2025年オンチェーン金融爆発の契機

規制環境がますます明確になり、より広範なユースケースが出現する中、機関投資家の暗号資産に対する信頼が高まっています。2025年はオンチェーン金融の爆発的な転換点となるでしょう。

ブロックチェーンはオンチェーン金融の重要なインフラですが、どのようにしてオンチェーン金融の発展をより良く支援し、より多くの資金、ユーザー、複雑な金融プレイを担うことができるのでしょうか？これはハードパワーを競い合う闘技場であり、暗号のエリートたちは準備万端です。

一方で、アメリカ政府は暗号に友好的な政策を推進しており、大統領の活発な暗号活動が注目と流入をもたらし、アメリカの概念に基づく暗号企業はしばしば世論の最前線に立っています。アメリカで最も代表的な暗号企業であるCoinbaseは、ホワイトハウスのデジタル資産サミットの招待客であるだけでなく、高性能なL2 Baseを立ち上げ、準拠性のあるステーブルコインUSDCのルートを通じて、エコシステムのオンチェーンの金融の繁栄を迅速に推進しています。

一方で、同じく金融革新に焦点を当てる東方の世界では、金融商品のトークン化に関する変革の力がすでに芽生え始めている。アジアのデジタル資産金融サービスグループのリーダーであるHashKeyが発表した金融とRWAのための選ばれた公衆ブロックチェーンHashKey Chainのメインネットが正式に立ち上がり、安全で、コンプライアンスを遵守し、高効率なブロックチェーンエコシステムを構築することを目指しており、金融商品のトークン化を通じてDeFiと従来の金融の深い統合を推進する。

大きなトレンドの下で、オンチェーン金融に関する発言権を巡る戦いがすでに幕を開けました。この未確定の競争の中で、誰が一番乗りを果たすのでしょうか？

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オンチェーンへの移行:金融発展の必然的な選択

人類の金融発展の歴史は、人類の文明と進歩の歴史の縮図と言えます。

紀元前2400年、二河文明における古代バビロンで初めて利息の概念が誕生し、中世にはルネサンスの中心地であるイタリアが現代銀行の原型を育み、17世紀には大航海時代の海の馬車屋であるオランダが世界初の株式を発行し、第二次世界大戦後の世界秩序の再建に至るまで、金本位制の下で資本運用が絶え間なく続くウォール街は世界の金融の晴雨計となった。

私たちは、人類文明の始まりから、金融が私たちの経済生活に貫いていることを発見できます。金融の質的なブレークスルーは、常に人類社会の生産力が重大な変革を遂げる時に起こります。そして、金融業界の飛躍的な発展は、より効率的な資本の流動と資源の配置を追求しています。

今、グローバルな地政学的対立が激化し、多極化する通貨システムがドルの覇権に打撃を与え、デジタル経済が台頭するなどのマクロな状況の中で、現在の金融システムが不平等の悪化、資本利益の減少、効率の断絶といった問題に直面している中で、私たちは再び人類の金融が飛躍的に発展する重要な節目に立っています。

ブロックチェーン技術に基づいて構築されたオンチェーン金融(On-Chain Finance)は、従来の金融の悪弊を排除する上での巨大な利点を活かし、金融の大変革を推進する中核的な力となりつつあります。

分散型はオンチェーン金融の際立った特徴であり、単一の機関への依存を排除し、インクルーシブな金融の良好な基盤を築きます。ブロックチェーンの分散型台帳は、すべての取引記録を公開かつ透明で改ざん不可能にし、金融システムの透明性を大幅に向上させます。

資本効率の大幅な向上はオンチェーン金融の核心的な利点であり、従来の金融が主権国家、通貨システム、地理環境などの枠組みに制約され、取引効率が低く、高摩擦であるのに対し、オンチェーン金融は世界規模での資本の効率的な流動を提供する有効な解決策を提供します。同時に、オンチェーン金融はスマートコントラクトと自動化プロセスを通じて7x24時間のサービスを実現し、いつでも、どこでも、高効率、低コストの取引の金融体験をもたらします。

さらに重要なことは、金融のもう一つの大きな役割はレバレッジを利用してより大きな利益を引き出すことであり、オンチェーン金融はリソースの最適化、取引コストの削減、投資サイクルの短縮などを通じて、従来の金融の数倍の資本利得を提供することができ、より高い利益の可能性をもたらします。従来の金融機関にとっても投資ユーザーにとっても、オンチェーン金融はより魅力的です。

