ネイティブ暗号化のテールエンド

一、規制のトレンドに従う

暗号化通貨はどのようにニッチな分野から主流へと進化したのか？過去10年以上にわたり、非中央集権的なブロックチェーンは世界に規制の空白地帯を提供してきた。中本聡が提案したピアツーピア電子決済システムは完全には実現されていないが、平行世界への扉を開いた。この無数のノード上に存在するインターネットの世界は、従来の法律、政府、さらには社会や宗教の制約を超えている。

規制の外にいることは、この業界の発展を促進する重要な要因です。初期のICOからその後のさまざまなバリエーション、DeFiの台頭、そして現在のいわゆるスーパーアプリステーブルコインに至るまで、すべてがこの基盤の上に築かれています。伝統的な金融の煩雑な制限から解放されたことで、この業界の今日が生まれました。

しかし、ビットコインETFの承認や政治情勢の変化に伴い、ネイティブ暗号化は終息を迎えたようです。業界はコンプライアンスを求め、従来の金融のニーズに応えようとしています。ステーブルコイン、実物資産のトークン化、支払いなどが業界の発展の主流となっています。それに加えて、私たちには純粋な資産の発行だけが残っているようで、一枚の画像、一つの物語、一串のコードが日常の議論の全てになっています。

私たちはどのようにここまで来たのでしょうか？根本的な原因は、現在までのところブロックチェーンがアドレスの背後にあるさまざまな実体の不正行為を制約する効果的な手段を欠いていることにあります。私たちはノードが誠実であることを保証することしかできず、DeFiは仲介者を必要としません。それ以外には、この「暗い森」の中で起こりうることを防ぐことはできず、多くの事が衰退に向かうのは避けられないようです。NFT、GameFi、SocialFiなどの分野は、プロジェクトの背後にある実体に極度に依存しており、ブロックチェーンは非常に強力な資金調達能力を持っていますが、誰がこれらのプロジェクト側が資金を適切に使用し、構想を実際のプロジェクトに変えることを制約するのでしょうか？

非金融化のビジョンは、インフラの性能向上だけでは実現できません。中央集権的なサーバー上でさえうまくいかないことが、どうしてブロックチェーン上でうまくいくと期待できるのでしょうか？私たちはプロジェクト側でプルーフ・オブ・ワークを実現することはできません。今、コンプライアンスに頭を下げることは、未来の非金融化の始まりかもしれません。皮肉なことではありますが、どうしようもありません。

暗号化通貨は確かに従来の金融の一部となりつつあり、この帳簿の発言権は上層から剥奪され始めています。下からの革新はますます少なくなり、機会も圧縮されており、私たちはチェーン上の覇権時代を迎えようとしています。

! ネイティブ暗号化の終焉

二、ステーブルコインの進化

オンチェーンの覇権とは何ですか？私は二つの側面から見ることができると思います。一つはステーブルコイン、もう一つは従来のインターネットモデルの再演です。

まずはステーブルコインについて話しましょう。現在、市場は主に法定通貨に支えられたステーブルコインと利回り型ステーブルコインによって支配されています。最近、法定通貨に支えられたステーブルコインに重大な影響を与える重要な立法が通過しました。この法案の主な内容は以下の通りです：

• "ペイメントステーブルコイン"を明確に定義し、1:1の完全なサポートを要求する
• 配布特権の制限、登録と規制の必要性
• 厳格な留保と透明性の要件
• 明確な規制フレームワークを構築する
• イノベーションと金融包摂の促進
• 大型テクノロジー企業によるステーブルコインの発行を制限する

これは、オンチェーン取引媒体が正式に規制枠組みに組み込まれ、米国がオンチェーン活動に対してより高い制御権を持つことを意味します。これはドルの覇権の継続に関わるだけでなく、DeFiプロジェクトの運営にも影響を与える可能性があります。

