2025年の世界的な貿易摩擦の激化は市場の混乱を引き起こす

最近、アメリカ政府は世界中の商品の輸入に対して少なくとも10%の関税を課すと発表し、約60の貿易赤字の大きい国に対してはさらに高い税率を適用することになりました。この措置は、以下の理由から世界市場にパニックを引き起こしました:

1. 企業のコストが上昇し、利益の予想が下降しています。
2. 世界のサプライチェーンが混乱し、経済の不確実性が増加している
3. 報復的関税を引き起こす可能性があり、貿易戦争の規模を拡大する

このような環境下では、市場参加者は次のように傾向があります:

• リスク資産の配分(を減らす、例えば株式、暗号通貨)
• ヘッジ資産の配置(として金、米ドル、日本円)を増やす
• ボラティリティの期待が高まり、VIX指数が上昇する

関税引き上げによる連鎖反応は最終的に市場の恐慌感情の蔓延を引き起こした。

恐慌指数VIXは4月7日に60に急上昇し、歴史的な極端なレベルに達しました。過去に同様の状況が発生したのは3回のみで、最後は2024年8月5日で、最初は2020年の新型コロナウイルスのパンデミックの際でした。

現在のVIX指数は歴史的に稀な高値にあります。このような極端な状況に直面して、私たちはどのようにVIX指数を利用して市場の動向を予測すべきでしょうか？

VIX指数の紹介

VIX指数は、S&P 500指数のオプション価格に基づいて、今後30日間の市場期待ボラティリティを計算し、市場の不確実性と恐怖感を測る指標とされています。

簡単に言えば、VIXが高いほど市場は将来の変動が激しいと予想し、恐怖感が強いことを示します。VIXが低い場合は市場が落ち着いており、自信が高いことを示します。歴史的な経験から、VIXは通常、株式市場が大きく下落する際に急上昇し、株式市場が安定して上昇する際に下落します。この株式市場との逆相関関係から、VIXは「恐怖指数」または市場の感情温度計とも呼ばれています。

VIXは一般的に15-20未満が正常な水準であり、25を超えると市場が明らかに恐慌状態に入ることを示します。35を超えると極度の恐慌に該当します。極端な危機的事象の中では、VIXは50を突破することすらあり、市場の極度なリスク回避感情を反映します。したがって、VIXの変動を観察することで、現在の市場のリスク回避感情の強さを洞察し、投資戦略の調整の参考にすることができます。

高ボラティリティ・パニック・レンジ: VIX ≥ 30

VIXが30を超えると、通常は市場が高度な恐怖またはパニック状態にあることを意味します。この状況は、株式市場の急激な下落を伴うことが多いですが、歴史的なデータは、極端な恐怖の後に市場が反発することがよくあることを示しています。

2018年から2024年の間に、VIXの終値が30を超えたイベントは約十数回あり、2018年2月のボラティリティの嵐、2018年12月のクリスマス前の売り、2020年2-3月のパンデミックによるパニック、2021年初頭の個人投資家の嵐、そして2022年初頭の利上げと地政学的な対立などが含まれます。

統計によると、これらのパニックイベントの後の7日間で、S&P 500指数は平均約1.4%上昇し、約73%の確率で上昇することが示されています。これは、VIXが30を超えるとき、短期的には株式市場の大多数が技術的な反発を示すことを示唆しています。

ビットコインは、極端な恐怖の後に強力な反発を示す傾向があります。データによると、BTCの平均7日間の上昇幅は約10％で、勝率は75〜80％程度です。例えば、2022年2月、VIXが地政学的危機により30を超えた時、ビットコインはその後の1週間で20％以上の大幅な上昇を見せ、株式市場と同様の避難感情の緩和による反発現象を示しました。

極端なパニックのピーク:VIX≥40

2018年から2024年の期間において、VIX ≥ 40の極度の恐怖状態は非常にまれで、2018年2月5日と2020年2月28日にのみ発生しました。2020年3月には、VIXが前例のない82ポイントに達しました。

サンプルが非常に少ないため、統計結果は参考程度です: 2020年のその出来事の後、S&P 500は7日以内に約0.6%のわずかな回復を見せました(その週、市場は激しく変動しましたが、わずかな技術的反発がありました)、BTCは約7%回復しました。全体的に見て、VIXが40以上の歴史的極値に達すると、通常は市場の極度な恐怖売り圧力がピークに近づいていることを意味し、その後短期的な反発の機会が比較的高くなります。長期的な視点から見ると、これらの時点は通常は相対的な底となります。

低ボラティリティ範囲: VIX ≤ 15

VIXが15以下に低下する時は、通常市場が比較的静かな状態にあり、投資家の感情が楽観的であり、ヘッジ需要が低いことを示します。しかし、この時のその後の動きは、高VIXの時のように明確には一致しません。