ブロックチェーン技術の性能向上が続く中、オンチェーン金融は資本の流動とリソースの配分の中核エンジンとなることが期待されており、人類社会をより効率的で公平かつ持続可能な金融の未来へと推進しています。そして2025年の幕開けとともに、オンチェーン金融は規制が明確化し、機関が意欲的に取り組む大きなトレンドの下で、重要な爆発的機会を迎えています。

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2025:オンチェーン金融全面爆発の前夜

早くも2024年に、いくつかのマイルストーンの実現がオンチェーン金融の発展に良好な基盤を築きました。

私たちは2024年1月にビットコインETFの承認を目撃しました。この歴史的な瞬間は、ビットコインを直接購入、保管、管理する際の複雑さと技術的ハードルを排除し、主流の参加の扉を開き、大量の機関資金を引き寄せました。

Coinglassのデータによると、現在のビットコイン現物ETFの総資産純額は約1000億ドルで、その内訳は次の通りです: IBIT(ブラックロック)が約463億ドルを保有; フジタ(FBTC)が約162億ドルを保有; GBTC(グレースケール)が約158億ドルを保有している。

イーサリアムETFが続いて承認されましたが、その規模はビットコインには遠く及びません。しかし、同様に素晴らしい成果を収めています。SoSoValueのデータによると、現在のイーサリアム現物ETFの総資金規模は約600億ドルで、その内訳は次の通りです: ETHE(グレースケール)が約25億ドルを保有; ETHA(ブラックロック)が約24億ドルを保有しています。

ETFの他に、オンチェーン金融に密接に関連する複数の分野が爆発的な成長を遂げ、オンチェーン金融と従来の金融の融合における重要な架け橋を構築しています。

2024年RWAは爆発的な成長を迎え、総価値が190億ドルを超え(、ステーブルコインを除いて)、年成長率は85％を超え、トークン化された貸付、トークン化された国債、トークン化された不動産が主要な推進力となっています。

また、Coinglassのデータによると、2024年のステーブルコイン年間取引量は8.3兆ドルを突破し、総市場価値は2100億ドルを超えています。その一方で、ある決済プラットフォーム、ある電子決済会社、ある宇宙産業の企業などの伝統的な大手もステーブルコインの分野に参入しています。

その一方で、2024年11月にトランプがアメリカの選挙に勝利したことで、より積極的なオンチェーン金融の爆発的な期待が生まれました。

この常に予想外の行動をするアメリカの大統領は、正式に就任する前から暗号に友好的な姿勢を力強く実践していました。ナッシュビルで開催されたBitcoin 2024大会に盛大に出席し演説を行っただけでなく、$TRUMP Memeの登場は暗号分野における彼の巨大な影響力を示しています。

そして、正式に就任してからわずか2ヶ月の間に、トランプ政権は既に十数項目の暗号政策を推進しました。その中には、「アメリカのデジタル金融技術分野におけるリーダーシップを強化する」行政命令への署名、SECによる暗号特別作業部会の設立、複数の暗号企業に対する訴訟の撤回、国税局(IRS)のDeFiブローカー規則の覆し、さらにBTC、ETH、XRP、SOL、ADAを含む5つの暗号戦略備蓄の発表などが含まれています。

"Make America Great Again"のスローガンの下で、Cryptoは明らかにアメリカがその"グローバル金融の中心"の重要な地位を強化するための重要なツールとなっています。

実際、アメリカのこの暗号に友好的な風潮の影響力はアメリカに限定されていません。

オンチェーン金融は世界中で多くの場所で花開いており、多くの国が暗号規制の前提を真剣に考えざるを得ません。アメリカの多くの規制政策の実施は良い模範を提供し、他の国や地域の追随を引き起こす可能性があり、より明確な暗号規制フレームワークの構築を促進するでしょう。例えば、2025年初頭に正式に施行される欧州連合の《暗号資産市場規制法案》(MiCA)は、さらなる "有典可据" の暗号発展環境を欧州各国にもたらします。

アメリカをはじめとする西洋世界に対して、東方の各国/地域は規制の明確化を推進し、オンチェーン金融の競争をより激しく展開しています。これまで、香港、韓国、日本、シンガポール、タイ、インド、ドバイなどの国々は、暗号経済の発展を規制するための関連政策を発表してきました。

