無期限先物の複雑な利益と損失メカニズム:隠れたリスクと操作の提案

無期限先物は暗号派生商品市場の主力製品として、その利益と損失の計算は見た目よりもはるかに複雑です。本記事では無期限先物の利益と損失のアルゴリズムを深く分析し、その中に潜むリスクを明らかにし、実用的な操作のアドバイスを提供します。

一、損益計算メカニズム

無期限先物はUSDT保証金(の正向)契約と、コイン建て保証金(の反向)契約の2つの大きなカテゴリに分かれています。

1.1 USDTの証拠金(先物)契約

この種の契約は、安定したコインを担保および決済通貨として使用し、損益計算は線形関係を示します。

未実現損益の計算:

• ロング: (マーク価格 - 平均建玉価格) × ポジション数
• ショート: (の平均建玉価格 - マーク価格) × ポジション数量

実現されたPnL計算: 実現損益=終値(-平均始値) ×終値-手数料-資金調達手数料

注意が必要なのは、各種手数料が契約名義価値に基づいて計算され、高いレバレッジは手数料が証拠金に与える影響を著しく増大させるということです。

1.2 コインベースのマージン(反転)無期限先物

この種の契約は、暗号通貨自体を保証金および決済通貨として使用し、損益計算は非線形の関係を示します。

通貨決済(損益計算 ):

• ロング: (1/決済価格 - 1/建玉価格) × ポジションサイズ - 手数料
• ショート: (1/エントリー価格 - 1/決済価格) × ポジション数 - 手数料

この非線形構造は、トレーダーに非対称のリスクエクスポージャーを生み出し、強気相場ではショートにリスクが大きく、弱気相場ではロングにリスクが大きくなります。

二、潜在リスク分析

2.1 マーク価格 vs. 最終取引価格

取引所は、未実現利益と損失の計算および強制清算のトリガーにマーク価格を使用し、取引の実行は最新の取引価格に基づいて行われます。この二重価格メカニズムは、次のような状況を引き起こす可能性があります:

1. 不必要なストップロス: 最新の取引価格が瞬時に変動してストップロスが発動するが、マーク価格は大きく変動していない。

2. 思わぬ強制清算: 他の取引所の価格下落がマーク価格を引き下げ、この取引所のポジションが強制清算される。

2.2 資金調達手数料

資金コストはポジションの名目価値に基づいて計算され、高レバレッジではマージンを継続的に侵食します。たとえ市場が横ばいであっても、長期ポジションは資金コストにより損失を被る可能性があります。

2.3 チェーン強制清算と取引スリッページ

大口のレバレッジポジションが強制決済されると、連鎖反応を引き起こし、大きなスリッページを生じる可能性があります。流動性が不足している市場では、この効果がより顕著です。

2.4 自動減少ポジション(ADL)

保険基金が尽きると、システムは利益の最も高い逆ポジションを強制的に決済して損失を補填します。これは、利益を上げているトレーダーでさえ市場リスクを負わざるを得ない可能性があることを意味します。

3. 実践的なケース分析

BTCUSDT取引のライフサイクルを例に示します:

1. ポジションを開く: BTC価格$60,000で、1 BTC、20倍のレバレッジのロングポジションを開設する

   • 想定元本:60,000ドル
   • 初回入金額: $3,000
   • 維持証拠金: $240
   • 推定清算価格:約57,240ドル

2. 利益シナリオ:BTCが$65,000に上昇

   • 未実現損益: +$5,000
   • 資金調達: -$6.50
   • 手数料:-$62.50
   • 純実現損益:4,931ドル

3. 損失シナリオ:BTCが強制決済価格まで下落

   • ポジションが強制清算されました
   • 初回入金額$3,000の全額を失う

結論と推奨事項

1. 利益と損失の計算メカニズムを十分に理解し、表面的な浮遊利益に惑わされないようにしましょう。

2. 最新の取引価格だけでなく、マーク価格に注目してください。

3. 高いレバレッジ下での各種費用の累積に警戒してください。

4. 限定価格のストップロスを使用して、市場価格のストップロスではなく、スリッページリスクを低減する。

5. 資金コストのピークを避け、ポジション構造を最適化する。

6. 高ボラティリティの市場では取引サイクルを短縮する。

7. 流動性が高く、ルールが透明な取引プラットフォームを選択してください。

8. 恐れを忘れず、リスク管理をしっかり行う。

無期限先物は機会に満ちていますが、リスクも同様に巨大です。その運営メカニズムを十分に理解することで、この市場でスムーズに進むことができます。