一方は収益型ステーブルコインです。Ethenaから始まり、この種のステーブルコインはブルマーケットで高い利回りを提供しながら安定性を保つことができます。しかし、今では伝統的なヘッジファンドからマーケットメーカー、取引所まで、さまざまな側面がこの分野に流入しています。このトレンドは元々の意味から逸脱し、市場シェアを奪う競争に変わってしまったようです。

この競争では、技術革新と分散型がもはや重要ではないようで、APYと利便性が鍵となっています。一部の投機的なプロジェクトと比較すると、収益型ステーブルコインはより良い選択肢かもしれませんが、中央集権的な取引所の金融商品に似たこのモデルが唯一の革新となっていることは、業界の発展パスの限界を反映しています。

III. 資産発行の変遷

パブリックチェーンは最大の資産発行プラットフォームとして、ICOから絶えず進化してきました。しかし、現在の発展のトレンドは従来のインターネットモデルに近づいているようです。一部の新興プラットフォームの収益モデルはすでにWeb2に非常に近く、コミュニティへの還元はほとんどゼロです。これは、Web3が最初に追求していた民主化、共同構築、共同富裕の理念に反しています。

Launchpadは、原生暗号化ユーザーの夢の富豪になる最後の楽園となりましたが、ここにも問題があります。資産の発行は次第に入れ子化し、完全にオフチェーンでの発展の傾向すら見られます。AIフレームワークからさまざまなテーマコインまで、投機性がますます強まっている一方で、業界のボトムラインはどんどん低下しています。

このような状況に直面して、一部の人々はDeSci（分散型科学）などの概念を提案し、投機と革新のバランスを取ろうとしています。しかし、これらの試みは、現在流行しているインターネットのネタやAIの熱潮と競争するのが難しいようです。

市場が冷え込み、さまざまな革新的な物語が持続できないとき、一部のプロジェクトはより直接的なポンジモデルに移行し始めています。このモデルは短期的にはコインの価格を押し上げる可能性がありますが、長期的には業界に真の価値をもたらすことが難しいです。

前のサイクルを振り返ると、さまざまな投機行為が横行していたにもかかわらず、少なくともDeFiのような革新が残りました。しかし、現在の段階での投機は、発行のハードルを下げ続けているようで、多くのネガティブな出来事が伴っています。これは、おそらく私たちが新しいルールを確立する必要があることを意味しているかもしれません。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

プロジェクトの成功はかつて技術と物語の組み合わせに依存していましたが、今ではますます注意を引くことの購入に依存しています。ポイントインセンティブの使用からMCN会社の設立まで、さまざまなマーケティング手法が広く採用されています。この方法は直接的で効果的ですが、いくつかの問題も引き起こしています。

注意力は間違いなく今日最も価値のある資産の一つですが、測定は難しいです。一部のプロジェクトはそれを定量化しようとし、情報の「価値」を評価するためにAIを使用しています。しかし、このモデルは明らかに長期的な価値を真に捉えることはできず、トークンは「消耗品」になりつつあります。

ポイント制度などのインセンティブモデルの欠点が明らかになってきた。もし将来のプロジェクトが主に注目を購入することに依存するなら、この行動の是非を評価することは難しい。プロジェクトがマーケティングに努めること自体は問題ではないが、現在の業界には全員が煽り合う傾向があるようだ。影響力の販売は成熟したビジネスモデルとなっており、政治家から取引所、そしてインフルエンサーに至るまで、各方面がそれぞれのニーズを満たしているが、これは実際にはどのプロジェクトの繁栄や発展を促進しているわけではない。

まとめ

ステーブルコインとブロックチェーン決済の主流化は確実なものとなっているようです。しかし、この分野の原住民である私たちが必要としているのは、オンチェーンネイティブのステーブルコイン、非金融的なアプリケーション、そして次の革新の波です。私たちは、単にトラフィックを売るWeb3の世界には住みたくありません。

時間が初期のビットコイン支持者の見解を検証しているように見えるが、私は彼らが間違っていることを未来が証明することを望んでいる。本物の革新と価値の回帰を期待しており、単に従来のパターンを繰り返したり、短期的な投機に浸ることを望んでいない。

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