そして、2025年にオンチェーン金融が東西の合意となる中、東方の各国・地域は暗号規制の探求においてよりオープンで積極的であり、国際金融ハブである香港を例に挙げると、最近香港証券先物委員会(SFC)は、香港の仮想資産市場"A - S - P - I - Re"のロードマップを含む12項目の具体的な措置を発表し、機関投資家の参加にさらに焦点を当てることを目的としています。

もしオンチェーン金融の高効率な資本効率が伝統的な金融がオンチェーンに移行する原始的な原動力であるなら、より明確でオープンで包括的な規制環境は、伝統的な金融のオンチェーンへの移行に対する懸念をさらに取り除き、機関がより積極的なオンチェーン戦略を採用することを促進します。

実際、このトレンドはすでに現れています:

西洋の世界には、ある投資銀行、ある投資銀行、ある資産運用会社、あるソフトウェア会社などが含まれ、東洋の世界には、ある消費電子会社、ある携帯電話メーカー、ある銀行などの著名な機関が具体的な行動を取っています。

もう一つの非常に明白な現象は、リップル(XRP)、ソラナ(SOL)、ライトコインなど、多くの機関がSECに提出したETFアプリケーションブームに反映されています (LTC)、カルダノ(ADA)、Hedera(HBAR)、ポルカドット (DOT)、DogeCoin (DOGE)など

機関がより多くの資金を巻き込み、ユーザーが流入する中で、2025年はオンチェーン金融の爆発的な転換点となる。

トレンドに対処するために、どのようにオンチェーン金融のテーブルで主要な競争者になるか？内外のバランスを取ることが重要です。

外部とのコンプライアンスの受け入れ:コンプライアンスは機関がオンチェーン金融に参加するための核心的な評価基準となり、規制を積極的に受け入れることで機関の規制に対する懸念がさらに解消され、オンチェーン金融の発展に健康的で安定した環境をもたらします。

内面的修練: 取引速度、取引コスト、ユーザー体験、安全保障を絶えず最適化し、インフラとしてのブロックチェーンのサービス能力を継続的に向上させ、大規模な資金ユーザーを受け入れる。

そして、この2つの道に直面して、主要な競争者たちのパフォーマンスはどうだったのでしょうか？

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東西方の規制の二強: ホワイトハウスの座上客と香港政府の規制の先駆者

西はCoinbase、東はHashKey。

このコミュニティで広く知られている類似性は、両者が同様に幅広いビジネスを持つ暗号帝国を有するだけでなく、コンプライアンスにおいて示された両者の揺るぎない決意と類似の道筋に起因しています。

アメリカで取引量が最も多いある暗号通貨取引所であり、アメリカ初の上場暗号通貨会社であるCoinbaseのコンプライアンスの道は曲折を経てきましたが、トランプを中心とした暗号友好型政府の登場後、徐々に「守り続けて雲が開けて月が明るく見える」ようになりました。

2023年6月、SECはCoinbaseを訴えることを発表し、Coinbaseに関連業務を「永久禁止」するよう求めましたが、2025年2月にSECはCoinbaseに対する訴訟を撤回しました。

一方で、過去数年間、Coinbaseはコンプライアンス経営に努めており、米国各州で資金移動ライセンスを取得しているだけでなく、英国、EU、シンガポール、日本などの国々のコンプライアンス運営ライセンスも取得しています。

初めてのホワイトハウスデジタル資産サミットの招待客として、CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングはトランプの左から4番目の位置に座っており、メディアのインタビューで国家備蓄の文脈で政府の暗号資産のカストディアンを務める意向を公に表明しました。Coinbaseは、政府の複数の部門と暗号資産のカストディと取引に関して協力を開始しています。

さらに、Coinbaseは、安定コインの立法および市場構造法案の迅速な成立を推進するために、国会で積極的に活動することを明らかにしました。

そして、東方の代表として、香港に根ざしたHashKeyは、多くのコミュニティメンバーの目において文句なしのコンプライアンスの先駆者です:

香港は優れた地理的位置を持ち、中国本土、シンガポール、日本、韓国、東南アジアなどの地域と連携し、アジア太平洋地域の重要な金融ハブの役割を果たすことができます。また、かつてのアジアの四小龍として知られています。