2018年から2024年の間に、VIXは15以下に何度も回落しました。例えば、2019年初めの株式市場の強い反発後、2019年末の市場の安定期、2021年中の株式市場の上昇期、そして2023年中旬などです。これらの期間、マーケットのボラティリティは歴史的に低い水準にありました。

統計によると、VIXが極めて低いイベントの後7日間において、S&P 500の平均上昇幅は約0.8%、勝率は約60-75%です。全体的に見ると、低ボラティリティ環境下では株価指数が緩やかに上昇したり、小幅に変動したりすることがよくあります。例えば、2019年10月にVIXが15を下回った後の1週間、S&P 500はほぼ安定し、わずかに最高値を更新しました。2023年7月にVIXが13前後の時、次の1週間で指数は約2%緩やかに上昇しました。

これは、低いVIXが必ずしも即座の調整を引き起こすわけではなく、市場がしばらくの間上昇を続ける可能性があることを示しています。しかし、非常に低いボラティリティはしばしば市場の過信を含意しており、突発的なネガティブニュースに直面した場合、ボラティリティと下落幅が著しく拡大する可能性があることに注意が必要です。

ビットコインはVIXの低い期間において明確な方向性を欠いている。統計によると、7日平均上昇率は約2%であり、上昇確率は約60%である。時には低VIXの静かな期間がBTC自身のブルマーケットの段階（2019年春など）と重なることもあるが、時には低VIXの期間にBTCが調整局面を示すこともある（2018年初頭など）。したがって、低VIXはBTCの今後の動きに対する予測の参考価値は明確ではなく、暗号市場自体の資金感情と周期を考慮する必要がある。

! 関税戦争を例にとり、恐怖指数とリスク資産の動向との関係を解釈する

概要: リスクと機会が共存する

VIXが30-40の範囲に急上昇したとき:

• 短期的なリスクが存在する可能性がありますが、潜在的な反転の機会も含まれています。
• BTCは通常、パニック売りで同時に下落しますが、恐慌感が和らぐにつれて、過剰な売りが蓄積されたショートは強力なテクニカル反発を引き起こすのが容易です。
• VIXがピークを迎え、( 35から徐々に30以下に戻るのを観察した場合、短期的にBTCを買う潜在的なタイミングかもしれません。
• イベント自体の深刻さを同時に評価する必要があります。重大な金融リスクが発生した場合、今後の市場はさらに下落する可能性があります。

VIX が 40 ≥の場合:

• 市場が極度の恐慌に陥っていることを示しており、流動性の枯渇や資金の大規模な撤退などの状況が発生する可能性があります。
• BTCは短期的に大幅に下落する可能性が非常に高いですが、恐怖が少し和らいだ場合、1～2週間後にBTCの反発幅は非常に驚くべきものになる可能性があります。
• このような環境下では、投機家は高いリスク管理を維持し、ストップロスを厳守することをお勧めします。なぜなら、「刃先を舐める」ことで、利益とリスクが共存するからです。
• 大周期から見ると、これらの時点は通常相対的な低点です。

VIX ≤ 15の場合:

• 市場は一般的に自然状態にあります。BTCの動向は、暗号市場自体のサイクル、資金面または技術的要因にもっと依存しています。
• 過度に静かな環境では、突発的な変数やブラックスワンイベントがVIXの急上昇を引き起こす可能性があるため注意が必要であり、BTCもそれに伴って下落する可能性があります。
• この期間中に一部の現金/ステーブルコインを予備として保持し、リスク要因を注意深く観察することを検討してください。

VIXが15-30の中間領域にある時:

• 一般的に「正常な変動」範囲と見なされます。BTCも暗号周期とマクロ資金の影響を受け、その時VIXは補助指標として使用できます。
• VIXが20を超えて30に近づくと、恐怖感の高まりを示し、適度なリスク防止が必要です；逆に、VIXが25から徐々に20以下に戻ると、恐怖感が和らぎ、BTCの動きは比較的安定する可能性があります。

現在、VIXは50にあり、アメリカの関税政策の不確実性に直面して、市場の感情は依然として極度の恐慌状態にあります。しかし、機会はしばしば絶望の中から生まれます。

2020年のパンデミックの際を振り返ると、VIXは最高80を突破し、その時S&P500は約2300ポイントでした。最近、パニック的な下落を経験したにもかかわらず、S&P500は依然として5000ポイント近くにあり、5年間で100％以上の上昇を記録しています。同時期にビットコインは絶好の買い時にあり、4800ドルから今回のブルマーケットの高値である11万ドルまで上昇し、最高で約25倍の上昇を達成しました。

大きな下落のたびに、市場の再価格設定と資金の流れが伴います。この機会を利用して飛躍的な成長を実現できるかどうかが、現在の段階での重要な課題です。

! [関税戦争を例にとり、恐怖指数とリスク資産の動向との関係を解釈する])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a4fdcbd2d2b15a0eb18922ba54a13eb9.webp(