を作ることにあります。トレーダーは実際のお金(または仮想通貨)を賭けるため、彼らは自分の真実の信念とプライベート情報に基づいて取引を行う傾向があります。
経済学の観点から見ると、適切に設計された市場は、トレーダーが自分の主観的な確率に一致する価格を提示することによって期待利益を最大化できるようにするべきです。
価格操作の防止に関して、学術研究は予測市場が価格操作行為に対して強いレジリエンスを持つことを発見しました。価格がファンダメンタルから乖離する試みは、他のより合理的なトレーダーにアービトラージの機会を生み出し、彼らは反対側で取引を行うことを選択し、価格をより合理的な位置に戻します。実証データは、操作行為が迅速に修正されることが多く、市場の流動性を向上させる助けとなることさえあることを示しています。
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カルシ
Kalshiは連邦規制の予測市場取引所で、ユーザーはプラットフォーム上で現実の出来事の結果について取引できます。これは、米国商品先物取引委員会(CFTC)から承認を受け、イベント契約を提供する初の取引所です。イベント契約は二項先物(はい/いいえ)であり、もしイベントが発生すれば、契約の価値は$1になります; 発生しなければ、$0になります。
ユーザーは、価格が$0.01と$0.99の間にある「Yes」/「No」契約を購入または販売できます。この価格は、イベントが発生する確率に対する市場の暗黙の期待を示しています。
予測が正しければ、契約は$1で決済され、トレーダーはそこから利益を得ることができます。Kalshi自体はポジションを持たず、単にマッチングプラットフォームとして売買双方を結び付け、取引手数料で利益を上げています。
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新しいイベント市場(は、はい/いいえのバイナリー契約)で、Kalshiチームまたはユーザーが「Kalshi Ideas」を通じて提案できます。各提案は内部審査を受ける必要があり、明確なイベント定義、客観的な決済条件、許可されたイベントカテゴリーを含むCFTCの規制基準に適合する必要があります。
承認後、このイベントは、契約仕様、取引ルール、決済基準を定めたKalshiの指定契約市場(Designated契約市場、DCM)の枠組みの下で正式に開始されます。
イベント市場が開始された後、アメリカのユーザーはKalshiのアプリ、公式ウェブサイト、またはRobinhood、Webullなどの証券会社の統合プラットフォームを通じて取引できます。
新市場が開始されると注文簿は空であり、どのユーザー(がマーケットメイカーまたは一般のトレーダー)としてリミットオーダーを出すことができます。流動性を促進するために、オーダーを出す側(maker)は通常手数料が免除されますが、一部の特別な市場では非常に低い手数料がかかることがあります。
イベントの結果は、事前に指定された権威のあるデータソース(（政府の報告書、スポーツの公式結果)）に基づいて判断されます。イベントが発生した場合、「Yes」契約を保持しているユーザーは自動的に1ドルの利益を得ます。逆に、「No」が勝利した場合、失敗した側の契約はゼロになります。追加の清算手数料はありません。
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ポリマーケット
PolymarketはPolygon上に構築された分散型予測市場プラットフォームで、ユーザーはイベント結果に対応する二元結果トークン(Yes/No Tokens)を取引できます。これはConditional Token Framework (CTF)を採用しており、各結果トークンのペアはstablecoin (USDC)で全額担保されています。取引メカニズムは混合型の中央限界注文書(CLOB)を使用しており、高効率な一致を実現しています。市場の決済はUMAのOptimistic Oracleを通じて行われ、これは争議可能な分散型解析システムです。
PolymarketはGnosisのConditional Token Frameworkを使用して、各市場の結果を条件付きトークンとして表現し、Polygonチェーン上に展開します。バイナリ市場の場合、YesトークンとNoトークンの2つのERC-1155トークンが生成され、同額のUSDCが担保として使用されます。
1つのUSDCを分割すると、1つのYesトークンと1つのNoトークンが生成され、Yes/Noトークンを統合することで1 USDCが解放されることができます。すべてのトークンペアが完全に担保されていることを確認してください。イベントが終了したとき、正しい結果に対応するトークンだけが1ドルの価値を持ち、誤った結果のトークンは価値を失います。
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Polymarketは、Binary Limit Order Book (BLOB)と呼ばれるハイブリッドアーキテクチャを採用しており、オフラインの注文管理とオンチェーンの取引を結びつけています。ユーザーはオフラインで注文を署名し、オペレーションノードがその注文に合致するものがあるかを検索し、合致するものがあればスマートコントラクトを介してオンチェーンの経済的交換を完了します。
従来の取引所が内部の裁定やデータソースを利用するのとは異なり、PolymarketはUMAのOptimistic Oracleを通じてコミュニティによって合意が形成されます。イベント終了後、誰でもこの市場に結果を提出することができ、(proposal)に対して保証金を賭け、異議申し立て期間に入ります。異議がなければ、この結果は受け入れられます; 異議がある場合は、UMAコミュニティの投票によって解決されます。
Polymarket同期全プラットフォーム(には政治、テクノロジー、エンターテインメントなどの市場が含まれ、)年6月の取引量は116億ドルで、Kalshiの約80億ドルをわずかに上回っています。
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市場拡大戦略と成長エネルギー
最新の研究『暗号トークンのギャンブル傾向？』は、暗号資産とギャンブル行動の間に関連が存在する強力な証拠を提供しています。研究では:
これは、暗号トークンとギャンブル行為の間に「代替効果」が存在することを意味します。合法的なギャンブルの手段が現れると、暗号資産への投機的な興味が減少するでしょう。
暗号ネイティブギャンブルプラットフォームであるStake.comの台頭は、この傾向を反映しています。Stakeは短期間で爆発的な成長を遂げました:
業界の報告によると、2024年の暗号カジノの総賭博収入は810億ドルを超えており、多くの国で規制が厳しくなっても、その成長を止めることはできません。
多くの研究とアンケート調査により、暗号通貨トレーダーとギャンブラーは、重要な人口統計および行動特性において高度に重なり合っていることが確認されています。
過去数年、暗号業界の全体的なストーリーは大きく変化し、「規制されていない」自由なイノベーションから、機関主導の規制遵守の正軌に移行しました。この変化はKalshiのような規制されたプラットフォームに有利な競争環境をもたらし、その規制的な競争優位性(CFTC承認)の戦略的価値を際立たせています。
Kalshiはブランドポジショニングに非常に慎重であり、"ギャンブル"というラベルを避けるよう努め、新しいタイプの取引プラットフォームとして自らを構築しています: "イベント契約"の投資ツールを提供し、規制された取引所の資格を持っています。
Kalshiは2025年初頭にRobinhoodとの提携を発表し、そのリーチ能力を大幅に向上させました。Robinhoodのエコシステムに組み込むことで、Kalshiは高額な顧客獲得コストを回避し、予測市場をユーザーが既に保有している資産クラスに自然に統合しました。
"ギャンブル"のラベルを抽象化し、"市場"の言葉を受け入れることで、Kalshiは遊びたい人と取引したい人という二つの巨大なユーザー群をつなげています。そしてこのプロセスにおいて、どちらか一方を犠牲にするのではなく、両者のアイデンティティと行動の価値を強化しています。
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